標準金融學及缺陷理論綜述(已改無錯字)
2024-09-30 23 本頁面
【正文】 論基礎。除此之外，對標準金融理論產(chǎn)生基礎性影響的學說還有默迪利亞尼與米勒所提出的mm資本結構理論，以及喬X8226。迪安所倡導的折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型。但是隨著金融改革和金融創(chuàng)新的不斷深入，標準金融理論受到了越來越嚴峻的挑戰(zhàn)。 二標準金融理論的缺陷 標準金融理論主要解決了兩個問題：第一，通過最優(yōu)決策模型解釋什么是最優(yōu)決策。第二，通過實際決策模型討論投資者的實際決策過程。在解決第一個問題方面標準金融理論所取得的成就是無可置疑地，而且，如果人們的實際決策過程就是最優(yōu)決策過程，則標準金融理論也同時提供了一個關于投資者實際決策過程的很好的描述性模型。但是，大量的研究表明，人們并不按照理性預期理論所描述的方式行事，他們也許不知道如何解讀所有己知的信息，也沒有證據(jù)支持人們作為總體比作為個人更理性的觀點。因此，“經(jīng)濟理性”的決策模型基本上是不能令人滿意的。尤其是在進入20世紀80年代以來，標準金融理論面臨著越來越大的挑戰(zhàn)，一方面，在理論上，兩大理論支柱資本資產(chǎn)定價模型（capm）和有效市場假說（emh）存在著“聯(lián)合假設”問題，即兩個假設互相依賴，使得它們實際上不可檢驗；另一方面，在實踐上，出現(xiàn)了大量標準金融理論尤其是有效市場假說（emh）所無法解釋的市場異象：如股票價格的異常波動與股價
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