【正文】 建設(shè)投資 100 80 —— —— —— 流動資金投資 0 20 —— —— —— 經(jīng)營成本 0 0 20 40 40 維持運(yùn)營投資 0 0 5 5 0 稅前凈現(xiàn)金流量 該方案建設(shè)期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資（在建設(shè)起點(diǎn)一次投入）為 100萬元，生產(chǎn)準(zhǔn)備投資（在建設(shè)期末投入） 26萬元，開辦費(fèi)投資（在建設(shè)期末投入） 4萬元，固定資產(chǎn)的折舊年限為 10年，期末預(yù)計(jì)凈殘值為 2萬元，按直線法計(jì)提折舊；無形資產(chǎn)投資的攤銷期為 5年，開辦費(fèi)的攤銷期為 1年。適用的企業(yè)所得稅稅率為 25％。 甲方案的資料如下： 購置一套價值 329 000元的 A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)到第五年末回收的凈殘值為 50 000元（與稅法規(guī)定相同）。 3.【 考點(diǎn)二：財務(wù)分析 —— 重要考點(diǎn) 】財務(wù)指標(biāo)計(jì)算與分析 2020年 中 級會計(jì)資格 考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 3 頁 A公司資料如下： 資料一： 資 產(chǎn) 年 初 年 末 負(fù)債及所有 者權(quán)益 年 初 年 末 貨幣資金 100 90 短期借款 100 100 應(yīng)收賬款凈額 120 180 應(yīng)付賬款 250 150 存貨 230 360 應(yīng)付利息 50 20 流動資產(chǎn)合計(jì) 450 630 一年內(nèi)到期的長期負(fù)債 50 30 流動負(fù)債合計(jì) 450 300 長期借款 100 200 長期應(yīng)付債券 150 200 長期負(fù)債合計(jì) 250 400 負(fù)債合計(jì) 700 700 股本（每股面值 1元） 500 500 非流動資產(chǎn)合計(jì) 950 770 所有者權(quán)益合計(jì) 700 700 總 計(jì) 1400 1400 總 計(jì) 1400 1400 已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票 80萬元，對外擔(dān)保金額 40萬元，未決仲裁金額 100萬元（其中有 30萬元是由貼現(xiàn)和擔(dān)保引起的）。 要求： （ 1）計(jì)算 2020年年末流動比率、速動比率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、或有負(fù)債比率、帶息負(fù)債比率和權(quán)益乘數(shù)； （ 2）計(jì)算 2020年?duì)I業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)凈利率和凈資產(chǎn)收益率： 2020年 中 級會計(jì)資格 考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 4 頁 （ 3）利用連環(huán)替代法分析營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響； （ 4）假設(shè)目前公司股票的每股市價為 12元，計(jì)算公司的市盈率?；I資費(fèi)率 3%，當(dāng) 前的市場利率為 10%。 （ 3）購買 B種股票。 5.【 考點(diǎn)三：股票債券收益率、價值與資金成本 +資本資產(chǎn)定價模型 —— 重要考點(diǎn) 】 已知： A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日），要求的必要收益率為 6%。 （ 2）計(jì)算 A公司購入乙公司債券的價值和收益率。 （ 6）如果購買的債券劃分為持有至到期投資，則購買后該公司的流動比率是上升還是下降？如果購買的債券劃分為交易性金融資產(chǎn)，則購買后該公司的流動比率是上升還是下降？ 6.【 考點(diǎn)四：營運(yùn)資金管 理方法 —— 重要考點(diǎn) 】信用政策決策、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型、再訂貨點(diǎn)、訂貨提前期和保險儲備。 要求： （ 1）計(jì)算該企業(yè) 2020年的下列指標(biāo)： ① 變動成本總額； ② 以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動成本率。 7.【 考點(diǎn)四：營運(yùn)資金管理方法 —— 重要考點(diǎn) 】信用政策決策、經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量模型、再訂貨點(diǎn)、訂貨提前期和保險儲備。 8.【 考點(diǎn)五：資金結(jié)構(gòu)決策方法 】 某公司 2020年 12月 31日 的長期負(fù)債及所有者權(quán)益總額為 18000萬元，其中，發(fā)行在外的普通股8000萬股（每股面值 1元），公司債券 2020萬元（按面值發(fā)行，票面年利率為 8％，每年年末付息，三年后到期），資本公積 4000萬元，其余均為留存收益。假定該建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)后， 2020年度公司可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤 4000萬元。 （ 3） ① 計(jì)算 A、 B兩方案的每股利潤無差別點(diǎn)； ② 為該公司做出籌資決策。該公司 3月末現(xiàn)金余額為 80萬元，應(yīng)付賬款余額為 5000萬元（需在 4月份付清），不存在其他應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)。 要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司 4月份的下列預(yù)算指標(biāo)： （ 1）經(jīng)營性現(xiàn)金流入； （ 2）經(jīng)營性現(xiàn)金流出； （ 3）現(xiàn)金余缺； （ 4）應(yīng)向銀行借款的最低金額； （ 5） 4月末應(yīng)收賬款余額。 要求計(jì)算 下列指標(biāo)： （ l）追加投資前 A中心的最低投資收益以及集團(tuán)公司規(guī)定的最低投資報酬率； （ 2）追加投資前 B中心的投資額； （ 3）追加投資前集團(tuán)公司的投資利潤率； （ 4）若 A公司接受追加投資，其剩余收益和投資利潤率； （ 5）若 B公司接受追加投資，其投資利潤率和剩余收益； （ 6）從集團(tuán)公司看，應(yīng)向誰追加投資，并說明理由； （ 7）計(jì)算追加投資后的集團(tuán)公司的投資利潤率。 答案部分 一、綜合題 1. 【 正確答案 】 （ 1） ① 該年的經(jīng)營成本 ＝ － 12－ 8＝ （萬元） ② 該年?duì)I業(yè)稅金及附加 ＝ （ 7％＋ 3％）＝ （萬元） ③ （ 100－該年外購原材料、燃料和動力費(fèi)） 17 ％＝ 解得：該年外購原材料、燃料和動力費(fèi)＝ 40（萬元） ④ 該年工資及福利費(fèi) ＝ － 40－ 2－ 5＝ （萬元） ⑤ 該年息稅前利潤 ＝ 100－ － ＝ 19（萬元） 該年所得稅后凈現(xiàn)金流量 ＝ 19 （ 1－ 20％）＋ 12＋ 8＝ （萬元） （ 2） A方案的凈現(xiàn)值 2020年 中 級會計(jì)資格 考試輔導(dǎo) 財務(wù)管理 第 8 頁 ＝ （ P/A， 10％， 7）－ 160 ＝ － 160＝ （萬元） （ 3） ① 初始投資＝建設(shè)投資＋流動資金投資 ＝（ 100＋ 80）＋ 20＝ 200（萬元） 項(xiàng)目總投資＝ 200＋ 7＝ 207（萬元） ② 無形資產(chǎn)投資＝ 80－（ 26＋ 4）＝ 50（萬元） ③ 項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（簡表） 項(xiàng)目現(xiàn)金流量表（簡表） 單位：萬元 項(xiàng)目計(jì)算期（第 t年） 建設(shè)期 運(yùn)營期 0 1 2 3 11 現(xiàn)金流入量 0 0 60 120 142 營業(yè)收入 0 0 60 120 120 回收固定資產(chǎn)余值 0 0 0 0 2 回收流動資金 0 0 0 0 20 現(xiàn)金流出量 100 100 25 45 40 建設(shè)投資 100 80 —— —— —— 流動資金投資 0 20 —— —— —— 經(jīng)營成本 0 0 20 40 40 維持運(yùn)營投資 0 0 5 5 0 稅前凈現(xiàn)金流量 100 100 35 75 102 ④ 運(yùn)營期 1～ 10年每年的折舊額 ＝（ 100＋ 7－ 2） /10＝ （萬元） 運(yùn)營期 1～ 5年每年的無形資產(chǎn)攤銷額 ＝ 50/5＝ 10（萬元） 運(yùn)營期第 1年的開辦費(fèi)攤銷 4萬元 運(yùn)營期第 1年的攤銷額＝ 10＋ 4＝ 14（萬元） 運(yùn)營期第 1年息稅前利潤 ＝ 35－（ ＋ 14－ 5）＝ （萬元） 運(yùn)營期第 2年的息稅前利潤 ＝ 75－（ ＋ 10－ 5）＝ （萬元） ⑤ 運(yùn)營期第 1年的自由現(xiàn)金流量 ＝ 35－ 20 ％＝ （萬元） 或＝ （ 1－ 20％）＋ ＋ 14－ 5 ＝ （萬元） 運(yùn)營期第 2年的自由現(xiàn)金流量 ＝ 75－ 20 ％＝ （萬元） 或＝ （ 1－ 20％）＋ ＋ 10－ 5 ＝ （萬元） （ 4） B方案計(jì)算期內(nèi)各年的稅后凈現(xiàn)金流量如下： NCF0＝－ 100（萬元） NCF1＝－ 100（