理財(cái)學(xué)第10章-展示頁
2025-01-04 22:18本頁面
【正文】 時(shí)買入價(jià)格較低的一“邊”，即為賣出套利。,（一）投機(jī)策略,⑴投機(jī)類型,①長線投機(jī)者:合約持有幾天\幾周或幾月,有利時(shí)對(duì)沖 ②短線交易者:當(dāng)日或某時(shí)段買賣合約,持倉不過夜 ③逐小利者:技巧為利用價(jià)格微小變動(dòng)進(jìn)行交易獲取微利, 當(dāng)日做多個(gè)回合交易,⑵投機(jī)原則,①充分了解金融期貨合約,②制定交易計(jì)劃,③確定獲利和虧損限度,④確定投入的風(fēng)險(xiǎn)成本,⑶投機(jī)方式,①單向交易,②空頭投機(jī),③多頭投機(jī),（二）套利策略,利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價(jià)差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的期貨交易，以期價(jià)差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。,⑷把86734元用來購買息票率為8%的3年期債券，一年后收益率曲線平移到11%的水平，這時(shí)需要90090 元，此時(shí)投資者擁有的現(xiàn)值為一年的利息收入和債券在11%利率下的現(xiàn)值之和，即：,現(xiàn)值大于預(yù)定目標(biāo)，可繼 續(xù)實(shí)施主動(dòng)投資； 但若現(xiàn)值接近預(yù)定目標(biāo)， 則應(yīng)構(gòu)建免疫資產(chǎn)。,例：投資者承諾在兩年后支付100000元現(xiàn)金，當(dāng)前收益率曲線成水平狀，且等于10%。,或然免疫法,若債券組合收益率高于預(yù)期收益率，則實(shí)施主動(dòng)投資策略，若等于預(yù)期收益率時(shí)，即構(gòu)建免疫資產(chǎn)。,⑶利率預(yù)測互換,由于長期債券價(jià)格變動(dòng)對(duì)利率波動(dòng)更敏感，故當(dāng)預(yù)測未來市場利率將進(jìn)入上升周期時(shí)，把一部分長期債券替換為短期債券；或者在預(yù)期未來市場利率將進(jìn)入下降周期時(shí)，把一部分短期債券替換為長期債券。,⑴替代互換,把一種債券替換成另一種息票率、到期期限以及信用等級(jí)相同，僅因市場供求暫時(shí)不均衡使得后者定價(jià)更低（收益率更高）的債券。,當(dāng)未來收益率曲線保持穩(wěn)定或平行下移時(shí)，能獲得較高的回報(bào)；若收益率曲線上移較小的幅度，仍有一定的超額收益；但收益率曲線上移較大幅度時(shí)，這一投資策略失敗。,（二）主動(dòng)型投資策略,追隨收益率曲線法,短期固定收入債券投資中，若當(dāng)前收益率曲線向上傾斜，且預(yù)測未來一段時(shí)間內(nèi)收益率曲線的形狀和收益水平繼續(xù)保持穩(wěn)定，則投資于期限較長的債券比投資于期限較短的債券收益率更高,例：若當(dāng)前市場上有兩種零息票債券，面值均為1000元，一種為1年期，收益率為5%，價(jià)格為952元；另一種債券為2年期，收益率為6%，價(jià)格為890元。,（三）外匯理財(cái)操作策略,基本面分析和技術(shù)分析,三.股票投資分析方法,（一）基本分析,（二）技術(shù)分析,（三）模型分析,四.債券投資策略,（一）被動(dòng)型投資策略,構(gòu)造免疫組合資產(chǎn),例：2年后支付100000元現(xiàn)金，市場上有一種1年期債券（面值100元、票面利率7%）和一種3年期債券（面值100元、票面利率8%），現(xiàn)行利率10%。,持有1000美元，在歐元兌換美元為1.12時(shí) 買入1000/1.12歐元，上升至1.2時(shí)賣出歐 元，買回美元（1000/1.12）*1.2，即1071 美元。,套利,將低利率外幣兌換成高利率外幣以增加存 款利息收入。,二.外匯理財(cái)基本策略,通過外匯理財(cái)，將低利率貨幣兌換成高利率貨幣，增加存款利息收入；將貶值貨幣兌換成升值貨幣，在保值的同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。,都須與同期儲(chǔ)蓄存款利率、國債收益率比較，且是在扣除管理費(fèi)、所得稅后的凈收益。第十章 金融理財(cái)策略,●人民幣理財(cái)產(chǎn)品理財(cái)策略 ●外匯理財(cái)基本策略 ●股票投資分析方法 ●債券投資策略 ●金融期貨投資策略 ●金融期權(quán)投資策略 ●黃金投資策略 ●個(gè)人與家庭理財(cái)策略,你不理財(cái)，財(cái)不理你！,一.人民幣理財(cái)產(chǎn)品理財(cái)策略,（一）產(chǎn)品期限,考慮利率的變動(dòng)趨勢,（二）收益率比較,固定收益類產(chǎn)品中，中小商業(yè)銀行發(fā)行的產(chǎn)品收益率一般較高,變動(dòng)收益類產(chǎn)品中，理財(cái)者的重點(diǎn)是分析實(shí)現(xiàn)最高收益率目標(biāo)的可能性、潛在風(fēng)險(xiǎn)，考察其資金流向和歷史業(yè)績。,在固定加變動(dòng)收益類產(chǎn)品中，由于承諾的固定收益較低，故重點(diǎn)應(yīng)考察兩類收益可能占比及取得變動(dòng)收益的宏觀環(huán)境、市場環(huán)境等。,（三）投資限制條款比較,不同類型的理財(cái)產(chǎn)品，在投資限額與終止權(quán)上各有區(qū)別。,（一）外匯理財(cái)基本方式,保值,調(diào)整外幣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，賣出占比較高的預(yù)期 貶值貨幣，買入預(yù)期升值貨幣。,套匯,套匯的基本原則是低買高賣。,（二）外匯理財(cái)產(chǎn)品的組合配置,個(gè)人實(shí)盤外匯買賣,個(gè)人外匯期權(quán),個(gè)人外匯結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,將資金按比例分三部分，通過組合在安全性、收益性與流動(dòng)性上創(chuàng)造單一理財(cái)產(chǎn)品不能達(dá)到的效果。,1.計(jì)算兩種債券的久期,2.計(jì)算兩種債券的組合權(quán)數(shù),把 和 的值代入，即可解出：,而100000元資金的現(xiàn)值為：,用826450.4382=36215元配置為1年期債券,用826450.5618=46430元配置為3年期債券,即可構(gòu)建起免疫資產(chǎn)組合,若一年后利率上升，則可用再投資于1年期債券的收益來
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