【正文】 缺壓力，又可以降低借款的實際利率。 企業(yè)資金的來源只有兩種：投資人提供的權(quán)益資金、債權(quán)人提供的負債資金。 根據(jù)我國公司法規(guī)定，發(fā)行普通股股票可以按票面金額等價發(fā)行，也可以偏離票面金額按溢價或者折價發(fā)行。 A 企業(yè) B 銀行 C 稅務(wù) D 個人 下列表述正確的是（） A 現(xiàn)金折扣的百分比越大，放棄折扣的成本越小 B現(xiàn)金折扣的百分比越大，放棄折扣的成本越大 C 現(xiàn)金折扣期越長，放棄折扣的成本越小 D信用期限越長，放棄折扣的成本越大 下列各項中，不屬于信用借款信用條件構(gòu)成內(nèi)容的是（） A 信貸額度 B 補償性余額 C 信用程度 D 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議 在其他條件不變時，銀行要求補償性余額的比例越大，借款人的實際利率（） A 越大 B 越小 C不變 D 與補償性余額比例相同 與長期負債相比，短期負債籌資的缺點是（） A 成本低 B 風險小 C 彈性差 D風險高 如果企業(yè)經(jīng)營處在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債外，不再使用短期借款，則其所采用的短期資金籌資策略屬于（） A配合型 B 激進型 C 穩(wěn)健型 D 保守型 從籌資的角度來看，下列籌資方式中籌資風險較小的是（） A債券 B 長期借款 C 融資租賃 D 普通股 公募發(fā)行債券的特點是（） A 利息率較低 B 利息率較高 C 發(fā)行費用較低 D 發(fā)行時間較短 資本確定原則是指必須明確規(guī)定企業(yè)的最低（） A 注冊資本額 B 權(quán)益資本額 C 債 務(wù)資本額 D 主權(quán)資本額 BABCA ACCBA 二、多項選擇題 負債融資與股票融資相比，其缺點是（） A 資本成本較高 B 具有使用上的時間性 C 形成企業(yè)固定負擔 D 財務(wù)風險較大 企業(yè)籌資的目的主要有（） A 創(chuàng)建企業(yè) B 企業(yè)擴張 C 償還債務(wù) D 調(diào)整資本結(jié)構(gòu) 以下屬于權(quán)益資金籌資的方式有（） A 吸收直接投資 B 發(fā)現(xiàn)股票 C 商業(yè)信用 D 發(fā)行債券 以下屬于負債籌資的方式有（） A 吸收直接投資 B 發(fā)現(xiàn)股票 C 商業(yè)信用 D 發(fā)行債券 普通股股東所擁有的權(quán)利包括（） A 分享盈余權(quán)利 B 優(yōu)先認股權(quán) C 轉(zhuǎn)讓股份權(quán)利 D 優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán) 屬于普通股籌資特點的有（） A 沒有固定的利息負擔 B 籌資數(shù)量有限 C 資金成本較高 D 能增強公司信譽 融資租賃的特點有（） A 中途不得撤約 B 租期較短 C 租金較低 D 承租人負責租賃資產(chǎn)的維修保養(yǎng) 長期債券融資的缺點有（） A 資金成本較低 B 限制條件較多 C 籌資數(shù)量有限 D 籌資速度較快 企業(yè)資產(chǎn)租賃按其性質(zhì)有（） A 短期租賃 B 長期租賃 C 經(jīng)營租賃 D 融資租賃 融資租賃的租金包括（） A 設(shè)備價款 B 設(shè)備租賃期間利息 C 租賃手續(xù)費 D 折舊 1 BCD2 ABCE3 AB4 CD5 ABC6 ACD7 AD8 BC9 CD10 ABC 三、判斷題 融資租賃的根本目的是為了獲得租賃資產(chǎn)的使用權(quán)。 本例題可以看成兩個備選方案： 繼續(xù)使用舊設(shè)備； 出售舊設(shè)備購置新設(shè)備。無論使用何種設(shè)備，銷售 收入不變。新設(shè)備的買價、運費和安裝費共需 110000 元，可使用 5年，年折舊額 20210元，第五年年末的殘值與出售價相等，均為 10000 元。舊設(shè)備原值 100000元，已提折舊 50000元，預計還可使用5 年， 5年后的殘值為零。 所得稅稅率 為 40%。 項目投產(chǎn)后的年銷售量按照 1至 5年的先后順序分別為： 500件、 800件、 1200件、 1000件、 600件；第一年的單位產(chǎn)品銷售價格為 200元，考慮到通貨膨脹的影響，銷售單價每年以 2%的幅度增長；第一年的單位付現(xiàn)成本為 100元，考慮到通貨膨脹的影響，單位產(chǎn)品付現(xiàn)成本每年以 10%的幅度增長。由于這 50000元屬于機會成本，因而與該項目現(xiàn)金流量計算相關(guān)。投資項目有關(guān)預測資料顯示： 市場調(diào)研費用 10000元屬于沉沒成本，與該項目現(xiàn)金流量計算無關(guān)。 一、擴充型投 資項目：例題 科恩公司正在研發(fā)一種新產(chǎn)品，為了了解市場銷路，公司支付了 10000 元，聘請咨詢機構(gòu)進行了市場調(diào)查。如果同時實施上述 3 個方案，上述規(guī)模經(jīng)濟仍會存在，但是現(xiàn)有生產(chǎn)車間無法滿足同時實施 3 個方案的需要，必須增加 125000元來擴大工廠。如果同時實施方案 1和方案 3可能會產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟，因為購入的機器中有一臺可以用于兩 生產(chǎn)過程，方案 1和方案 3聯(lián)合實施需要的投資總額為 440000元。 某公司擬進行一項投資，投資期為 2 年，每年初投資 200 萬元，第 3年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支 60萬元營運資本，項目壽命期為 5年， 5年中企業(yè)每年的銷售收入為 400萬元，每年的經(jīng)營成本為 160萬元，假設(shè)該企業(yè)所得稅稅率為 25%，資本成本為 10%，固定資產(chǎn)殘值為 ： 1）計算該項目靜態(tài)投資回收期； 2）計算 該項目的凈現(xiàn)值 答案 （ 1）年折舊額 =200*2/5=80（萬元） 該方案每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =（ 40016080） *（ 125%） +80=200（萬元） 期限 0 1 2 3 4 5 6 7 現(xiàn)金流量 200 200 60 200 200 200 200 200 尚未回收額 200 400 460 260 60 140 340 800 則靜態(tài)投資回收期 =4+60/200= （ 2）凈現(xiàn)值 =200*（ P/A， 10%， 5） *（ P/F， 10%， 2） +60*（ P/F， 10%， 7） [200+200*（ P/F， 10%， 1） +60*（ P/F，10%， 2） =226(萬元 ) 五、案例分析 某公司正在評價如下 3種方案： 1）生產(chǎn)一種仿古系列燈具； 2）擴展現(xiàn)有燈具產(chǎn)品線，增加幾種其他尺寸的新燈具； 3）開發(fā)一種高質(zhì)量的新燈具產(chǎn)品線。要求： 1)計算項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量 2）計算該項目的凈現(xiàn)值、獲利指數(shù)； 3）利用凈現(xiàn)值指標評價該投資項目的財務(wù)可行性。假設(shè)該設(shè)備投產(chǎn)后各年利潤依次為 30萬元、 36 萬元、 21萬元、 23萬元、 30 萬元。該設(shè)備預計使用壽命為 5 年，使用期滿報廢清理時殘值為 5 萬元。 在投資決策中考慮時間價值的因素，既可以用利潤來衡量項目的優(yōu)劣，也可以采用現(xiàn)金流量對其進行衡量。 內(nèi)含收益率是使投資項目的凈現(xiàn)值等于 1時的折現(xiàn)率。 一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率 . 不考慮所得稅的情況下，折舊額變化對現(xiàn)金流量沒有影響。 靜態(tài)投資回收期指標雖然沒有考慮資金的時間價值，但考 慮了回收期滿之后的現(xiàn)金流量狀況。 A B 5 C D 1某項目的原始投資額為 500萬元，且建設(shè)期為零，經(jīng)營期為 8年，每年可獲凈現(xiàn)金流量 100萬元，則該項目的年金現(xiàn)值系數(shù)為（ ） A 4 B 5 C D 8 1某投資項目投產(chǎn)后預計第一年流動資產(chǎn)需用額為 80萬元，流動負債需用額為 60萬元；第 2年流動資產(chǎn)需用額 100萬元，流動負債需用額為 70萬元，則第 2年的流動資金投資額為（ ）萬元 A 30 B 20 C 10 D 10 ACABD BBDDC DACBC BC 二、多項選擇題 下列項目中，屬于現(xiàn)金流入項目的有（） A營業(yè)收入 B 回收墊支的流動資金 C 建設(shè)投資 D 現(xiàn)金支出節(jié)約額 E 固定資產(chǎn)殘值變現(xiàn) 收入 某公司擬于 2021年初新建一個生產(chǎn)車間以用于某種新產(chǎn)品的開發(fā)，則與該投資項目有關(guān)的現(xiàn)金流量是（） A 需購置新的生產(chǎn)流水線，價值為 600萬元，同時墊付 50萬元的流動資金 B 2021年公司支付 3萬元的咨詢費，聘請專家進行論證 C 投產(chǎn)后每年創(chuàng)造銷售收入 200萬元 D利用現(xiàn)有的庫存材料，目前市價為 34萬元 E 公司全部資產(chǎn)目前已被計提折舊 150萬元 計算投資項目的終結(jié)現(xiàn)金流量時，需要考慮的內(nèi)容有（） A 終結(jié)點的凈利潤 B 投資項目的年折舊額 C 固定資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)收入 D 投資 項目的原始投資額 E 墊支流動資金 全面預算包括（） A經(jīng)營預算 B 財務(wù)預算 C 資本預算 D 固定預算 E 零基預算 下列各項中，屬于資本支出的是（） A 設(shè)備更新 B 購買股票 C 新產(chǎn)品研發(fā) D 現(xiàn)有產(chǎn)品改造 E購買原材料 對投資項目進行評價時，增量現(xiàn)金流量原則的貫徹主要體現(xiàn)在對（）問題的處理。 第五章 資本預算 一、單 項選擇題 某企業(yè)計劃投資 40萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線，預計生產(chǎn)線投產(chǎn)后可為企業(yè)每年創(chuàng)造 6萬元的凈利潤，年折舊額為 4 萬元，則靜態(tài)投資回收期為（ ） A 4年 B 6年 C 10年 D 15年 下列各項中，不屬于投資項目現(xiàn)金流出量的是（ ） A 建設(shè)投資 B 墊支流動資金 C 固定資產(chǎn)折舊 D 經(jīng)營成本 投資項目未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與初始投資現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率是（ ） A 獲利指數(shù) B 會計收益 率 C 內(nèi)部收益率 D 現(xiàn)金回收率 長期投資決策中，不宜作為折現(xiàn)率進行投資項目評價的是（ ） A 行業(yè)基準收益率 B銀行活期存款利率 C投資項目的機會成本 D投資項目的資本成本 下列各項中，不會對投資項目內(nèi)部收益率指標產(chǎn)生影響的因素是（ ） A 原始投資 B 現(xiàn)金流量 C 項目計算期 D 設(shè)定折現(xiàn)率 下列指標的計算中，沒有體現(xiàn)貨幣時間價值的是（） A 內(nèi)部收益率 B 投資利潤率 C 凈現(xiàn)值 D 獲利指數(shù) 某投資方案，當貼現(xiàn)率為 10%時，其凈現(xiàn)值為 45； 當貼現(xiàn)率為 12%時，其凈現(xiàn)值為 20，則該方案的內(nèi)部收益率為（ ） A % B % C % D % 下列關(guān)于凈現(xiàn)值的表述中，不正確的是（） A 凈現(xiàn)值是項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和 B 凈現(xiàn)值大于 0，項目可行；凈現(xiàn)值小于 0，項目不可行 C凈現(xiàn)值的計算可以考慮投資的風險性 D凈現(xiàn)值反映投資的效率 某投資項目的年營業(yè)收入為 202100元，年經(jīng)營成本為 100000元，年折舊額為 20210元，所得稅稅率為 25%，則該方案的年經(jīng)營現(xiàn)金流量為（ ） A 40000元 B 67000元 C 73600元 D 80000元 能夠使投資項目各年度凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值之和為零的折現(xiàn)率是（ ） A 現(xiàn)值指數(shù) B 會計收益率 C 內(nèi)部收益率 D 風險折現(xiàn)率 1運用內(nèi)部收益率進行獨立方案財務(wù)可行性評價的標準是（ ） A 內(nèi)部收益率大于 0 B 內(nèi)部收益率大于獲利指數(shù) C 內(nèi)部收益率大于投資利潤率 D 內(nèi)部收益率大于投資者要求的最低收益率 1如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是（） A獲利指數(shù)大于 1 B 投資回收期在 1年以內(nèi) C 投資報酬率高于 100% D 年均現(xiàn)金凈流量大于初始投資額 1某投資項目原始投資額為 100萬元，使用壽命為 8年，已知該項目第 8年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為 35萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共 10萬元，則該投資項目第 8年的凈現(xiàn)金流量為（ ）萬元。 四、計算分析題 經(jīng)管公司本年度實際利潤表和資產(chǎn)負債表如下： 利潤表 單位：萬元 項目 本年實際數(shù) 主營業(yè)務(wù)收入 1000 減：營業(yè)成本 700 銷售費用 100 管理費用 50 財務(wù)費用 50 利潤總額 100 所得稅 15 凈利潤 85 資產(chǎn)負債表 單位：萬元 庫存現(xiàn)金 40 短期借 款 80 應(yīng)收賬款 85 應(yīng)付票據(jù) 20 存貨 155 長期借款 400 固定資產(chǎn)凈值 330 實收資本 100 在建工程 20 未分配利潤 60 無形資產(chǎn)凈值 30 資產(chǎn)總計 660 負債與權(quán)益總計 660 要求：根據(jù)上述報表，進行杜邦分析。 不同利益相關(guān)者對財務(wù)報表披露的各項信息表現(xiàn)出一致的關(guān)注程度。（ P/A,10%， 2） = 答案： 某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案： （ 1）從現(xiàn)在起，每年年初支付 20 萬，連續(xù)支付 10 次，共 200萬元