【正文】 獨(dú)立的開(kāi)放安排，例如可將每天、每7天等時(shí)段設(shè)置為固定的開(kāi)放周期，并以此分別設(shè)置開(kāi)放日。zu242。 法律設(shè)計(jì)中關(guān)注的問(wèn)題： 是否違背公司法中有關(guān)股東人數(shù)〔50人以下〕限制？ 是否屬于自然人集合式委托貸款？ 是否會(huì)被認(rèn)定為“投資于非上市公司股權(quán)〞 ？,39,第三十九頁(yè)，共五十七頁(yè)。u zī)類(lèi)銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)，其資金原那么上不得投資(t243。 法律設(shè)計(jì)中關(guān)注的問(wèn)題： “股權(quán)受益權(quán)〞能否受到法律的認(rèn)可？ 是否會(huì)被認(rèn)定為股權(quán)質(zhì)押貸款？ 是否會(huì)被認(rèn)定認(rèn)定為“投資于非上市公司股權(quán)〞有違監(jiān)管本質(zhì)？,38,第三十八頁(yè)，共五十七頁(yè)。f249。zu242。——銀監(jiān)發(fā)[2021]76號(hào),37,第三十七頁(yè)，共五十七頁(yè)。)銀信合作的范疇？ 〔2〕這種形式是否還能開(kāi)展？ “近期局部銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，以受讓信托受益權(quán)之名行貸款之實(shí)，躲避銀信合作新規(guī)，變相逃避監(jiān)管，滿(mǎn)足表外融資需求目。)理財(cái)產(chǎn)品法律構(gòu)造,〔三〕 信托受益權(quán)受讓形式的法律構(gòu)造與法律關(guān)系 為什么會(huì)出現(xiàn)這種形式？ 銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托公司融資類(lèi)銀信合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額管理，即融資業(yè)務(wù)余額占銀信合作余額的比例不超過(guò)30%。,六、非銀信合作(h233。uch〞——銀監(jiān)發(fā)[2021]76號(hào),35,第三十五頁(yè)，共五十七頁(yè)。,34,第三十四頁(yè)，共五十七頁(yè)。 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，涉及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)性文件即有50余項(xiàng)，自2021年至今，各種通知、窗口指導(dǎo)頻繁下發(fā)。,六、非銀信合作理財(cái)產(chǎn)品法律(fǎlǜ)構(gòu)造,〔一〕交易形式不斷調(diào)整或創(chuàng)新 交易形式的調(diào)整是為了適應(yīng)監(jiān)管規(guī)章不斷更新。 金融創(chuàng)新中，法律(fǎlǜ)構(gòu)造設(shè)計(jì)極重要，必須靈敏掌握運(yùn)用法律(fǎlǜ)和監(jiān)管政策。〞“商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)糾正此類(lèi)問(wèn)題〞。,32,第三十二頁(yè)，共五十七頁(yè)。〞 理論中的變通方式： 設(shè)立單一(dānyī)資金信托，用于購(gòu)置非理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行轉(zhuǎn)讓的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。,五、與資產(chǎn)信托(x236。 實(shí)務(wù)做法：使信托財(cái)產(chǎn)在法律上歸屬于受托人，并使之區(qū)別于受托人的自有資產(chǎn)。)或特定目的，進(jìn)展管理或者處分的行為。,五、與資產(chǎn)(zīchǎn)信托對(duì)接的銀行理財(cái)產(chǎn)品,〔四〕信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)歸屬 信托設(shè)立后，信托財(cái)產(chǎn)歸屬于誰(shuí)？換而言之，以所有權(quán)設(shè)立信托是否必須將所有權(quán)移轉(zhuǎn)給受托人？以債權(quán)設(shè)立信托是否必須將債權(quán)移轉(zhuǎn)給受托人？ ?信托法?第2條規(guī)定，“本法所稱(chēng)信托，是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益(l236。 理財(cái)產(chǎn)品的投資者是否應(yīng)當(dāng)是集合資金信托方案所規(guī)定的“合格投資者〞？ 銀監(jiān)發(fā)[2021]111號(hào)文?關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知?規(guī)定，銀信合作投資于權(quán)益類(lèi)金融產(chǎn)品或具有權(quán)益類(lèi)特征的金融產(chǎn)品的，理財(cái)產(chǎn)品投資者必須是 “合格投資者〞。 商業(yè)銀行作為理財(cái)產(chǎn)品投資者的代理人，將理財(cái)資金交付給信托公司，并由信托公司交付給資產(chǎn)信托之委托人，理財(cái)產(chǎn)品投資者付出對(duì)價(jià)獲取信托受益權(quán)〔理財(cái)產(chǎn)品投資者是否共有一個(gè)信托受益權(quán)？〕。 jiē)的銀行理財(cái)產(chǎn)品法律構(gòu)造 核心交易環(huán)節(jié) 發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品 他益資產(chǎn)信托的設(shè)立 理財(cái)產(chǎn)品投資者獲得信托受益權(quán) 理財(cái)產(chǎn)品兌付,29,第二十九頁(yè)，共五十七頁(yè)。,五、與資產(chǎn)信托對(duì)接(du236。,五、與資產(chǎn)信托對(duì)接(du236。ntuō)對(duì)接的理財(cái)產(chǎn)品的法律構(gòu)造 商業(yè)銀行作為理財(cái)產(chǎn)品投資者的代理人，將理財(cái)資金交付給信托公司，并由信托公司交付給資產(chǎn)信托之委托人； 理財(cái)產(chǎn)品投資者因?yàn)楦冻隽藢?duì)價(jià)，從而獲取信托受益權(quán)〔理財(cái)產(chǎn)品投資者充當(dāng)信托關(guān)系中的受益人共有一個(gè)信托受益權(quán)？〕； 信托受益權(quán)項(xiàng)下產(chǎn)生的現(xiàn)金流，用于理財(cái)產(chǎn)品投資者本金和收益的兌付。,五、與資產(chǎn)信托對(duì)接(du236。 資產(chǎn)信托可分為自益資產(chǎn)信托和他益資產(chǎn)信托 。,五、與資產(chǎn)(zīchǎn)信托對(duì)接的銀行理財(cái)產(chǎn)品,〔一〕資產(chǎn)信托(x236。,四、與資金(zījīn)信托對(duì)接的銀行理財(cái)產(chǎn)品,〔三〕與集合資金信托對(duì)接的銀行理財(cái)產(chǎn)品 法律適用 理財(cái)產(chǎn)品必須遵守?信托公司集合資金信托方案管理方法?關(guān)于集合資金信托設(shè)立的規(guī)定： 〔2〕單個(gè)信托方案的自然人人數(shù)不得超過(guò)50人，但單筆委托(wěituō)金額在300萬(wàn)元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制——商業(yè)銀行向自然人募集資金后作為委托(wěituō)人參與集合資金信托方案，自然人人數(shù)是否受此規(guī)定限制？ 2021年12月14日銀監(jiān)發(fā)[2021]111號(hào)文?關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知? ： 銀信合作產(chǎn)品投資于權(quán)益類(lèi)金融產(chǎn)品或具備權(quán)益類(lèi)特征的金融產(chǎn)品〔無(wú)論是單一資金信托還是集合資金信托〕理財(cái)產(chǎn)品的投資者必須是上述“合格投資者 〞。ntuō)對(duì)接的銀行理財(cái)產(chǎn)品,〔三〕與集合資金信托對(duì)接的銀行理財(cái)產(chǎn)品 法律適用 理財(cái)產(chǎn)品必須遵守?信托公司集合資金信托方案管理方法?關(guān)于集合資金信托設(shè)立的規(guī)定： 〔1〕理財(cái)產(chǎn)品的投資者應(yīng)當(dāng)是 “合格投資者〞〔銀監(jiān)發(fā)[2021]65號(hào)?關(guān)于進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知(tōngzhī)?第十七條〕； 合格投資者是指符合以下條件之一，可以識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托方案相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的人：〔一〕投資一個(gè)信托方案的最低金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；〔二〕個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人；〔三〕個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。,23,第二十三頁(yè)，共五十七頁(yè)。構(gòu)造二為主流形式。 tong)。,四、與資金信托(x236。 銀信合作產(chǎn)品投資于權(quán)益類(lèi)金融產(chǎn)品或具備權(quán)益類(lèi)特征的金融產(chǎn)品，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者必須是 “合格投資者〞〔銀監(jiān)發(fā)[2021]111號(hào)〕。 對(duì)于該資金信托項(xiàng)下回收的本金和收益，商業(yè)銀行應(yīng)按照理財(cái)協(xié)議的約定向客戶(hù)支付。uz224。,四、與資金信托(x236。,四、與資金信托對(duì)接(du236。,四、與資金信托對(duì)接(du236。 單一資金信托 ：委托人為一人 集合資金信托：委托人為兩人以上 2.銀行理財(cái)產(chǎn)品與資金信托的結(jié)合 銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金；銀行作為資金信托的委托人和受益人與信托公司設(shè)立資金信托；對(duì)于該資金信托項(xiàng)下回收的本金和收益，商業(yè)銀行應(yīng)按照理財(cái)協(xié)議的約定向客戶(hù)支付。,四、與資金信托對(duì)接(du236。uz224。,17,第十七頁(yè)，共五十七頁(yè)。 委托與代理是互相獨(dú)立的法律制度。nh225。uz224。 信托關(guān)系 委托關(guān)系,16,第十六頁(yè)，共五十七頁(yè)。w249。o)概述,〔三〕銀行與理財(cái)產(chǎn)品投資者的法律關(guān)系 銀行與理財(cái)產(chǎn)品投資者的簽署的理財(cái)協(xié)議，為客戶(hù)理財(cái)，主要通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售文件〔?理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售協(xié)議書(shū)?、?理財(cái)產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)?、?風(fēng)險(xiǎn)提醒書(shū)?、?客戶(hù)權(quán)益須知?〕進(jìn)展界定。,三、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品法律構(gòu)造(g242。ng)不得不研發(fā)非銀信合作的理財(cái)產(chǎn)品； ——信托公司加快開(kāi)展非銀信合作的集合資金信托業(yè)務(wù)，利用有限合伙制度進(jìn)展信托投資。,三、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品法律(fǎlǜ)構(gòu)造概述,〔二〕非銀信合作的理財(cái)產(chǎn)品 2021年8月5日，?中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)銀信合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知?〔銀監(jiān)發(fā)[2021]72號(hào)文〕對(duì)銀信合作進(jìn)展了嚴(yán)格的限制： 限規(guī)模 進(jìn)表 限PE 限開(kāi)放式銀信合作理財(cái)產(chǎn)品 限制消極信托 ——銀行(y237。 銀信合作理財(cái)產(chǎn)品法律構(gòu)造設(shè)計(jì)及當(dāng)事人權(quán)利義務(wù)界定復(fù)雜。ntǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與資本市場(chǎng)之間的界限。n x237。,三、商業(yè)銀行(shānɡ y232。 zhe)利率的市場(chǎng)化，銀行不能不能單純依賴(lài)存貸款利差而開(kāi)展，必須拓展中間業(yè)務(wù)。 因?yàn)橘Y金用處的管制，有的企業(yè)無(wú)法從銀行融資。nɡ)理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)展趨勢(shì),商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展的根本原因有三方面： 〔一〕市場(chǎng)不缺資金 企業(yè)或個(gè)人的財(cái)富不斷增加，資產(chǎn)保值增值的需求日益旺盛。 y