美國(guó)-美洲投資研究-加碼投資新興市場(chǎng)-摩根士丹利doc8-投資融資-展示頁(yè)
2024-08-26 18:02本頁(yè)面
【正文】 歐 洲 、 澳 大 利亞 和 遠(yuǎn) 東 )總 體 的 17 倍 。此 外 ， 我們認(rèn)為在 價(jià) 格、股 本 回 報(bào) 率 (ROE)和 盈 利 增長(zhǎng) 各 方 面 ， 它 仍然 具有 相 當(dāng) 的 上調(diào)潛力 。 資 料來(lái) 源 ：摩 根 士 丹 利研 究 部 ， MSCI。新 興市場(chǎng) 波幅 向 來(lái)是 發(fā) 達(dá) 國(guó) 家市場(chǎng)的兩 至 三 倍 ， 今天 北 美洲 49% 57% 8% 歐 洲 32 28 +4(2) 日本 8 8 0 已發(fā)展 亞 洲國(guó) 家 (除 日 本 ) 4 3 +1 新興市場(chǎng) 7 4 +3(+2) 總計(jì) 100% 100% 股票投 資 組 合 的 比 較基 準(zhǔn) 是以 美 元 為 計(jì)算單 位 的 MSCI AllCountry 環(huán)球 指 數(shù) (ACWI)。 在 宏 觀 層 次 上 ，新興市 場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)概況的 改 善是有 關(guān) 經(jīng) 濟(jì)體 在過(guò) 去 幾 年經(jīng)歷 痛 苦 調(diào)節(jié) 后的 結(jié) 果 ，這可 從 它 們改 良 的 信 用 質(zhì)量展現(xiàn) 出 來(lái)。我們 通 過(guò) 減低 投資 歐 洲 的 增持 百分 比 ( 但仍維持“ 增持”建 議 ) 以融 資這 個(gè) 變 動(dòng) 。自 去 年 起 ， 我 們 的 首 席 亞 太 地 區(qū) 策略 師 為 韋 立民(Norman Villamin)。 自 四 月 再推 出 全球股票 模 型 投資 組合 以 來(lái)，我 們 已 適度地增持 新 興市場(chǎng)股 票 。 作為一家 公 司，我們認(rèn) 為 如此的 惡 性 8/4/2020 建議 配置比重 ACWI 指數(shù) 比重 比 較 基準(zhǔn)差別 循環(huán)將日漸 瓦 解，并看 好 包括股票和 債 券兩方 面 的 新興市場(chǎng)資 產(chǎn) 。 依 我們所 見(jiàn) ， 已察覺(jué)到 新 興市場(chǎng) 宏 觀 風(fēng) 險(xiǎn) 已 顯 著 減 低 的全球股 票 投資者 還 不 多 反 而 ， 盡管 國(guó) 庫(kù) 券 遭拋售 ，在 本 年 初確 定 入 市的新興市 場(chǎng) 債券投 資 者 自年 初 迄 今已 獲 得 12%的 總 回報(bào)。當(dāng)充 滿 希望和 回 報(bào) 可觀的周期過(guò) 后，隨之 而 來(lái)的往往是 苦 不堪言 的 失 望。 加碼投資新興市場(chǎng) 在多年前的 一 次金融恐 慌 中，一名巴 西 籍投資 者 重 復(fù)這句格言 ： “ 巴 西 是 未來(lái)之 國(guó) 及 將永 遠(yuǎn) 都 是 。2020 摩 根 士丹 利 版權(quán) 所有 。 請(qǐng)參閱 報(bào) 告第 4 頁(yè)開(kāi) 始 的重 要 披 露 資料 。 摩根士丹利與，或正尋求與，其研究報(bào)告中提及的公司有業(yè)務(wù)往來(lái)。 Equity Research North America Overview Comment 美國(guó)及美洲投資研 究 Page 1 資產(chǎn)配置委員會(huì)： Richard Davidson, Amy Falls, Steve Galbraith, Stephen Roach, 全球資產(chǎn) 配 置 2020 年 8 月 4 日 Tim Steward, Hernando Cortina 加碼投資新興市 場(chǎng) 本報(bào)告 摘 錄自 原 文刊 載 于 2020 年 8 月 6 日 出 版的《 美 國(guó)投 資 透 視》 (US Investment Perspectives) 的 研 究報(bào)告 。 本文件所載信息和意見(jiàn)不是旨在供全面研究、或提供財(cái)務(wù)或法律意見(jiàn) 用途，及不應(yīng)被依賴或用以取代任何有關(guān)個(gè)別情況的個(gè)別建議。投資者應(yīng)把本報(bào)告僅僅作為其投資決定的其中一 個(gè)考慮因素。 169。未經(jīng) 摩 根士 丹 利表 示 同意 ， 不 得 抄襲或 剪 輯本 文 資料。 ” 對(duì)全球投資者來(lái)講，這句話也許表達(dá)了一個(gè) 關(guān)于投資新興 市場(chǎng)的過(guò) 時(shí) 觀點(diǎn)。自 80 年代下旬新興市場(chǎng)資產(chǎn)起飛以來(lái)，每一 個(gè)新興市場(chǎng)區(qū) 域都曾經(jīng) 歷 危機(jī) 比 如 說(shuō) 1994 年 的墨西哥； 1997 年的 泰 國(guó)； 1998 年 的東南亞 其 它 Page 2 它們的 幅度 已 低 于其 歐 洲 對(duì) 手 ，與美 國(guó) 股票一 致 。 表 1 全 球 股 票 模 型 投資 組合 ： 增持 新興市場(chǎng) 國(guó)家、韓國(guó)以 及 俄羅斯 ； 1999 年的 巴 西 ；和 2020 年的阿根廷 。隨著顯 著 改善的風(fēng)險(xiǎn) 概 況、 具 吸 引 力 的 價(jià)值 、 和 在 獲到支 援 時(shí)經(jīng) 濟(jì)能實(shí) 現(xiàn) 比 世界 其它 地 方要 快 的 增 長(zhǎng) ，本資 產(chǎn) 配置委員會(huì) 正 大幅度 加 大 新興市 場(chǎng) 的投 資 比重。為了 進(jìn) 一 步 實(shí)踐信 念 ， 我們 最近再 啟 動(dòng) 了 三大 新 興市場(chǎng)區(qū)域 的 其中兩 個(gè) 戰(zhàn) 略部署 ， 包 括 由 Neil Wedlake 提 議 的 EMEA(包括 新
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