【正文】 處的免責聲明 Copyright 169。從分月情況來看，上半年由于 20xx 年已 開工項目或者已購土地仍需要投資，同比增長仍很高，但進入下半后房地產開發(fā)投資 同比增長出現(xiàn)大 幅下降，同比增長已從 6 月份的 %下降到 10 月份的 %，四 個月中下降了 個百分點，同比增長下降了三分之二多。 10 月份，商品房新開工面積、施工面 積、竣工面積和銷售面積同比增速分別為 %、 19%、 %和 %，遠低于 20xx 年至 20xx 年八年間同月份平均值的 %、 %、 %和 %，并處八年以 來的最低增長水平。 25B 圖 7 20xx 年每月商品房銷售面積同比情況 圖 8 20xx 年每月商品房銷售金額同比情況 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 商品房每月銷售額 (百萬元 ) 20xx年 商品房每月銷售額 (百萬元 ) 20xx年 商品房每月銷售額 (百萬元 ) 20xx年同比增減率 10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 一月 二月 三月 四月 五月 六月 七月 八月 九月 十月 商品房每月銷售面積 (千平方米 ) 20xx年 商品房每月銷售面積 (千平方米 ) 20xx年 商品房每月銷售面積 (千平方米 ) 20xx年同比增減率 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 資料來源： CEIC、東興證券研究所 資料來源： CEIC、東興證券研究所 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 Copyright 169。 10 月份全國房地產銷售面積僅為 44022 萬平方米，同比下 降了 %；全國房地產銷售金額僅為 億元，同比下降了 %。 20xx 年房地產行業(yè)所面臨的壓力嚴峻，除受到來自美 國金融風暴的嚴重影響 外，還要面對房地產行業(yè)自身周期性的調整。20xx 東興證券 第 5 頁 共 25 頁 24B 圖 6 消費者信心指數(shù)、消費者預期指數(shù)和消費者滿意度指數(shù) 101 99 97 95 93 91 89 消費者信心指數(shù) 消費者滿意指數(shù) 消費者預期指數(shù) 資料來源： CEIC、東興證券研究所 21B20xx 年我國房地產行業(yè)仍將面臨重大考驗 行業(yè)研究／年度報告 消費仍將處在底部 20xx 年房地產行業(yè)處在調整中，尤其是下半年調整在加劇。 20xx 年中， 如果缺乏足夠的政策支持力度，消費增速還將下滑，消費處于低谷。 20xx 年以來，消費者信心指數(shù)已從年初 的 點下降到了 10 月份的 點；消費者預期指數(shù)從 下降到 ；消費 者滿意度指數(shù)從 下降到 。 23B 圖 5 20xx 年 GDP預測情況 12% % % 11% 10% 9% 8% % % 8% 20xx年 GDP 20xx年 GDP 20xx年 GDP預測值 資料來源：東興證券研究所 20xx年 GDP 20xx年 GDP 20xx年 GDP預測值 20xx年 GDP預測值 20xx年 GDP 我國經(jīng)濟將面臨很大的壓力，商品房作為一個投資及消費商品也將受到很大的不 利影響。由于這些因素變化所帶來的影響， 20xx 年我國經(jīng)濟增 長仍將出現(xiàn)下降。 美國金融風暴對我國房地產業(yè)的重大負面影響主要體現(xiàn)在二個方面：一是在經(jīng)濟 上直接降低了人們購買和投資商品房的能力；二是目前美國金融風暴仍存在風險加大 的可能，由此降低了人們對房地產回暖的預期和信心。我國房地產業(yè)作為國民經(jīng)濟 的支柱產業(yè)，與我國的經(jīng)濟的發(fā)展有著密切的正向關系。 21B 22B 圖 1 美國房地產價格和景氣指數(shù) 78 68 58 48 38 28 18 8 美國房地產價格和景氣指數(shù) 資料來源： Wind資訊、東興證券研究所 圖 3 美國成屋銷售（萬套）情況 730 680 630 580 530 480 美國成屋銷售（萬套） 資料來源： Wind資訊、東興證券研究所 圖 2 美國新屋銷售 (千套 )情況 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 美國新屋銷售 (千套 ) 資料來源： Wind資訊、東興證券研究所 圖 4 美國出租房空置率 (%)情況 11 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 20xx12 20xx03 20xx06 20xx09 美國出租房空置率 (%) 資料來源： Wind資訊、東興證券研究所 敬請參閱報告結尾處的免責聲明 Copyright 169。 美國成屋的銷售全年保持平衡，全年穩(wěn)定在 500 萬套左右，但與前幾年相比也下降了 30%左右。 10B美國受金融風暴產生的影響還在繼續(xù) 目前，美國的房地 產仍不景氣，房地產價格和景氣指數(shù)已經(jīng)從年初的 19 跌到 11 月的 9，在今年中已跌去一半多。在這一年中，行業(yè)需要渡過最艱難的低谷時期，而對于大多 數(shù)房地產開發(fā)企業(yè)來說，市場調整進入縱深階段后是考驗其抗風險能力的關鍵時期。20xx 東興證券 第 2 頁 共 25 頁 U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U U 行業(yè)研究／年度報告 圖 8 20xx 年每月商品房銷售金額同比情況 .................................................. 6 圖 9 20xx 年以來商品房新開工面積同比增長情況 ............................................. 7 圖 10 20xx 年以來商品房施工面積同比增長情況 ............................................. 7 圖 11 20xx 年以來商品房竣工面積同比增長情況 ............................................. 7 圖 12 20xx 年以來商品房銷售面積同比增長情況 ............................................. 7 圖 13 20xx 年至 20xx 年房地產開發(fā)投資 情況 ................................................ 8 圖 14 20xx 年每月的房地產開發(fā)投資及同比增長情況 ......................................... 8 圖 15 20xx 年購置土地面積同比情況 ....................................................... 8 圖 16 20xx 年土地開發(fā)面積同比情況 ....................................................... 8 圖 17 全國房地產景氣指數(shù) ................................................................ 9 圖 18 北京、廣州、上海和深圳房屋銷售價格指數(shù) ............................................ 9 圖 19 20xx 年流動資產周轉率情況 ........................................................ 10 圖 20 20xx 年以來存貨周轉率情況 ........................................................ 10 圖 21 20xx 年以來每股收益情況 .......................................................... 10 圖 22 20xx 年以來凈資產收益率情況 ...................................................... 10 圖 23 20xx 年以來凈利潤增長率情況 ...................................................... 11 圖 24 20xx 年以來主營業(yè)務收入增長率情況 ................................................ 11 圖 25 房地產開發(fā)投資與總固定資產投資情況 ............................................... 12 圖 26 房地產開發(fā)投資與國民總收入情況 ................................................... 12 圖 27 我國 1949 年以來人口城市化情況 .................................................... 12 圖 28 25 周歲新增青年示意圖 ............................................................ 12 圖 29 20xx 年國房指數(shù)趨勢預測圖 ........................................................ 15 圖 30 20xx 年房地產上市凈利潤增減預測情況 .............................................. 17 圖 31 房地產公司每股凈資產情況 ......................................................... 18 圖 32 房地產公司資產負債率情況 ......................................................... 18 表目錄 表 1 房地產部分財務指標比率 ............................................................ 10 表 2 各地政府出臺的購房優(yōu)惠政策 ........................................................ 13 表 3 全國商品房和全國商品住宅價格測算情況表 ............................................ 15 表 4 1995 年以來商 品房銷售價格增減情況 ................................................. 16 表 5 1983 年以來美國住宅價格同比情況 ...........