【正文】 *********************************************目錄預計二季度宏觀經(jīng)濟繼續(xù)向好，火電需求仍將保持高位，對煤炭的需求仍然旺盛；供給方面，全國范圍的安全整頓、淘汰落后產(chǎn)能等將在一定程度上抵消山西省整合煤礦產(chǎn)能釋放的影響，從而使煤炭供給趨緊；國際市場方面，國際煤價的上漲將增加進口煤炭成本，支撐國內(nèi)市場需求。1～2月，%，比2009年1～；，；%。1～3月當月進口量分別為1607萬噸、1311萬噸和1522萬噸。同時，煤炭鐵路、港口發(fā)運量均超越危機前同期水平，反映煤炭實際需求已經(jīng)出現(xiàn)回升。其中，、%、%%。第四篇：中國煤炭行業(yè)分析報告中國煤炭行業(yè)分析報告（2010年1季度）【摘要】 受到工業(yè)企業(yè)開工率回升、西南大旱等因素的影響，煤炭行業(yè)運行出現(xiàn)向好跡象，主要表現(xiàn)在淡季煤價止跌企穩(wěn)、港口及電廠煤炭庫存趨降、煤炭經(jīng)濟運行效益明顯改善。供需關系對比是煤炭價格景氣程度分析的基礎，短期供給波動不大，下游需求帶動煤價；長期煤炭企業(yè)產(chǎn)量調(diào)節(jié)能力逐步增強，供需增長速度對比決定價格走勢。財政收入越疲弱，地方政府征收價格基金的動機越強。以兗州煤業(yè)為例，兗州煤業(yè)在2006年與陜西省政府簽訂協(xié)議，收購榆樹灣煤礦41%的股權，但地方企業(yè)認為資產(chǎn)處置價格過低而不予配合，時至今日榆樹灣煤礦都未能為兗州煤業(yè)帶來任何的經(jīng)濟效益。盡管資源稅在2011年已經(jīng)改革了一輪，煤炭資源稅的進一步改革仍然勢在必行。前面說到的煤改就是中央政府為保證國有經(jīng)濟對煤炭行業(yè)的絕對控制所采取的措施。煤炭是諸多工業(yè)行業(yè)的上游行業(yè)，是我國經(jīng)濟當之無愧的命脈，因而煤炭產(chǎn)業(yè)受政府的控制將會持續(xù)增強。這里借用一下申萬的研究成果，股市流動性泛濫有兩種可能：一是經(jīng)濟過熱，煤炭下游需求旺盛，煤價上漲帶動煤炭股的優(yōu)異表現(xiàn)；另一種可能則是政府主動刺激經(jīng)濟，此時下游經(jīng)濟尚未復蘇，煤價仍保持在低位，股票市場會因經(jīng)濟復蘇、煤價上漲的預期而做出反應，拉動煤炭股票價格大幅上揚?？偠灾?，煤炭行業(yè)未來肯定還有成長空間。截至2010 年底，就算以2010年煤炭產(chǎn)量32億噸為基準，目前的煤炭儲量也夠整個國家用上百年有余。從未來發(fā)展來看，煤炭價格將在開采成本提高的情況下維持適度上揚的態(tài)勢，煤炭行業(yè)的結構調(diào)整會短暫影響到產(chǎn)能變化，但國民經(jīng)濟整體的節(jié)能減排工作不斷深入，煤炭需求的增長速度也將穩(wěn)中趨弱，總體上煤炭供需會維持相對均衡的格局，煤炭供給會逐漸趨于寬松，煤炭行業(yè)經(jīng)濟運行質(zhì)量將進一步改善。但是，受產(chǎn)品價格持續(xù)上漲的拉動，煤炭行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值保持了較高的增速。由于今年煤炭行業(yè)全面整合，計劃關閉小煤礦10000家左右，而上半年實際已經(jīng)關閉各類煤礦9075家。由于近年來煤炭行業(yè)投資增長較快，煤炭產(chǎn)能穩(wěn)步提高，煤炭生產(chǎn)保持穩(wěn)定增長，受市場需求拉動的影響，同時煤炭行業(yè)政策性因素推動了成本上升，煤炭價格保持穩(wěn)中趨升，促進了行業(yè)經(jīng)濟效益的大幅度改善。這個比較好是什么樣的好呢？它是一個穩(wěn)健的好，上市公司平均回報率固定在20％左右，就是它的利潤率，但實際上有可能會更高，這個凈利潤率，它是穩(wěn)健的，但是這一輪的煤炭產(chǎn)業(yè)要去看的時候，就不簡單看歷史了，因為它有并購，而且是超乎常規(guī)的并購，帶來的是什么？它的凈利潤的提升，是利潤值的提高很快，它有規(guī)模效應，它利潤也會很快，在于它的金融的結構，就是它如果并購的都是在產(chǎn)礦，它不是從頭到尾的過程，它收購都是成熟礦，不是從資源，探礦權再到采礦的過程中收購過來的，現(xiàn)在是收購過來后，技改一投入，立刻就可以打采了，他的周轉速度是很快的，與傳統(tǒng)的煤礦投資是不一樣的，所以這輪產(chǎn)業(yè)回報率可能會上升很快，就因為并購的這個存在。五、我國煤炭行業(yè)收益回報率淺析煤炭的產(chǎn)業(yè)回報率我們判斷是這樣，就是近期內(nèi)可能由于大規(guī)模的收購，從產(chǎn)業(yè)本身來看，我們是出于兩種視角來看，一種是產(chǎn)業(yè)本身，第二種是產(chǎn)業(yè)的并購整合過程中，帶來的產(chǎn)業(yè)回報率的是怎么樣的提升。另一方面，自年初以來整個市場及煤炭板塊和個股已累積了一定漲幅，不排除4 月份出現(xiàn)回調(diào)的可能。行業(yè)估值SW 煤炭開采Ⅱ市盈率(TTM,整體法) 倍， 倍；市凈率(MRQ，整體法) 倍，自2000 倍；通過與歷史均值和歷史低點對比，目前煤炭板塊估值水平不高。價格預期動力煤：預計隨著工業(yè)開工率逐步提高、大秦線在4 月份的檢修以及前期下跌周期較長，并參考近期煤炭海運價格的持續(xù)會升、港口庫存的持續(xù)下降，我們預計動力煤價格在4 月份將會繼續(xù)回升，但由于今年下游需求增速的下降，我們預計煤價上漲幅度不會很大；煉焦煤價格：由于下游鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩、經(jīng)濟增速的下降而降低對鋼鐵的需求，預計煉焦煤需求受其影響，短期內(nèi)價格上漲的可能性不大，但由于煉焦煤的稀缺性，價格下跌的空間也較為有限。煤炭海運價格煤炭海運價格連續(xù)6 周上漲，秦皇島廣州、秦皇島上海沿海干散貨（煤炭）運價指數(shù)近6 周以來分別累計上漲了15%和19%。庫存煤礦和重點電廠庫存均較為充裕、港口庫存近1 個半月下降明顯?？紤]到國家對煤炭產(chǎn)量的總量控制以及山西、內(nèi)蒙對今年煤炭產(chǎn)量的規(guī)劃，預計12 年煤炭產(chǎn)量增速將低于11 年水平。原煤產(chǎn)量12 億噸，%。同時，行業(yè)退出機制將進一步得到完善，關閉破產(chǎn)力度會加大，對資源枯竭，資源及開采條件差、產(chǎn)品無市場、長期虧損無望的國有煤礦，將依法關閉。（三）行業(yè)集中度將進一步提高通過兼并、聯(lián)合、參股等方式，我國煤炭行業(yè)將形成3個煤—電—路—港—航綜合經(jīng)營，具有國際競爭力的大型公司和企業(yè)集團。我國煤炭出口市場價格在亞洲優(yōu)勢非常明顯，但我國向日本出口的煤炭占其進口總量的10%，出口韓國僅占其進口總量的12%。我國煤炭種類齊全，出口主要為動力煤、焦煤、無煙煤及焦炭等。（二）出口量仍將保持增長態(tài)勢在國際市場上，我國煤炭出口始于1982年?；谏鲜鏊膫€行業(yè)的發(fā)展，其消費量增長仍然持續(xù)。三、我國煤炭行業(yè)的發(fā)展趨勢（一）煤炭需求將持續(xù)增長自1990年以來，電力、冶金、化工和建材四大行業(yè)的用煤比重逐年上升。在這些地區(qū)，從國外進口煤炭與北煤南運比較而言在價格上更有優(yōu)勢。沿海地區(qū)是進口煤炭的主要消費者。近年我國煤炭年平均產(chǎn)量為12億噸，%。（三）近年產(chǎn)量小幅波動我國目前是世界第一產(chǎn)煤大國，但是在1949年，我國煤炭年產(chǎn)量僅為3243萬噸。世界煤炭產(chǎn)量排行前三名企業(yè)的年產(chǎn)量在2億噸左右，我國的神華、袞礦、列世界排行第十位之后。我國煤炭資源分布極不平衡，主要分布在華北、西北。我國煤炭資源主要由煙煤構成，占總儲量的75%。我國是世界煤炭第一生產(chǎn)大國和第二出口大國，煤炭行業(yè)已成為我國國民經(jīng)濟高速發(fā)展的重要基礎。能源是世界經(jīng)濟生存和發(fā)展的重要基礎，任何產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都離不開能源。俗稱煤炭。第二篇：中國煤炭行業(yè)分析基于我國近年煤炭行業(yè)的發(fā)展煤 炭 行 業(yè) 分 析 報 告報告人：辛明亮 2012年04月10日目錄：一、前言二、我國煤炭行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀三、我國煤炭行業(yè)發(fā)展趨勢四、我國煤炭行業(yè)投資分析五、我國煤炭行業(yè)收益回報率淺析一、前言煤炭是古代植物埋藏在地下經(jīng)歷了復雜的生物化學和物理化學變化逐