財(cái)務(wù)管理課后練習(xí)題答案-文庫吧資料
2025-05-22 03:54本頁面
【正文】 結(jié)論 : Δ NPV大于零，更新方案可行 。 財(cái)務(wù)管理練習(xí)題解答第五章 題略 甲年折舊 =20210/5=4000（ 元） 甲 NCF0=20210（ 元） 甲 15年稅前利潤＝ 1202140004000＝ 4000（ 元） 甲 15年所得稅＝ 4000 40％＝ 1600（ 元） 甲 NCF15=1202140001600=6400（ 元） 乙年折舊 =（ 240004000） /5=4000元 乙 NCF0=240006000=30000（ 元） 乙 NCF1=160006000（ 1600060004000） 40%＝ 7600（ 元） 乙 NCF2=160006800（ 1600068004000） 40%＝ 7120（ 元） 乙 NCF3=160007600（ 1600076004000） 40%＝ 6640（ 元） 乙 NCF4=160008400（ 1600084004000） 40%＝ 6160（ 元） 乙 NCF5＝ 160009200（ 1600092004000） 40%＋ 4000＋ 6000 ＝ 15680（ 元） (1)甲回收期 ＝ 20210/6400＝ 乙方案 各年尚未收回的投資表 時間 年 NCF 年末尚未收回的投資 第 1年 7600 16400 第 2年 7120 9280 第 3年 6640 2640 第 4年 6160 第 5年 15680 乙方案回收期 ＝ 3＋ 2640/6160＝ (2)甲平均報(bào)酬率 =6400/20210=32% 乙平均報(bào)酬率 =（ 7600+7120+6640+6160+15680）247。v5} ` jW 無差別點(diǎn)的每股收益＝ (14060)(133%)/10=（元） 由于追加籌資后預(yù)計(jì)息稅前利潤 160 萬元 140萬元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤預(yù)計(jì)為 160萬元，所得稅率為 33% 要求：計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)及無差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 400萬元，有兩種籌資方案可供選擇： （ 1）全部發(fā)行普通股。試計(jì)算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。該公司的加權(quán)平均資本成本是多少？ 星魂 解： 普通股成本＝ ＋ 10%＝ % 債券成本＝ 800000 11% (133%)/(8000 95)＝ % 加權(quán)平均成本＝ % 1800000/(*1000000+8000*95)＋ ％760000/(1800000+760000)＝ % 8．某公司擬籌資 2500 萬元，其中發(fā)行債券 1000 萬元，籌資費(fèi)率 2%，債券年利率 10%，所得稅率 33%。該債券目前在市場上的交易價(jià)格是）稅率所得稅（債利率平均負(fù)－報(bào)酬率總資產(chǎn)權(quán)益資本負(fù)債資本報(bào)酬率總資產(chǎn)產(chǎn)收益率稅后凈資 1 ] ) ([ ?????每張 95元（面值 100元）。該普通股目前的市場價(jià)值是每股 。 解： 設(shè)負(fù)債資本為 X萬元 解法 1： 根據(jù)自有資本利潤率的公式可推出 （ 120*35%－ X*12%） *（ 1－ 40%） /(120X)=24% 解法 2： 根據(jù) P101財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)公式可得， 24％＝ [35%＋ x/(120x)*(35%12%)]*(140%) 解得 X＝ (萬元 ) 則，自有資本＝ 120－ ＝ (萬元 ) 5．假設(shè)某企業(yè)與銀行簽定了周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，在該協(xié)議下，他可以按 12%的利率一直借到 100 萬元的貸款，但必須按實(shí)際所借資金保留 10%的補(bǔ)償余額，如果該企業(yè)在此協(xié)議下，全年借款為 40 萬元，那么借款的實(shí)際利率為多少？星 解：借款的實(shí)際利率＝ 40 12%/[40 (110%)]=% 6．承上例，假如企業(yè)另外還需為信貸額度中未使用部分支付 %的承諾費(fèi)，那么實(shí)際利率為多少？ 解：實(shí)際利率 ＝ (40 12%+60 %)/[40 (110%)]=% 7．假設(shè)某公司的資本來源包括以下兩種形式： （ 1） 100 萬股面值為 1 元的普通股。 解： 債券成本 =2021 12% (133%)/[2500 (14%)]=% 4．某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為 35%，目前銀行借款利率為 12%，所得稅率為 40%，該項(xiàng)目須投資 120 萬元。計(jì)算該普通股資本成本。目前公司普通%%1 3 6 0%2 ??? ）（）（股的股價(jià)為每股 元，預(yù)計(jì)股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一致，發(fā)行成本為發(fā)行收入的 5%； （ 3）優(yōu)先股：面值 150 元，現(xiàn)金股利為 9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格 175 元的 12%。 （ 4）如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小的一家。企業(yè)即使放棄折扣優(yōu)惠，也應(yīng)將付款日推遲于信用期的最后一天，以降低放棄折扣的成本。 解： (1) 放棄折扣成本率＝ (2) 放棄折扣成本率＝ (3) 放棄折扣成本率＝ %1001 360 ?? ?? 折扣期）（信用期現(xiàn)金折扣率）（ 現(xiàn)金折扣率成本率放棄折扣%%1 3 6 0%2 ??? ）（）（%%1 3 6 0%1 ??? ）（）（%%1 3 6 0%3 ??? ）（）（ 某企業(yè)購入一批設(shè)備，對方開出的信用條件是 2/10,n/：該公司 是否應(yīng)該享受這個現(xiàn)金折扣，并說明原因
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