【正文】 報(bào)紙廣告 浙報(bào)傳媒 博瑞傳播 粵傳媒 新華傳媒 華聞傳媒 電視廣告 中視傳媒 戶外廣告 北巴傳媒 體育產(chǎn)業(yè) 中體產(chǎn)業(yè) 綜合 東方明珠 49 年報(bào)展望：行業(yè)龍頭增速較快，關(guān)注送配預(yù)期 傳媒文化行業(yè)個(gè)股 EPS預(yù)測(cè) 證券代碼 公司名稱 股本（億股） 2023 2023E 2023E 2023E 11年預(yù)測(cè)同比 預(yù)測(cè)理由 互聯(lián)網(wǎng) 300104 樂視網(wǎng) 100% 版權(quán)分銷、廣告高速增長(zhǎng)， TV端業(yè)務(wù)具有超預(yù)期可能 002315 焦點(diǎn)科技 33% 網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)拓展是超預(yù)期因素 002095 生意寶 5% 主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展不力 300052 中青寶 16% 主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展不力 300059 東方財(cái)富 57% 金融數(shù)據(jù)、廣告下半年增長(zhǎng)較快 600804 鵬博士 77% 寬帶業(yè)務(wù)全國(guó)布局及外延式發(fā)展預(yù)期 影視娛樂 300027 華誼兄弟 42% 四季度電視劇等業(yè)務(wù) 300251 光線傳媒 55% 平臺(tái)價(jià)值 300133 華策影視 54% 影視劇行業(yè)景氣及公司成本控制 動(dòng)漫 002292 奧飛動(dòng)漫 41% 需求及渠道 整合營(yíng)銷 300058 藍(lán)色光標(biāo) 94% 行業(yè)龍頭，以及并購(gòu)增厚 002400 省廣股份 53% 廣告行業(yè)相對(duì)景氣，公司毛利率提升 300071 華誼嘉信 30% 廣告行業(yè)相對(duì)景氣 50 年報(bào)展望：行業(yè)龍頭增速較快，關(guān)注送配預(yù)期 傳媒文化行業(yè)個(gè)股 EPS預(yù)測(cè) 證券代碼 公司名稱 股本（億股） 2023 2023E 2023E 2023E 11年預(yù)測(cè)同比 預(yù)測(cè)理由 網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商 000917 電廣傳媒 74% 有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)及創(chuàng)投項(xiàng)目減持 002238 天威視訊 124% 折舊攤銷和稅收減免影響 600637 廣電信息 資產(chǎn)重組推進(jìn)中，同比無(wú)意義 600831 廣電網(wǎng)絡(luò) 30% 業(yè)務(wù)發(fā)展，稅收政策 000665 武漢塑料 資產(chǎn)重組推進(jìn)中，同比無(wú)意義 600037 歌華有線 8% 網(wǎng)絡(luò)投入改造 出版發(fā)行 600373 中文傳媒 1 24% 行業(yè)領(lǐng)先位置，多元化業(yè)務(wù) 601098 中南傳媒 27% 行業(yè)領(lǐng)先位置，新媒體轉(zhuǎn)型 601801 皖新傳媒 16% 多元化業(yè)務(wù) 300148 天舟文化 45% 民營(yíng)機(jī)制活力 600551 時(shí)代出版 10% 行業(yè)較為平淡 601999 出版?zhèn)髅? 2% 行業(yè)較為平淡 51 年報(bào)展望：行業(yè)龍頭增速較快，關(guān)注送配預(yù)期 傳媒文化行業(yè)個(gè)股 EPS預(yù)測(cè) 證券代碼 公司名稱 股本（億股） 2023 2023E 2023E 2023E 11年預(yù)測(cè)同比 預(yù)測(cè)理由 報(bào)紙廣告 600880 博瑞傳播 29% 多元化轉(zhuǎn)型 600633 浙報(bào)傳媒 資產(chǎn)重組推進(jìn)中，同比無(wú)意義 002181 粵傳媒 資產(chǎn)重組推進(jìn)中，同比無(wú)意義 600825 新華傳媒 4% 000793 華聞傳媒 6% 電視廣告 600088 中視傳媒 29% 影視劇業(yè)務(wù)逐漸發(fā)力，毛利率有望提升 戶外廣告 600386 北巴傳媒 16% 戶外廣告相對(duì)稀缺資源 體育產(chǎn)業(yè) 600158 中體產(chǎn)業(yè) 35% 綜合 600832 東方明珠 5% 52 行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)家調(diào)控政策對(duì)期間 費(fèi)用率的影響 三網(wǎng)融合推進(jìn)力度的 不確定性 文化體制改革進(jìn)程的 不確定性 ?傳媒文化屬于典型輕資產(chǎn)行業(yè)，人力成本占比較重。 38 線上與線下營(yíng)銷服務(wù)區(qū)別 整合營(yíng)銷：消費(fèi)轉(zhuǎn)型和品牌經(jīng)營(yíng)需求使得行業(yè)景氣超越宏觀經(jīng)濟(jì) 0010年社會(huì)消費(fèi)品零售總額（億元 /%） 營(yíng)銷傳播行業(yè)與品牌經(jīng)營(yíng) 從社會(huì)消費(fèi)品零售總額上看，從2023年開始，其年度增長(zhǎng)率已經(jīng)明顯強(qiáng)于 GDP的增速，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在接下來(lái)五年繼續(xù)延續(xù) 3 . 4 24 . 3 14 . 8 1 5 . 2 55 . 9 56 . 7 27 . 6 48 . 9 21 0 . 8 51 2 . 5 31 5 . 4 6051 01 52 02 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0051 01 52 02 5社 會(huì) 消 費(fèi) 品 零 售 總 額 零 售 同 比 G D P 同 比線上與線下營(yíng)銷服務(wù)區(qū)別區(qū)別 線上營(yíng)銷服務(wù) 線下營(yíng)銷服務(wù)目的 以告知為形式，傳播品牌，提升銷量以互動(dòng)為形式，傳播品牌，提升銷量方式 一對(duì)多的傳播，與消費(fèi)者建立遠(yuǎn)距離的信息傳導(dǎo)，將品牌形象傳達(dá)給消費(fèi)者，使其產(chǎn)生一定的認(rèn)知一對(duì)一的溝通，與消費(fèi)者建立近距離的互動(dòng)與溝通，向消費(fèi)者傳遞產(chǎn)品信息，使其進(jìn)行切身、直觀的體驗(yàn)途徑 媒介策劃與投放，通過選擇合適的大眾媒體進(jìn)行廣泛的傳播渠道資源的整合與管理，選擇適當(dāng)?shù)那琅c核心消費(fèi)群進(jìn)行互動(dòng)溝通焦點(diǎn) 利用視覺表現(xiàn)力，吸引消費(fèi)者關(guān)注，提升消費(fèi)對(duì)產(chǎn)品、品牌的興趣注重把控消費(fèi)者心理，利用各種營(yíng)銷手段，刺激消費(fèi)者產(chǎn)生購(gòu)買欲望39 行業(yè)特點(diǎn)決定收購(gòu)是行業(yè)發(fā)展的有效手段 整合營(yíng)銷：消費(fèi)轉(zhuǎn)型和品牌經(jīng)營(yíng)需求使得行業(yè)景氣超越宏觀經(jīng)濟(jì) 0010年中國(guó)公關(guān)行業(yè)營(yíng)收額（億元 /%） 國(guó)內(nèi)廣告主偏重使用的營(yíng)銷推廣方法 1 5 2 02 53 34 56 08 01 0 82 1 01 6 81 4 03 3 %2 5 %3 2 %3 6 %3 3 % 3 3 %3 5 %3 0 %2 0 %2 5 %05 01 0 01 5 02 0 02 5 02 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 00 %1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %行 業(yè) 營(yíng) 收 規(guī) 模 同 比 增 長(zhǎng)行業(yè)因素 原因 客戶需求 整合營(yíng)銷服務(wù)的趨勢(shì)，使得客戶需要多種營(yíng)銷傳播服務(wù) 客戶隱私 出于對(duì)商業(yè)機(jī)密的保護(hù)考慮，客戶往往要求服務(wù)方（至少同一子品牌）不能服務(wù)同一行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 品牌 品牌的建立需要較長(zhǎng)時(shí)間，需要較長(zhǎng)的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和資源積累 人才 掌控最核心客戶資源的高管往往是公司的創(chuàng)始人或者有創(chuàng)業(yè)能力，不易挖走 本地化 文化差異和地域性使得深諳客戶實(shí)質(zhì)需求的本土化運(yùn)營(yíng)非常重要 管理模式 收購(gòu)方一般采取收購(gòu)不整合的方式，被收購(gòu)方往往被給予很大的獨(dú)立性 40 廣告產(chǎn)業(yè)：和宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)，預(yù)判增長(zhǎng)體現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異 中央電視臺(tái)廣告招標(biāo)（億元 /%） 中國(guó)廣告行業(yè)營(yíng)收額（億元 /%） 全國(guó)電視廣告收入（億元 /%） 1 4 . 6 %1 1 . 5 %1 3 . 6 %1 9 . 4 % 1 7 . 2 %1 2 . 0 % 1 1 . 1 %1 0 . 7 %9 . 1 %7 . 4 %1 4 . 7 %05 0 01 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 02 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 00 %5 %1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %廣 告 總 收 入 增 長(zhǎng) 率8 %6 %2 9 %1 0 %1 4 %2 2 %1 4 %4 9 %1 %1 1 %1 8 %02 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 020002001200220032004200520062007200820092010 1 0 %0 %1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %6 0 %全 國(guó) 電 視 廣 告 收 入 增 幅中國(guó)廣告行業(yè)營(yíng)收額（億元 /%） 媒介形式 增幅 電視 14% 報(bào)紙 16% 雜志 15% 電臺(tái) 34% 戶外 5% 5 2 . 55 8 . 7688 0 . 29 2 . 61 0 9 . 71 2 6 . 71 4 2 . 61 2 . 5 %0501001502023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 20230%5%10%15%20%央視招標(biāo)額 增長(zhǎng)率41 出版發(fā)行：投資機(jī)會(huì)主要在并購(gòu)重組與資產(chǎn)價(jià)值重估 （萬(wàn)份 /%） （ %） （萬(wàn)份 /%） 6 . 7 %3 . 3 %5 . 6 %4 . 5 %6 . 4 %6 . 5 %4 . 8 %7 . 6 %7 . 7 %0500001000001500002023001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月0%2%4%6%8%10%訂銷報(bào)紙數(shù) （ 萬(wàn)份 ） 同比增加8 . 5 %1 . 6 %3 . 3 %5 . 7 %1 . 7 %2 . 5 %2 . 6 %6 . 2 %1 . 9 %750080008500900095001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月0%2%4%6%8%10%訂銷雜志數(shù) （ 萬(wàn)份 ） 同比增加7%9%5% 5%4%5% 6% 5% 6% 6%01002003004005001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 5 %0%5%10%15%開卷綜合指數(shù) 同比 累計(jì)同比出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進(jìn)步與消費(fèi)行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。環(huán)比增速逐季度上升，體現(xiàn)增長(zhǎng)強(qiáng)勁動(dòng)力。 32 預(yù)計(jì)網(wǎng)絡(luò)視頻廣告規(guī)模今年增速 100%，預(yù)計(jì)明年保持 80%以上 網(wǎng)絡(luò)視頻和全國(guó)電視廣告規(guī)模（億元 /%） 2023年廣告投放在傳統(tǒng)媒體分布 網(wǎng)絡(luò)視頻廣告季度數(shù)據(jù)（億元 /%） 2023年廣告投放在互聯(lián)網(wǎng)分布 3 61 4 2 95 1 9 6 0 96 7 67 6 01 5 0 %1 2 8 %1 3 9 %1 1 4 %2 9 %1 7 % 1 1 %1 2 %02 0 04 0 06 0 08 0 02 0 0 7 年 2 0 0 8 年 2 0 0 9 年 2 0 1 0 年0 %5 0 %1 0 0 %1 5 0 %2 0 0 %網(wǎng) 絡(luò) 視 頻 電 視 廣 告 收 入網(wǎng) 絡(luò) 增 幅 電 視 增 幅2 . 94 . 76 . 9 7 6 . 61 3 . 41 0 . 3128%119%94%0510151 0 Q 1 1 0 Q 2 1 0 Q 3 1 0 Q 4 1 1 Q 1 1 1 Q 2 1 1 Q 300 . 20 . 40 . 60 . 811 . 21 . 4在線視頻廣告 同比7 6 %1 3 %3 %5 %3 %電 視報(bào) 紙雜 志電 臺(tái)戶 外視 頻 廣 告非 視 頻 廣 告9 %9 1 %33 互聯(lián)網(wǎng)整體廣告規(guī)模保持持續(xù)景氣 2023年廣告投放在互聯(lián)網(wǎng)分布 網(wǎng)絡(luò)視頻和全國(guó)電視廣告規(guī)模（億元 /%） 2023年廣告投放在傳統(tǒng)媒體分布 2 3 . 44 0 . 76 0 . 71 0 61 7 02 0 73 2 1 . 205 01 0 01 5 02 0 02 5 03 0 03 5 02 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 00 %2 0 %4 0 %6 0 %8 0 %互 聯(lián) 網(wǎng) 廣 告 增 速0 %2 0 %4 0 %6 0 %8 0 %