【正文】 增長(zhǎng)，問題是被激發(fā)出來(lái)的消費(fèi)需求沒有形成對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的現(xiàn)實(shí)需求，而是轉(zhuǎn)向國(guó)外，沒有起到對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。這是發(fā)展中國(guó)家的通病。雖然經(jīng)濟(jì)下行不排除仍然存在有效需求不足的問題，但矛盾的主要方面在供給側(cè)。今天我就用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來(lái)解讀一下何為供給側(cè)改革，正確理解供給側(cè)改革：看待中國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫“速度情結(jié)”。認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯，推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是適應(yīng)和引領(lǐng)新常態(tài)的戰(zhàn)略行動(dòng)，為新常態(tài)下“怎么干”指明了方向。做乘法，就是要轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加大研發(fā)投入力度，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，完善科技成果轉(zhuǎn)化的激勵(lì)機(jī)制，提高技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不僅要做好“減法”，還要做好“加法”“乘法”和“除法”。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，一方面可以通過處置“僵尸企業(yè)”和不良債務(wù)，加快資產(chǎn)重組，提高資產(chǎn)收益率，改善資產(chǎn)質(zhì)量，避免潛在風(fēng)險(xiǎn)的積累；另一方面可以通過“降成本”，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和償債能力，降低銀行貸款不良率上升的壓力，引導(dǎo)資金更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增強(qiáng)實(shí)體企業(yè)的活力，提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體效益。著力防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。通過“去產(chǎn)能”，逐步化解工業(yè)領(lǐng)域的過剩產(chǎn)能，促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰，有利于工業(yè)品價(jià)格合理回歸，扭轉(zhuǎn)企業(yè)整體利潤(rùn)下滑的局面。當(dāng)前的產(chǎn)能過剩矛盾十分突出，部分行業(yè)出現(xiàn)周期性過剩和絕對(duì)性過剩的相互疊加，產(chǎn)品供給遠(yuǎn)大于需求，使得工業(yè)品價(jià)格持續(xù)回落，企業(yè)利潤(rùn)大幅下降，企業(yè)虧損面不斷擴(kuò)大。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還可以通過產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新提高產(chǎn)品品質(zhì)和質(zhì)量，吸引和創(chuàng)造更多的國(guó)內(nèi)外需求。比如，房地產(chǎn)“去庫(kù)存”政策中的保障房貨幣化，在棚戶區(qū)改造中以貨幣化形式鼓勵(lì)搬遷住戶購(gòu)買存量房以及降低商品房首付比例等，在去庫(kù)存的同時(shí)將拉動(dòng)裝修和家電等相關(guān)消費(fèi)。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也能發(fā)揮提振需求的作用。充分發(fā)揮需求管理的“穩(wěn)定器”作用，可以避免經(jīng)濟(jì)增速短期快速下行激化各種矛盾和潛在風(fēng)險(xiǎn)，避免增大改革的難度和成本。在國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不定、國(guó)內(nèi)面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力的背景下，做好需求管理可以改善市場(chǎng)預(yù)期，增強(qiáng)人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心，避免經(jīng)濟(jì)下行與市場(chǎng)悲觀預(yù)期形成相互循環(huán)的放大效應(yīng)。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革并不意味著放棄需求管理。供給和需求是對(duì)立統(tǒng)一的，保持總供給和總需求的動(dòng)態(tài)平衡是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要條件。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，可以打通要素流動(dòng)和再配置的通道，使生產(chǎn)要素從無(wú)效需求流向有效需求領(lǐng)域、從低端領(lǐng)域流向中高端領(lǐng)域，進(jìn)而提高要素配置效率。著力推進(jìn)體制機(jī)制改革。這反映了我國(guó)供給體系和產(chǎn)品品質(zhì)明顯不適應(yīng)市場(chǎng)需求變化，不適應(yīng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的要求。有效和中高端供給不足是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)消費(fèi)外流、消費(fèi)潛力難以釋放等問題的主要原因。去產(chǎn)能、去庫(kù)存是減少無(wú)效和低端供給、提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率的根本舉措。2015年底，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能利用率已降至70%左右，煤炭產(chǎn)能利用率還要更低一些，產(chǎn)能過剩問題十分突出；，創(chuàng)下歷史新高，尤其是三四線城市庫(kù)存壓力很大。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要突出問題導(dǎo)向著力減少無(wú)效和低端供給。但也要看到，隨著我國(guó)要素成本逐步提高，傳統(tǒng)比較優(yōu)勢(shì)逐步減弱，而新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)尚未形成，面臨“前有圍堵、后有追兵”的雙重?cái)D壓態(tài)勢(shì)。改革開放以來(lái)特別是加入世界貿(mào)易組織后，我國(guó)對(duì)外開放水平不斷提高，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)。全球分工格局加快調(diào)整，跨境資本重新配置，各主要經(jīng)濟(jì)體都力求通過結(jié)構(gòu)性調(diào)整提升分工位勢(shì)，爭(zhēng)取更有利的分工地位。國(guó)際金融危機(jī)后，這種“大三角”分工格局悄然發(fā)生變化。國(guó)際分工格局重構(gòu)對(duì)結(jié)構(gòu)性改革提出緊迫要求。但從實(shí)際效果看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲緩，市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，大宗商品價(jià)格大幅回落，主要經(jīng)濟(jì)體全要素生產(chǎn)率增速放緩。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的國(guó)際背景全球低增長(zhǎng)困境的癥結(jié)在于結(jié)構(gòu)性改革遲緩。需求管理政策重在解決總量問題，注重短期調(diào)控，難以從根本上解決供需結(jié)構(gòu)性矛盾，也難以從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)潛在產(chǎn)出水平下行趨勢(shì)。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是供需結(jié)構(gòu)再平衡的內(nèi)在要求。三是體制機(jī)制束縛了供給結(jié)構(gòu)調(diào)整。二是有效和中高端供給不足。一是無(wú)效和低端供給過多。四是產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈提升對(duì)研發(fā)、設(shè)計(jì)、標(biāo)準(zhǔn)、供應(yīng)鏈管理、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、物流配送等生產(chǎn)性服務(wù)提出了更高要求。三是服務(wù)需求在消費(fèi)需求中的占比明顯提高。二是需求結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。為什么要推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需求結(jié)構(gòu)已發(fā)生明顯變化。其中，供給和需求不平衡、不協(xié)調(diào)的矛盾和問題日益凸顯，突出表現(xiàn)為供給側(cè)對(duì)需求側(cè)變化的適應(yīng)性調(diào)整明顯滯后。所以，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革旨在調(diào)整供給方的結(jié)構(gòu)，使要素供給和產(chǎn)品供給與需求方的總需求實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置和平衡，因?yàn)檫@樣，就能擺脫產(chǎn)品過剩與要素過剩的危機(jī)。但是，供給方的供給并沒有與需求變化相匹配，尤其是我國(guó)占主導(dǎo)地位的央企生產(chǎn)力變革很緩慢，鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃、石油、石化、鐵礦石、有色金屬等幾大行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并沒有跟上需求的要求，產(chǎn)品供給過剩，企業(yè)產(chǎn)品供過于求，造成企業(yè)庫(kù)存高漲，利潤(rùn)下滑。需求在不斷變化，但是供給方往往跟不上需求的變化，例如，生產(chǎn)自行車的很不愿意去生產(chǎn)汽車，因?yàn)檗D(zhuǎn)變生產(chǎn)要花費(fèi)很大的投資，人力、物力和財(cái)力都需要，所以供給往往和需求脫節(jié)，造成新產(chǎn)品供給少、傳統(tǒng)產(chǎn)品供給多。需求是不斷變化的，比如說，原來(lái)有個(gè)自行車就很好了，而現(xiàn)在有個(gè)汽車才是必需的。這是和西方的區(qū)別。在西方，土地要素也是家庭所私有，家庭是供給方（見下圖）。人們的需求一般由三駕馬車?yán)瓌?dòng)，是消費(fèi)需求、投資需求和進(jìn)出口需求。這里供給方大家就清楚了，即：家庭和企業(yè)。企業(yè)是進(jìn)行產(chǎn)品生產(chǎn)的，它必須生產(chǎn)出社會(huì)接受的產(chǎn)品，企業(yè)才能生存，否側(cè)生產(chǎn)的產(chǎn)品銷售不了，也就是說不適合社會(huì)的需求，那么最終會(huì)破產(chǎn)。生產(chǎn)要素還有很多，例如土地、資本和企業(yè)家的創(chuàng)造力缺一不可。對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說，經(jīng)濟(jì)學(xué)中把生產(chǎn)部門簡(jiǎn)單的分為兩個(gè)，一個(gè)是家庭另一個(gè)是企業(yè)?？偨Y(jié)而言，我們認(rèn)為供給側(cè)改革的實(shí)質(zhì)是三中全會(huì)“全面深化改革”在要素領(lǐng)域的延續(xù)和聚焦。 供給側(cè)改革如何影響中國(guó)杠桿率？中國(guó)式轉(zhuǎn)杠桿。從生產(chǎn)的角度看，供給側(cè)改革將激發(fā)消費(fèi)傾向，導(dǎo)致第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的占比進(jìn)一步上升，而第二產(chǎn)業(yè)中的傳統(tǒng)工業(yè)部門占比將明顯收縮。國(guó)企作為中堅(jiān)力量，通過合并重組提升競(jìng)爭(zhēng)力，將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供長(zhǎng)期動(dòng)力。推進(jìn)國(guó)企改革，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。中國(guó)企業(yè)不僅面對(duì)來(lái)自原材料、稅費(fèi)、財(cái)務(wù)、人力等領(lǐng)域的顯性成本，更面臨來(lái)自上述領(lǐng)域的隱性成本。政府在”“供給側(cè)改革”中同樣大有可為，一是降低“制度性交易成本”，保護(hù)市場(chǎng)這只“看不見的手”。三是實(shí)施針對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的稅收優(yōu)惠和費(fèi)用減免，譬如研發(fā)費(fèi)用抵稅等。預(yù)計(jì)未來(lái)以下三方面改革將同步推進(jìn)：一是推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，從而提高創(chuàng)新成果工業(yè)轉(zhuǎn)化率。全要素生產(chǎn)率的提升同樣需要有便利的資源和寬松的成長(zhǎng)環(huán)境，從而提高創(chuàng)新者的存活率和創(chuàng)新產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化率。這意味著，改革融資體制，促進(jìn)直接融資發(fā)展，將是未來(lái)的重點(diǎn)方向。而以創(chuàng)新著稱的美國(guó)，也正是依靠資本市場(chǎng)哺育創(chuàng)新。 供給側(cè)改革如何提升全要素生產(chǎn)率？融資體制改革，提升創(chuàng)新意愿。這意味著，各類企業(yè)中，國(guó)有企業(yè)盈利能力最為堪憂，產(chǎn)能過剩最為嚴(yán)重，未來(lái)也將是產(chǎn)能去化的主要承擔(dān)者。國(guó)企將是去產(chǎn)能的主要承擔(dān)者。2011 年以來(lái)，中國(guó)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑，企業(yè)盈利也同步惡化，反映資本使用效率低下。資本要素改革另一個(gè)方向是提升資本使用效率，其目的也同樣是改善企業(yè)盈利。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)將從以下四個(gè)方面降低企業(yè)顯性成本：一是繼續(xù)推進(jìn)資源品價(jià)格改革，降低企業(yè)原材料成本；二是實(shí)施減稅降費(fèi)和加速折舊，降低企業(yè)財(cái)稅成本；三是推進(jìn)利率市場(chǎng)化，結(jié)合降息降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本；四是實(shí)施養(yǎng)老保險(xiǎn)體系改革，降低企業(yè)人力成本。持續(xù)收縮的需求疊加高企的成本、費(fèi)用，令