【正文】 二：盈利能力分析 ? 盈利能力比率 銷售毛利率＝ 銷售毛利 銷售收入 銷售凈利率＝ 凈利潤 銷售收入 成本費用利潤率＝ 利潤總額 成本費用總額 總資產(chǎn)報酬率 (ROA)＝ 凈利潤 平均總資產(chǎn) 100％＝ 100％ 100％＝ 100％ 凈資產(chǎn)收益率 (ROE)＝ 凈利潤 平均凈資產(chǎn) 銷售收入－銷售成本 銷售收入 100％ 100％ 利潤總額 主營業(yè) 務(wù)成本 100％ 營業(yè) 費用 管理 費用 財務(wù) 費用 ＋ ＋ ＋ 2020/6/22 37 每股利潤（ Earnings Per Share / EPS） 稅后凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 每股收益或每股盈余 結(jié)合流通在外股數(shù)、每股股價、股東權(quán)益報酬率等來分析 凈 利 潤 優(yōu) 先 股 股 利每 股 利 潤 ＝ 發(fā) 行 在 外 的 普 通 股 平 均 股 數(shù)2020/6/22 38 市盈率（ P/E Ratio） 價格盈余比率或價格與收益比率，普通股每股市價與每股利潤的比率 每 股 市 價市 盈 率 ＝每 股 利 潤市盈率高，說明投資者對公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高價格購買股票 市盈率過高，也意味著股票具有較高投資風(fēng)險 2020/6/22 39 ＝ 之三：營運能力分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝ 主營業(yè)務(wù)收入 應(yīng)收賬款平均余額 應(yīng)收賬款平均余額＝ （應(yīng)收賬款期初余額＋應(yīng)收賬款期末余額） 2 （下同） ＝ 存貨周轉(zhuǎn)率＝ 主營業(yè)務(wù)成本 存貨平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 計算期天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 存貨周轉(zhuǎn)率 計算期天數(shù) 2020/6/22 40 銷 售 收 入流 動 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 ＝流 動 資 產(chǎn) 平 均 余 額銷 售 收 入固 定 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 ＝固 定 資 產(chǎn) 平 均 凈 值銷 售 收 入總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 ＝資 產(chǎn) 平 均 總 額2020/6/22 41 之四：競爭能力分析 ? 主營業(yè)務(wù)利潤比率 =主營業(yè)務(wù)利潤 /全部利潤 ? 研究開發(fā)費用比率 =研究開發(fā)費用 /銷售收入 ? 員工培訓(xùn)費用比率 =員工培訓(xùn)費用 /銷售收入 ? 廣告費用比率 =廣告費用 /銷售收入 ? 市場占有率 =本企業(yè)某種商品銷售收入 /該種商品市場總量 ? 大學(xué)畢業(yè)人數(shù)比例 =大學(xué)以上畢業(yè)人數(shù) /企業(yè)全部職工人數(shù) 2020/6/22 42 當(dāng)吉列 (Gillette)公司的三刃剃刀鋒速 3于 1998年面市時，它的開發(fā)工作已經(jīng)耗資超過 。 ? 一個企業(yè)也可以有虧損，但只要它實際持有一定的現(xiàn)金，即說明它仍然具有相應(yīng)的短期償債能力。最后發(fā)現(xiàn)，這樣的毛利率實際上是做出來的。 對于銷售凈利率和毛利率與同行業(yè)的比較，也可以判斷上市公司是否存在做假賬的可能 從公司銷售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，以農(nóng)產(chǎn)品為基礎(chǔ)的相關(guān)產(chǎn)品，都是低附加值商品，一般情況下，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的企業(yè)，除非是基于以下幾種情況才會有如此高的毛利率（ 1）產(chǎn)品市場被公司絕對壟斷，產(chǎn)品價格由公司完全控制；（ 2）產(chǎn)品具有超常低成本的優(yōu)勢。 2020/6/22 17 反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表 利潤表 （ Ine Statement / Profit and Loss Account ） 提供了企業(yè)的獲利能力以及利潤增減變化原因等信息 利潤 =收入 成本費用 1. 財務(wù)分析概述 2020/6/22 18 簡要利潤表 銷售收入減 : 銷售成本 銷售稅金毛利減 : 銷售與管理費用息稅前利潤減 : 利息稅前利潤減 : 所得稅稅后利潤2020/6/22 19 利潤表解讀舉例 ? 看數(shù)據(jù)的增減變化 —— 與公司的歷史數(shù)據(jù)相比 —— 與同行業(yè)同期數(shù)據(jù)相比 2020/6/22 20 1 9 5 8創(chuàng) 業(yè)1 9 9 4上 市2 0 0 4品 牌1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2020 20202020/6/22 21 年份 委托理財收益 占非經(jīng)常性損益項目的比例 占凈利潤的比例 2000 16,000, 20% 6% 2001 16,500, 11% 19% 2002 59,990, 81% 34% 2020 66,095, 54% 27% 2020 43,100, 84% 1% 2020年 1月 2日，南方證券因 “ 違法違規(guī)經(jīng)營、管理混亂、內(nèi)控不力、經(jīng)營不當(dāng)，財務(wù)、資金狀況繼續(xù)惡化 ” ，被中國證監(jiān)會、深圳市政府會同人民銀行、公安部等四方行政接管。 另外，長虹在 1998年年報中提到，公司采取了以市場為導(dǎo)向、以銷售為龍頭，切實加強銷售力量，細(xì)化市場，通過在全國六百多個縣市遍布網(wǎng)點，增設(shè)專賣店，擴大長虹彩電的銷售和售后服務(wù)體系的覆蓋面的銷售方式。進而，鄭百文 1999年年報中披露，短期借款中有對中國建設(shè)銀行鄭州分行營業(yè)部的逾期借款 21億元，已于當(dāng)年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給中國信達資產(chǎn)管理公司 2020/6/22 16 鄭百文開始走上了后來麻煩不斷的 PT之路，出現(xiàn)了第一次虧損，并且1998年度報告被鄭州會計師事務(wù)所拒絕發(fā)表審計意見。 2020/6/22 13 產(chǎn)品 銷售收入 現(xiàn)金 銷售 回款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 2020/6/22 14 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2020 2020主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)利潤 凈利潤 1997年，建行為鄭百文開具承兌匯票總額突破了 50億 元。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 —— 判斷應(yīng)收賬款質(zhì)量好壞的指標(biāo)。 1. 財務(wù)分析概述 2020/6/22 8 ? 向報表使用者提供相關(guān)信息 財務(wù)狀況 經(jīng)營成果 財務(wù)狀況的變化 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤表 現(xiàn)金流量表 1. 財務(wù)分析概述 2020/6/22 9 反映企業(yè)一定日期財務(wù)狀況的會計報表 資產(chǎn)負(fù)債表 （ Balance Sheet） 提供了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)流動性、資金來源狀況、負(fù)債水平以及 負(fù)債結(jié)構(gòu)等財務(wù)信息 資產(chǎn) =負(fù)債 +所有者權(quán)益 1. 財務(wù)分析概述 股東權(quán)益、凈資產(chǎn) 2020/6/22 10 資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 資產(chǎn) 年初數(shù) 期末數(shù) 負(fù)債和所有者權(quán)益 年初數(shù) 期末數(shù) 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 長期投資 長期負(fù)債 固定資產(chǎn) 負(fù)債合計 無形資產(chǎn) 所有者權(quán)益 資產(chǎn)合計 負(fù)債和所有者權(quán)益合計 流動性減弱 流動性減弱 2020/6/22 11 資產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益流動資產(chǎn) ：現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨流動資產(chǎn)合計長期投資 ：股票投資債券投資長期投資合計固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值減 : 累計折舊固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)與其他資產(chǎn)資產(chǎn)合計流動負(fù)債：短期借款應(yīng)付債款應(yīng)付工資應(yīng)交稅金其他應(yīng)付款流動負(fù)債合計長期負(fù)債所有者權(quán)益：股本資本公積金盈余公積金未分配利潤股東權(quán)益合計負(fù)債與股東權(quán)益合計資產(chǎn)負(fù)債表（簡表） 2020/6/22 12 資產(chǎn)負(fù)債表解讀舉例 ? 應(yīng)收賬款： 屬于信用資產(chǎn)，受第三人制約。掌握了財務(wù)分析，也許您會發(fā)現(xiàn)，在管理的平臺上，您又多了一項技能和行之有效的管理工具。而那些成功的企業(yè)，一定是能夠及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，并對癥下藥，從而走上健康發(fā)展道路的企業(yè)。財務(wù)分析不是財務(wù)部門進行的分析，