【正文】 實施MBO有利于培養(yǎng)和造就一批專業(yè)化、高素質(zhì)的企業(yè)家隊伍。通過實施MBO可以有效地促進企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，重新整合經(jīng)營性業(yè)務(wù)，以使公司的經(jīng)營重點集中于主營業(yè)務(wù)，重構(gòu)企業(yè)的核心競爭力。優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)，促進企業(yè)業(yè)務(wù)調(diào)整任何企業(yè)都是在動態(tài)的環(huán)境中經(jīng)營，經(jīng)濟周期的變化、技術(shù)的進步、產(chǎn)權(quán)發(fā)展趨勢及政策的改變等都可能使企業(yè)目前的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)安排成為低效率的組合。通過實施MBO，可以使企業(yè)的經(jīng)營者同時成為企業(yè)的所有者，由內(nèi)部人控制轉(zhuǎn)變成內(nèi)部人參股，有助于降低公司運作的代理成本，使經(jīng)營者和公司的整體目標和利益相一致。由于我國國有股“一股獨大”和“內(nèi)部人控制”的存在，極易產(chǎn)生經(jīng)濟學(xué)中的“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”現(xiàn)象，代理成本的存在會影響公司經(jīng)營效率，甚至可能威脅公司的存續(xù)。代理關(guān)系產(chǎn)生的經(jīng)濟基礎(chǔ)是公司股東向經(jīng)營者(代理人)授予經(jīng)營管理權(quán)可降低公司的成本，但是代理關(guān)系的確定又必然產(chǎn)生代理成本。另一方面，國家出售中小企業(yè)所有權(quán)所獲得的資金可充實社會保障基金或投向關(guān)系國計民生的重要行業(yè)，逐步從競爭性領(lǐng)域退出，促進國有經(jīng)濟進行戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的合理布局。MBO作為一種制度創(chuàng)新，通過協(xié)議收購國有股權(quán)，使股權(quán)結(jié)構(gòu)趨于多元化，國有股“一股獨大”的局面將有所改變，開辟了一條國有資本的戰(zhàn)略退出通道，有利于解決國有企業(yè)所有者缺位，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，對國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革具有重要的意義。(三)上市公司MBO運作的意義解決所有者缺位，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)長期以來，國有股所占比例過高，處于控股地位或第一大股東地位，國有股“一股獨大”和國有出資人虛置，實際上成為“內(nèi)部人控制”的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)。最近，國資委《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》出臺后，該辦法第一次對管理層收購MBO問題進行了明確表態(tài)并提出了基本規(guī)劃。黨的十六大報告也明確強調(diào):“除少數(shù)必須由國家獨資經(jīng)營的企業(yè)外，積極推行股份制，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，實行投資主體多元化”。這被認為是第一家由國有管理者實施MBO的案例?；浢赖募瘓F管理層通過控股美托投資有限公司間接持有粵美的集團股份有限公司的股權(quán)，成為我國第一起上市公司MBO成功運作的案例。1999年9月，黨的十四屆五中全會通過了《關(guān)于國有企業(yè)改革和發(fā)展若干問題的決定》，國有經(jīng)濟布局按照“堅持有進有退，有所為有所不為”的原則，上市公司國有股轉(zhuǎn)讓的案例開始出現(xiàn)。四通集團的管理層和員工出資成立了職工持股會，職工持股會共有會員616人，注冊資金5100萬元，段永基、沈國等管理層實際認股份額超過50%，再由職工持股會出資51%與原四通集團共同組建四通投資有限公司。1998年，在香港上市的四通集團被認為是中國第一例成功實施MBO的企業(yè)。此外，在企業(yè)激勵機制普遍存在嚴重不足和扭曲的情況下，如何進一步降低企業(yè)運營成本，挖掘企業(yè)人力資本潛能，建立健全行之有效的激勵約束機制，以充分提高管理層的工作積極性和企業(yè)經(jīng)營效益。(二)MBO在我國的產(chǎn)生與發(fā)展MBO在我國的產(chǎn)生是為了解決經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期的產(chǎn)權(quán)問題，尤其是在入世后國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性重組的客觀要求下，催生了國家對國有企業(yè)控股政策變革的政策背景。當收購主體不僅包括目標公司管理層，還包括公司職工時，此種收購又演變成為管理層職工收購(Management amp。ESOP的目的不在于籌集資金，而旨在擴大資本所有權(quán)，使公司普通職工可以同時獲得勞動收入和資本收入，從而增強職工的參與意識，調(diào)動職工的積極性，同時，在一定程度上有利于完善監(jiān)督機制，改善公司治理結(jié)構(gòu)。MBO與ESOP的區(qū)別。MBO和ESO都是對管理層實施激勵的模式，但股票期權(quán)與MBO并不是一回事，前者是利用股權(quán)激勵，解決經(jīng)理人激勵約束問題的一種機制，而后者在以收購方式獲得股權(quán)的過程中則必須按照一般的市場原則面對其他收購者的競爭。二是公司增發(fā)新股給經(jīng)營者。期權(quán)買方(Option Buyer)以支付一定數(shù)量的期權(quán)費(Premium)為代價而擁有股票期權(quán)，但不承擔必須買進或賣出一定數(shù)量某種股票的義務(wù):期權(quán)賣方(Option seller)則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費后，承擔在一定期限內(nèi)服從期權(quán)買方的選擇，賣出或買進一定數(shù)量某種股票的義務(wù)。(3)MBO的相關(guān)概念MBO與ESO的區(qū)別。一方面，企業(yè)管理層應(yīng)具有企業(yè)家精神，有良好的素質(zhì)和強烈的事業(yè)進取心。管理層目標的一致性。一方面，管理層可以采用協(xié)議收購的方式用較少的資本獲得對公司的相對控制權(quán)，再通過重組和降低代理成本的方式，提升公司的整體管理效率，為公司的股東創(chuàng)造更大的價值。目標公司具有潛在的效率性。管理層在全面考慮資金成本和使用效率的前提下，融集足夠的資金來進行收購，是成功實施MBO的關(guān)鍵。MBO所需資金一般依靠銀行貸款、債券為主體的外部組合融資來完成。因此，實施MBO應(yīng)采取市場化定價，通過競爭最終形成一個合理的收購價格。收購價格的公允性。(2)MBO的主要特點MBO作為一種新型的企業(yè)并購方式和制度創(chuàng)新形式，有其自身的一些特點，主要包括: 收購主體的特定性。通過收購，完成了企業(yè)經(jīng)營者向所有者的轉(zhuǎn)變，使經(jīng)營者與企業(yè)的發(fā)展緊密聯(lián)系在一起，實現(xiàn)了所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的統(tǒng)一。自20世紀80年代以來，在美國企業(yè)并購浪潮中，MBO被視為減少公司代理成本，完善公司治理結(jié)構(gòu)的一種有效手段而成為并購的一種重要方式，這次并購浪潮不僅帶動美國經(jīng)濟走出低谷，更促進了美國企業(yè)制度和金融制度的演變。第三階段，1992年以后，美國經(jīng)濟又開始了持續(xù)的增長，股價連續(xù)創(chuàng)新高，債券市場規(guī)模擴大，金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，使MBO的操作人員能獲得更多、更靈活的資金。第二階段，20世紀90年代初期，由于1990——1992年發(fā)生了經(jīng)濟衰退，公司的收入增長和盈利能力受到影響。5年后，以每股22美元的價格賣給其他公司，KKR公司和管理人員取得豐厚的回報。美國KKR(Kohlberg Kravis Roberts)公司是世界上最早運作MBO的公司，1975年，KKR公司決定收購羅可威爾公司的一個制造齒輪部件的分廠。后來，伴隨石油價格的上漲，西方國家出現(xiàn)了嚴重的通貨膨脹，持續(xù)的、較高的通貨膨脹的直接后果就是使泡沫性股市迅速回落，道瓊斯工業(yè)指數(shù)從1972年的1036點降至1974年的578點，相當一部分上市公司的股票市值嚴重偏低于實際價值，上市公司的Q值(市場價值/重置成本)，這意味著在資本市場上購買企業(yè)要比在實際資產(chǎn)市場上購買企業(yè)便宜一半。一、管理層收購的概述（一）MBO的起源及其涵義MBO的起源管理層收購MBO(Management Buyouts)起源于20世紀70年代的美國證券市場。12全國婦聯(lián)，《中國共有農(nóng)村留守兒童5000萬》，2010年05月26日。10山西婦聯(lián)，《留守兒童渴盼5類關(guān)愛》，山西晚報，2008年03月10日。2010年9月。2006年6月。2006年5月29日。2008年12月第1版。2010年9月1日第1版。2008年03月第1版。2呂衛(wèi)民，《解決農(nóng)村留守老人孤獨問題芻議》，重慶科技學(xué)院學(xué)報，2011年第20期。參考文獻：1葉敬忠，《留守中國》，社會科學(xué)文獻出版社?？傊傲羰貗D女”、“留守兒童”、“留守老人”問題不僅事關(guān)千千萬萬個“留守家庭”的幸福安康，也關(guān)系到我們整個社會的和諧穩(wěn)定。（三）改善“留守婦女”問題方法探索 “留守婦女”困境的解決對策及建議：(1)改革戶籍制度，打破城鄉(xiāng)分割的局面；完善勞動法律，給予外出男性農(nóng)民工探親權(quán)；強化科技培訓(xùn)，提高留守婦女的致富能力；(2)全社會共同關(guān)注“留守婦女”：政府的制度供給，社團的組織支持，積極發(fā)揮婦聯(lián)、共青團等社會團體的組織優(yōu)勢，有效整合多方社會資源，共同致力于營造一個關(guān)注留守婦女、關(guān)愛留守家庭的社會氛圍；社區(qū)、村委會可以建立家長學(xué)校、家教咨詢站，幫助留守婦女解決子女教育上遇到的難題，改善親子關(guān)系，也可以創(chuàng)辦一些托管中心，配備專門人員，負責管理孩子校外的學(xué)習(xí)、活動和安全，或者負責老年人的飲食起居，從而解除留守婦女的后顧之憂。在老年人組織內(nèi)部，可實施老年人互助機制，低齡老人為高齡老人義務(wù)服務(wù)，把義務(wù)服務(wù)的時間進行累積并建檔，等將來自己需要這方面服務(wù)時，可以免費享用所累積的服務(wù)時間。有條件的地方，可由鄉(xiāng)、村組織牽頭，通過招商引資、當?shù)啬苋送顿Y等多渠道的辦法興辦養(yǎng)老院、托老所等，建立一個溫暖的大家庭。其次是鼓勵企業(yè)、個體老板捐資設(shè)立老年人基金，對需要幫助的老人給予扶持。(5)逐步建立農(nóng)村養(yǎng)老制度，為農(nóng)村留守老人提供生活保障。按照目前農(nóng)村醫(yī)療保險規(guī)定，只有住院才能報銷，且報銷比例較低。(4)完善農(nóng)村醫(yī)療保險制度。(3)逐步建立農(nóng)村老年人自愿者服務(wù)隊。架起親情時時溝通的橋梁，在外子女要經(jīng)常與自己父母保持聯(lián)系，按時給老人寄錢送物。在農(nóng)村社會化養(yǎng)老機制尚未形成之前，傳統(tǒng)式家庭化養(yǎng)老仍是農(nóng)村養(yǎng)老的唯一形式。尋找精神寄托的方式有許多，如：和鄰居聊聊天，下下棋；參加村里的公益事業(yè)活動，幫助村里做些力所能及的工作，加入計生協(xié)會會員，幫忙做育齡人群的計生工作，把自己融入社會之中。農(nóng)村留守老人自身要注意調(diào)節(jié)好心態(tài)，增強心理上的自立程度；生活上，鍛煉自己的自立能力；并且注意鍛煉身體，養(yǎng)成良好的生活習(xí)慣；并保持勤學(xué)好問的習(xí)慣，不斷學(xué)習(xí)新事物，跟上時代步伐。農(nóng)村有農(nóng)村的優(yōu)勢，政府可在發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)上找出路，加大對農(nóng)村的財力與科技投入，讓更多有知識、有文化、有技術(shù)的勞動力留在農(nóng)村，進行農(nóng)業(yè)開發(fā)，使他們在農(nóng)村有錢可賺，既不影響致富，也能照應(yīng)老人。（二）改善“留守老人”問題方法探索留守老人的難題若得不到解決，不但將會影響到他們的晚年生活與身體健康，在外打工的子女也難以安心，而且也是與我們建設(shè)和諧社會的理念相違背的。(3)鼓勵和引導(dǎo)農(nóng)民工返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)就業(yè)。鎮(zhèn)成立“留守兒童工作站”，各村相應(yīng)建立有專人負責、專人管理的“留守兒童工作站”。要以正在接受九年義務(wù)教育的健全家庭子女為主體，推行“牽手成長”活動，讓留守兒童結(jié)交一個家庭健全、氣氛融洽的“手拉手”小伙伴，引導(dǎo)他們互助互學(xué)，共同成長和進步。由村支部聯(lián)系干部、教師、關(guān)工委老同志、計生協(xié)會會員、共青團員等，采取“一對一”或“一對多”的形式，為在校留守兒童一一落實“代理家長”，建立代理家長檔案，不遺漏任何一位留守學(xué)生。建立留守兒童社會服務(wù)機制(1)開展關(guān)愛留守兒童的社會幫扶活動。(3)全面實施農(nóng)村幼兒園建設(shè)。(2)全面推進學(xué)校標準化建設(shè)。實施農(nóng)村中小學(xué)校標準化建設(shè)計劃(1)加快農(nóng)村寄宿制學(xué)校建設(shè)。建設(shè)一個設(shè)施配套、功能齊全的“留守兒童之家”，留守兒童的家長經(jīng)常與學(xué)校老師及臨時監(jiān)護人取得聯(lián)系，掌握孩子的動態(tài)，加強對孩子的教育。開展留守兒童營養(yǎng)指導(dǎo)、生長發(fā)育監(jiān)測、計劃免疫、兒童常見病診斷等基本衛(wèi)生保健服務(wù)；加快全鎮(zhèn)中小學(xué)食堂建設(shè)和管理，安全飲用水達到100％。(4)建立留守兒童健康教育制度。(3)建立“代理家長”、“監(jiān)護人”家教培訓(xùn)制度。要認真落實貧困兒童“兩免一補”政策，建立貧困留守兒童社會資助制度和助學(xué)金制度，切實解決留守兒童實際困難。留守兒童檔案及調(diào)查統(tǒng)計表做到學(xué)校管理人員人手一冊，同時報教育主管部門備案，做到心中有數(shù)，工作任務(wù)明確，各班級、班主任和任課教師深入分析問題，著手研究對策，切實解決留守兒童生活、學(xué)習(xí)、思想等方面的困難。推行留守兒童學(xué)校教育管理制度(1)建立在校留守兒童檔案登記制度。加強校園周邊網(wǎng)吧、歌舞廳等場所的整治和監(jiān)管，嚴禁其向未成年人營業(yè)。要完善農(nóng)村留守兒童的就學(xué)狀況動態(tài)監(jiān)測機制，加大義務(wù)教育執(zhí)法檢查力度，確保農(nóng)村留守兒童不因家庭經(jīng)濟困難、學(xué)習(xí)困難等原因失學(xué)，消除農(nóng)村留守兒童的輟學(xué)現(xiàn)象；三是公安部門要開展校園安全行動。一是司法部門要開展維權(quán)宣傳行動。建立以鎮(zhèn)黨委、政府及村級基層組織為主體，督促留守兒童家長和現(xiàn)有監(jiān)護人履行法律責任的監(jiān)護網(wǎng)絡(luò)；建立以學(xué)校教師為主體，實施農(nóng)村留守兒童思想、生活、心理、情感教育的學(xué)校教育網(wǎng)絡(luò)；建立民政、婦聯(lián)、團委、關(guān)工委為主體，保障農(nóng)村貧困留守兒童獲得應(yīng)有的社會扶助網(wǎng)絡(luò)；建立以政法、公安、工商部門為主體，凈化校園周邊環(huán)境，加強對農(nóng)村留守兒童的管理號保護，維護兒童合法權(quán)益的環(huán)境凈化與安保網(wǎng)絡(luò)；建立衛(wèi)生部門加強對農(nóng)村留守兒童的醫(yī)療保健網(wǎng)絡(luò)。領(lǐng)導(dǎo)小組每個季度召開一次聯(lián)席會議，及時匯總工作情況，落實工作措施，提高工作實效。要安排專人對留守兒童的檔案進行管理，并根據(jù)留守兒童變動情況，及時補充或變更聯(lián)系卡的有關(guān)內(nèi)容，并按時將年初統(tǒng)計情況及變更情況報告留守兒童和空巢老人社會管理服務(wù)工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室。分村建立06周歲、6l4周歲“留守兒童”信息臺帳，對“留守兒童”登記建卡，做到底數(shù)清、情況明。（一）改善“留守兒童”問題方法探索建立留守兒童檔案和聯(lián)系卡制度。這樣做不但會帶來本地區(qū)經(jīng)濟的良性發(fā)展，還會解決一系列的諸如“留守婦女”、“留守兒童”、“留守老人”等社會問題。黨的十七大報告強調(diào)的堅持科學(xué)發(fā)展觀、改善民生、實現(xiàn)又好又快發(fā)展等思路，已經(jīng)為我們展開了這樣一種普惠共享的美好前景。而這些是難以靠農(nóng)民非制度性方式來解決的，需要政府朝著縮小城鄉(xiāng)差距，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的方向上持續(xù)邁進，工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)，城市反哺鄉(xiāng)村。廣大進城務(wù)工人員雖是城鎮(zhèn)化的產(chǎn)業(yè)工人，但他們的戶口欄上還寫著農(nóng)民，還受著國民差別待遇，在就業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老、子女受教育等諸多方面受到限制。由于各地經(jīng)濟、社會和文化發(fā)展水平差異，這種模式的推行具有很大的難度。他們沒有留守問題這個后顧之憂，經(jīng)濟水平上升又很快，在心態(tài)上比較平衡，最容易繼續(xù)留在農(nóng)村，而他們的家庭將形成一種新型半邊戶，在外面的一半能接收充分的外來信息，有開明的頭腦，又見多識廣，從而指導(dǎo)留在農(nóng)村的另外一半發(fā)展 農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，搞活農(nóng)村建設(shè)。四、對策改變留守家庭的現(xiàn)狀與困境是亟待解決的民生問題，需要全社會的關(guān)注，特別是我們政府部門的關(guān)注。新型農(nóng)民缺乏的表現(xiàn)從整個農(nóng)村社區(qū)來看，說他們都是老弱病殘并不完全準確，現(xiàn)有人口中至少還有一半不是老弱病殘，并仍然以各種方式留在農(nóng)村，從事農(nóng)業(yè)或非農(nóng)業(yè)生 產(chǎn)活動。而人才和人的素質(zhì)問題才是直接影響新農(nóng)村建設(shè)的首要問題。表現(xiàn)在社區(qū)層面上，是留守在農(nóng)村的人口整體素質(zhì)偏低，而新農(nóng)村建設(shè)需要“新農(nóng)民”。另外，農(nóng)村精神文化生活比較單調(diào)，老人大多是“蹲墻根、找樹陰、聊聊天”，在家庭外邊也難以找到精神寄托。由于子女不在身邊，農(nóng)村老人大多過著 “出門一孤影，進門一盞燈”的寂寞生活，這很容易使他們感到孤獨。人老了有喜靜的一面，但人老了最怕孤獨。老年人總覺得管理小孩力不從心