【正文】 經(jīng)常了解訂貨合同 的簽訂和執(zhí)行情況，控制采購資金的支出，認真做好采購貨款的結算工作。存貨費用最低時的采購批量，即為最佳采購批量。 ，搞好供需平衡，安排采購資金；首先，確定和控制采購資金計劃。 第四節(jié) 存貨管理 〖考點分析〗 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中 為銷售或者耗用而儲備的物資，包括原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、修理用備件、在產(chǎn)品、自制半成品、產(chǎn)成品、外購商品等。其目前的信用標準（允許的壞帳損失率）為 5%，變動成本率為 80%，生產(chǎn)能力有剩余。（四）預計壞賬損失。（二）對客戶的信用進行評估。收賬策略要通過對收賬過程的成本與收回賬款的收益的權衡來確定?，F(xiàn)金折扣是企業(yè)制定信用政策時應當考慮的一個因素，它是通過平衡不同折扣期的成本費用和收益來確定的。信用標準是指企業(yè)接受用戶賒銷條件時，用戶必須具備的最低財務能力。信用期限是企業(yè)給予用戶的付款時間，即用戶購貨后到必須付款為止的時間間隔。 二、信用政策 信用政策是企業(yè)根據(jù)自身營運情況制定的有關應收賬款的政策。還應了解，通過賬齡分析表，財務人員可以掌握哪些信息。 其次，編制賬齡分析表。 。 。應收賬款成本主要由以下三方面構成： 。 確定貨幣資金最佳持有量的方法很多，通常用的方法是利用存貨經(jīng)濟訂貨批量的模式進行計算，即利用存貨經(jīng)濟批量的基本原理，求總成本最低時的貨幣資金持有量。 三、貨幣資金控制 貨幣資金是一種非盈利資產(chǎn)，過多地保持貨幣資金勢必會降低企業(yè)的盈利能力，然而貨幣資金過少也會給企業(yè)帶來資金周轉困難和增加財務風險。它是指不直接采用現(xiàn)金而通過銀行轉賬進行貨幣資金收付的結算方式。它們是處于兩次周轉之間的間歇資金。由于加速流動資金周轉而形成的節(jié)約有絕對節(jié)約和相對節(jié)約，應掌握絕對節(jié)約額和相對節(jié)約額的計算方法。流動資金周轉一次所需天數(shù)（即周轉期）的計 算公式為： 流動資金平均占用額計劃期日數(shù)／周轉額 一定時期內流動資金周轉次數(shù)越多，則周轉一次所需天數(shù)越少，說明流動資金周轉越快，利用效果亦越好。流動資金周轉率是反映企業(yè)流動資金周轉速度的指標，也是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的一項綜合性財務指標。從貨幣形態(tài)開始，到最后以貨幣形態(tài)收回的運動，稱為流動資金的循環(huán)。 隨著再生產(chǎn)過程的不斷進行，流動資金在每次循 環(huán)中，都要順序地經(jīng)過供應過程、生產(chǎn)過程和銷售過程，表現(xiàn)為生產(chǎn)儲備資金、未完工產(chǎn)品資金、成品資金、貨幣資金與結算資金四種占用形態(tài)。 流動資產(chǎn)的周轉 企業(yè)為形成流動資產(chǎn)而占用的資金是流動資金，而流動資金存在的具體形態(tài)則是流動資產(chǎn)。 。流動資產(chǎn)在企業(yè)的再生產(chǎn)過程中是以各種不同的形態(tài)同時存在的，這些不同的存在形態(tài)就是流動資產(chǎn)的組成內容。 四、計算題 ：①當市場利率為 10%時： 債券的發(fā)行價格 =500 12% ?? ???51 51 %)101(500%)101( 1i=（元） ②當市場利率為 12%時： 債券的發(fā)行價格 =500 12% ?? ???51 51 %)121(500%)121( 1i=+=500（元） ③當市場利率為 15 時 ： 債券的發(fā)行價格 =500 12% ?? ???51 51 %)101(500%)151( 1i=（元） 2．解： 長期債券的資金成本為： 1000 12%（ 130%） 1000（ 14%） 100%=% 3．解：（ 1）該籌資方案中，各種資金占全部資金的比重（權數(shù)）： 債券比重 =1000/2500= 優(yōu)先股比重 =500/2500= 普通股比重 =1000/2500= （ 2）各種資金的個別資金成本 債券資金成本 = %21 %)331(%10 ? ?? =% 優(yōu)先股資金成本 = %31 %7? =% 普通股資金成本 = %41 %10? +4%=% （ 3）該籌資方案的綜合資金成本： 綜合資金成本 =% +% +% =% 4．解： A方案： （ 1）各種籌資占總額的比重 13 長期債券： 500/1000= 普通股： 300/1000= 優(yōu)先股： 200/1000= （ 2）綜合資金成本 = 5%+ 10%+ 8%= B 方案： （ 1）各種籌資所占總額的比重 長期債券： 200/1000= 普通股： 500/1000= 優(yōu)先股： 300/1000= （ 2）綜合資金成本 = 3%+ 9%+ 6%= 通過計算得知 A方案的綜合資金成本大于 B 方案的綜合資金成本，所以應選 B 方案進行籌資。（ 2）吸收直接投資可直接獲得現(xiàn)金、先進設備和先進技術，與通過有價證券的間接投資比較，能盡快地形成生產(chǎn)能力。（ 3）調節(jié)融資活動的市場機制。（ 2）信用工具。 3．答：金融市場的構成要素通常有三個：（ 1）資金供應者和資金需求者。 【參考答案】 一、 單項選擇題 1． C 2． C 3． D 4． A 5． B 6． D 7． D 8． 9． C 10． D 11． D 12． B 二、多項選擇 題 1． BCDE 2． ABCE 3． ADE 4． AB 5． ABD 7． ABC 8． ABCD 9． ABCDE 10． ADE 三、簡答論述題 1．答：企業(yè)籌集資金的具體要求是： （ 1）合理確定資金的需要量，控制資金投放時間； （ 2）周密研究投資的方向，大力提高投資效果； 12 （ 3）認真選擇籌資來源，力求降低資金成本； （ 4）適當安排自有資金的比例，正確進行負債經(jīng)營。 3． ABC 股份有限公司為擴大經(jīng)營業(yè)務，擬籌資 1000 萬元，現(xiàn)在 A、 B 兩個方案供選擇。要求計算在市場利率分別為 10%、 12%和 15%情況下債券的發(fā)行價格。 〖例題推薦〗 資金成本是資金使用者為籌集、使用資金所支付的 (D) 股利 . C. 籌資費用 D. 占用費和籌資費 同步練習范本 一、 單項選擇題（在下列備選答案中選取一個正確答案，將其序號填在括號內） 1．關于資本金的論述，下列說法正確的是（ ） A．企業(yè)資本金在投入之后便不得變動 B．在某些情況 下，為籌集資本可折價發(fā)行股票 C．資本金是所在地有者享受權益的依據(jù) 10 D．資本公積金不能轉增資本 2．根據(jù)《公司法》規(guī)定，股份公司的注冊資金最低限額為（ ） A． 5000 萬元 B． 3000 萬元 C． 1000 萬元 D． 50 萬元 3．根據(jù)《公司法》規(guī)定，公司向發(fā)起人、國家授權投資的機構、法人發(fā)行的股票應當為（ ） A．無面值股票 B．優(yōu)先股股票 C．無記名股票 D．記名股票 4．按股東權利和義務不同，股票可分為（ ） A．普通股和優(yōu)先股 B．記名股票和無 記名股票 C．面值股票和無面值股票 D．國家股、法人股、社會公眾股 5．股份有限公司可采用募集設立方式，按我國有關法律規(guī)定，發(fā)起人必須認購公司應發(fā)行股份的（ ） A． 30% B． 35% C． 40% D． 45% 6．以人民幣標明票面金額，以外幣認購和進行交易，專供外國及港澳臺地區(qū)投資者買賣的股票是（ ） A． Y 種股票 B． H 種股票 C． A種股票 D． B 種股票 7．可以在稅前扣除和非參與優(yōu)先股（ ） A．普通股股利 B．優(yōu)先股股利 C．向投 資者分配的利潤 D．企業(yè)的股東 8． 9．在一定時期內可按一定比例調換為普通股的債券為（ ） A．抵押債券 B．信用債券 C．可轉換債券 D．不可轉換債券 10．最佳資本結構是指企業(yè)在一定時期最適宜其有關條件下（ ） A．企業(yè)價值最大的資本結構 B．企業(yè)目標資本結構 C．加權平均資金成本最低的目標資本結構 D．加權平均資金成本最低，企業(yè)價值最大的資本結構 11．資金成本的基礎是（ ） A．銀行貸款年利率 B．市場利率 C．票面利率 D．資金的時間價值和 風險價值 12．某公司發(fā)行普通股 600 萬元，預計第一年股利率為 14%，以后每年增長 2%，籌資費用率為3%，該普通股的資金成本為（ ） A． % B． % C． 16% D． 17% 二、多項選擇題（在下列備選答案中，選取所有正確答案，將其序號填在括號內） 1．企業(yè)的籌資渠道包括（ ） A．銀行信貸資金 B．國家資金 C．居民個人資金 D．企業(yè)自留資金 E．其他企業(yè)資金 2．企業(yè)籌集資金的要求是（ ） A．合理確定資金的需要量，控制資金的投放時 間 B．周密研究投資方向，大力提高投資效果 C．認真選擇籌資來源，力求降低資金成本 D．加強財務管理，提高資金使用效果 E．適當安排自有資金比例，正確進行負債經(jīng)營 3．發(fā)行優(yōu)先股可以（ ） A．維持舉債能力 B．降低資金成本 C．維持資本結構 D．防止股權分散化 E．降低負債比率 4．企業(yè)資金結構最佳時，應該（ ） A．資金成本最低 B．企業(yè)價值最大 C．每股盈余最大 D．財務風險最小 E．債務資本最小 5．關于債券的特征，下列說法正確的是（ ） A．債券 具有分配上的優(yōu)先權 B．債券代表著一種全權債務關系 11 C．債券不能折價發(fā)行 D．債券持有人無權參與企業(yè)決策 E．債券不能溢價發(fā)行 7．我國《公司法》規(guī)定，企業(yè)增資發(fā)行新股必須具備下列條件（ ） A．前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上 B．公司在最近 3 年人財務會計文件無虛假記載，且連續(xù)盈利，并可向股東支付股利，但以當年利潤分派新股不受此限 C．公司預期利潤率可達同期銀行存款利率 D．資金成本低 E．籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 8．發(fā)行債券籌集資金的原因主要有（ ） A．債 券成本較低 B．可以利用財務杠桿 C．保障股東控制權 D．調整資金結構 E．降低負債比率 9．在確定公司股票發(fā)行價格時，公司應考慮下列哪些因素？ A．市盈率 B．每股凈資產(chǎn) C．行業(yè)前景 D．公司在同行業(yè)的地位 E．證券市場的供求狀況及股價水平 10．債券籌資與股票籌資相比，其優(yōu)點主要有（ ） A．發(fā)行費用和資金使用費較低 B．必須還本付息，增加企業(yè)的財務風險 C．籌資數(shù)額有一定的限度 D．利息可在稅前列支，具有財務杠桿作用 E．不會分散股東的生產(chǎn)經(jīng)營控制 權 三、簡答論述題 1．簡述企業(yè)籌集資金的基本要求。 （二）不同資金結合方案資金成本的比較 如何選擇最理想的資金結構 呢？通?？刹扇y定不同方案的綜合資金成本率的辦法來加以選擇。 (1)長期債券成本率 ? ?? ?fQ TIKd ??? 11 （ 2）優(yōu)先股成本率 ? ?fP DK p pp ?? 1 (3)普通股成本率 ? ? CfP DK c cc ??? 1 (4)留用利潤成本率 CPDK c ?? 三、了解加權平均資金成本的含義及計算，并利用資金成本確定資金結構方案： （一）資金結構同資金成本的關系 綜合資金成本率的高低，除了取決于個別資金成本率這一因素以外，還取決于各種資金來源在資金總額中所占的比重這一因素。 （二）資金成本的作用表現(xiàn)為： (1)資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)； (2)資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準； (3)資金成本可作為衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最低尺度。 (2)資金成本具有一般產(chǎn)品成本的基本屬性，即同為資金耗費，但 又不同于賬面成本，而屬于預測成本，而且相當一部分并不從營業(yè)收入中扣除。后者即資金成本率，但通常也通稱為資金成本。 9 第六節(jié) 資金成本 一、資金成本就是企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用，它包括資金占有費和資金籌集費。決定債券價格的因素為：債券面值；債券利率；市場利率；債券到期日。 （一）債券亦可按不同標志進行分類：按有無抵押品，分為抵押債券和信用債券，或稱有擔保債券和無擔保債券；按償還期限，分為短期債券和長期債券；按是否記名，分為記名債券和無記名債券。在西方，發(fā)行債券是企業(yè)籌集非主權資金的主要方式。 三、企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券，其中股份有限公司和有限責任公司發(fā)行的債券通常稱為公司債券。要掌握每一種折算的計算公式。由于不同的借款往往具有不同的信用條件，企業(yè)實際承擔的利率（實際利率）與名義上的借款利率（名義利率）就可能不一致。要理解每一種信用條件的內容。向銀行借款往往要附帶一些信用條件。借入資金籌資又稱債權性籌資，其方式主要有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。 按照我國的有關規(guī)定 ,股票不得 (B) A. 溢價發(fā)行 B. 折價發(fā)行 C. 市價發(fā)行 D. 平價發(fā)行 分析： 按照我國的有關規(guī)定，