【正文】 . 選擇投資者 a. 對標(biāo)書進(jìn)行評價(jià) b. 澄清與調(diào)整標(biāo)書， 進(jìn)行合同談判 c. 授項(xiàng)目特許經(jīng)營權(quán)， 簽訂項(xiàng)目委托協(xié)議 5. 項(xiàng)目開發(fā) a. 組建項(xiàng)目公司,b. 投入股本金 c. 簽訂貸款協(xié)議 d. 簽訂工程承包合同 e. 簽訂材料供應(yīng)合同 f. 簽訂設(shè)備購買協(xié)議 g. 簽訂保險(xiǎn)合同 h. 簽訂設(shè)施經(jīng)營維修合同 6. 項(xiàng)目執(zhí)行 a. 建造設(shè)施、安裝設(shè)備 b. 項(xiàng)目驗(yàn)收 7. 項(xiàng)目經(jīng)營 人員培訓(xùn)，運(yùn)營管理 8. 項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓,?,BOT項(xiàng)目基本結(jié)構(gòu),?,采用BOT模式融資的典型結(jié)構(gòu),?,BOT項(xiàng)目主要參與者的目標(biāo),政府： 利用外資或民間資金建設(shè)公共設(shè)施； 引進(jìn)新技術(shù)，改善和提高項(xiàng)目的管理水平； 獲得間接的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。 經(jīng)營公司根據(jù)經(jīng)營協(xié)議負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)行、維護(hù)，獲得投資收益并支付貸款本息。 項(xiàng)目公司將特許權(quán)協(xié)議等權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款銀團(tuán)作為抵押，并提供其它信用擔(dān)保，安排融資。 項(xiàng)目特許權(quán)通常通過規(guī)范的競爭性招標(biāo)來授予。 政府與項(xiàng)目公司是經(jīng)濟(jì)合同關(guān)系，在法律上是平等的經(jīng)濟(jì)主體。政府只是讓渡BOT項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)，但擁有終極所有權(quán)。項(xiàng)目融資只是BOT的一個(gè)階段。 優(yōu)點(diǎn)： 較易于被安排成無追索或有限追索融資形式，較少受債務(wù)比例的限制，融資的靈活性較大。 項(xiàng)目投資者和經(jīng)營者的素質(zhì)、資信、技術(shù)水平和生產(chǎn)管理能力是貸款銀行要考慮的重要因素。,?,以生產(chǎn)支付為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資的特點(diǎn),一般用于資源貯量已經(jīng)探明并且項(xiàng)目現(xiàn)金流能夠較準(zhǔn)確計(jì)算的資源開發(fā)型項(xiàng)目。 以生產(chǎn)支付協(xié)議的權(quán)益為抵押，貸款銀行為融資中介機(jī)構(gòu)安排用于購買這部分資源性產(chǎn)品的資金。,?,以“杠桿租賃”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu),?,以生產(chǎn)支付為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資,由貸款銀行或項(xiàng)目投資者建立一個(gè)融資中介機(jī)構(gòu) (一般為信托基金結(jié)構(gòu))，由該機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目公司簽定生產(chǎn)支付協(xié)議，購買項(xiàng)目全部或一定比例的資源儲量或未來生產(chǎn)的資源性產(chǎn)品產(chǎn)量。,缺點(diǎn)： 融資結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜 杠桿租賃融資模式一經(jīng)確定，重新安排融資的靈活性較小。,?,以杠桿租賃為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資 參與者之間的法律關(guān)系,租賃協(xié)議 貸款協(xié)議 信用保證協(xié)議 合伙制結(jié)構(gòu)協(xié)議 管理協(xié)議： 合伙制代理人協(xié)議 項(xiàng)目資產(chǎn)承租協(xié)議 現(xiàn)金流量管理協(xié)議,資產(chǎn)出租人/承租人 資產(chǎn)出租人/銀行 資產(chǎn)出租人/銀行/承租人 股本參加者 經(jīng)理人/資產(chǎn)出租人 經(jīng)理人/資產(chǎn)承租人 經(jīng)理人/債務(wù)參加者,?,杠桿租賃融資結(jié)構(gòu)中各參與者之間的關(guān)系,?,杠桿租賃項(xiàng)目融資的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)： 可以利用項(xiàng)目的蔽稅收益降低融資和投資成本。,?,以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資實(shí)例,?,以杠桿租賃為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資,以杠桿租賃為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資模式，是指在項(xiàng)目投資者的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出租人融資購買項(xiàng)目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人（項(xiàng)目投資者）的一種融資結(jié)構(gòu)。 這種融資方式在項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)的選擇上比較靈活。 以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)，項(xiàng)目投資者可以利用與項(xiàng)目利益有關(guān)的第三方（即項(xiàng)目設(shè)施使用者）的信用來安排融資，分散風(fēng)險(xiǎn)。,?,通過項(xiàng)目公司安排項(xiàng)目融資的缺點(diǎn),缺乏靈活性，很難滿足不同投資者對融資的各種要求，主要表現(xiàn)在： 在稅務(wù)安排上缺乏靈活性； 債務(wù)形式選擇上缺乏靈活性，雖然投資者可以選擇多種形式進(jìn)行投資，但由于投資者難以直接控制項(xiàng)目現(xiàn)金流量，各個(gè)投資者難以單獨(dú)選擇債務(wù)形式。,?,投資者通過項(xiàng)目公司安排融資,?,投資者通過合伙制項(xiàng)目安排融資,?,通過項(xiàng)目公司安排項(xiàng)目融資的優(yōu)點(diǎn),法律關(guān)系較簡單，便于銀行就項(xiàng)目資產(chǎn)設(shè)定抵押擔(dān)保權(quán)益，融資結(jié)構(gòu)上較易于被貸款銀行接受 投資者的債務(wù)責(zé)任清楚，項(xiàng)目融資的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大部分限制在項(xiàng)目公司中，易實(shí)現(xiàn)有限追索和非公司負(fù)債型融資,可避免投資者之間在融資方面的相互競爭 可利用大股東的資信優(yōu)勢獲得優(yōu)惠的貸款條件 項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)集中在項(xiàng)目公司，便于管理。 通過項(xiàng)目公司安排融資 由投資者共同投資組建一個(gè)項(xiàng)目公司，以項(xiàng)目公司的名義建設(shè)、擁有、經(jīng)營項(xiàng)目和安排有限追索融資。 較難安排成為非公司負(fù)債型融資,?,通過項(xiàng)目公司安排項(xiàng)目融資,兩種基本形式： 通過項(xiàng)目子公司安排融資 建立項(xiàng)目子公司，以該子公司的名義與其它投資者組成合資結(jié)構(gòu)安排融資。,?,投資者直接安排項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)之一,?,投資者直接安排項(xiàng)目融資(二),投資者按照投資比例，直接支付項(xiàng)目的建設(shè)費(fèi)用和生產(chǎn)費(fèi)用，根據(jù)自己的財(cái)務(wù)狀況自行安排融資； 項(xiàng)目投資者根據(jù)合資協(xié)議組建合資項(xiàng)目，任命項(xiàng)目管理公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的建設(shè)和生產(chǎn)管理 項(xiàng)目管理公司代表投資者安排項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營，組織原材料供應(yīng)，并根據(jù)投資比例將項(xiàng)目產(chǎn)品分配給項(xiàng)目投資者； 投資者按協(xié)議規(guī)定的價(jià)格購買產(chǎn)品，銷售收入根據(jù)與貸款銀行之間簽訂的現(xiàn)金流量管理協(xié)議進(jìn)入貸款銀行監(jiān)控帳戶，并按照資金使用優(yōu)先序列進(jìn)行分配。,?,投資結(jié)構(gòu)對項(xiàng)目融資安排的影響,貸款的分割 公司型合資結(jié)構(gòu)作為一個(gè)整體有利于銀行對項(xiàng)目現(xiàn)金流量、決策權(quán)和資產(chǎn)處置權(quán)的監(jiān)控； 非公司型合資結(jié)構(gòu)由于貸款分割增加增加了銀行對項(xiàng)目監(jiān)控的難度。 銀行對項(xiàng)目決策程序的控制 保證涉及資金的決策不損害貸款銀行的利益。,?,典型的信托基金投資結(jié)構(gòu),?,信托基金結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn),優(yōu)點(diǎn)： 有限責(zé)任 融資安排比較容易 項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制相對比較容易,缺點(diǎn)： 稅務(wù)安排靈活性差 投資結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜,?,項(xiàng)目融資中信用保證包含的新內(nèi)容,銀行對項(xiàng)目現(xiàn)金流量的控制 項(xiàng)目經(jīng)營收入必須進(jìn)入指定的專門銀行帳戶 融資協(xié)議中要規(guī)定該帳戶資金的用途、使用范圍、使用手續(xù)、以及使用的優(yōu)先序列。 受托管理人作為信托基金的法定代表，其所代表的責(zé)任與個(gè)人責(zé)任不能分割。 信托基金在法律上不是一個(gè)獨(dú)立法人，受托管理人承擔(dān)信托基金的起訴和被起訴的責(zé)任。 信托基金經(jīng)理（Manager） 由受托管理人任命，負(fù)責(zé)信托基金及其投資項(xiàng)目的日常經(jīng)營管理。 信托基金的參與者包括： 信托單位持有人（