【正文】 許多人不得不把車停到北京市政府的停車場再步行至體育場，部分影響了體育場的商業(yè)運(yùn)營。其次，由于項目結(jié)構(gòu)的特殊性和詳細(xì)設(shè)計的不及時，承包商只能和項目公司簽訂固定單價合同，北京城建作為總承包商，被其他股東抱怨過于考慮自己的利潤、進(jìn)度和安全而不是整個項目公司的利益，導(dǎo)致建設(shè)費用超支和項目建設(shè)中的最大爭議——北京城建要求技術(shù)措施費以部分補(bǔ)償因設(shè)計變更（取消可閉合頂蓋）導(dǎo)致的工期延誤。項目中的爭議項目公司股東之間的爭議項目公司內(nèi)部各方存在一些爭議。中信在國際上的知名度是大多數(shù)銀行所認(rèn)可的，為項目提供了一種默示擔(dān)保。②中國人保和天安保險公司承擔(dān)了該項目的“一攬子”保險，包括：建筑工程一切險、安裝工程一切險、雇主責(zé)任險以及貨物運(yùn)輸險，保單總額達(dá)到23億人民幣。該項目的信用保證結(jié)構(gòu)①政府的出資與擔(dān)保，為項目建設(shè)提供了良好的投資環(huán)境，提高了項目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度和可融資性。③ 引入外國資本。采用公司型合資結(jié)構(gòu)便于安排融資有兩個有利的方面：一是便于貸款銀行對項目現(xiàn)金流量的控制，銀行可以通過公司比較容易行使自己的權(quán)利；二是公司型合資結(jié)構(gòu)易于被資本市場接受。在項目實施過程中，將投資項目的風(fēng)險與投資者隔離開來，各個投資者只需承擔(dān)自己出資比例的那部分風(fēng)險，這樣一來即使項目失敗，投資者受到的損失也是有限的。該融資結(jié)構(gòu)的特點① 有限責(zé)任。同時銀團(tuán)為項目公司提供了12億元的授信額度。投標(biāo)前，項目公司得到了國內(nèi)三家商業(yè)銀行，即中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和中信銀行的貸款承諾函，銀行貸款主要作為項目的非資本金投入。其中，占比58%，占比48%，由中信集團(tuán)作為項目公司的法人代表。如果確需建設(shè)新的體育場，則北京市政府將與項目公司協(xié)商，并按照特許權(quán)協(xié)議對項目公司進(jìn)行補(bǔ)償。這與相鄰地段高達(dá)每平方米10000元的土地相比確實非常便宜；（不要求回報）,占總投資（）的58%。體育場運(yùn)營后的收入所得，根據(jù)與貸款銀行之間的現(xiàn)金流量管理協(xié)議進(jìn)入貸款銀行監(jiān)控賬戶，并使用優(yōu)先順序的原則進(jìn)行分配，即先支付工程照常運(yùn)行所發(fā)生的資本開支、管理費用，然后按計劃償還債務(wù)，盈余資金按投資比例進(jìn)行分配。項目公司各方投入的資本金金額與比例項目的融資結(jié)構(gòu) “鳥巢”的融資模式相對簡單，分別由北京國資委和中信聯(lián)合體直接安排項目融資，投資者按比例出資用于項目的建設(shè)，項目投資者直接承擔(dān)對應(yīng)比例的責(zé)任與義務(wù)。而中信集團(tuán)的投資又分為內(nèi)資部分和外資部分，其中，內(nèi)資部分占中信集團(tuán)投資比例的90%，外資部分僅占10%。項目的投資結(jié)構(gòu)具體分析“鳥巢”的投資結(jié)構(gòu)，項目總投資為313900萬元，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司代表政府出資58%，即投資182062萬元，中信聯(lián)合體出資42%。中標(biāo)人中國中信集團(tuán)聯(lián)合體分別與北京市人民政府、北京奧組委、北京市國有資產(chǎn)有限責(zé)任公司簽署了《特許權(quán)協(xié)議》、《國家體育場協(xié)議》和《合作經(jīng)營合同》三個合同協(xié)議。對于能夠承擔(dān)此項工程建設(shè)任務(wù)的建設(shè)者來說，是無尚的光榮，肩負(fù)的是民族的期望和歷史的重?fù)?dān)！項目的投融資結(jié)構(gòu)項目的合同結(jié)構(gòu)“鳥巢”項目的合同結(jié)構(gòu)有三個關(guān)鍵的節(jié)點，即特許權(quán)協(xié)議、國際體育場協(xié)議以及聯(lián)營體協(xié)議。之一； 二是公眾項目，具有公益性，預(yù)期盈利低，運(yùn)營難度大； 三是需要整合國內(nèi)外多方資源，包括：融資、設(shè)計、施工、采購、運(yùn)營管理、風(fēng)險控制、保險、移交等多個方面； 四是意義重大，國家體育場是北京市的標(biāo)志性建筑，也是北京市最大的，具有國際先進(jìn)水平的多功能體育場。項目特點一是世界同類體育場中規(guī)模最大、結(jié)構(gòu)最復(fù)雜、技術(shù)難度最高、工期和質(zhì)量要求最嚴(yán)格的體育場，2005年被英國《建筑新聞》評為39。例如，據(jù)說國家體育場在賽后可能會成為北京國安足球俱樂部的主場，如果確有其事，這將是對項目公司現(xiàn)金流的一個巨大保證。眾所周知，PPP項目與其設(shè)計、融資、建造和運(yùn)營密切相關(guān)，因此，國家體育場的設(shè)計建造必須恰當(dāng)考慮對后續(xù)運(yùn)營潛在的影響。奧運(yùn)會后，國家體育場可容納觀眾80000人，可承擔(dān)特殊重大比賽（如世界田徑錦標(biāo)賽、世界杯足球賽等）、各類常規(guī)賽事（如亞運(yùn)會、洲際綜合性比賽、全國運(yùn)動會等）以及非競賽項目（如文藝演出、團(tuán)體活動、商業(yè)展示會等）。國家體育場應(yīng)滿足舉辦奧運(yùn)會的所有技術(shù)要求和標(biāo)準(zhǔn)，并要不斷地隨著現(xiàn)代技術(shù)的發(fā)展而發(fā)展，要合理安排所有賽事，為所有參賽運(yùn)動員提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。其次在項目層面上，除了滿足舉辦奧運(yùn)會的各項條件外，該項目的主要目標(biāo)就是獲取最大的利潤。政府應(yīng)努力營造公平、公開、高效、誠信的社會氛圍。項目目標(biāo)首先在國家層面上，國家體育場作為標(biāo)志性的具有里程碑意義的建筑，有利于加快北京現(xiàn)代化進(jìn)程；同時本項目的建成有望充分的擴(kuò)大奧林匹克運(yùn)動的積極影響，使首都北京的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城市建設(shè)、社會進(jìn)步和人民生活質(zhì)量再上新臺階。項目背景項目概況國家體育場位于奧林匹克公園中心區(qū)南部，工程總占地面積21公頃，場內(nèi)觀眾坐席約為91000個，其中臨時坐席11000個，項目2003年12月24日開工建設(shè)，2008年6月28正式竣工。國家體育場是目前我國第一個采用PPP模式的公益性項目，彌補(bǔ)了資金不足，又利于分散風(fēng)險。中投顧問社會資本方主要負(fù)責(zé)小鎮(zhèn)投融資、建設(shè)、VR產(chǎn)業(yè)資源的引進(jìn)和運(yùn)營。根據(jù)規(guī)劃，項目將圍繞從VR技術(shù)研發(fā)、VR消費體驗、VR內(nèi)容制作、VR產(chǎn)權(quán)交易、VR投融資等全產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建為核心，按照“產(chǎn)、城、人、文”深度融合理念，集投資、創(chuàng)業(yè)、研學(xué)、居住、休閑、體驗、旅游于一體，打造一套具有安徽特色、國內(nèi)領(lǐng)先、國際一流的小鎮(zhèn)生態(tài)體系。VR產(chǎn)業(yè)被譽(yù)為21世紀(jì)創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)上的“皇冠”，是孕育新一輪科技革命的朝陽產(chǎn)業(yè)。政企雙方以新理念、新模式、新機(jī)制，為合作搭建新平中投顧問合肥“PPP+VR+特色小鎮(zhèn)”2016年10月18日，安徽省路網(wǎng)交通建設(shè)集團(tuán)股份有限公司與肥東縣人民政府舉行了簽約儀式，雙方正式簽署《合肥VR小鎮(zhèn)項目戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。上述旅游小鎮(zhèn)面積將擴(kuò)大，并將搖身一變?yōu)镮P文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、VR內(nèi)容等科技產(chǎn)業(yè)以及創(chuàng)客的進(jìn)駐地?！案士有骆?zhèn)”是深圳龍崗區(qū)政府與華僑城集團(tuán)今年開始合作的一個城鎮(zhèn)化項目，甘坑新鎮(zhèn)的項目是通過政府與社會資本以PPP模式合作開發(fā)，大力發(fā)展新型文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，尤其是導(dǎo)入和培育具有高科技含量和高藝術(shù)水準(zhǔn)的原創(chuàng)文化內(nèi)容產(chǎn)業(yè)，形成高端文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)，帶動“文化+”相關(guān)的科技、旅游、商業(yè)、生態(tài)、農(nóng)業(yè)、教育、家居等現(xiàn)代新型城鎮(zhèn)化產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和快速發(fā)展。發(fā)展到今天，資產(chǎn)規(guī)模超過1500億元，年均銷售收入500億元，成為了一個大型的企業(yè)集團(tuán)。具體項目建設(shè)將包括全縣范圍內(nèi)的道路等基礎(chǔ)設(shè)施，古建筑保護(hù)，生態(tài)環(huán)境保護(hù)，水環(huán)境治理，新景區(qū)開發(fā)與運(yùn)營，學(xué)校、醫(yī)院、污水處理等項目的規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)和運(yùn)營等。2016年10月14日，中國電力建設(shè)集團(tuán)有限公司與清遠(yuǎn)市連南縣簽署PPP項目戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，協(xié)議規(guī)定，雙方將積極利用國家及各級政府鼓勵的PPP模式，投資打造油嶺生態(tài)旅游特色小鎮(zhèn)為起點，擴(kuò)大到連南全縣全域旅游項目。同時雙方可以形成互利的長期目標(biāo)，更好地為社會和公眾提供服務(wù)。，提高城市軌道交通服務(wù)質(zhì)量。而采取PPP模式，政府可以給予私人投資者相應(yīng)的政策扶持作為補(bǔ)償，從而很好地解決了這個問題，如稅收優(yōu)惠、貸款擔(dān)保、給予民營企業(yè)沿線土地優(yōu)先開發(fā)權(quán)等?！坝欣蓤D”。PPP方式的操作規(guī)則使民營企業(yè)參與到城市軌道交通項目的確認(rèn)、設(shè)計和可行性研究等前期工作中來，這不僅降低了民營企業(yè)的投資風(fēng)險，而且能將民營企業(yè)在投資建設(shè)中更有效率的管理方法與技術(shù)引入項目中來，還能有效地實現(xiàn)對項目建設(shè)與運(yùn)行的控制，從而有利于降低項目建設(shè)投資的風(fēng)險，較好地保障國家與民營企業(yè)各方的利益。這也正是現(xiàn)行項目融資模式所欠缺的。項目經(jīng)營的直接收益和通過政府扶持所轉(zhuǎn)化的效益是償還貸款的資金來源，項目公司的資產(chǎn)和政府給予的有限承諾是貸款的安全保障。九、主要內(nèi)涵。在中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域引入PPP模式，具有極其重要的現(xiàn)實價值。據(jù)巴西計劃部稱，已經(jīng)列入2004年－2007年四年發(fā)展規(guī)劃中的23項公路、鐵路、港口和灌溉工程將作為PPP模式的首批招標(biāo)項目。除公路以外，正在實施的工程還包括醫(yī)院的建設(shè)和運(yùn)營、修建鐵路和城市地鐵。葡萄牙自1997年啟動PPP模式，首先應(yīng)用在公路網(wǎng)的建設(shè)上。其中，24個交通領(lǐng)域工程、9個機(jī)場、2個監(jiān)獄、1個水庫。結(jié)果是提高了基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化程度，并獲得充足資金投資到社會發(fā)展計劃。按照英國的經(jīng)驗，適于PPP模式的工程包括：交通（公路、鐵路、機(jī)場、港口）、衛(wèi)生（醫(yī)院）、公共安全（監(jiān)獄）、國防、教育（學(xué)校）、公共不動產(chǎn)管理。80%的工程項目按規(guī)定工期完成，常規(guī)招標(biāo)項目按期完成的只有30%；20%未按期完成的、拖延時間最長沒有超過4個月。1992年英國最早應(yīng)用PPP模式。采用這種融資形式的實質(zhì)是：政府通過給予私營公司長期的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)來換取基礎(chǔ)設(shè)施加快建設(shè)及有效運(yùn)營。七、發(fā)展方式PPP模式的典型結(jié)構(gòu)為：政府部門或地方政府通過政府采購形式與中標(biāo)單位組成的特殊目的公司簽定特許合同(特殊目的公司一般由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營公司或?qū)椖窟M(jìn)行投資的第三方組成的股份有限公司)由特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資、建設(shè)及經(jīng)營。PPP模式的運(yùn)作廣泛采用項目特許經(jīng)營權(quán)的方式，進(jìn)行結(jié)構(gòu)融資，這需要比較復(fù)雜的法律、金融和財務(wù)等方面的知識?！痘A(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》確立了社會資本可參與特許經(jīng)營權(quán)的制度性創(chuàng)新，業(yè)界均默認(rèn)其為“PPP基本法”。2015年6月1日，我國《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》正式施行。PPP項目的運(yùn)作需要在法律層面上，對政府部門與企業(yè)部門在項目中需要承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)和風(fēng)險進(jìn)行明確界定，保護(hù)雙方利益。將具有較好盈利預(yù)期的項目對民間資本開放,有助于調(diào)動民間資本積極性。但與此同時,民間資本的參與度仍然不足。國家發(fā)展改革委副主任張勇在會上說,推廣實施PPP模式對于深化投融資體制改革、激發(fā)民間投資活力、提高公共產(chǎn)品和服務(wù)供給效率、擴(kuò)大有效投資等具有重要意義。在任何情況下，政府均應(yīng)從保護(hù)和促進(jìn)公共利益的立場出發(fā)，負(fù)責(zé)項目的總體策劃，組織招標(biāo)，理順各參與機(jī)構(gòu)之間的權(quán)限和關(guān)系，降低項目總體風(fēng)險等。在PPP模式中公共民營合作雙方的角色和責(zé)任會隨項目的不同而有所差異，但政府的總體角色和責(zé)任為大眾提供最優(yōu)質(zhì)的公共設(shè)施和服務(wù)卻是始終不變的。因此，在現(xiàn)代化社會的發(fā)展進(jìn)程中，PPP的研究具有現(xiàn)實積極的意義?！边M(jìn)入知識經(jīng)濟(jì)時代，資源的汲取與分配應(yīng)該以高效率的方式進(jìn)行。（7）應(yīng)用范圍廣泛，該模式突破了引入私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項目組織機(jī)構(gòu)的多種限制，可適用于城市供熱等各類市政公用事業(yè)及道路、鐵路、機(jī)場、醫(yī)院、學(xué)校等。與BOT等模式不同,PPP在項目初期就可以實現(xiàn)風(fēng)險分配，同時由于政府分擔(dān)一部分風(fēng)險，使風(fēng)險分配更合理，減少了承建商與投資商風(fēng)險，從而降低了融資難度，提高了項目融資成功的可能性。（5）使項目參與各方整合組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，對協(xié)調(diào)各方不同的利益目標(biāo)起關(guān)鍵作用。（4）政府部門和民間部門可以取長補(bǔ)短，發(fā)揮政府公共機(jī)構(gòu)和民營機(jī)構(gòu)各自的優(yōu)勢，彌補(bǔ)對方身上的不足。利用私營部門來提供資產(chǎn)和服務(wù)能為政府部門提供更多的資金和技能，促進(jìn)了投融資體制改革。政府可以從繁重的事務(wù)中脫身出來，從過去的基礎(chǔ)設(shè)施公共服務(wù)的提供者變成一個監(jiān)管的角色，從而保證質(zhì)量，也可以在財政預(yù)算方面減輕政府壓力。研究表明，與傳統(tǒng)的融資模式相比，PPP項目平均為政府部門節(jié)約17%的費用，并且建設(shè)工期都能按時完成。公共部門和私人企業(yè)在初始階段私人企業(yè)與政府共同參與項目的識別、可行性研究、設(shè)施和融資等項目建設(shè)過程，保證了項目在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上的可行性，縮短前期工作周期，使項目費用降低。對政府來說，在PPP項目中的投入要小于傳統(tǒng)方式的投入，兩者之間的差值是政府采用PPP方式的收益。政府不能認(rèn)為，通過市場機(jī)制運(yùn)作基礎(chǔ)設(shè)施項目等于政府全部退出投資領(lǐng)域。四、主要優(yōu)點在于將市場機(jī)制引進(jìn)了基礎(chǔ)設(shè)施的投融資。奧運(yùn)場館很難靠自身平衡資金，需要政府以適當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)行投入，以使項目可以商業(yè)運(yùn)作。三、運(yùn)營方式在發(fā)達(dá)國家，PPP的應(yīng)用范圍很廣泛，既可以用于基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)(如水廠、電廠)，也可以用于很多非盈利設(shè)施的建設(shè)(如監(jiān)獄、學(xué)校等)。私有化類PPP項目則需要私人部門負(fù)責(zé)項目的全部投資，在政府的監(jiān)管下，通過向用戶收費收回投資實現(xiàn)利潤。通過建立有效的監(jiān)管機(jī)制，特許經(jīng)營類項目能充分發(fā)揮雙方各自的優(yōu)勢，節(jié)約整個項