某中藥企業(yè)投資價(jià)值分析報(bào)告(doc10)-醫(yī)藥保健-展示頁
2024-08-27 08:10本頁面
【正文】 天然植物藥的市場(chǎng)交易額近 300 億美元，而且正以每年 20%的速度增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于整個(gè)藥品市場(chǎng)的發(fā)展速度。 (7)中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)正處于較高增長(zhǎng)的時(shí)期，近 10 年平均以 1718%的速度增長(zhǎng)。 (5)醫(yī)藥行業(yè)也被稱為 無煙工業(yè) (6)世界制藥工業(yè)從 70年代起進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段， 70 年代年均增長(zhǎng) 13%， 80 年代為 %，90 年代為 %，遠(yuǎn)高于世界工業(yè)同期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。 (3)全球人口的老齡化和對(duì)創(chuàng)新療法的不斷需求也是藥品市場(chǎng)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁推動(dòng)力。美國(guó)、日企業(yè) ()，大量的管理資料下載 本等西方發(fā)達(dá)國(guó)家的藥品消費(fèi)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于發(fā)展中國(guó)家。藥品工業(yè)是永久的朝陽產(chǎn)業(yè)。 2020 年度實(shí)現(xiàn)銷售收入 82078 萬元，利潤(rùn)總額 18069 萬元，凈利潤(rùn) 萬元。公司共投資控股一家上市公司 (股票簡(jiǎn)稱：延邊公路，股票代碼： 000776)、八家醫(yī)藥制造子公司、三家醫(yī)藥銷售子公司、三家醫(yī)藥配套子公司和廣發(fā) 證券、建筑安裝二家參股公司，擁有參、控股公司 16 家。公司注冊(cè)地址為省敦化市大街 88 號(hào)，法定代表人李秀林。因此對(duì)目前股價(jià)我們給出 持有 的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì) 2020 年和 2020年的每股收益為： 元和 ，即使當(dāng)前 19 倍市盈率水平不變， 2020 年相對(duì)應(yīng)的股價(jià)為 元， 2020 年相對(duì)應(yīng) 的股價(jià)為 元。在政府主導(dǎo)下投資、控制延邊公路，其風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控， IPO 的停止也凸現(xiàn)了延邊公路的 殼 價(jià)值，延邊公路的重組或出售，給市場(chǎng)較大的想像空間；廣發(fā)證券經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，短期內(nèi)給公司負(fù)面影響非常有限，長(zhǎng)期內(nèi)將產(chǎn)生較大的投資收益。 ★ 2020 年以來重建了營(yíng)銷體制，帶動(dòng)了經(jīng)營(yíng)效率的提高，應(yīng)收帳款大幅下降，存貨周轉(zhuǎn)率也持續(xù)提升， 并保證了今后公司生產(chǎn)、研發(fā)能力的充分利用。安神補(bǔ)腦液競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，后續(xù)提升產(chǎn)品也已問世；心腦血管產(chǎn)品系列，如血府逐瘀等。企業(yè) ()，大量的管理資料下載 某中藥企業(yè)投資價(jià)值分析報(bào)告 ★ 資產(chǎn)負(fù)債率連年保持在較低水平，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)穩(wěn)健，盈利能力從 2020 年以來穩(wěn)步提升，已處于國(guó)內(nèi)中藥行業(yè)上市公司中上等水平。 ★ 目前共有 57 個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)家基本醫(yī)療保險(xiǎn)目錄。其活力將被逐步激發(fā)，新產(chǎn)品鹿胎顆粒等增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，新的億元產(chǎn)品梯隊(duì)正在構(gòu)建中；預(yù)計(jì)銷售額突破千萬的新產(chǎn)品也將推出。 ★ 公司對(duì)外投資在戰(zhàn)略上處于主動(dòng)地位。 ★ 股價(jià)目前靜態(tài)市盈率及市凈率均低于行業(yè)平均水平，相對(duì)低估。而按縮股后相對(duì)應(yīng)的股價(jià)應(yīng)為 元、 元。 一、概況 藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司是一家以醫(yī)藥生產(chǎn)、醫(yī)藥銷售、醫(yī)藥科研開發(fā)為主體的控股型集團(tuán)公司。公司于 1992 年 3 月經(jīng)省體改委批準(zhǔn)組建了藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司， 1996 年 10 月 28 日在深交所掛牌上市。截止 2020 年 3 月 31 日，公司總資產(chǎn) 萬元，凈資產(chǎn) 萬元，銀行信用等級(jí)為 AAA 級(jí)，資產(chǎn)負(fù)債率為 %。 (一 )行業(yè)發(fā)展概況 藥品工業(yè)是永久的朝陽產(chǎn)業(yè) (1)藥品需求源于人們對(duì)健康的渴望，這種需求是永久存續(xù)的；盡管人們?nèi)找嬷匾暯】祮栴}，通過努力也使許多疾病得以治療并使其發(fā)病率降低，但是一些新的疾病不斷發(fā)生，特別是由環(huán)境破壞和污染造成的疾病近幾年大幅增加，抵消了由于科技進(jìn)步，人們生活水平提高等因素造成的疾病的減少；藥品本身也隨著科技發(fā)展的日新月異而持續(xù)更新、升級(jí)。 (2)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，消費(fèi)水平的提高，人們用藥數(shù)量和質(zhì)量將進(jìn)一步提高。 2020 年全球藥品市場(chǎng)中，北美、歐洲 (歐盟 15 個(gè)成員國(guó) )和日本的銷售額合計(jì)占 88%。 (4)藥品消費(fèi)受經(jīng)濟(jì)周 期以及通貨膨脹等因素影響較小。 2020 年全球藥品銷售約為 3680 億美元，預(yù)計(jì)今后幾年全球銷售每年將增長(zhǎng) 8%左右。盡管這樣，國(guó)內(nèi)人均藥品年消耗不足 200 元，增長(zhǎng)潛力很大。 (2)在中國(guó) 95%的化學(xué)藥品都是仿制藥，化學(xué)類創(chuàng)新藥品的推出主要壟斷在全球前二十大的制藥企業(yè)中。 (3)現(xiàn)代技術(shù)應(yīng)用到傳統(tǒng)中藥的研制和生產(chǎn)過程，現(xiàn)代中藥、數(shù)字中藥是一個(gè)趨勢(shì)。 (4)目前中藥的消費(fèi)主要在中國(guó)，但近幾年隨著中藥現(xiàn)代化步伐的加快，中藥出口連年增長(zhǎng)，越來越多的人們開始消費(fèi)中藥。 (二 )的行業(yè)地位 l、在全國(guó)醫(yī)藥企業(yè)百強(qiáng)中的地位 根據(jù)二 OO 四年七月二十日中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)公布的全國(guó)醫(yī)藥行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)排序，排名第 81 位，醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額排名第 32 位，產(chǎn)品銷售收入排名排名第 48 位。 企業(yè) ()，大量的管理資料下載 新型數(shù)字化中藥制造基地 目前公司在中國(guó)的中藥現(xiàn)代化進(jìn)程中，己經(jīng)成為中國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)影響力的新型數(shù)字化中藥制造基地。排除 2020 年廣發(fā)高分紅的影響，公司醫(yī)藥主業(yè)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)維持在較高的水平， 2020 年開始 ，醫(yī)藥行業(yè)凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)率始終維持在 80%以上。這一方面體現(xiàn)了公司注重安全性的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，另一方面也為今后及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，保障后續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)和充足的財(cái)務(wù)空間。 2020 年后，隨著公司銷售體制改革完成，銷售費(fèi)用得到有效控制，加之利息支出進(jìn)一步縮減，公司在藥品毛利率進(jìn)一步下調(diào)，大規(guī)模 GMP 改造增加折舊費(fèi)用的不利條件下，成功實(shí)現(xiàn)了銷售利潤(rùn)
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