財(cái)務(wù)工程講義(doc27)-財(cái)務(wù)綜合-展示頁(yè)
2024-08-30 12:33本頁(yè)面
【正文】 教材及參考書(shū)： 1.《金融工程》宋逢明等譯，清華大學(xué)出版社出版 2.《金融工程》 唐旭等譯，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 1998 年 8 月 3. John F. Marshall, Vipul K. Bansal FINANCIAL ENGINEERING— A Complete Guide to Financial Innovation by New York Institute of Finance, 1992 4. Lawrwncw C. Galitz FINANCIAL ENGINEERING— Tools and Techniques to Manage Financial Risk by arrangement with Pitman Publishing Company, London, 1995 5.《金融工程原理 — 無(wú)套利均衡分析 》 宋逢明著，清華大學(xué)出版社 1999 年 10 月 3. 課程目標(biāo)： 財(cái)務(wù)工程是從企業(yè)的角度考慮怎樣使用金融工程師開(kāi)發(fā) 2 的產(chǎn)品為企業(yè)財(cái)務(wù)管理服務(wù)。該課程介紹了金融產(chǎn)品交易的市場(chǎng)，解釋了每種產(chǎn)品是怎樣定價(jià)和套期保值的。通過(guò)學(xué)習(xí)該課程可以獲得以下知識(shí)： * 有關(guān)金融工具，如 FRAs，金融期貨，期權(quán)，貨幣和利率 互換等； * 最新金融產(chǎn)品； * 金融工程技術(shù)怎樣用于貨幣、利率、權(quán)益和商品的風(fēng)險(xiǎn)管理； * 實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃的各種工具。 因此，在學(xué)習(xí)該課程中，還將分小組進(jìn)行案例分析，各小組成員的參與程度與小組成績(jī)呈正相關(guān)。 教學(xué)內(nèi)容主要安排： 1）財(cái)務(wù)工程簡(jiǎn)介 2）風(fēng)險(xiǎn)和收益分析 3）公司財(cái)務(wù)主管的看法 4）財(cái)務(wù)工程中基本產(chǎn)品的開(kāi)發(fā) 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 互換 期權(quán) 3 5）財(cái)務(wù)工程技術(shù)的應(yīng)用 6）管理利率風(fēng)險(xiǎn) ? ? 利率期貨的運(yùn)用 7）管理外匯風(fēng) 8）股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理 成績(jī)?cè)u(píng)定 案例分析（課堂參與） 30 期末考試 70 總成績(jī) 100% Introduction to Financial Engineering 財(cái)務(wù)工程簡(jiǎn)介 1)財(cái)務(wù)工程與金 融工程的關(guān)系 a. 運(yùn)用財(cái)務(wù)工程提高供貨能力 b. 運(yùn)用財(cái)務(wù)工程增強(qiáng)股東信心 c. 運(yùn)用財(cái)務(wù)工程分散投資風(fēng)險(xiǎn) 2)什么是財(cái)務(wù)工程 （金融工程）？ 廣義的定義： Financial engineering involves the design, the development, and the implementation of innovative financial instruments and processes, and the formulation 4 of creative solutions to problems in finance. 財(cái)務(wù) /金融工程包括 創(chuàng)新 金融工具與金融過(guò)程的設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)與實(shí)施，以及對(duì)金融問(wèn)題給予 創(chuàng)造性 地解決。這一過(guò)程體現(xiàn)如下： 診斷、分析、產(chǎn)品、定價(jià)以及量身定做。 金融工程師即要推出這樣一種產(chǎn)品： 確保收益證券 。 假設(shè)： X 公司未來(lái)股票價(jià)格 0年 $100 1年 $90 或 $115 2 年底 $70 $110 $90 $140 1. 承銷(xiāo)方法： 設(shè)計(jì)：創(chuàng)造出一種單位信托（或稱(chēng)“ X 信托”） 組合 =1,000 股 X 股票 + 面值為 $100,000的 2 年期美國(guó)國(guó)庫(kù)券 該信托包含 兩類(lèi)債務(wù)證券： A 類(lèi)： 2 年底，若 X 公司股票高于 $100，債權(quán)人則可以收到 X 公司1,000 股股票的全部?jī)r(jià)值；若公司股票價(jià)格低于 $100，則可收到 $100,000。 B 類(lèi)：是“剩余索償”證券，收到的是信托在清償了 A 類(lèi)證券債務(wù)后的剩余資產(chǎn)。 成本： $190,700(股票價(jià)值 +國(guó)庫(kù)券價(jià)值（以 5%貼現(xiàn)的價(jià)值為$90,700) 推銷(xiāo)：這種方法適用于具有買(mǎi)方需求（買(mǎi)方驅(qū)動(dòng)）的承銷(xiāo)活動(dòng)。（每年根據(jù)股票價(jià)格的變化進(jìn)行調(diào)整，使其總價(jià)值不能低于 $100,000。而“工程”則是使一種新的金融工具、一種新的金融手段成型，或者對(duì)某個(gè)金融問(wèn)題給予創(chuàng)造性解決的過(guò)程。 討論：分析家做什么？工程師做什么？ 2. The Growth of Financial Engineering 財(cái)務(wù)工程的發(fā)展 1） 現(xiàn)代金融 /財(cái)務(wù)理論的誕生 a、現(xiàn)代財(cái)務(wù) /金融理論的開(kāi)創(chuàng)者 —— 馬柯維茨 （ Harry Markowitz） 貢 獻(xiàn)：證券組合理論 在非確定性的基礎(chǔ)上，探討證券收益與風(fēng)險(xiǎn)以及投資決策問(wèn)題 ? 提出利用收益率的訪查來(lái)度量證券投資的風(fēng)險(xiǎn) ? 借助馮 布倫伯格（ Richard Brumberg）合作，于 1963 年左右提出了關(guān)于消費(fèi) 函數(shù)理論中的生命周期理論 ? 與米勒合作，于 1958 年提出了非確定性條件下決定公司及資本成本的市場(chǎng)價(jià)值的 MM 理論 1985 年莫迪格萊尼被授予諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) b、米勒 莫迪格萊尼的公司資本成本定理 貢獻(xiàn)：與莫迪格萊尼提出資本結(jié)構(gòu)理論和股利政策理論 10 1990 年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) c、馬柯維茨的后繼者夏普（ William F. Sharpe） 貢獻(xiàn)：資本資產(chǎn)定價(jià)模型 —— CAPM 1990 年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng) d、現(xiàn)代金融 /財(cái)務(wù)理論的先行者線索 1900 年，法國(guó)數(shù)學(xué)家路易斯 1959 年，美國(guó)海軍實(shí)驗(yàn)室的物理學(xué)家?jiàn)W斯本（ M． F， M。 1960 年代，夏普 （ William F， Sharpe）（ 1964 年）、林特爾 （ John Linter）（ L965）以及摩斯因 （ Jan Mossin）（ 1966）建立并完善了著名的資本資產(chǎn)定價(jià)模型 CAPM，該模型向人們揭示了證券投 1 Osbome， M． F． M（ 1959〉，“ Brownian Motion in the Stock Market”， Operational Research， Vol． 7， MarchApril， pp145－ 173. 11 資的收益與風(fēng)險(xiǎn)取決于其與證券市場(chǎng)最佳資產(chǎn)組合 —— 市場(chǎng)組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)系數(shù)。 3) 金融 /財(cái)務(wù)工程學(xué)的開(kāi)拓者 a、火 箭科學(xué)向金融科學(xué)轉(zhuǎn)移的先鋒 —— 布萊克 b、布萊克的合作者 —— 斯科爾斯 c、期權(quán)理論的“淘金者” —— 默頓 4) 當(dāng)前金融 /財(cái)務(wù)理論的發(fā)展 a The Environmental Factors Asymmetries 課堂討論 3： 稅收不對(duì)稱(chēng)的影響？ (1) 支付利息 A B 討論：考慮稅收對(duì)不同公司的影響？
法律信息相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1