7債券市場(chǎng)金融交易探討-文庫(kù)吧資料
2024-09-23 00:14本頁(yè)面
【正文】 賣(mài)時(shí)機(jī)的彈性； 而市場(chǎng)主管機(jī)構(gòu)、機(jī)構(gòu)內(nèi)控部門(mén)最關(guān)注的是市場(chǎng)中買(mǎi)空賣(mài)空的投機(jī)氣氛是否太濃，且隨著交割期限的延長(zhǎng)，是否會(huì)增加價(jià)格波動(dòng)引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、以及違約交割帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)建設(shè)方面，國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)期交易基本與國(guó)際接軌，銀行間市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易由人民銀行監(jiān)管，屬于場(chǎng)外交易的組成部分。在美國(guó)，債券遠(yuǎn)期交易的場(chǎng)外交易（柜臺(tái)買(mǎi)賣(mài)）制度，源于 1974 年的商品交易法修正案（ modityexchangeact），這一規(guī)定通過(guò)將國(guó)債遠(yuǎn)期交易排除在期貨交易的適用范圍外，使遠(yuǎn)期交易得以在場(chǎng)外進(jìn)行。在國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)，遠(yuǎn)期交易在大概念上包括遠(yuǎn)期債、二級(jí)市場(chǎng)的 第 3 頁(yè) 共 6 頁(yè) 遠(yuǎn)期交易和即將推出的預(yù)發(fā)行制度，而曾經(jīng)出現(xiàn)的國(guó)債期貨交易由于當(dāng)時(shí)的監(jiān)管及市場(chǎng)環(huán)境方面的因素，被監(jiān)管機(jī)構(gòu)叫停后尚未恢復(fù)。 二、遠(yuǎn)期交易手段及國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀 遠(yuǎn)期交易是金融市場(chǎng)運(yùn)用較為普遍的規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具，與現(xiàn)貨交易的根本區(qū)別在于延遲了標(biāo)的交割時(shí)間。目前，市場(chǎng)資金較為寬松，人民銀行在央行票據(jù)發(fā)行中使用這一制度，用以熨平公開(kāi)市場(chǎng)操作對(duì)資金市場(chǎng)的沖擊。由發(fā)行人主導(dǎo)開(kāi)發(fā)的本息剝離工具，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性不足、不能滿(mǎn)足市場(chǎng)參與者的有效需求，交易稀少，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行也僅試探性地操作了 一次。從市場(chǎng)表現(xiàn)看，質(zhì)押式回購(gòu)及逆回購(gòu)交易工具存在時(shí)間最長(zhǎng)，已成為銀行等金融機(jī)構(gòu)調(diào)節(jié)流動(dòng)性、管理頭寸的基本手段，在銀行間債
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