【正文】 現(xiàn)在并沒有觀察到明顯的風(fēng)險，我們防范風(fēng)險前所未有的更清晰了，這些都是值得肯定的，我們怎么樣同時判斷和防范相關(guān)的公共風(fēng)險。安全區(qū)是60%，歐元區(qū)出危機以后，這條線已經(jīng)全面失守，但是我們在兩年多擴(kuò)張性調(diào)控之后，仍然有充分的把握，把這個風(fēng)險控制在50%指標(biāo)的上下。合在一起地方負(fù)債的總規(guī)模應(yīng)該在8萬億左右，再加上名義指標(biāo)的公共部門債務(wù)又有整個這樣40%幾的比重，上邊相當(dāng)于GDP40%多的各級政府負(fù)債的比重，再加上一些其他因素，主要就是我們的政策性金融機構(gòu)它的金融債，帶有準(zhǔn)國債性質(zhì)也應(yīng)該記進(jìn)來，合計中國公共部門負(fù)債率在50%左右。在這樣財政政策9000億赤字安排里，意味著有2000億是地方赤字，是從上一的做了一定的下調(diào)，但是仍然保持?jǐn)U張性特征的代表性指標(biāo)。按照今年年初財政工作會議上透露的信息，這個松到什么程度？現(xiàn)在大概有一個量值，就是預(yù)算赤字還會在9000億元左右。在貨幣政策總量適當(dāng)收緊同時，當(dāng)然財政部方面按照官方宣布的繼續(xù)實行積極財政政策這樣一個安排，我們有一個簡單的討論，為什么要做這種搭配？這是一個宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)政策過去討論里邊已經(jīng)反復(fù)提到的一松一緊的搭配。在幾十天的時間里，我們幾次看到，我們的貨幣政策管理當(dāng)局不斷出手，幾次提高了存款準(zhǔn)備金率，而且也兩次提高了利率，調(diào)息這樣一個政策信號非常地明確和強烈，可以說我們實際上已經(jīng)進(jìn)入了今后，按照經(jīng)驗判斷應(yīng)該有三年或者三到五年的一個加息周期。如果前高走得過低，我們經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)一個翹翹板，今年一季度的情況擔(dān)心的是過低以后又不得不再重新發(fā)力把它拖到一定水平，現(xiàn)在看來沒有這個必要了。但是19月份的數(shù)據(jù)出來之后，情勢已經(jīng)明朗化，歐元區(qū)沒有出現(xiàn)非常緊張的擔(dān)心出現(xiàn)的大事，我們國內(nèi)處理得比較好。講2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策需要簡要看一下2010年的基本情況，我認(rèn)為現(xiàn)在雖然還沒有得到官方正式宣布的上一龍頭指標(biāo)GDP的增長情況，但是我們可以做一個推測，應(yīng)該在10%左右。我在這個時間段里，想把自己作為研究者對于2011年國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政策方面的基本看法做個匯報，也愿意在這個時間段里和各位有一個討論互動。同時，有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家強調(diào)，當(dāng)前宏觀政策的關(guān)鍵，是大力推進(jìn)投融資體制、金融體系等方面的改革，加快政府職能的轉(zhuǎn)變，以促進(jìn)投資效率和經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量的提高?！熬植窟^熱論”者則認(rèn)為當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不宜大動，積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策既不能轉(zhuǎn)向收緊的政策，又要隨著經(jīng)濟(jì)的回升而逐步淡化轉(zhuǎn)型，并更多地加強經(jīng)濟(jì)政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整功能和社會發(fā)展功能。主要的差異表現(xiàn)在：同樣認(rèn)為要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，但“經(jīng)濟(jì)過熱論”者要保持的是從去年下半年開始的有所收緊的貨幣政策和相應(yīng)的財政政策，如提高存款準(zhǔn)備金率和準(zhǔn)備金利率，控制貨幣供應(yīng)量和貸款增長幅度，以調(diào)節(jié)和控制總需求；降低建設(shè)國債規(guī)模，減少社會投資需求；同時控制地方政府的基建投資，控制投資和發(fā)展過快的產(chǎn)業(yè)。宏觀政策基本取向的一致性是：貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神，按照穩(wěn)定政策、適度調(diào)整，深化改革、擴(kuò)大開放，把握全局、解決矛盾，統(tǒng)籌兼顧、協(xié)調(diào)發(fā)展的思路，切實把工作重點轉(zhuǎn)到調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變增長方式、提高增長質(zhì)量和效益上來；更加重視總量調(diào)控和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，正確把握調(diào)控的時機和力度，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行；合理實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，控制積極財政政策的力度，保持貨幣供應(yīng)量的適度增長，調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)和貨幣信貸結(jié)構(gòu)；綜合運用各種政策工具，發(fā)揮貨幣政策和財政政策、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)配合的綜合效應(yīng)。3．對宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向的一致性與不同點對2004年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的取向，是以對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的判斷和預(yù)測為基礎(chǔ)的。8％～9％的gdp增長率，既是對2003年9．1％增長速度的回落，又高于2002年8．0％的增長水平，即2004年的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢將回到介于前兩年之間。特別是對gdp增長速度的預(yù)測，幾乎都沒有脫離8％～9％的增長區(qū)間。一些國外研究機構(gòu)（如高盛等）發(fā)布的中國經(jīng)濟(jì)預(yù)期報告也認(rèn)為，居民消費增長正在推動著中國經(jīng)濟(jì)的增長，居民消費增加減輕了投資和出口驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的壓力，將使中國經(jīng)濟(jì)保持高速增長的態(tài)勢?？傊?，宏觀經(jīng)濟(jì)在政府適度調(diào)控政策的作用下繼續(xù)保持高速增長，但不會出現(xiàn)明顯的通貨膨脹。大多數(shù)國內(nèi)外研究機構(gòu)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家對2004年的中國經(jīng)濟(jì)持有這種樂觀的看法，其中包括否定經(jīng)濟(jì)存在過熱的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，也包括認(rèn)為2003年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)局部過熱的多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。這10大因素是：城鎮(zhèn)失業(yè)問題將非常嚴(yán)峻；城鄉(xiāng)居民收入增長不會太快；消費增長預(yù)期不會十分樂觀；人民幣升值壓力的收縮影響；政府主導(dǎo)性的投資沖動將會減弱；外商投資增速不定，民間投資啟動難度很大；出口增速可能會受到出口退稅率下調(diào)等因素的影響；改革土地制度會使投資成本上升；清欠民工工資將抑制欠債上工程的熱度；農(nóng)民社會保障制度的逐步建立也將抑制經(jīng)濟(jì)的過熱。第二種觀點：宏觀經(jīng)濟(jì)不但不會過熱，而且可能趨于過冷。其地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師（陶冬）在《日本經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)表的文章還認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)因過度投資而過熱，2004年年中很可能將不得不正式緊縮銀根。持經(jīng)濟(jì)過熱論的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2003年的經(jīng)濟(jì)過熱趨勢將繼續(xù)對2004年的宏觀經(jīng)濟(jì)運行產(chǎn)生影響，如果政府不及時采取宏觀調(diào)控措施或調(diào)控政策效果不大，經(jīng)濟(jì)增長速度將繼續(xù)加快，經(jīng)濟(jì)過熱將進(jìn)一步發(fā)展。二、2004年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與宏觀政策取向經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對2004年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的看法，以及以此為依據(jù)的關(guān)于宏觀政策取向的主張，基本上是以對2003年以來經(jīng)濟(jì)是否過熱的判斷為基礎(chǔ)的。到了去年底至今年初以來，隨著2003年全年的經(jīng)濟(jì)增長格局基本明了，圍繞著2004年宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢與宏觀政策的取向，關(guān)于這個問題的討論再度“熱”起來。然而，其中有些理由或論據(jù)并不能真正否定經(jīng)濟(jì)存在過熱現(xiàn)象，甚至與否定這種現(xiàn)象沒有直接關(guān)系。6．認(rèn)為經(jīng)濟(jì)是過熱與過冷并存這種觀點列舉了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)局部過熱的一些現(xiàn)象，又分析了依然沒有熱起來的一些問題，如投資與消費的對比，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)的對比，經(jīng)濟(jì)增長速度與居民收入增長的對比，以及其他一些結(jié)構(gòu)性問題，指出我國經(jīng)濟(jì)是在沒有完全走出通貨緊縮的條件下出現(xiàn)了通貨膨脹的壓力，處于一種可能走向過熱又很容易回到過冷的狀態(tài)。一國的幣值如果貶值，則會通貨膨脹，即導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱；一國的幣值如果升值，則經(jīng)濟(jì)面臨緊縮壓力，即有趨于偏冷的壓力。其二是現(xiàn)在依然存在產(chǎn)品過剩，甚至資金過剩。5．認(rèn)為經(jīng)濟(jì)還熱得不夠，或仍在過冷區(qū)間運行持這種觀點的依據(jù)主要有三個：其一是就業(yè)率的情況。二是這輪投資高增長具有合理性，出現(xiàn)“無通脹型經(jīng)濟(jì)過熱”的可能性不大。論據(jù)有兩個方面：一是這輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期不會出現(xiàn)傳統(tǒng)型經(jīng)濟(jì)過熱。理由是：我國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入一個新的發(fā)展周期，相對于前幾年增長速度的連續(xù)下降，現(xiàn)在的反彈是經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展規(guī)律性的表現(xiàn)，不能人為地回避甚至違背這種勢頭；看宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不能只盯著一年、一個季度，不能對短時間的變化妄下結(jié)論，而應(yīng)看到長期趨勢；要在今后20年實現(xiàn)全面小康，必須保持年平均7．2％的增長速度，而有些年份高速增長是可能的，也是必然的；不能拿我國經(jīng)濟(jì)的增長同國外簡單類比，我們的經(jīng)濟(jì)增長中有水份，有重復(fù)計算的問題；目前的經(jīng)濟(jì)增長中存在著五個同步現(xiàn)象，包括：經(jīng)濟(jì)增長與結(jié)構(gòu)調(diào)整同步、與經(jīng)濟(jì)效益提高同步、與國家財政收入增長同步、與城市居民收入增長同步，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長與涉外經(jīng)濟(jì)增長同步。如：經(jīng)濟(jì)增長速度低于潛在增長能力；價格上漲水平仍然較低；作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市處于低迷狀態(tài)，股票價格持續(xù)下降；生產(chǎn)資料價格的短期內(nèi)上漲屬于恢復(fù)性上漲；最終消費增長乏力，居民消費傾向較弱成為制約經(jīng)濟(jì)增長的重要因素；資金供給沒有出現(xiàn)緊張，利率仍處于歷史最低水平；貸款增長快是前幾年因惜貸而導(dǎo)致的存貸差太大的結(jié)果，是貸款緊縮后的恢復(fù)性增長，而貨幣供應(yīng)（從m0到m2）的變化離開貸款的變化并不能說明我國經(jīng)濟(jì)運行的實際問題；固定資產(chǎn)投資的高速增長沒有引起投資價格的明顯上漲；國民經(jīng)濟(jì)運行整體的供求格局仍是供大于求；除了電力、鋼鐵等供應(yīng)相對較緊