【正文】 息 交易工具 投資人 企業(yè) 不確定性 能力 發(fā)現價值 創(chuàng)造價值 狹義金融工程學 廣義金融工程學 投資人發(fā)現價值 ? 投資人只能通過承擔市場上的風險來獲取收益；而優(yōu)秀的投資人能夠通過證券組合 ， 使其自身的投資組合的風險回報率處于市場上的合理的水平 。 ? 米勒：東南亞金融危機的根本原因是由于這些國家的中央銀行行長們都是哈佛大學的畢業(yè)生 ， 如果他們來 芝加哥大學的話，這場危機本來是避免的。 他們認為 ， 通過提高利率 ， 使得從銀行貸款的投機商要承擔更高的利率 ， 這樣就可以打擊投機商 。 Mamp。 ? 公司股票的價格應該是由企業(yè)創(chuàng)造價值的能力所決定的，而該企業(yè)的融資活動不應對股票的價格產生任何影響。 ? 企業(yè)的價值與其資本結構沒有關系。M定理 ? 在有效金融市場上，一個公司的價值是由其資產增值能力所決定的，而與該公司的融資方式以及資本結構無關。 ? 米勒教授曾經在獲得諾貝爾經濟學獎之后 ， 應前來采訪他的記者的要求 ， 用最通俗的話解釋一下他的獲獎理論 ， 他思考了一下說： “ 無論你把一塊匹薩餅分成 4份還是 6份 ， 那仍然只是一塊匹薩餅 。M定理 ——源自匹薩餅的智慧 ? 1991年諾貝爾經濟學獎得主 ， 米勒和莫迪里亞尼兩位教授曾經坦言 ， 他們倆是在芝加哥大學校園內的匹薩餅店里頓悟出有關于企業(yè)融資行為的理論并一舉得獎的 。M定理及其意義 Mamp。 ? 不要把雞蛋放在一個籃子里面。 ? 限制：我們并不能永無止境地通過組合來實現更低風險和更高收益的組合，而是有一個組合的有效限度。 ? 推論：我們始終能夠掌握資產市場上的每一組股票的風險和回報，并了解其中兩兩之間的相關系數，那么，總能夠在股票市場上不斷地構造出新的組合。 ? 如果我們用資產 A和 B組合去形成 C， 那么資 產 C的風險和回報的計算方法就是： ? p為相關系數。 但是別走得太遠：買入了婦女服裝公司股票和嬰兒食品 公司股票并不意味著你復制了一個虛擬的家庭。 ? 幾乎可以在金融市場上，復制任何資產，表達同樣的信息和不確定性。 ? 只要是風險和回報進行匹配就可以了。需要指出的是，這兩項指標均是在有效金融市場上，投資人根據當前全部的信息和歷史規(guī)律的把握，對未來某項資產（此處為有價證券）的價格作出的判斷。 (Man can’t beat it.) 金融市場 第二節(jié) 證券組合理論 Portfolio Management 投資的判斷標準 ? 風險和預期收益 ? 在金融市場上，投資人一般關心從兩個方面關心有價證券的價格：風險和預期回報。 ? 市場只對新信息作出反應。 有效金融市場假設的推廣 ? 市場無記憶。 (2) 市場價格的變動是由新出現的信息推動的 ， 因為新信息 改變了人們對某資產未來價值的預期。 買主可以選擇打磨和擦拭玉石 ，以便使之露出更多有關成色的信息 ， 一旦發(fā)現玉石有可能含有高成色的翡翠 ， 那么賣方就會相應提高價格 ， 反之降價 。 這些礦石中有可能包含有大量的翡翠 ， 也可能只有很少一點翡翠 。這種最優(yōu)預期已經包含在金融市場上的當前價格中了。這其實是一個不同的概念，投資分析師的工作其實是幫助投資人通過承擔合理的風險來獲利的，他們并不能保證投資人實現無風險的套利行為。 圣誕節(jié)活動時間流程 11月 12月 ? 策劃、設計 ? 物料印刷、制作 ? 場地談判 ? 人員培訓 ? 場地布置 ? 飯市活動 ? 夜場活動 ? 影院活動 4 6 8 10 12 16 18 20 22 24 26 28 30 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 25 ? 校園活動 圣誕節(jié)費用預算 圣誕節(jié)費用預算匯總 費用名稱真啤買贈圣誕刮刮卡喝酒贈禮 圣誕抽獎圣誕夜游戲禮品影院活動校園活動線上傳播線下傳播金額 438000 262800 86400 68400 21600 38400 25000 62500 113180 20200 1136280產品銷量( 真啤、國宴）77200單箱成本 1 4 . 7 2合計不可預測費用飯市促銷活動夜場公關活動 傳播費用項目700001 0 . 0 172002 4 . 5詳細預算參閱 《 圣誕節(jié)費用預算方案 》 圣誕節(jié)費用分擔方式 費用名稱真啤買贈圣誕刮刮卡喝酒贈禮 圣誕抽獎圣誕夜游戲禮品影院活動校園活動線上傳播線下傳播金額 438000 262800 86400 68400 21600 38400 25000 62500 113180 20200 1136280公司承擔費用 ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ 435480經銷商承擔費用 ∨ ∨ 700800費用項目促銷活動不可預測費用合計飯市 夜場公關活動 傳播謝謝 有效金融市場理論的由來 ? 有效金融市場的理論提出了一個這樣的問題：在有效金融市場上，投資人是不可能通過無風險的套利行為來獲利的。 ? 費用允許的話，可統一圣誕促銷服裝，至少熱點夜場活動的促銷員要統一服裝。 ? 促銷員主要工作是向消費者傳播活動信息，鼓動消費者參與，管控現場的禮品和分發(fā)給消費者。 ? 達到活動告知和產品宣傳的雙重目的。 掛旗 ? 目的及用途： ? 結合真啤產品制作圣誕節(jié)的活動立牌。 ? 要求各個參與圣誕節(jié)活動的場所都必須懸掛，是圣誕節(jié)主要宣傳品之一。 ? 每天的播出次數在 3～ 5次，集中在中午時段 12： 00～ 13： 00和下午 17：30~18:30,圣誕節(jié)前三天的密度可加大到 5～ 8次 /天。版報紙廣告 電臺廣播 ? 選擇各個城市收聽率較高的電臺（如廈門的夏廣音樂、福州調頻音樂臺等）。 ? 真啤只是在銷售 500ML的場所出現。 ? 但從傳播的策略來考慮，用真啤作為主要傳播元素有利于消費者對惠泉品牌認知。 因此，建議國宴產品 只參與飯市促銷“圣誕刮刮卡活動”，不做“產品買贈”。 ? 節(jié)目禮品： ? 真啤禮品裝－－ ? 現飲場所消費券－－ ? 圣誕節(jié)禮品－－ ? 新年賀卡－－ ……… 校園異形立牌 關于國宴特供的運作模式 ? 真啤是此次圣誕節(jié)活動的推廣重點，國宴是輔助產品，同時推廣兩支產品時，促銷力度有所區(qū)別會更理想。 校園活動 ? 在現場布置圣誕節(jié)的掛旗、海報和異型立牌、圣誕樹等傳播品。 ? 今年圣誕節(jié)，我們有什么特別活動？期待著 …… 校園活動 ? 主題：激情圣誕 真魅力 －－惠泉相約圣誕狂歡舞會 ? 活動時間： 12月 24晚 20： 00～ 24：00 ? 活動形式： ? 與大學生聯合開展圣誕舞會 ? 學生會或其他學生組織主辦，惠泉提供活動獎品。 ? 抽獎時，安排促銷員和業(yè)務人員現場協助和監(jiān)督，消費者領獎時簽名即可。 ? 影院門口懸掛橫幅，內容為：“惠泉啤酒祝您圣誕節(jié)快樂”、“惠泉啤酒祝您圣誕節(jié)好運”等等。 ? 二等獎 3名：獎勵價值 300元的 CASIO時尚運動表或 ZIPPO打火機 ? 三等獎 5名：獎勵真啤禮品裝 2件 ? 抽獎活動時間：開影前 10分鐘進行。 ? 在每場電影的開始前十分鐘，進行現場抽獎活動。 ? 在圣誕節(jié)晚上播放近期的電影大片1～ 2部，近期可能播出 《 天下無賊 》 、 《 功夫 》 等影片。 ? 喝啤酒還有機會看電影，第一次聽說，而且是套票呢，今天真是好運呀！ ? 這場電影是大片！正好趕在圣誕節(jié)晚上放映，一定要帶上朋友一起好好看看，分享快樂！ 影院活動 ? 主題：激情圣誕 真魅力 －－看電影抽大獎真好玩 ? 時間： 2 25日晚 ? 活動形式：看電影抽獎活動 ? 與當地最有影響力的兩家影院合作開展聯合促銷活動。 ? 想到電影院看一場電影大片嘛，卻由于工作比較忙或學習緊張的原因，總是抽不出時間。 ? 圣誕節(jié)是西方的節(jié)日，現在的年青人越來越喜歡過“洋節(jié)”！ ? 但是，有了好的片子，也要告訴更多的觀眾，特別在圣誕這種節(jié)日，人氣很重要的。 安排業(yè)務員或主管在活動期間巡查和協助促銷員，保證活動順利開展。 戴著圣誕帽的促銷員，穿梭于消費者之間，鼓動消費者參與活動。 在圣誕節(jié)的活動報廣中，將開展活動的信息提前預告。 夜場活動：圣誕夜游戲贈禮 夜場活動：圣誕夜游戲贈禮 互動節(jié)目注重消費者的參與，現場送出更多的圣誕禮品，讓消費者在開心娛樂的同時，感受惠泉的實力、魅力。 ? 結合場所的節(jié)目，穿插趣味性的消費者互動節(jié)目。 ? 消費者只要在圣誕抽獎卷的副券上，寫下自已的姓名和聯系電話，并將其投入現場的圣誕抽獎箱； ? 即可有機會在圣誕平安夜（ 12月 24日晚）獲得圣誕大獎。 ? 別忘了帶上朋友一起，到開心的酒吧、豪情的 KTV、勁歌勁舞迪廳來，享受圣誕夜的激情魅力！ 夜場活動 ? 活動場所： KTV、酒吧、夜總會、迪廳 ? 活動執(zhí)行： 促銷員 ? 活動時間： 12月 15日～ 12月 25日 （ 21： 00～ 24： 00） ? 活動形式： 喝酒贈禮 圣誕抽獎 圣誕夜游戲 喝酒贈禮： ? 活動場所：