【導(dǎo)讀】自貿(mào)區(qū)合作框架全面建立。隨著《貨物貿(mào)易協(xié)議》、《服務(wù)貿(mào)易協(xié)議》、區(qū)框架已初露雛形。團化是實現(xiàn)共同繁榮和發(fā)展的成功之路。20世紀80年代末以來，全球經(jīng)濟出現(xiàn)了兩大引。趨嚴重，一些國家希望通過貿(mào)易保護主義來達到維持本國貿(mào)易平衡和經(jīng)濟利益的目的，這不僅威脅世界經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐，加劇全球貿(mào)易摩擦，也使全球化進程嚴重受阻。反對貿(mào)易投資保護的決心。四大貿(mào)易伙伴和第三大進口來源地的地位?？诳傤~上超過北美自由貿(mào)易區(qū)，到2020年在GDP總量上超過歐盟自由貿(mào)易區(qū)。盟自由貿(mào)易區(qū)將和北美、歐盟自由貿(mào)易區(qū)一道成為全球三大貿(mào)易支柱。截至2020年年底，東盟國家對華實際。稅已降到%；今年1月1日，又進一步降到%。具體而言，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的貨幣和金融戰(zhàn)略應(yīng)該包括四個方面。目前中國在該地區(qū)只與馬來西亞和印尼簽署了貨幣互換協(xié)。中國應(yīng)該積極推動與更多東盟國家簽署更大規(guī)模的貨幣互換協(xié)議，是跨境人民幣結(jié)算試點工作的境外區(qū)域之一。2020年，雙方貿(mào)易額達到億美元

　　

【正文】 庫存甚至出現(xiàn)大幅攀升。 中國石油 和化學(xué)工業(yè)協(xié)會 公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國成品油庫存同比增 長 %。而就在本月中旬，市場曾傳出中石油和中石化 7 月成品油庫存上升 %，伴隨庫存增加的是兩公司國內(nèi)成品油銷售下降 %。石化財經(jīng)資訊公司金凱訊數(shù)據(jù)顯示，中國最大的 16 家煉 油廠 8 月份的平均開工率將從 7月份的 %下調(diào)至 %。 對此 專家分析，雖然目前工業(yè)經(jīng)濟在逐漸恢復(fù)，成品油的消費每月也在增加，但此前煉油企業(yè)對下半年預(yù)期過高，加大了開工，從而使得目前產(chǎn)量增長與銷量增長不成正比，市場遠未恢復(fù)到歷史水平。 在市場低迷的情況下，我國為何要加大原 油進口呢？近段時間原油進口加大主要還是為了戰(zhàn)略儲備。 雖然國際油價在近段時間有所上調(diào)，但與去年 140美元的高位相 比，仍屬于低位狀態(tài)，所以我國近幾個月出現(xiàn)了大量進口原油的狀況。 戰(zhàn)略儲備分為國家戰(zhàn)略儲備與商業(yè)戰(zhàn)略儲備兩種。 在國家戰(zhàn)略儲備方 面，目前我國已成為全球石油消費增長最快的國家，也是全球第二大石油進口國，就國內(nèi)石油的供應(yīng)量而言，未來新增的石油需求量都要依靠進口，我國石油戰(zhàn)略儲備能力目前只有 30 天左右，遠未達到國際能源署規(guī)定的90 天的‘達標線’。此外，國際油價跌宕起伏，使我國增加了高達百億美元的購油成本，我國進口原油的‘價格安全’問題已凸顯，原油戰(zhàn)略儲備成為當務(wù)之急。 而在商業(yè)戰(zhàn)略儲備方面，中石油、中石化等煉油公司自身油田開采量有所減少，在國際油價低位之時，加大進口原油也在情理之中。等到市場恢復(fù)時，低成本的原油將給公司帶來更多利潤。 需求 回升與資源整合提升煤炭行業(yè)安全邊界 煤炭是典型的下游需求推動行業(yè)。受國際金融風(fēng)暴、經(jīng)濟危機的影響，上半年，國民經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)經(jīng)動態(tài) 23 速度明顯放慢，對煤炭的需求下降，煤炭行業(yè)的經(jīng)濟效益有所下滑。不過值得欣慰的是，隨著宏觀經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，煤炭行業(yè)的需求也出現(xiàn)了反彈增長的跡象。 需求回升將帶動煤價反彈 今年上半年，我國原煤產(chǎn)量累計 億噸，同比增長 %，占煤炭消費 80%以上的電力、鋼鐵、水泥等行業(yè)，增速出現(xiàn)明顯的下滑趨勢，其中火電發(fā)電量 13392億千瓦時，同比下降 %；水泥產(chǎn)量 ，同比增長 %； 粗鋼產(chǎn)量 ，同比增長 %。 不過隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，下游復(fù)蘇將帶動煤炭需求回暖。中金公司的研究報告表示，房地產(chǎn)將帶動煤炭需求恢復(fù)。報告稱，隨著銷售量的持續(xù)回暖，房地產(chǎn)投資也在回升， 2020 年 6 月房地產(chǎn)投資同比增長 %，遠高于 15月份 %的累計增速。這將帶動下游的鋼鐵、建材、有色等高耗能產(chǎn)品的產(chǎn)量增長，從而間接拉動煤炭需求。將 2020 年煤炭需求增速從 %上調(diào)至 %， 10年增速從 %上調(diào)至 %。將 2020年焦煤價格漲幅從 5%調(diào)升為 5%，將 2020年動力煤價格漲幅從5%上調(diào)為 0%。 同時，在鋼鐵價格走高的帶動下，焦煤價格也有望繼續(xù)走強。由于鋼鐵價格領(lǐng)先焦煤價格大約23個月，預(yù)計 3季度煉焦煤價格將保持相對強勢，有望上調(diào) 5%10%。 煤炭 需求正在恢復(fù)。 7 月火電發(fā)電量實現(xiàn)正增長，同比增長 %，這是今年月度發(fā)電量同比連續(xù)兩個月實現(xiàn)增長。生鐵產(chǎn)量再創(chuàng)新高。二季度鋼鐵行業(yè)量價齊升。中國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)銷售回暖及房地產(chǎn)開工面積上升，帶動了鋼材需求的回暖， 7月份國內(nèi)生鐵產(chǎn)量達到 ，同比亦增長 %。 資源整合使供給短期放緩 2020 年我國煤炭的供給受宏觀經(jīng)濟、小煤礦治理整頓、運輸能力、大煤炭基地建設(shè)等眾多因素影響，短期內(nèi)增速放緩。我國煤礦分為國有地方煤礦、國有重點煤礦和鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦。 2020 年，國有重點煤礦、國有地方煤礦和鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦分別占我國煤炭生產(chǎn)總量的 52%、 14%、 34%。從煤炭增量看，主要來自國有重點煤礦和鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦，分別占 43%和 48%。 2020年由于煤炭需求相對供給不足，小煤礦關(guān)閉整頓力度將加大，資源整合穩(wěn)步推進，產(chǎn)能會有所減少。 我國煤炭企業(yè)集中度過低，形成了煤炭產(chǎn)業(yè)的無序競爭。一方面不能形成很好的規(guī)模效益，另一方面也造成資源浪 費。從而影響煤炭市場正常秩序和本行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。國務(wù)院正在大力整合煤炭資源，規(guī)劃建設(shè) 13個國家級煤炭基地，涉及 14 個產(chǎn)煤省區(qū)，擁有煤炭保有儲量 6908 億噸，占全國 70%，規(guī)劃 2020年年產(chǎn)量達到 17億噸，屆時我國煤炭企業(yè)將形成較為集中的市場態(tài)勢，煤炭市產(chǎn)經(jīng)動態(tài) 24 場競爭格局將得到根本改變。煤炭的行業(yè)集中度越高，議價能力越強，煤價大幅下滑的動力越弱。 20202020年，受宏觀經(jīng)濟發(fā)展放慢的影響，煤炭的需求會有所回落，供需有望在較低的總量水平上達到平衡。預(yù)計 2020年全國煤炭產(chǎn)量有 ，進出口基本持平，煤炭總消 費量要情分析 25 ，其中發(fā)電用煤 。 2020年煤炭總產(chǎn)量 ，總消費量 ，其中發(fā)電用煤 。 短期煤價或有小幅上升 支持未來煤價不會繼續(xù)大幅下跌的許多因素具有剛性。決定煤價的最主要、直接因素是有效的供給和需求。未來較長時間里，煤炭仍然可能存在全局、或局部的供不應(yīng)求態(tài)勢，市場價格必然上揚。此外還有一些制度性因素推動未來的煤價長期上揚：煤炭價格成本構(gòu)成機制的理順，導(dǎo)致煤炭企業(yè)開采生產(chǎn)成本的上升，形成對煤價的強勁支撐。 國家節(jié)能政策導(dǎo)向不支持煤價大幅下跌。國家發(fā)改委起 草的《關(guān)于深化價格改革，促進資源節(jié)約和環(huán)境保護的意見》顯示中國的資源性產(chǎn)品價格將面臨一場全面調(diào)整。在煤炭價格上，新方案的主要思路是完善煤炭成本的構(gòu)成，在成本中加入礦權(quán)取得成本、資源開采成本、生態(tài)環(huán)境恢復(fù)治理成本、安全生產(chǎn)成本以及資源枯竭后的退出成本。 同時，設(shè)立礦山環(huán)境保證金和煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金，征收辦法是按煤炭銷售收入的一定比例預(yù)留，專項用于礦山環(huán)境治理和資源枯竭后礦山轉(zhuǎn)產(chǎn)。 從長期看，中國經(jīng)濟仍將保持較快的增長，用煤行業(yè)的快速發(fā)展導(dǎo)致煤炭需求大幅增長，而安全問題限制煤礦產(chǎn)能快速擴張，鐵路瓶頸因素的長期存在 ，中央以及地方政府對煤炭行業(yè)的支持，可以預(yù)計在未來較長時間里，煤炭價格不會大幅下跌，有可能繼續(xù)高位運行。 減少油價調(diào)整頻率不違背定價原則 盡管本周市場等待成品油調(diào)價的預(yù)期達到沸點，但最終國家發(fā)改委未能使預(yù)期“如期兌現(xiàn)”。8 月 28 日，發(fā)改委有關(guān)人士明確表示，在當前工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，發(fā)改委將盡量減少成品油價格調(diào)整的頻率，這一做法也并不違背現(xiàn)行定價機制的原則。 市場的調(diào)價預(yù)期來自成品油定價機制?，F(xiàn)行機制規(guī)定，當國際市場原油連續(xù) 22 個工作日移動平均價格變化超過 4%時，可相應(yīng)調(diào)整國內(nèi)汽、柴油價格。而這兩個條 件已經(jīng)全部滿足。 但 規(guī)定是說“可相應(yīng)調(diào)整”，而并非“必須”調(diào)整。換言之，這兩個因素絕對不是調(diào)價的充分條件。現(xiàn)行機制還規(guī)定，成品油價格區(qū)別情況，實行政府指導(dǎo)價或政府定價。既然是政府定價，就一定有管理層的綜合考量和判斷在里邊。 原油走勢和通貨膨脹預(yù)期是管理層考慮最多的因素。本周，國際油價波動頻繁。就在市場調(diào)價預(yù)期最高的 25日，紐約原油期貨一度逼近每桶 75美元，此后又跌到 ，但昨日電子盤中要情分析 26 再回到 73美元上方。市場人士認為，由于沒有站穩(wěn)每桶 75美元的心理關(guān)口，原油期貨價格還有進一步下跌的可能。如果緊跟國際 油價，不但國內(nèi)消費者增加無謂的開支，頻繁變動的油價還會給宏觀經(jīng)濟增加更多的不確定因素。 他表示，當前正值工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期，農(nóng)副產(chǎn)品的價格也有所上漲，市場對調(diào)價非常敏感，作為重要的商品之一，成品油調(diào)價要盡量降低頻率。 市場秩序也是發(fā)改委關(guān)心的因素之一。目前眾多的炒家已備貨待漲，如期調(diào)價只能鼓勵投機，此現(xiàn)狀與成品油定價機制也是相悖的。但是該人士同時還表示，油價并非長期不調(diào)，像 2020年 前，煉油業(yè)務(wù)虧損，財政巨額補貼兩大石油公司的情況應(yīng)該不會出現(xiàn)。 IMF新增特別提款權(quán)正式生效 中國新增 91億美元 國際 貨幣基金組織 (IMF)8月 30日 在其官方網(wǎng)站上發(fā)布公告稱，該組織最新配置的相當于 2500億美元的特別提款權(quán) (SDR)正式生效。這項配置計劃是國際貨幣基金組織執(zhí)行董事會 8 月 7 日批準的。根據(jù)計劃， 9月 9日，該組織還將配置 330億美元的特別提款權(quán)。兩項配置將使國際貨幣基金組織發(fā)行的特別提款權(quán)總額度增加至 3160億美元。 在新配置的額度中，有約 1100 億美元將配置給新興市場和發(fā)展中國家，而其中 200 億美元將流向低收入國家。公告中各個國家的新增額度清單中顯示，中國新增 SDR(1SDR約為 美元，約 合 91億美元 )，居“金磚四國”之首，全球第 6。 國際貨幣基金組織對外關(guān)系部主任卡羅琳阿特金森說：“特別提款權(quán)配置是國際貨幣基金組織應(yīng)對全球金融危機的重要舉措，體現(xiàn)了多邊合作努力的價值?！? 但有分析人士指出，這對于中國的實際意義并不大。首先，由于此次分配屬于普遍分配，各成員國在 IMF中的基金份額未變，中國等發(fā)展中國家的投票權(quán)也不會因此增加。其次，盡管 SDR的增加意味著中國可向 IMF貸款的規(guī)模迅速擴大，但對于擁有巨額外匯儲備的中國來說，使用機會可能并不太多。 特別提款權(quán)是國際貨幣基金組織于 1969 年創(chuàng)設(shè)的一種國 際儲備資產(chǎn)，用以彌補成員國官方儲備不足。當成員國國際收支發(fā)生逆差時，可以通過出售特別提款權(quán)來償付收支逆差或償還國際貨幣基金組織貸款。 農(nóng)副產(chǎn)品價格節(jié)節(jié)攀升 但 不會形成通脹 要情分析 27 據(jù)農(nóng)業(yè)部對全國 470 個集貿(mào)市場的定點監(jiān)測，豬肉價格已經(jīng)連續(xù) 10 個星期回升，累計漲幅達%，雞蛋價格也連續(xù)５個星期上漲，累計漲幅 %，肉蛋價格出現(xiàn)上漲走勢 受到哪些因素的影響？ 一是肉蛋價格主要是隨著飼料漲價而水漲船高。 飼料市場的三大主力軍為預(yù)混料、濃縮料、 要情分析 28 全價料，以大豆和玉米為原料的全價料，在此輪飼料上漲過程中，漲幅最大。 5月 份以來，部分飼料的價格漲幅超過了 20%。 二是國家對 農(nóng)產(chǎn)品的收儲政策 支撐了價格上漲。 前一段時間豬肉價格的回落明顯過快， 今年 春節(jié)后 豬肉 一直在降價 。 直到 6 月 13 日國家發(fā)改委發(fā)出通知啟動冷藏儲存豬肉的計劃，豬肉價格才開始上漲，到 8月 7日豬肉的價格恢復(fù)到了每 500克 ，比 5月初上漲了 %。 政府對豬肉、以及其他農(nóng)產(chǎn)品的收儲政策 對 市場的供需 產(chǎn)生影響。 三是天氣和季節(jié)因素。 每年進入第三季度以后豬肉和雞蛋這 類 的農(nóng)產(chǎn)品將進入消費的旺季， 帶動價格上漲， 馬上要到來的國慶節(jié)和中秋節(jié)也間接刺激了豬肉價錢的上漲。豬肉、雞 蛋都是我們餐桌上消費最多的食品，眼下這一輪價格齊漲，確實會給大家?guī)砻黠@的感覺。 8 月 27 日，國家發(fā)改委發(fā)出通知，要求各地加強價格監(jiān)管，穩(wěn)定重要商品價格，切實加強居民生活必需品價格監(jiān)管。 另外 還有天氣的原因，今年在 6月中下旬的時 候，長江以南的地方在連日的降雨，長江以北的雞蛋往南方走走不了， 一下子拉動北方市場的消費市場。 以上這些因素綜合起來， 造成了目前這樣一個豬肉和雞蛋價格上漲這樣的一個趨勢。 產(chǎn)品價格上漲不會是新一輪通貨膨脹的開端。 仔細分析，中國的食品農(nóng)產(chǎn)品價格走高很大程度上受到天災(zāi)和季節(jié)影響，這和流動性資金 過剩，導(dǎo)致大宗農(nóng)產(chǎn)品價格虛漲并沒有直接關(guān)系。而 CPI、PPI已經(jīng)連續(xù)六個月雙雙出現(xiàn)負增長，即使未來幾個月 CPI同比轉(zhuǎn)正，年漲幅也不會大幅上升。此外，尤其需要我們注意的是，國內(nèi)糧食產(chǎn)量最近五年連續(xù)增長，去年更創(chuàng)出歷史新高，不存在市場供應(yīng)短缺的風(fēng)險。 今年我國東北雨水分布不均，這將導(dǎo)致玉米主產(chǎn)區(qū)在一定程度上的減產(chǎn)， 但 國家糧食價格政策發(fā)揮了很大的作用，因此飼料價格將會在國家可控的范圍之內(nèi)有所上漲，但不會因此形成通貨膨脹。 從這些對比看，只要肉蛋價格上漲屬于市場自我調(diào)節(jié)，沒有出現(xiàn)反常跡象，就不必過分擔心。與肉蛋價格相 比，當前恐怕更需要關(guān)注水、電、油、氣等基礎(chǔ)價格，防止它們出現(xiàn)漲價沖動。 本期責任編輯： 祁京梅 版權(quán)所有 嚴禁轉(zhuǎn)載