大西洋公司收購皇家紙業(yè)部分資產(chǎn)-案例分析-文庫吧資料
2024-10-25 13:59本頁面
【正文】 估值 五、外部資金需求預測 六、融資方式選擇 結(jié)論,3,一、戰(zhàn)略性分析,4,背景,行業(yè)的發(fā)展前景看好 競爭環(huán)境相對不利 大西洋公司無明顯競爭優(yōu)勢 提高生產(chǎn)能力是大西洋公司的重要戰(zhàn)略目標之一,5,市場競爭地位分析,全美最大的林業(yè)產(chǎn)品紙業(yè)公司之一，在建筑產(chǎn)品、紙品紙漿和化學制品三個行業(yè)參與競爭 瓦欏紙板廠日產(chǎn)780噸瓦欏紙板，僅為國內(nèi)瓦欏紙板生產(chǎn)能力的1.8%，每年從競爭者手中購買近15萬噸來滿足紙盒廠的需求 可能面臨的選擇 無法購到瓦欏紙板，紙盒廠拒絕有利可圖的訂單 以高價購買，從而損壞紙盒廠的利潤,6,瓦欏紙板市場占有率（1983）,美國產(chǎn)量為 14900千噸 斯通容器公司 1295 千噸，占 8.69 ％ 國際紙業(yè)公司 1527千噸，占 10.25 ％ 大西洋公司 273千噸， 占 1.83 ％ 皇家紙業(yè)公司 603千噸，占 4.05 ％,7,收購后的可能優(yōu)勢,地理優(yōu)勢：紙盒廠一般坐落于離最終用戶較近的地方（裝運成本較高），皇家紙業(yè)的16個波形紙盒廠非常適合與大西洋公司的廠家搭配，合在一起將涵蓋大部分美國市場 產(chǎn)能優(yōu)勢：收購部分瓦欏紙板生產(chǎn)能力將達到747千噸，公司瓦欏紙板總生產(chǎn)能力達到1000千噸/年，大大縮小了與主要競爭對手之間的差距,8,二、備選選方案——建設(shè)新廠的經(jīng)濟分析,9,估計經(jīng)營現(xiàn)金流,年生產(chǎn)能力70萬噸（日產(chǎn)2000噸）, 生產(chǎn)利用率95%, 年銷售S=95%*70*P 現(xiàn)金生產(chǎn)成本C=3000*70*95%=19950萬元 折舊D（直線）：75000/30=2550萬 EBIT=SCD CFFO=EBIT（1t)+D =42.56P11868=X,10,估計新建項目價值（萬元）,11,結(jié)論,當每年CFFO= x=8170萬元時，NPV=0 由CFFO= 42.56P11868，解出使NPV=0的價格為 P=$470.8 即當P大于$471/噸，項目才有價值,而目前（83年）價格不到$300 結(jié)論：新建方案不可行,12,三、收購項目 現(xiàn)金流與資本成本估計,13,現(xiàn)金流量預測（合并，8493）,14,8493年現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和,K PV（億） 11% 298 12%
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