同等學(xué)力財(cái)務(wù)管理串講-文庫(kù)吧資料
2025-01-23 09:56本頁面
【正文】 變動(dòng)成本會(huì)相應(yīng)較低，而固定成本比較低的企業(yè)，其變動(dòng)成本相對(duì)較高。 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DOL=息稅前盈余變動(dòng)率 /產(chǎn)銷量變動(dòng)率 =基期邊際貢獻(xiàn) /基期息稅前盈余 FVRS VRSFVCS VCSE B ITMFQVP QVPD O L ?? ???? ????? ?? )1( )1()( )(第五章企業(yè)籌資決策 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，利潤(rùn)變動(dòng)越激烈，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。 ? 杠桿原理：由于固定成本存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生比較小的變動(dòng)時(shí)，利潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生比較大的變化。越大越好 ? 投資報(bào)酬率 =稅后凈利 /資產(chǎn)總額（凈值） 100% ? 所有者權(quán)益報(bào)酬率 =（稅后凈利 /所有者權(quán)益總額） 100% ? 每股盈余 =（稅后凈利 優(yōu)先股利） /發(fā)行在外普通股數(shù) 100% ? 市盈率 =每股市價(jià) /每股盈余 100% 三、企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =賒銷收入凈額 /應(yīng)收賬款平均占用額 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360天 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) ? 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售成本 /存貨平均占用額 ? 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360天 /存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入 /流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額 ? 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =360天 /流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /固定資產(chǎn)凈值總額 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) =銷售收入 /資產(chǎn)總額 四、綜合財(cái)務(wù)分析 ? 所有者權(quán)益報(bào)酬率 =稅后凈利 /所有者權(quán)益 =（稅后凈利 /資產(chǎn)總額） /（資產(chǎn)總額 /所有者權(quán)益） =所有者權(quán)益投資報(bào)酬率 權(quán)益乘數(shù) ? 投資報(bào)酬率 =稅后凈利 /資產(chǎn)總額 =（稅后凈利 /銷售收入） /（銷售收入 /資產(chǎn)總額） =銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 杜邦分析法： 核心指標(biāo)：所有者權(quán)益報(bào)酬率（ P567圖） 第四章 企業(yè)籌資方式 （ 2022年大綱新補(bǔ)充內(nèi)容） 第四章企業(yè)籌資方式 一、企業(yè)籌資類型的劃分 ? 按資本性質(zhì)：權(quán)益資本和債務(wù)資本 ? 按使用期限：長(zhǎng)期資本與短期資本 ? 按資本來源：內(nèi)部資本與外部資本 ? 按是否通過金融中介：間接籌資和直接籌資 第四章企業(yè)籌資方式 二、公司籌資數(shù)量的預(yù)測(cè)（銷售百分比法） 理解掌握銷售百分比法的基本原理、步驟、簡(jiǎn)易方法 教材 P578例題 第四章企業(yè)籌資方式 三、 權(quán)益資本籌資 ?吸收直接投資（重點(diǎn)掌握優(yōu)缺點(diǎn)） ?股票（股票的種類及股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)） 第四章企業(yè)籌資方式 四、 債務(wù)資本籌資 ?長(zhǎng)期借款 ?長(zhǎng)期債券 ?融資租賃 重點(diǎn)：掌握比較每種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn) 第四章企業(yè)籌資方式 五、 混合資本籌資 （兼具權(quán)益資本和債務(wù)資本雙重性質(zhì)和特點(diǎn)） ?優(yōu)先股 ?認(rèn)股權(quán)證 ?可轉(zhuǎn)債 重點(diǎn)掌握每種籌資方式的概念、優(yōu)缺點(diǎn) 第五章 企業(yè)籌資決策 第五章企業(yè)籌資決策 第一節(jié) 資本成本 一、資本成本的含義（名詞）與類型 ?個(gè)別資本成本 ?加權(quán)平均資本成本 ?邊際資本成本 第五章企業(yè)籌資決策（案例題重點(diǎn)） 二、個(gè)別資本成本的計(jì)算 長(zhǎng)期借款 ? K= = 債券 ? K= = 優(yōu)先股 K= )1()1(llfLTI??)1()1(llfLTiL????)1()1(0 bbfBTI??)1()1(0 bbfBTiB????)1( pppfPD?第五章企業(yè)籌資決策 普通股： （ 1）通過普通股估價(jià)方法確定其資本成本 當(dāng)每年股利固定不變，假定為 D： K= 當(dāng)籌資費(fèi)用率為 f時(shí)， K= 股利每年以固定比率 g增長(zhǎng)時(shí)： K= +g 股利每年以固定比率 g增長(zhǎng) ,且籌資費(fèi)率為 f時(shí)： K= +g )1(0 cfVD?0VD01VD)1(01cfVD?第五章企業(yè)籌資決策 普通股： （ 2）通過資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定其資本成本 ? Ki= Rf+βi（ KmRf） （ 3）通過債券收益加風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率法確定 ? 普通股成本 =長(zhǎng)期債券收益率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 第五章企業(yè)籌資決策 留存收益 ? 采用與計(jì)算固定股利普通股成本基本相同的方法，只是不用考慮籌資費(fèi)用。若小于 1，說明有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 所有者權(quán)益比率 =所有者權(quán)益總額 /資產(chǎn)總額 （三）企業(yè)負(fù)擔(dān)利息和固定費(fèi)用能力分析： ? 利息周轉(zhuǎn)倍數(shù) =息稅前盈余 /利息費(fèi)用 =(稅后利潤(rùn)+所得稅 +利息費(fèi)用 )/利息費(fèi)用。這個(gè)比率越高，說明長(zhǎng)期償債能力越差。等于 1時(shí)最好。 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： Ki= Rf+βi（ KmRf） 其中， Rp=βp（ KmRf）為“風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬”，即投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外報(bào)酬。 ? 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）是由于某些因素，給市場(chǎng)上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性 ? 可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過證券組合來消減 ? 不可分散風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券組合消除，通過 β系數(shù)測(cè)量： β=1，股票的風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況一致 β1，說明風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 第二章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量 : 標(biāo)準(zhǔn)離差越小，離散程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。
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