3國(guó)債市場(chǎng)的利率期限結(jié)構(gòu)分析與某年期國(guó)債的投資機(jī)會(huì)-文庫(kù)吧資料
2024-08-26 17:20本頁(yè)面
【正文】 7月 31日開(kāi)始發(fā)行的 20年期國(guó)債是交易所國(guó)債市場(chǎng)發(fā)行的第一個(gè)超長(zhǎng)期國(guó)債，發(fā)行總金額 為 240億元，首次采用半年付息一次，票面利息率為 %（半年）。浮動(dòng)利率附息國(guó)債的內(nèi)部收益率大大低于固定利率國(guó)債的原因在于前者的利率風(fēng)險(xiǎn)較后者低得多，風(fēng) 險(xiǎn)補(bǔ)償效應(yīng)決定了兩類(lèi)國(guó)債的收益率差別。同時(shí)，水平利率期限結(jié)構(gòu)表明投資者對(duì)未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)保持目前的低利率持有信心。它們的利率期限結(jié)構(gòu)均為水平型，分別在 第 3 頁(yè) 共 5 頁(yè) %%和 %左右確定市場(chǎng)均衡的收益率。因此，在同一時(shí)點(diǎn)分別考察某一類(lèi)型國(guó)債收益率與到期期限關(guān)系，可以非常近似地表征目前國(guó)債的利率期限結(jié)構(gòu)，如 圖所示。從目前上交所上市的國(guó)債品種看，均為 7 年和 10 年期中長(zhǎng)期附息國(guó)債。簡(jiǎn)單地說(shuō)，利率期限結(jié)構(gòu)可以用同一種國(guó)債的收益率與到期期限表示。 對(duì)于附息國(guó)債，評(píng)價(jià)其內(nèi)在價(jià)值的貼現(xiàn)模型為： 其中： p：債券價(jià)格 ct：每年的息票 m：債券的面值 irr：內(nèi)在收益率 利用該模型可以計(jì)算出目前上交所上市的 8 只國(guó)債的內(nèi)在收益率，如表 1所示。就上市交易的國(guó)債而言，由于價(jià)格波動(dòng)，票面利率無(wú)法真實(shí)反映某一國(guó)債內(nèi)在投資價(jià)值。其中發(fā)行最
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1