【正文】 ，“代理關(guān)系存在于一切組織、一切合作性活動中，存在于企業(yè)內(nèi)部的每一個管理層次上”。代理成本是指因經(jīng)營者偷懶、不勤勉盡責(zé)，偏離股東目標和以種種手段從公司獲得財富等而發(fā)生的成本。詹森(Jensen)和麥克林(Meckling)認為管理者持有公司股份越少，他們?nèi)粘Ｖ械耐祽谢虿汇∈芈氊?zé)的動機就越強烈。同時，經(jīng)營者用較少的自有資金和大部分借貸資金收購企業(yè)產(chǎn)權(quán)，這種高負債的融資結(jié)構(gòu)迫使管理層減少對自由現(xiàn)金流的分配，有利于進一步約束經(jīng)營者的經(jīng)營行為，提升企業(yè)管理效率以及增強提供融資支持的金融機構(gòu)的外部有效監(jiān)督。隨著我國加入世貿(mào)組織，社會分工越來越細，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營更應(yīng)放在全國乃至全球范圍內(nèi)的協(xié)同與合作，傳統(tǒng)的“小而全”的經(jīng)營理念正越來越不適應(yīng)全球競爭的需要，企業(yè)的經(jīng)營方向與戰(zhàn)略目標也應(yīng)做出相應(yīng)的調(diào)整和改變，企業(yè)尤其是國有企業(yè)應(yīng)積極參與全球分工與協(xié)作，剝離和分立那些缺乏效益或發(fā)展優(yōu)勢不足的子公司以及不適應(yīng)企業(yè)主營業(yè)務(wù)發(fā)展的部門，而MBO正是用于此類公司的資產(chǎn)剝離、業(yè)務(wù)分拆等。培養(yǎng)企業(yè)家隊伍，實現(xiàn)企業(yè)家才能企業(yè)家(人力資本所有者)是企業(yè)最重要和最有活力的生產(chǎn)要素，是先進、生產(chǎn)方式的開拓者和創(chuàng)造者，是社會化大生產(chǎn)的具體組織者。企業(yè)家作為企業(yè)經(jīng)營管理的決策者，他的才能能否充分發(fā)揮是企業(yè)能否實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要前提。而MBO為管理者實現(xiàn)企業(yè)家才能開辟了一條嶄新的途徑，極大地激發(fā)了管理者的創(chuàng)業(yè)熱情，充分地施展企業(yè)家才能，有利于形成一大批充滿活力、富有想象力和創(chuàng)造精神的企業(yè)家群體。但隨著企業(yè)的進一步發(fā)展，生產(chǎn)規(guī)模的擴大，社會分工的日益復(fù)雜，尤其是在19世紀末20世紀初，股份公司逐漸發(fā)展成為一種典型的企業(yè)組織形態(tài)以后，由于眾多的企業(yè)經(jīng)營者無法有效地直接參與公司決策與生產(chǎn)經(jīng)營管理，同時，客觀上存在著企業(yè)所有者管理才能與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模明顯的不對稱，促使企業(yè)所有者尋求與經(jīng)營者合作，并通過契約方式實現(xiàn)資源的互補。而由股東大會選舉產(chǎn)生的董事會經(jīng)營管理，股東即使在掌握投票權(quán)的情況下，也只能通過選舉董事會等方式間接地影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動。這種代理關(guān)系存在于財產(chǎn)所有者與企業(yè)經(jīng)營者之間，也存在于企業(yè)高層管理者與中層管理者之間。MBO可以有效降低代理成本代理成本的存在會影響公司的經(jīng)營效率，甚至可能威脅公司的生存。另一方面，股東雖然可以采用諸如年薪制，經(jīng)理股票期權(quán)等激勵制度來使經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財富，鼓勵他們采取符合企業(yè)最大利益的行動，部分降低代理成本，但仍不是解決問題最佳途徑。報酬過高，股東付出的激勵成本過大，也不能獲得最大利益。（二）公司治理結(jié)構(gòu)理論公司治理結(jié)構(gòu)的運行機制良好的公司治理結(jié)構(gòu)不僅是一個國家、企業(yè)樹立市場信心，吸引投資者的重要手段，也是企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的制度基礎(chǔ)。為了進一步增強企業(yè)核心競爭力，構(gòu)建完善的公司治理結(jié)構(gòu)體系，當前，一個重要趨勢是公司治理結(jié)構(gòu)由“股東至上”向共同治理轉(zhuǎn)變。另一方面，公司的目標也不再只是股東利益最大化，也應(yīng)包含承擔(dān)社會責(zé)任的股東、經(jīng)理層、員工和其他利益相關(guān)者的利益最大化。現(xiàn)代要素理論認為，企業(yè)家投入知識和經(jīng)驗等管理要素，使整個企業(yè)的價值增值，因此，企業(yè)的控制權(quán)和剩余索取權(quán)理應(yīng)由股東、經(jīng)理層、員工等各利益相關(guān)主體共同擁有。公司治理結(jié)構(gòu)(Corporategovernance)指公司的股東、董事、經(jīng)理層以及其他利益相關(guān)者(如:員工、債權(quán)人、客戶、政府、社會公眾等)有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、法規(guī)、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標，何人在何種狀態(tài)下實施控制，如何控制，風(fēng)險和收益如何在不同企業(yè)成員之間分配等。內(nèi)部治理機制主要由股東大會、董事會、監(jiān)事會以及經(jīng)理層共同組成，這些部門的協(xié)調(diào)運作依賴于有效的投票機制、監(jiān)督機制以及經(jīng)理的激勵機制和員工參與機制，其中極為重要的是如何對經(jīng)理層實施有效的激勵與監(jiān)督。外部治理機制是以公司控制權(quán)市場的外部監(jiān)督機制，主要表現(xiàn)為敵意收購和代理權(quán)爭奪戰(zhàn)等。內(nèi)部治理機制是公司治理一種基本形態(tài)，外部治理機制只是對內(nèi)部治理的一種必要的補充，只有在內(nèi)部治理機制難以有效發(fā)揮作用甚至無法發(fā)揮作用的情況下，才會出現(xiàn)以控制權(quán)市場的形式對經(jīng)理層實施監(jiān)督。而股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散的公司，小股東“搭便車”心理使股東大會作用削弱，不能構(gòu)成對經(jīng)營者的有效監(jiān)督，外部治理機制發(fā)揮主要的作用，而外部治理發(fā)揮作用的前提仍然是內(nèi)部治理機制。本團隊長期從事論文寫作與發(fā)表服務(wù)，詳情伍老師扣扣：三零零四零九八三關(guān)鍵詞：負面清單準入制度；多元共治的監(jiān)管平臺；反壟斷專業(yè)化DOI：1013939/jkizgsc201613035一、負面清單準入制度推進的背景目前，外商投資在我國改革發(fā)展過程中仍發(fā)揮積極重要的作用；新的國際貿(mào)易規(guī)則與傳統(tǒng)貿(mào)易規(guī)則相比發(fā)生了變化，貿(mào)易環(huán)境相對過去也發(fā)生了很大變化?，F(xiàn)在我國的對外投資快速發(fā)展，而且在量上超過外商投資，且隨著經(jīng)濟規(guī)模的擴大，外商投資占整個中國全社會投資的比重與20世紀80年代相比降低的比率較大。但國家的有關(guān)政策取向非常明確：在新形勢下，仍然要看到，外商投資將對我國改革發(fā)展，發(fā)揮重要積極的作用。2015年外商直接投資實際數(shù)增長64%，達到了1623億美元，在全球貿(mào)易投資相對低迷的情況下，還是保持了增長態(tài)勢。服務(wù)業(yè)2015年占中國外商投資比重上升到611%，六成多是外資。在這樣一個形勢和格局下，既要發(fā)揮好外資的積極作用，深化對外商投資管理制度的改革，又要使事中事后的監(jiān)管能夠科學(xué)、高效、透明、公開，這是在今后的工作推進中需要花大力量的。從全球來看，現(xiàn)在全球新一輪的貿(mào)易投資規(guī)則正在形成，像TPP、TTIP、TSA，新的貿(mào)易規(guī)則與傳統(tǒng)的貿(mào)易規(guī)則有很大不同。第一，公平交易。一個國家能和另一個國家進行自由的通商、自由的貿(mào)易，這是追求的目標。第二，要有公平貿(mào)易規(guī)則。第三，在國際國民待遇方面，全球已經(jīng)簽訂了3200多個投資貿(mào)易方面的協(xié)定，其中大部分協(xié)定都是準入后國民待遇。（三）貿(mào)易環(huán)境相對過去發(fā)生了很大變化國際貿(mào)易的規(guī)則發(fā)生變化，一方面，有中國的因素，但不是主要因素，主要因素是，現(xiàn)在的貿(mào)易環(huán)境相比過去發(fā)生了很大的變化。中國進入新常態(tài)，增長速度呈中高速增長，產(chǎn)業(yè)發(fā)展向中高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。如果放開監(jiān)管的話，讓市場發(fā)揮配置資源的作用，監(jiān)管能不能跟上，如果監(jiān)管不到位，改革可能就很難有大的突破。從近兩年來看，現(xiàn)在走出去的步伐在加快。我國在全球進行投資時，可能會遇到阻力，這就要求我們要和其他國家進行談判，要放開多一點，他們放開多一點，我們也放開多一點，大家相互進行調(diào)整?；仡櫄v史，我國的發(fā)展有兩個特點。二是從外貿(mào)看，我國是相對封閉的國家，包括鴉片戰(zhàn)爭時，貿(mào)易順差特別大，外國人想打開中國的市場。過去外國人就想通過戰(zhàn)爭的方式打開中國市場，而現(xiàn)在面對中國這么大的市場，更不會把我們排斥于這個體系之外。要求中國在國際社會當中，在經(jīng)濟治理規(guī)則中承擔(dān)更大的責(zé)任，而我們對國際責(zé)任還相對了解不多。黨的十八屆三中全會提出了準入前國民待遇加負面清單管理模式的管理戰(zhàn)略。加強投資的監(jiān)管，實際也不專門針對外商，無論是內(nèi)資還是外資，應(yīng)該是一種系統(tǒng)性的監(jiān)管。無論是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、外資外貿(mào)，還是技術(shù)發(fā)展，外商投資對我們的帶動性是很大的。二、負面清單準入制度推進的難點（一）外商投資存在的問題一個是壟斷性問題。隨著我國自身技術(shù)的發(fā)展，外資企業(yè)對國內(nèi)企業(yè)技術(shù)性的帶動和溢出效應(yīng)正在減弱。 另一個是結(jié)構(gòu)不合理問題，外資企業(yè)當時進來是勞動成本密集型的行業(yè)，轉(zhuǎn)移的產(chǎn)業(yè)并不是高端產(chǎn)業(yè)，而是一些中低端產(chǎn)業(yè)。（二）外商投資管理體系存在的問題我國外商投資的體系可以從以下幾個方面來看。關(guān)于外商企業(yè)設(shè)立運營方面有“三法”，即中外合資、企業(yè)中外合資、企業(yè)外商獨立這“三法”。在西部大開發(fā)當中，為了鼓勵、吸引外商投資西部地區(qū)，出臺了《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄》。提高透明度方面，現(xiàn)在發(fā)改委在制定投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄時會在網(wǎng)上公開，也會征求企業(yè)、社會各方面的意見，不斷增加透明度，探索準入前國民待遇加負面清單管理模式，這主要體現(xiàn)在兩個方面：一個是對外簽訂雙邊協(xié)定中進行考量。第三，從負面清單來看，2015年10月《國務(wù)院關(guān)于實行市場準入負面清單的意見》中明確提出，2018年正式實行全國統(tǒng)一的市場準入負面清單制度。負面清單是全國統(tǒng)一的負面清單，包括內(nèi)資與外資。中美戰(zhàn)略對話中焦點問題是負面清單的談判。從一開始的190多條到現(xiàn)在的122條，對我們來說是比較難的。還是從社會團體、行業(yè)、協(xié)會建設(shè)來說，我們遠遠沒有達到那個程度，制度監(jiān)管層面硬件不健全。美國是以國內(nèi)法來保護自己國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展。在加強風(fēng)險管控機構(gòu)力量方面進行新的部門、職能機構(gòu)的設(shè)置，包括法律方面，行政執(zhí)法方面的改革，還需要一套系統(tǒng)的改革。實際上，要求政府從一個引導(dǎo)企業(yè)發(fā)展、打造發(fā)展的平臺，現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變?yōu)榇蛟煲粋€監(jiān)管的平臺。另外，市場管理體制的分散化。在保險金融方面的監(jiān)管，尤其是跨境的監(jiān)管能力需要發(fā)揮，資本項下的開放程度也依賴于跨境監(jiān)管能力的提升。法律方面也需要完善。一是開放與安全的關(guān)系。美國作為全球的霸主國家，有一種不安全的意識，在吸引企業(yè)投資中會首先把安全放在第一位。但是要考慮到一些新生產(chǎn)業(yè)是否需要保護，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)先發(fā)展起來，一定程度上再引進和開放。內(nèi)資與外資，以后是否還要對內(nèi)資、外資進行劃分，現(xiàn)在還要三法合一，是否用競爭法或者企業(yè)法就可以包含，通過行業(yè)監(jiān)管對外資進行限制，是否應(yīng)該區(qū)分內(nèi)資與外資的關(guān)系?，F(xiàn)在制定的負面清單，尤其2018年全國執(zhí)行一個大的負面清單，國際上其他國家談貿(mào)易或者投資協(xié)定時，貿(mào)易投資協(xié)定里的負面清單是不是會受到影響，如果自身開放的力度大，談判的空間會小一點，這方面可能也要考慮。一是自由貿(mào)易區(qū)受面積的限制的問題。比如采礦業(yè)，那個地方?jīng)]有煤炭，放開了在那兒也不能做，這樣的話在試驗方面就會受到影響，試驗效果也會打一定的折扣，所以面積對我們有一定的限制。在一定范圍內(nèi)，現(xiàn)在改革牽扯海關(guān)、稅務(wù)、環(huán)保部門、安全、金融，這些部門之間如何進行統(tǒng)一協(xié)調(diào)，目前也是比較困難的，部門之間的溝通協(xié)調(diào)還需要進一步努力。比如：怎么判斷一個行業(yè)是否壟斷。四是海量信息的問題。以前是要審批、登記，提供的信息比較完備，現(xiàn)在，在備案過程中，各部門的信息不能達到共享。 三、美、英兩國外資管理體制的實踐以下對美、英兩個很有特色的發(fā)達國家的外資管理體制實踐進行介紹。美國建國時，對外資沒有限制，很多外國企業(yè)都可以進去。而后，開始不斷加強監(jiān)管程度，把國家安全提到了一個非常高的高度。1988年，通過綜合貿(mào)易競爭法，進一步提出了著名的佛羅里奧修正案，授權(quán)美國總統(tǒng)在證據(jù)充分時可以采取適當?shù)拇胧柚挂恍┩鈬顿Y，把權(quán)利交給了總統(tǒng)，總統(tǒng)最終需要國會的批準。一是強調(diào)是否影響到了國家的國防安全、衛(wèi)生安全和經(jīng)濟安全領(lǐng)域等。不僅對有形資產(chǎn)進行審查，對于無形資產(chǎn)也進行審查。如果對生命或者民政信息產(chǎn)生損失的關(guān)鍵資產(chǎn)進行交易，也會受到限制。三是通過追溯制度來挽回損失。即便交易成功，如果發(fā)現(xiàn)對國家安全有影響，仍可以通過追溯行為來挽回損失。如果并購影響到美國的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域在世界當中的地位，也會被認為影響到美國的國家安全。金融危機爆發(fā)以前，美國有一個規(guī)定，外商投資低于10%，不審查。從這個角度來講，任何外資并購在美國都是可以被否決的。2014年，美國國家安全審查了147項交易當中，其中有24項的美國資產(chǎn)收購方是中國投資者。英國作為一個老牌的資本主義市場化國家，在過去長達幾百年的發(fā)展歷史中，在制度創(chuàng)新方面確實做了很大的前沿性的安排，很多制度性的安排和框架都是英國提出來的。審查的重點放在媒體上。到目前為止，英國還沒有任何一項外資并購是因為國家安全而被禁入的。以國內(nèi)的競爭法、企業(yè)法為依據(jù)，主要審查并購，不管是內(nèi)資還是外資，均一視同仁。監(jiān)管機構(gòu)設(shè)置上，英國設(shè)有競爭與市場管理局，對交易和企業(yè)進行監(jiān)管。行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)、綜合的競爭與市場管理局和高等法院形成了英國對外資并購的監(jiān)管體系。企業(yè)可以上訴，上訴到法院解決。四、加強事中事后監(jiān)管的建議以下提出加強我國事中事后監(jiān)管的七個建議。2015年7月，《中華人民共和國國家安全法》出臺，從法制上對國家經(jīng)濟安全審查做出了一些規(guī)定。原來審查的、由商務(wù)部具體操作的部級聯(lián)席會議制度，是否需要進一步升級，設(shè)立單獨的審查機構(gòu)，是否應(yīng)該將安全審查置于更高的高度。如何保證審查的專業(yè)化水平值得思考。（二）反壟斷的專業(yè)化目前反壟斷存在多頭執(zhí)法的情況。國家發(fā)展與改革委員會下設(shè)監(jiān)管價格方面壟斷問題的司，商務(wù)部主要是監(jiān)管企業(yè)集中時是否存在壟斷行為，國家工商行政管理總局主要是做一些企業(yè)日常行為的社會監(jiān)管，看是否存在壟斷行為。而就我國目前的狀況來看，存在各個部門多頭執(zhí)法，信息溝通障礙的問題。反壟斷并不是專門針對外企的，屬于行業(yè)監(jiān)管的一部分，而且要做到動態(tài)監(jiān)管、實時管理和定時稽查。這也說明了改革在監(jiān)管方面還需要加快步伐?！斗床徽敻偁幏ā凡⒉煌耆轻槍ν赓Y企業(yè)的，要向行業(yè)監(jiān)管靠攏，向行業(yè)監(jiān)管轉(zhuǎn)變。如果還是這種性質(zhì)的劃分，將有悖于市場機制下權(quán)利平衡、規(guī)則平衡、機會平衡的理念。 （四）以信息共享為基礎(chǔ)前文提到了海量信息的問題，這方面必須加強信息的共享。（五）以金融管理體制為核心要建立市場主體性風(fēng)險分類管理制度。有四個類別：良好、警示、失信、嚴重失信。信用好的企業(yè)自由度就大一些。再將競爭部門的市場監(jiān)管與社會信用體系相結(jié)合，尤其現(xiàn)在是網(wǎng)絡(luò)時代，用戶也可以起很好的市場監(jiān)管作用。完善信用管理體系，形成企業(yè)各部門優(yōu)勢。（六）加強依法監(jiān)管我們碎片化還比較嚴重，沒有形成系統(tǒng)的法律準則，如何處理好改革與法制之間的關(guān)系，也是需要考慮的。下一步2018年要通過全國的負面清單，這種監(jiān)管法律需要盡快出臺。充分調(diào)動社會力量參與的監(jiān)管，建立多部門、多層次、多功能的監(jiān)管體系。五、需要解決的問題加強事中事后的監(jiān)管需要解決以下六個問題。從政府層面進行監(jiān)管，政府監(jiān)管的動力是什么。二是誰來監(jiān)督監(jiān)管者，監(jiān)管者自身是否需要監(jiān)管，需要保證公平性。如果讓社會的第三方，比如會計師、律師事務(wù)所來監(jiān)管，如何保證它的權(quán)威性、可信性。五是如何保證監(jiān)管的協(xié)同性。監(jiān)管涉及國家安全、系統(tǒng)金融風(fēng)險、消費者權(quán)益方面、環(huán)境等方面，需要對這些方面進行劃分監(jiān)管，還是需要進行合并監(jiān)管。負面清單沒有提到的產(chǎn)業(yè)可以隨便進入。如優(yōu)步軟件的使用。監(jiān)管外包制度、德國自由貿(mào)易港綜合監(jiān)管快速反應(yīng)機制、中國臺灣的分級監(jiān)管機制等都值