【正文】 （執(zhí)筆：張茉楠） 2020年上半年國際油價走勢回顧及前景判斷 2020年以來，國際油價逐步見底回升，特別是 3月下旬以來出現(xiàn)了較為強(qiáng)勁的反彈， 5月份更是創(chuàng)下約 30%的近 10年來月度最大漲幅。中國 東盟自貿(mào)區(qū)的建成將使其對歐美市場的依賴度明顯下降，大幅提升對區(qū)內(nèi)需求的依存度，這將會深刻改變?nèi)虻慕?jīng)濟(jì)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)。 一場全球金融海嘯，改變了全球經(jīng)濟(jì)力量的對比。后危機(jī)時代“中國 東盟自貿(mào)區(qū) — 東亞經(jīng)濟(jì)一體化 — 東亞共同體”的發(fā)展脈絡(luò)依稀可見。再次 ， 推動建立與東盟國家的匯率協(xié)商及聯(lián)動機(jī)制 ， 降低美元匯率波動的負(fù)面影響 ， 鼓勵一些國家實行與人民幣掛鉤的匯率機(jī)制；最后，在《清邁協(xié)議》基礎(chǔ)上積極促進(jìn)區(qū)域金融合作，建立機(jī)構(gòu)化的區(qū)域危機(jī)救助機(jī)制 ， 培育包括亞洲貨幣市場基金外匯儲最快預(yù)測 4 備基金在內(nèi)的區(qū)域金融市場，為推動由“ 10+3”成員國 13 種貨幣組成貨幣聯(lián)盟和亞洲匯率聯(lián)動機(jī)制做好制度性準(zhǔn)備。 2020 年 ， 雙方貿(mào)易額達(dá)到 億美元。其次 ， 推動人民幣在自貿(mào)區(qū)內(nèi)部結(jié)算規(guī)模的擴(kuò)大。目前中國在該地區(qū)只與馬來西亞和印尼簽署了貨幣互換協(xié)議 ， 而且規(guī)模也不大。 貨幣金融合作 具體而言 ， 自貿(mào)區(qū)內(nèi)的貨幣和金融戰(zhàn)略應(yīng)該包括四個方面。而隨著《投資協(xié)議》的簽署和實施，一體化的實 現(xiàn)和貿(mào)易、投資壁壘的降低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的障礙將大大減少，必然能吸引大量資本向區(qū)內(nèi)轉(zhuǎn)移。按照自由貿(mào)易區(qū)規(guī)定的降稅模式， 2020 年 1 月 1 日起，中國對東盟的平均關(guān)稅已降到 %；今年 1 月 1 日，又進(jìn)一步降到 %。 2020 年中國對東盟直接投資達(dá) 億美元，比上一年增長 125%。截至 2020 年年底，東盟國家對華實際投資 520 億美元，占中國吸引外資總額的 6%。如果能夠?qū)崿F(xiàn)貿(mào)易自由化和經(jīng)濟(jì)一體化，其市場規(guī)模將在世界上各個區(qū)域性經(jīng)濟(jì)組織中具有很強(qiáng)的競爭力，正逐漸形成垂直分工與水平分工相交織的分工體系，從而形成與發(fā)達(dá)國家間的有力制衡。 產(chǎn)業(yè)合作 中國與東盟各方的工 業(yè)化水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及資源稟賦等存在差異 ， 可以在平等互利的基礎(chǔ)上形成不同的產(chǎn)業(yè)協(xié)作層面。中國－東盟自由貿(mào)易區(qū)將和北美、歐盟自由貿(mào)易區(qū)一道成為全球三大貿(mào)易支柱。 2020 年，雖然受到全球金融危機(jī)的影響，但中國與東盟貿(mào)易總額達(dá) 億美元，同比增長 %，東盟繼續(xù)保持中國第四大貿(mào)易伙伴和第三大進(jìn)口來源地的地位。中國與東盟從1991 年建立對話關(guān)系至今的 18 年中，大體經(jīng)歷了三個階段，即 1991－ 1996 年建立全面對話框架、 1997－ 2020 年走向睦鄰互信、 2020－現(xiàn)今年確立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化為何成為極富活力的貿(mào)易合作方式 ？事實上，區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化所創(chuàng)造的貿(mào)易轉(zhuǎn)移與溢出效應(yīng)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)移與投資轉(zhuǎn)移效應(yīng)、福利效應(yīng)等將大大促進(jìn)區(qū)域內(nèi)的資源優(yōu)化配置和各成員國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，使集團(tuán)內(nèi)部區(qū)位更具競爭力。如今 ， 歐盟經(jīng)濟(jì)合作已經(jīng)達(dá)到第五個階段，國信觀點 2 為最高層次。 事實上， 這 不僅是我國為擺脫外需持續(xù)低迷 ， 千方百計尋找新的增長動力，創(chuàng)造更大外需彈性 的需要 ，更是向世界傳遞中國始終如一地堅持貿(mào)易投資自由化方向、堅決反對貿(mào)易投資保護(hù)的決心。 然而伴隨著全球金融危機(jī)影響的加深，去全球化、全球貿(mào)易及資本流動的萎縮現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，一些國家希望通過貿(mào)易保護(hù)主義來達(dá)到維持本國貿(mào)易平衡和經(jīng)濟(jì)利益的目的，這不僅威脅世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，加劇全球貿(mào)易摩擦，也使全球化進(jìn)程嚴(yán)重受阻。一方面，隨著全球化 的進(jìn)展，以 WTO 為中心，維持自由貿(mào)易體制，全球性自由貿(mào)易高速運轉(zhuǎn)；另一方面，隨著區(qū)域化的發(fā)展，出現(xiàn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作化，在維系自由貿(mào)易體制的前提下，進(jìn)行著多邊，雙邊的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作。 一、經(jīng)濟(jì)區(qū)域化逆勢而上 自由貿(mào)易區(qū)（ Free Trade Area，簡稱 FTA）在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，貿(mào)易的區(qū)域集團(tuán)化是實現(xiàn)共同繁榮和發(fā)展的成功之路。 中國宏觀經(jīng)濟(jì)信息 第 33 期 (總第 622 期 ) 國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部 2020年 08月 31日 國信觀點 ： 全球最大發(fā)展中國家自貿(mào)區(qū)框架形成 最快預(yù)測 ： 2020 年上半年國際油價走勢回顧及前景判斷 在保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的雙重目標(biāo)下實施投資調(diào)控政策 政策前瞻 ： 環(huán)保部 ： 加大重金屬污染防治力度嚴(yán)防鉛超標(biāo)事件 四部委 ： 9 月 1 日起進(jìn)口汽車零部件統(tǒng)一按 10%征稅 權(quán)威之聲 ： 許小年：結(jié)構(gòu)調(diào)整不到位反彈就是一句空話 郭田勇：消費金融公司如何從 試點走向成功 產(chǎn)經(jīng)動態(tài) ： 國內(nèi)原油庫存近兩月大幅攀升 需求回升與資源整合提升煤炭行業(yè)安全邊界 要情分析 ： 減少油價調(diào)整頻率不違背定價原則 IMF 新增特別提款權(quán)正式生效 中國新增 91 億美元 農(nóng)副產(chǎn)品價格節(jié)節(jié)攀升 但不會形成通脹 國信觀點 1 全球最大發(fā)展中國家自貿(mào)區(qū)框架形成 東盟經(jīng)濟(jì)部長會議剛剛落下帷幕，中國和東盟《投資協(xié)議》的簽訂標(biāo)志著中國 東盟自貿(mào)區(qū)合作框架全面建立。隨著《貨物貿(mào)易協(xié)議》（ 2020）、《服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》（ 2020）、《投資協(xié)議》（ 2020）三個協(xié)議的簽署和實施，中國 與東盟地區(qū)將成為繼歐盟和北美自由貿(mào)易區(qū)（ EU 和 NAFTA）之后的世界第三大自由貿(mào)易區(qū)，至此一個擁有 19 億人口、接近6 萬億美元國內(nèi)生產(chǎn)總值、約 萬億美元貿(mào)易總量、由發(fā)展中國家組成的世界最大自貿(mào)區(qū)框架已初露雛形。 20 世紀(jì) 80 年代末以來，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了兩大引人注目的新趨勢：一個是全球經(jīng)濟(jì)一體化的迅速發(fā)展，另一個則是區(qū)域雙邊經(jīng)貿(mào)合作的突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)全球化與經(jīng)濟(jì)區(qū)域化也就成為驅(qū)動全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的兩個輪子。在這樣的大背景下 ， 中國逆全球貿(mào)易保護(hù)主義風(fēng)潮而上 ，積極推進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)自由化、一體化進(jìn)程 。 二、世界將迎來第三大經(jīng)濟(jì)體 按照國際貿(mào)易規(guī)律而言，區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作一般分為五個階段 :自由貿(mào)易區(qū)、關(guān)稅同盟、共同市場、貨幣聯(lián)盟和完全的經(jīng)濟(jì)一體化。中國 東盟自貿(mào)區(qū)正按照貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和投資三個步驟向前穩(wěn)步推進(jìn)。 中國 東盟自貿(mào)區(qū)是當(dāng)前世界上經(jīng)濟(jì)增長速度最快，人口最多的地區(qū)。 2020 年到 2020年間，中國東盟貿(mào)易增長迅速，東盟和中國雙邊貿(mào)易以 %的年增長率增長，其增長速度快于中國和東盟各自的總體對外貿(mào)易的增長速度。預(yù)計到 2020 年中國 東盟自貿(mào)區(qū)有望在進(jìn)出口總額上超過北美自由貿(mào)易區(qū)，到 2020 年在 GDP 總量上超過歐盟自由貿(mào)易區(qū)。 中國 東盟合作潛力巨大，無論是在產(chǎn)業(yè)、投資還是貨幣金融合作方面都有著非常大的發(fā)展空間。按照人均 GDP、科技發(fā)展?fàn)顩r、工業(yè)化水平和貿(mào)易模式，中國 東盟的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平大致可以分為四個層次：第一層次是 新加坡、文萊 ， 屬于高收入國家和地區(qū)，具有高科技和知識密集型產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢；第二層次是馬來西亞，屬于中上等收入水平，具有中等技術(shù)及資金密集型產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢；第三層次是中國和東盟的泰國、菲律賓、印尼，屬于中下等收入層次，具有自然資源和勞動密集型產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢；第四層次是東盟北部的柬埔寨、老撾、越南、緬甸，屬于低收入國家和地區(qū)，具有廉價 勞動力和自然資源優(yōu)勢。 國信觀點 3 投資合作 自 2020 年 11 月正式啟動建立中國 東盟自由貿(mào)易區(qū)進(jìn)程以來，隨著中國－東盟自貿(mào)區(qū)建設(shè)步伐加快，中國與東盟相互投資不斷擴(kuò)大。 2020 年中國對東盟直接投資增速大大加快 ，同比增長 125%， 已有越來越多的中國企業(yè)把東盟國家作為其海 外拓展戰(zhàn)略的目的地，與東盟國家簽訂承包勞務(wù)合同總金額 億美元，完成營業(yè)額 億美元；同時，中國積極實施“走出去”戰(zhàn)略，對東盟的投資也出現(xiàn)快速增長態(tài)勢。今明兩年，是中國 東盟自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)的關(guān)鍵時期。到 2020 年，中國自東盟進(jìn)口的產(chǎn)品中，將有 93%的產(chǎn)品實行零關(guān)稅。自貿(mào)區(qū)大規(guī)模的 FDI和迅速增長的地區(qū)內(nèi)貿(mào)易促使各國和地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)系統(tǒng)性改變 ，中國與東盟之間的相互投資和經(jīng)貿(mào)合作必將進(jìn)入新的發(fā)展階段。首先 ， 推動擴(kuò)大與東盟十國進(jìn)行雙邊貨幣互換的規(guī)模。中國應(yīng)該積極推動與更多東盟國家簽署更大規(guī)模的貨幣互換協(xié)議 ，并努力在近幾年內(nèi)將雙邊機(jī)制擴(kuò)大為區(qū)域多邊機(jī)制 ， 建立起一個完整的區(qū)內(nèi)貨幣互換框架。東盟是我國第四大貿(mào)易伙伴 ， 也是跨境人民幣結(jié)算試點工作的境外區(qū)域之一。這個金額如果以人民幣結(jié)算 ， 超過 1 萬億的規(guī)模 ， 對于國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)來說 ， 這是一個很大的“富礦” ， 同時也可以改善該地區(qū)對美元的過度依賴。 三、東亞經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程加速 然而中國 東盟合作的戰(zhàn)略意圖絕不僅僅于此，東亞經(jīng)濟(jì)體化一進(jìn)程正在加速推進(jìn)。目前以“東南亞共同體”為核心，以東盟 10+1 合作機(jī)制（東盟加中國）為第一外圍，以東盟 10+3（東盟加中日韓）合作機(jī)制為第二外圍，以東亞峰會為代表的“ 10+6（再加上澳大利亞、新西蘭和印度） ”合作機(jī)制為第三外圍的“同心圓”戰(zhàn)略正在構(gòu)筑。全球金融危機(jī)雖然給全球帶來痛苦的調(diào)整，然而這也恰恰是打破當(dāng)前全球供需和分工體系 的 維系 的 “脆弱平衡”的一大契機(jī)?？梢灶A(yù)期的是 ， 全球力量格局很可能向快速增長的國家和經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移，下一輪增長的強(qiáng)大驅(qū)動力，將來自于中國等東亞新興經(jīng)濟(jì)體國家，一個更加均衡、更加富有活力的國際經(jīng)濟(jì)新格局正在形成。 WTI 原油期貨價格 6 月末較上年末飆升了 %，但前 6個月 WTI 平均油價為每桶 美元，同比下降 %。初步預(yù)計下半年國際油價將在 5080美元之間波動，全年 WTI原油期貨均價約為每桶 60美元左右。年初紐約市場 WTI原油期貨價格一直徘徊在最快預(yù)測 5 每桶 3545美元之間，自 3月下旬以來出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，一舉突破每桶 50美元關(guān)口， 4月份國際油價在 50美元附近窄幅波動、蓄勢待發(fā)，進(jìn)入 5月份國際油價出現(xiàn)持續(xù)上漲勢頭， 5月末 WTI油價已上漲至 ， 6月 11日漲至 ，達(dá)到上年 10月 20日以來的最高水平，較上年底大漲63%，其中 5月份當(dāng)月勁升 %，創(chuàng)下近 10 年來月度最大漲幅。 圖 1： 2020年以來紐約市場 WTI原油期貨價格走勢圖 （單位：美元 /桶） 30354045505560657075801月2日 1月9日1月16日1月23日1月30日2月6日2月13日2月20日2月27日3月6日3月13日3月20日3月27日4月3日4月10日4月17日4月24日5月1日 5月8日5月15日5月22日5月29日6月5日6月12日6月19日6月26日7月3日7月10日7月17日7月24日7月31日8月7日8月14日8月21日 資料來源：美國能源情報署 自 7月份開始，缺乏基本面有效支撐的國際油價出現(xiàn)了明顯的回調(diào)特征，油價走勢似乎暫時改變了方向 ， 曾 出現(xiàn)連續(xù) 6個交易日大跌，一舉下挫超過 10 美元，跌幅達(dá)到 %，并一度跌破 60美元關(guān)口 。 今年以來，國際油價持續(xù)上漲缺乏基本面的支撐，石油需求并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，主要受到全球刺激經(jīng)濟(jì)的超寬松貨幣政策所催生的流動性進(jìn)入商品市場、美元承壓不斷走低、歐佩克多次限產(chǎn)以及過低油價使部分油田投資推遲或取消等因素推動油價上漲。初步判斷，去年第四季度為國際金融領(lǐng)域最困難的時期，今年一季度為實體經(jīng)濟(jì)最糟糕的時期，也就是說這輪全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)基本見底。 二季度美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體負(fù)增幅度減小或回正。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)連續(xù)五個季度負(fù)增長，一季度 GDP環(huán)比增 長率為 %，二季度為 %，其中，德、法二季度 GDP 出乎預(yù)料地環(huán)比增長