上市公司估值方法(價(jià)值投資必修課)-文庫(kù)吧資料
2025-03-14 21:33本頁(yè)面
【正文】 服 務(wù) 目 錄 兩階段 ROE/PE估值方法 常用股票估值方法 兩階段 ROE/PE估值實(shí)例 兩階段 ROE/PE估值補(bǔ)充說(shuō)明 專 業(yè) 理 財(cái) 團(tuán) 隊(duì) 一 流 投 資 服 務(wù) 常用股票估值方法 1 股利折現(xiàn)模型 0ED ivPk?即：股票價(jià)格等于所有未來(lái)現(xiàn)金股利折現(xiàn)值的加總。 零增長(zhǎng)模型 P0每股股價(jià) Div股利（假定為恒定的） kE權(quán)益資本成本 專 業(yè) 理 財(cái) 團(tuán) 隊(duì) 一 流 投 資 服 務(wù) 常用股票估值方法 固定股利增長(zhǎng)模型 10ED ivPkg??P0 每股股價(jià) Div1 第 1期預(yù)期股利 kE 權(quán)益資本成本 g—股利增長(zhǎng)率（假定為恒定的） 10 ( 1 )EEPSPkr????? ? ?Gordon Shapiro模型： P0 每股股價(jià) EPS1 第 1期的每股收益 π股利支付率 kE 權(quán)益資本成本 1π盈利留存率 r股權(quán)收益率 專 業(yè) 理 財(cái) 團(tuán) 隊(duì) 一 流 投 資 服 務(wù) 常用股票估值方法 2 自由現(xiàn)金流折現(xiàn) (DCF)模型 自由現(xiàn)金流（ FCF） =息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)－所得稅（用息稅前利潤(rùn) 稅率計(jì)算）＋非付現(xiàn)費(fèi)用（折舊，債權(quán)損失準(zhǔn)備等）－非現(xiàn)金收入（匯兌損益等） =總現(xiàn)金流－凈營(yíng)運(yùn)資本的增加＋凈營(yíng)運(yùn)資本的減少－資本支出（建筑物，機(jī)器設(shè)備等）＋固定資產(chǎn)處置 =從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲取的自由現(xiàn)金流 V0—公司總資本的價(jià)值 FCFt —第 t年的自由現(xiàn)金流 WACC—加權(quán)平均資本成本 說(shuō)明 ： 1）計(jì)算股票的價(jià)值，應(yīng)使用剩余現(xiàn)金流 (即自由現(xiàn)金流量減去除股東以外的資本提供者的所有凈支付，且用股權(quán)資本成本進(jìn)行折現(xiàn) )。 專 業(yè) 理 財(cái) 團(tuán) 隊(duì) 一 流 投 資 服 務(wù) 常用股票估值方法 3 經(jīng)濟(jì)增加值 (EVA)、市場(chǎng)增加值（ MVA）模型 企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 = 投入的資本 + 市場(chǎng)增加值 (MVA) = 投入的資本 +未來(lái)經(jīng)濟(jì)增加值 (EVA)的現(xiàn)值 EVA = 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（ NOPAT） 資本費(fèi)用 = NOPAT 投入的資本 WACC 注 ：股權(quán)成本一般用資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM)或套利定價(jià)理論 (APT)進(jìn)行估計(jì)。 專 業(yè) 理 財(cái) 團(tuán) 隊(duì) 一 流 投 資 服 務(wù) 常用股票估值方法 稅后經(jīng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)以 g永續(xù)增長(zhǎng)的估值模型：
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