白糖期現(xiàn)結(jié)合原料采購(gòu)方案-文庫(kù)吧資料
2025-02-25 13:42本頁(yè)面
【正文】 進(jìn)口： 100%進(jìn)口品種，主要來自馬來西亞和印尼 34 ? ? 消費(fèi)：消費(fèi)逐年增長(zhǎng)，躍居第二 35 小結(jié) ? ：完全來自進(jìn)口 ? 棕櫚油價(jià)格受到國(guó)際棕櫚油價(jià)格影響 ? ：油脂消費(fèi)第二，三大主要油脂互為補(bǔ)充 ? 棕櫚油價(jià)格受到消費(fèi)量最大的豆油價(jià)格影響 36 ? 國(guó)際棕櫚油價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律 ? 豆油價(jià)格的季節(jié)性特征 37 國(guó)際棕櫚油價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律 ? 國(guó)際棕櫚油基本以馬來西亞衍生品交易所中交易的毛棕櫚油期貨為定價(jià)基準(zhǔn)。 ? 掛鉤聯(lián)動(dòng)糖價(jià)的繼續(xù)提高，抬升了價(jià)格的定位區(qū)間，將構(gòu)成后期糖價(jià)運(yùn)行的底部區(qū)域， 7000元 /噸附近將成為現(xiàn)貨價(jià)格重要支撐 綜上：全年視角、長(zhǎng)線偏多、注意內(nèi)外糖價(jià)差 28 糖價(jià)中線走勢(shì)分析 （一）季節(jié)性規(guī)律逐漸發(fā)揮作用 ：季節(jié)性淡季、高糖價(jià)抑制 （二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響 綜上：中線偏弱震蕩，若無意外沖擊， 7000元 /噸將有一定支撐 29 棕櫚油的價(jià)格研究及采購(gòu)方案 ? ? ? 30 ? ：主要集中于馬來西亞和印度尼西亞，占全球產(chǎn)量的 85%以上。 27 糖價(jià)長(zhǎng)線走勢(shì)分析 ? 連續(xù) 4個(gè)榨季廣西調(diào)整后的掛鉤聯(lián)動(dòng)糖價(jià)均略高于該榨季全國(guó)食糖的平均售價(jià)，為了確保農(nóng)民在價(jià)格下跌的過程中不至于遭受太多損失，政府會(huì)相應(yīng)制定較高的掛鉤聯(lián)動(dòng)糖價(jià)。 、巴西新糖未壓榨、多國(guó)減產(chǎn)，階段性及地區(qū)性供需緊張仍將存在，中期國(guó)際糖價(jià)仍處于相對(duì)高位。 %集中于廣西、云南、廣東、海南、新疆五個(gè)優(yōu)勢(shì)省區(qū)。 20 白糖價(jià)格后市展望 白糖行業(yè)概況 糖價(jià)長(zhǎng)線走勢(shì)分析 糖價(jià)中線走勢(shì)分析 21 白糖行業(yè)概況 （一）我國(guó)白糖供應(yīng)與消費(fèi) ? 我國(guó)是重要的食糖生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，食糖產(chǎn)銷量?jī)H次于巴西、印度、歐盟，居世界第四位。 (2)當(dāng) 期貨 (現(xiàn)貨 +持倉(cāng)成本 )時(shí)，理論上資金可以在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行買遠(yuǎn)拋近的套利操作 ，或賣現(xiàn)貨買期貨套利 。 ? 基差收益是額外盈利，能選到基差較大的位置最好，并非必須選擇 19 問題及補(bǔ)充 （二）期貨合約買入價(jià)格 ? 在比較成熟、套利活躍的期貨市場(chǎng)，期貨的理論價(jià)格無套利風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格為： F= =現(xiàn)貨價(jià)格 +持有成本 S： t時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格。 現(xiàn)實(shí)中，往往期貨價(jià)格 (現(xiàn)貨價(jià)格 +持有成本 )，實(shí)際 期貨持倉(cāng)占用的資金以及資金的利息要比表 2少 。故現(xiàn)實(shí)中的 采購(gòu)成本及資金利息比表 1要 多 。 ? 關(guān)于計(jì)算假設(shè)的說明： （ 1）表 1假設(shè) 采購(gòu)期間現(xiàn)貨價(jià)格均為年度 低點(diǎn) 6000元 /噸。 14 白糖采購(gòu)方案 ? 新舊方案實(shí)施效果對(duì)比 15 10 白糖采購(gòu)方案 計(jì)算公式如下： ? 原模式中： 采購(gòu)占用資金 =采購(gòu)數(shù)量采購(gòu)價(jià)格 資金利息成本 =采購(gòu)占用資金年利率 /12持有周期采購(gòu)次數(shù) 倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用 =采購(gòu)數(shù)量倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)持有周期采購(gòu)次數(shù) ? 新方案中： 采購(gòu)占用資金、資金利息成本、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用等和 舊 模式相同。 （ 2） 5月之后， 每月在現(xiàn)貨市場(chǎng)上購(gòu)買 當(dāng)月所需 25000噸現(xiàn)貨，同時(shí)在期貨盤面平掉 2500手白糖多單。 （ 2）為方便計(jì)算及對(duì)比分析，假設(shè)企業(yè)原模式采購(gòu)價(jià)格均為年度低點(diǎn) 6000元 /噸 （ 3）期貨價(jià)格為該合約的無套利風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，即： 期貨 買入 價(jià)格 =該時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格 +此時(shí)買入并持有現(xiàn)貨 至期貨 合約到期的持有成本=現(xiàn)貨價(jià)格 +持有現(xiàn)貨的資金利息 +持有現(xiàn)貨的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用 13 白糖采購(gòu)方案 （ 4） 參考交易所交割倉(cāng)庫(kù)，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)設(shè)定為 /噸 ﹒ 天 （ 5）假定倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用期初入庫(kù)一次計(jì)入 （ 6） 企業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)，按月進(jìn)行加工計(jì)劃， 則每月采購(gòu)量為 25000噸 （ 7）為方案可各年通用，以 2023年 5月 2023年 5月為采購(gòu)年度 （ 8）保證金比率為 30% ? 方案的具體操作： （ 1） 2023年 45月買入 20230（ 2500手 /月 8個(gè)月）手 2023年 1月到期的合約（即 買 入 1201合約）。若利用期貨代替庫(kù)存采購(gòu)，則 每月至少需要平 2500手合約，若在非主力合約建倉(cāng)，到期很難找到對(duì)手盤平倉(cāng) 白糖 主力合約通常 是 0 0 09合約 ，三個(gè)合約隨時(shí)間的推移依次成為主力 合約 ，出現(xiàn)雙主力的情況很少，單個(gè)合約的交易周期為一年半。 ? 倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用較大 參考交易所交割倉(cāng)庫(kù)，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)設(shè)定為 /噸 ﹒ 天。企業(yè)無法提前獲知成本安排生產(chǎn)，也不能獲得全年最有利的采購(gòu)價(jià)格。 ? 白糖生產(chǎn)、消費(fèi)的季節(jié)性 9 白糖價(jià)格的季節(jié)性規(guī)律 ? 白糖工業(yè)庫(kù)存的季節(jié)性 ? 當(dāng)年 10月 11月：新糖開榨，產(chǎn)量
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