【正文】 響，并且依法從該項(xiàng)行為的結(jié)果中取得利益。根據(jù)有關(guān)的公司法理論與實(shí)踐，公司股東之間應(yīng)彼此負(fù)有受托責(zé)任，特別是大股東對(duì)小股東負(fù)有公司交易的責(zé)任。 ? 有效的監(jiān)督機(jī)制是實(shí)現(xiàn)企業(yè)最佳治理結(jié)構(gòu)的保證。 ? 科學(xué)的聘選機(jī)制是最佳治理結(jié)構(gòu)形成的前提，通過競(jìng)爭(zhēng)上崗，公開聘任管理人員，是保證經(jīng)理人能力、努力程度和其行為符合企業(yè)目標(biāo)的重要條件。 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 1. 內(nèi)部治理 ? 從這一角度看，公司內(nèi)部治理機(jī)制可概括為三個(gè)方面，即 聘選、激勵(lì)和監(jiān)督 。在企業(yè)資源和外部環(huán)境既定的情況下，決定企業(yè)績(jī)效好壞的將是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，而后者又是與經(jīng)理人的能力和努力分不開的。 ? 公司治理理論認(rèn)為，在外部條件既定的情況下，公司治理機(jī)制是決定企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素。這一問題包括兩個(gè)主要方面，即 股東與公司之間的關(guān)系，以及控股股東與一般股東之間的關(guān)系 。 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 三、內(nèi)部治理機(jī)制 ?公司治理機(jī)制：內(nèi)部制衡 ?股東結(jié)構(gòu)及其問題 ?董事會(huì)構(gòu)成與運(yùn)作 ?監(jiān)事會(huì)運(yùn)作 ?內(nèi)部人控制 ?聘選機(jī)制 ?激勵(lì)機(jī)制 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 1. 內(nèi)部治理 ? 公司內(nèi)部治理機(jī)制是公司治理最核心的問題。 《 OECD公司治理原則 》 也專門將利益相關(guān)者作為其中的一個(gè)重要組成部分，明確提出公司在追求股東利益最大化的同時(shí)，應(yīng)關(guān)注和考慮利益相關(guān)者的利益不受損害。 ? 近年來，利益相關(guān)者理論在英美國(guó)家已經(jīng)得到了一定程度的認(rèn)可。 ? 利益相關(guān)者理論認(rèn)為，由于公司是不同要素提供者之間組成的一個(gè)系統(tǒng)，公司的目標(biāo)應(yīng)該是為所有要素提供者創(chuàng)造財(cái)富、增加價(jià)值，而不僅僅是為股東利益最大化服務(wù)。 ? 第三，在現(xiàn)代市場(chǎng)條件下，公司是一個(gè)責(zé)任主體，在一定程度上還必須承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，公司的價(jià)值不僅體現(xiàn)在股東的利益方面，也體現(xiàn)在公司的社會(huì)價(jià)值方面。從投入角度來看，公司價(jià)值的最大化取決于公司與供應(yīng)商和其他合作伙伴之間的穩(wěn)定關(guān)系；從需求角度來看，消費(fèi)者、經(jīng)銷商也是公司價(jià)值形成的重要因素，公司需要與消費(fèi)者和經(jīng)銷商之間形成可信賴的關(guān)系，從而保持其產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)力。因此，不能將公司僅僅看成是股東所有的主體，應(yīng)當(dāng)讓債權(quán)人和員工一起來參與公司的治理。但是，一旦公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)入虧損和破產(chǎn)階段，公司的所有權(quán)就為公司的債權(quán)人所有，由債權(quán)人決定公司是重組還是清算?，F(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為， ? 首先，現(xiàn)代公司是一個(gè)狀態(tài)依賴的結(jié)合體。 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ? 20世紀(jì)以前，英美公司治理機(jī)制的形成基本上是以古典管家理論為基礎(chǔ)的，進(jìn)入 20世紀(jì)以后，委托代理理論逐漸成為構(gòu)建公司治理的理論依據(jù)。部分實(shí)證分析支持了 Donaldson的理論，很多研究發(fā)現(xiàn)董事會(huì)的獨(dú)立性與公司的業(yè)績(jī)并不成顯著的正相關(guān)關(guān)系，相反，一些以執(zhí)行董事為主的公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)反而高于董事會(huì)獨(dú)立性強(qiáng)的公司。然而， Donaldson 和 Davis認(rèn)為，從制度設(shè)計(jì)的角度而言，以獨(dú)立的外部董事為主組成的董事會(huì)是一種無效率的組織形式，因?yàn)檫@不符合掌握信息最全面的人決策最有效這一組織設(shè)計(jì)的基本原則。 Donaldson認(rèn)為，成就、榮譽(yù)和責(zé)任等是比物質(zhì)利益更重要的激勵(lì)公司經(jīng)營(yíng)者的因素，經(jīng)營(yíng)者出于對(duì)自身尊嚴(yán)、信仰以及內(nèi)在工作滿足的追求，會(huì)象善良的管家一樣勤勉地為公司工作，成為公司的好“管家”。從心理學(xué)的角度來看，現(xiàn)實(shí)中人與人之間的差異是巨大的，每個(gè)人與其社區(qū)或環(huán)境之間都存在一種互動(dòng)的控制關(guān)系，并隨著這種互動(dòng)關(guān)系的變化而變化，故人有時(shí)是競(jìng)爭(zhēng)性的，有時(shí)又是合作性的，通常是兼而有之，許多實(shí)證分析的結(jié)果與代理理論截然相反。 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ? 古典管家理論關(guān)于完全信息的假設(shè)顯然不符合現(xiàn)實(shí)，由于不完全信息是客觀存在的，因而其錯(cuò)誤的前提假設(shè)必然導(dǎo)致由此推斷出的結(jié)果與現(xiàn)實(shí)的巨大差距。 ? 由于現(xiàn)代公司所面臨的市場(chǎng)，既不是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，也不是信息充分完備的市場(chǎng)，因此古典管家理論顯然不能解釋現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下公司的治理行為。在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于信息完全的基本假設(shè)下，盡管企業(yè)的所有者與經(jīng)營(yíng)者之間存在委托 —代理關(guān)系，但經(jīng)營(yíng)者沒有可能違背委托人的意愿去管理企業(yè)，因此代理問題是不存在的，所有者和經(jīng)營(yíng)者之間是一種無私的信托關(guān)系，公司治理的模式也就不再重要。 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ?代理問題 Slackness 懶惰懈怠 Perquisites 外快特待 Entrenchment 保權(quán)護(hù)位 Empire 帝國(guó)擴(kuò)張 Risk Aversion 回風(fēng)避險(xiǎn) Tunneling 監(jiān)守自取 ? 代理人的約束機(jī)制 內(nèi)部：契約與審計(jì)、內(nèi)部制度約束 外部：產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、經(jīng)理市場(chǎng) .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ? 古典管家理論的形成，是以新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論為基礎(chǔ)的。當(dāng)委托 —代理關(guān)系及不完備合同同時(shí)存在時(shí)，公司治理機(jī)制就將發(fā)揮作用。實(shí)際上，公司治理結(jié)構(gòu)就是對(duì)這類情況進(jìn)行決策的機(jī)制。 ? 如果這樣一份完備的委托代理合同存在的話，即使委托代理關(guān)系存在，也不會(huì)產(chǎn)生委托代理問題，我們也很難找到公司治理在其中應(yīng)該扮演的角色。 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ? 從上述委托代理問題及代理成本存在的條件中可以發(fā)現(xiàn)，委托代理關(guān)系的存在并不一定就會(huì)產(chǎn)生委托代理問題，如果作為代理人的股東能夠掌握完全信息，并預(yù)測(cè)出將來所有可能發(fā)生的情況，他（們）就有可能通過制定一份完備的合同，詳細(xì)地規(guī)定代理人的所有職責(zé)、權(quán)利與義務(wù)，并就將來可能發(fā)生的所有情況可能產(chǎn)生的所有后果及解決措施在合同中作出相應(yīng)的規(guī)定，從而完全消除因?yàn)槲写黻P(guān)系的產(chǎn)生可能帶來的所有問題。由于公司的所有者和經(jīng)營(yíng)者之間存在委托代理關(guān)系，兩者之間的利益不一致而產(chǎn)生代理成本，并可能最終導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)成本增加的問題就稱為委托代理問題。 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 ? 委托代理理論認(rèn)為，公司治理問題是伴隨著委托代理問題的出現(xiàn)而產(chǎn)生的。 ?關(guān)于公司治理問題產(chǎn)生的原因，存在著四種主要的理論解釋，其中被廣泛接受、并且對(duì)實(shí)踐中公司治理機(jī)制的形成起主導(dǎo)作用的是委托代理理論。 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 公司管理的現(xiàn)代理論模型 ① ② ③ ④ 高層管理：戰(zhàn)略管理 中層管理：執(zhí)行管理 基層管理：作業(yè)管理 ① 人力資源開發(fā)與利用 ② 生產(chǎn)控制與現(xiàn)場(chǎng)管理 ③ 市場(chǎng)開發(fā)與營(yíng)銷管理 ④ 會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 特征 公司治理 公司管理 目標(biāo) 實(shí)現(xiàn)相關(guān)利益主體責(zé)權(quán)利的平衡 實(shí)現(xiàn)公司的既定目標(biāo) 導(dǎo)向 戰(zhàn)略導(dǎo)向，規(guī)定公司的基本框架， 確保管理處于正確的軌道上 任務(wù)導(dǎo)向，通過具體的管理操 作完成公司任務(wù) 中心 公司外部 公司內(nèi)部 實(shí)施基礎(chǔ) 內(nèi)外部的顯性、隱性契約和市場(chǎng)機(jī) 制 行政權(quán)威關(guān)系 實(shí)施手段 內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、外部治理機(jī)制、激 勵(lì)約束機(jī)制 計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)、控制、協(xié) 調(diào) 政府的作用 政府通過制定相關(guān)法律、法規(guī)發(fā)揮 重要作用 政府基本不干預(yù)具體管理過程 資本結(jié)構(gòu) 反映股東、債權(quán)人的相對(duì)地位 反映公司的財(cái)務(wù)狀況 股本結(jié)構(gòu) 體現(xiàn)各股東的相對(duì)地位 反映所有者構(gòu)成及對(duì)管理的影 響 .... . 公司治理與公司管理的聯(lián)系 經(jīng)理人員行使決策 權(quán)和控制權(quán) 公司經(jīng)營(yíng)管理 戰(zhàn)略管理 確定公司目標(biāo) 界定經(jīng)理人員的責(zé)權(quán)利 有效的監(jiān)督 公司治理 公司管理 公司的運(yùn)轉(zhuǎn) .... . 公司治理和公司管理組成企業(yè)系統(tǒng)的兩個(gè)層次 公司治理模式 公司治理結(jié)構(gòu) 市場(chǎng)機(jī)制 公司管理模式 中間管理層 作業(yè)管理層 戰(zhàn)略管理層 股東 、 其它利益相關(guān)者群體 監(jiān)事會(huì) 董事會(huì) 總經(jīng)理 .... . 公司治理和公司管理的系統(tǒng)整合 公司外部環(huán)境系統(tǒng) 公司管理系統(tǒng) 公司治理系統(tǒng) 企業(yè)組織結(jié)構(gòu)與管理系統(tǒng) 激勵(lì)約束機(jī) 制 企 業(yè)文 化價(jià)值系統(tǒng) 企業(yè)戰(zhàn)略管理系統(tǒng) 外部治理機(jī) 制 內(nèi)部治理機(jī) 制 公司信息網(wǎng)絡(luò) 公司管理運(yùn)作過程 高效率和高效益公司管理 （經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和社會(huì)的評(píng)價(jià)指標(biāo)） .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 二、公司治理的主要理論 ?公司治理理論是構(gòu)建公司治理結(jié)構(gòu)、解決公司治理問題的理論基礎(chǔ)。 ? 有關(guān)公司治理的法律法規(guī)主要是指政府及監(jiān)管部門為了保護(hù)廣大投資者的利益、保證公司遵守國(guó)家法律與社會(huì)道德規(guī)范而制定的一系列規(guī)定，包括董事的法律責(zé)任、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、信息披露要求等，這些法律法規(guī)構(gòu)成了有關(guān)司治理的法律約束。 ? 公司內(nèi)部治理機(jī)制的主要內(nèi)容是在公司內(nèi)部構(gòu)造一個(gè)合理的權(quán)力結(jié)構(gòu)，從而在股東、董事會(huì)與經(jīng)理人之間形成一種有效的激勵(lì)、約束與制衡機(jī)制，以保證公司遵守有關(guān)法律法規(guī)、并實(shí)現(xiàn)公司及股東利益的最大化。治理的目標(biāo)不僅是股東利益的最大化，而且是要保證公司決策的科學(xué)性，從而保證公司各方面的利害相關(guān)者的利益最大化。公司治理結(jié)構(gòu)：股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的的內(nèi)部治理。 ?狹義的公司治理：指所有者、主要是股東對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制。 ?股東至上治理理論 VS 共同治理理論 .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 4. 公司治理的概念 ?現(xiàn)代公司的治理形式是采取法人治理結(jié)構(gòu)，所謂法人治理結(jié)構(gòu)是指在公司法人中聯(lián)結(jié)并規(guī)范所有者（股東）、支配者（董事和經(jīng)理）、監(jiān)督者（監(jiān)事）等相互權(quán)力和利益關(guān)系的制度安排。 ?廣義的公司治理：通過一套包括正式及非正式的制度來協(xié)調(diào)公司與所有利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系，以保證公司決策的科學(xué)化，從而最終維護(hù)公司各方面的利益。公司治理的目標(biāo)是保證股東利益的最大化，防止經(jīng)營(yíng)者對(duì)所有者利益的背離。這種制度安排的目的是使諸方面的資產(chǎn)權(quán)利的掌握及運(yùn)用嚴(yán)格受到相應(yīng)資產(chǎn)責(zé)任的制約。張維迎還認(rèn)為：從公司治理的本質(zhì)上講，公司治理結(jié)構(gòu)是一種通過剩余索取權(quán)和控制權(quán)的配置來解決經(jīng)理激勵(lì)和選擇問題的機(jī)制。而公司的治理結(jié)構(gòu)就是該制度結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。 ? 斯坦福大學(xué)的錢穎一教授也支持這一觀點(diǎn)：公司治理結(jié)構(gòu)包括：（ 1）如何配置和行使控制權(quán)；（ 2）如何監(jiān)督和評(píng)價(jià)董事會(huì)、經(jīng)理人員和職工；（ 3）如何設(shè)計(jì)和實(shí)施激勵(lì)機(jī)制。梅耶（ Myer）在他的 《 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和過渡經(jīng)濟(jì)的企業(yè)治理機(jī)制 》 一文中，把公司治理定義為：公司賴以代表和服務(wù)于他的投資者的一種組織安排。 治理國(guó)有企業(yè)改革過程中出現(xiàn)的嚴(yán)重的管理者腐敗問題 ? 科克倫（ Phlip ）和沃特克（ Stever ）在 《 公司治理 ——文獻(xiàn)回顧 》 一文中指出：公司治理問題包括高級(jí)管理階層、股東、董事會(huì)和公司其他利害相關(guān)者的相互作用中產(chǎn)生的具體問題。他認(rèn)為，只要有以下兩個(gè)條件存在，公司治理問題就必然在一個(gè)組織中產(chǎn)生：第一個(gè)條件是代理問題，確切說是組織成員（可能是所有者、工人或消費(fèi)者）之間存在利益沖突；第二個(gè)條件是交易費(fèi)用之大使代理問題不可能通過合約解決。 ? 奧利弗 公司治理的概念最早出現(xiàn)于經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中的時(shí)間是在 20世紀(jì) 80年代初期。 ” .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 3. 公司治理的主題 ? ? 如何控制公司經(jīng)理人員行為以保護(hù)股東利益 人們普遍對(duì)經(jīng)理人員與日俱增的高報(bào)酬感到不滿 股東訴訟事件大量增加 機(jī)構(gòu)投資者力量的增大 ? 如何保護(hù)公司利益相關(guān)者的利益 惡意收購中如何保護(hù)公司利益相關(guān)者的利益 關(guān)于公司社會(huì)責(zé)任的爭(zhēng)論 ? ? 治理國(guó)有企業(yè)改革過程中出現(xiàn)的嚴(yán)重的管理者腐敗問題 ? 國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進(jìn)行公司化改造 ? 完善企業(yè)制度結(jié)構(gòu) .... . 山東科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院吳士健 經(jīng)理人員腐敗的表現(xiàn)形式 ? 在職消費(fèi)膨脹； ? 侵占和轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)； ? 信息披露不規(guī)范，報(bào)喜不報(bào)憂，對(duì)重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不做出應(yīng)有的解釋 ； ? 經(jīng)營(yíng)行為圍繞著個(gè)人眼前的成績(jī)、地位和利益展開； ? 經(jīng)營(yíng)管理人員和員工工資、獎(jiǎng)金、集體福利等收入增長(zhǎng)過快，侵占企業(yè)利潤(rùn) ； ? 財(cái)務(wù)關(guān)系透明度低，甚至搞 “ 黑箱操作 ” ； ? 置小股東和債權(quán)人的利益于不顧，不分紅或少分紅，大量拖欠債務(wù)； ? 抵制兼并重組。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，國(guó)與國(guó)之間經(jīng)濟(jì)相互依存度提高，企業(yè)籌資與機(jī)構(gòu)投資全球化，一套良好的公司治理機(jī)制，有利于在世界范圍內(nèi)增強(qiáng)投資者信心，促進(jìn)國(guó)際資本流動(dòng)，降低企業(yè)和國(guó)家在國(guó)際資本市場(chǎng)上的籌資成本，提高資本在全球的配置效率。以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的體制通過明確的合約和相關(guān)價(jià)格來分配金融資源，由于合約的不完全性難以避免，如果企業(yè)的公司治理機(jī)制較好、透明度較高，投資者得到的保障就較大，因此也就愿意進(jìn)行長(zhǎng)期穩(wěn)定的股權(quán)投資。國(guó)