標(biāo)準(zhǔn)金融學(xué)及缺陷理論綜述-文庫吧資料
2024-09-30 23:22本頁面
【正文】 金融理論受到了越來越嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。除此之外，對標(biāo)準(zhǔn)金融理論產(chǎn)生基礎(chǔ)性影響的學(xué)說還有默迪利亞尼與米勒所提出的mm資本結(jié)構(gòu)理論，以及喬X8226。代理理論為研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)提供了理論依據(jù)。因為股東能夠通過管理者舉債進(jìn)行融資，并用契約的方式將債權(quán)人的權(quán)利固定下來。按照詹森和梅琳的研究，代理問題來源于各自利益?zhèn)€體協(xié)作活動中所產(chǎn)生的利益的沖突。對于時間比較短、沒有太大波動的期權(quán)交易，期權(quán)定價公式的誤差可以達(dá)到1%，而一般估計的誤差達(dá)20%80%是很常見的。其成功的關(guān)鍵在于不用考慮人們對風(fēng)險的不同態(tài)度也可以得到定量的結(jié)果。而各相關(guān)因素的風(fēng)險貼水是證券市場對風(fēng)險的報酬，它們只與各個影響因素有關(guān)，與單個證券無關(guān)。夏普提出的。馬科維茨把組合選擇歸結(jié)為投資者期望效用最大化的問題，即投資者可用方差和組合收益來度量預(yù)期組合收益和組合風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行組合選擇，從而實現(xiàn)風(fēng)險一定時的收益最大或是收益一定時的風(fēng)險最小。再次，未必每位投資者都會采取分散投資的方式，因此，在實踐中風(fēng)險分散并非總是完全有效。雖然分散投資可以降低個別風(fēng)險，但是，首先，有些風(fēng)險是與其他或所有證券的風(fēng)險具有相關(guān)性，在風(fēng)險以相似方式影響市場上的所有證券時，所有證券都會做出類似的反應(yīng)，因此分散投資并不能規(guī)避整個系統(tǒng)的風(fēng)險。該理論認(rèn)為，分散投資對象可
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