【正文】 的財務杠桿率和項目的特定風險資產(chǎn)定價模型（ CAPM ） : Ke=Rf+(RmRf)*bKs: 資本成本Rf: 無風險投資的預期收益RmRf: 市場風險溢價b: 北京移動公司在電信行業(yè)的風險系數(shù)只顯示了與風險掛鉤的預期的投資回報43169。計算財務影響541169。其長短 與維修保養(yǎng)有關設備的技術壽命 設備在市場上能維持其自身價值而不顯陳舊落后的全部 時間。設備經(jīng)濟壽命主要與設備壽命周期費用有關。其長短與提取折舊的方法有關，與物理壽命不等。四種設備的壽命－經(jīng)濟、會計、技術和物理 .在做設備更新的項目評估時，主要以經(jīng)濟壽命為主。 Accenture 2023折舊和稅影響現(xiàn)金流分析必須予以考慮計算財務影響 – 折舊和稅計算財務影響 5折舊 資本支出 $300,000每年折舊費 $100,000折舊期 3 名義稅率 40%折舊稅盾 $100,000 * 40% = $40,000n 資本支出會產(chǎn)生資產(chǎn)在使用期的折舊費n 折舊費不影響使用期的現(xiàn)金支出n 不影響現(xiàn)金流的折舊費用產(chǎn)生稅費節(jié)約（稅盾）內(nèi)容 示例項目稅收 n 增加運營收入的凈現(xiàn)金流以公司名義稅率繳稅，在稅后的基礎上抵減現(xiàn)金流 n 造成運營損失的凈現(xiàn)金流帶來節(jié)稅，在稅后的基礎上增加現(xiàn)金流運營收入增加 $100名義稅率 40%稅后現(xiàn)金流 $100 * 40% = $40運營損失 ($200)名義稅率 40%稅后現(xiàn)金流 ($200) * (1 40%) = ($120)40169。當投資有限時，要對多個項目進行排隊取舍，可以先將項目按重要性進行分類，對于同一類的項目可采用贏利系數(shù)的方法（）n 贏利性系數(shù)是項目期間內(nèi)，或總流入現(xiàn)值與總流出現(xiàn)值的比例計算財務影響5 計算財務影響的指標 –贏利性系數(shù)（）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出38169。 Accenture 2023贏利能力系數(shù)－收益 /總投資應用舉例－不進行改擴建和技改與進行改擴建和技改實際上是兩個互斥的投資方案決策。 Accenture 2023累積凈現(xiàn)金流為負數(shù)的最后一年的計算財務影響的指標 –回收期（靜態(tài)）計算財務 影響5 0($50 M)$20 M $40 M$60 M計算案例 :凈現(xiàn)金流累積凈現(xiàn)金流 ($50M) ($30M) $10M $70M回收期累積凈現(xiàn)金流的絕對值(在累積凈現(xiàn)金流為負數(shù)的最后一年 )凈現(xiàn)金流 (在累積凈現(xiàn)金流轉(zhuǎn)為正數(shù)的第一年 )= + =1 + ($30 M)$40 M= ? 回收期? 投資回收的時間期間 (如 ., 年 ) ? 用來比較兩種選擇的收益獲取時間 : 回收期越短的項目越好，尤其是在迅速變化的行業(yè)。 Accenture 2023計算財務影響 – 指標 : 凈現(xiàn)值 ()用來對不同情景下的現(xiàn)金流進行總結和比較的幾個常用指標? 凈現(xiàn)值 ()? 所有凈現(xiàn)金流 , , (現(xiàn)金流入減現(xiàn)金流出 ) 折現(xiàn)到現(xiàn)值? 用來比較兩種或兩種以上的財務影響 : 通常 越高的項目越好 0($50 M)$20 M $40 M$60 M計算舉例 :凈現(xiàn)金流 假設r = 10%現(xiàn)值凈現(xiàn)值($50M) $20 M(1+)1= $18 M $40 M(1+)2= $33 M $60 M(1+)3= $45 M$46 M = ($50M) + $18 M + $33 M + $45 M = +NCF1(1 + r)1這里 : r = 貼現(xiàn)率或加權平均成本N = 時間段+ …NCF2(1 + r)2+ +NCFN(1 + r)N= ΣNCFn(1 + r)nn = 0N計算財務影響535169。 以及期末終值 .增量稅后現(xiàn)金流計算小結A. 期初投資 1. 安裝的資產(chǎn)成本 2 .額外發(fā)生的非費用投資 (例如 , 流動資金投資 3 . 額外的費用 ,按稅后計算 (例如 , 培訓 ) 4 . 在一個更新的決策中 , 與出售舊的設備相關的稅后現(xiàn)金流B. 項目生命周期的現(xiàn)金流入和流出之差 1 增加的收入與發(fā)生的費用相抵 2 人工和原材料的節(jié)約 3 發(fā)生的管理費用的增加 4 如果新項目被接受，來自折舊增加帶來的稅收的節(jié)約 5. 如果項目通過發(fā)債融資，不要計算利息費用，因為這已經(jīng)包含到了要求的回報率里 C. 現(xiàn)金流終值 1 . 項目的稅后殘值 2 . 與項目結束相關的現(xiàn)金支出 3 . 非費用支出在期末的回收（如流動資金）計算財務影響533169。 Accenture 2023項目成本和收益的計算通常來說，一個項目的現(xiàn)金流可歸為下列三類之一：初期投資 。 Accenture 2023計算財務影響 – 財務模型業(yè)務案例的關鍵是以現(xiàn)金流為基礎的財務模型關鍵原則? 大多數(shù)案例中，最好應用增量價值方法 ? 相對基準線衡量估計所有的成本和收益? 窮舉所有增量成本和收益? 增量成本和收益只能計算一次? 成本和收益之間必須匹配通過收益和成本計算現(xiàn)金流? 把遠景的收益和成本轉(zhuǎn)換為增量現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出? 列出期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出? 計算期間內(nèi)凈現(xiàn)金流? 用凈現(xiàn)值（）、內(nèi)部收益率 ()和投資回收期法（ )計算? 進行 “全面價值 ”分析時 , 也可計算資本回報值 和 226。 Accenture 2023例－標準成本估算估算開通一個載頻的標準成本項目之間合理的歸類對標準成本估算和管理的影響綜合造價（設備＋安裝）配套（室內(nèi)）合理的安裝與開通余量比＋ ＋確定成本4＝配套（鐵塔、電源、傳輸）＋端到端 不可預見在高速發(fā)展期余量可大些，但在成熟期應當嚴格控制加強各部門間的協(xié)調(diào)，提高配套開通率30169。確定成本428169。如：上更自動化更先進的設備后會對現(xiàn)有人員的替代（要求裁員）或?qū)寄苌咸岢龈叩囊螅ㄐ枰嘤枺?Accenture 2023項目總投資成本的構成固定資產(chǎn)投資建筑安裝工程投資設備、工具和儀器建設投資 其它投資不可預見費無形資產(chǎn)投資開辦費流動資金生產(chǎn)領域的流動資金流通領域的流動資金儲備資金項目總投資生產(chǎn)資金項目可研、場地準備、勘察設計、監(jiān)督與管理、生產(chǎn)準備（建設單位管理費、生產(chǎn)人員培訓費、生產(chǎn)籌備費、零購、）通信設備、傳輸設備、系統(tǒng)設備、設備、動力設備、空調(diào)設備原材料、輔助材料、燃料、包裝物、修理備品備件、低值易耗品自制半成品、在制品、待攤費用（表述成占上述投資的％）成品資金結算資金產(chǎn)成品、外購商品應收及預付賬款、發(fā)出商品貨幣資金 備用金、庫存現(xiàn)金、銀行存款軟件、專利權、商標權、商譽籌建期人員工資、辦公費、培訓費、差旅費、印刷費、律師費、登記費用于項目建筑工程與安裝工程的費用（房屋、土建）土地購置、土地征用與補償、拆遷安置費長期投資確定成本確定成本427169。價值樹是確定價值杠桿的有用的工具確定收益325169。支撐系統(tǒng)成本市場細分經(jīng)理 1 市場細分經(jīng)理 2品牌經(jīng)理 1 品牌經(jīng)理 2 品牌經(jīng)理 3 品牌經(jīng)理 4 品牌經(jīng)理 5市場細分經(jīng)理 3產(chǎn)品經(jīng)理 1 產(chǎn)品經(jīng)理 2 產(chǎn)品經(jīng)理 3 產(chǎn)品經(jīng)理 4 產(chǎn)品經(jīng)理 5 產(chǎn)品經(jīng)理 6 產(chǎn)品經(jīng)理 6網(wǎng)絡部門成本后臺和其他公共成本管理費用的分攤CRM成本確定收益324169。 Accenture 2023如何計算收益舉例－改善網(wǎng)絡資產(chǎn)管理可能帶來的成本節(jié)約（續(xù)）減少運營成本減少存貨持有成本通過流程重組，減少不增加價值的活動減少管理成本通過將手工流程自動化，提高效率或減少相關的成本減少存貨占用的機會成本－衡量節(jié)約下來的存貨資金再投資所能帶來的收益減少精神損耗成本－在資產(chǎn)的整個生命周期里減少相關的保險 /和稅收－財產(chǎn)意外保險，財產(chǎn)稅減少儲存成本－減少存貨縮水成本－存貨丟失、避免資本投資減少購買成本－通過回收現(xiàn)有的庫存，減少購買新的配件減少購買成本－通過回收利用現(xiàn)有庫存，可以減少購買新的配件向供應商退回或賣掉多余的庫存，減少技術進步造成的精神損耗能節(jié)約庫存價值的 10%40%可減少管理成本到 30%節(jié)約潛力25%30%通過持續(xù)的資金回收措施通過流程改進、精簡管理、流程自動化、和系統(tǒng)整合減少存貨持有成本確定收益323169。 Accenture 2023如何處理實際成本降低與成本避免是估計成本減少容易混淆的問題確定收益 – 硬性節(jié)約與軟性節(jié)約成本的減少可以看成 :實際成本降低 (硬性節(jié)約 ) 例子 : 現(xiàn)有員工人數(shù)的減少 , 重新商議合同以減少貨運成本 成本避免 (軟性節(jié)約 )例子 : 不必雇傭多余的人手或讓現(xiàn)有人員從事更高附加值的工作以節(jié)約人工成本， 選擇一個新的供應商避免原有供應商提高費率以節(jié)約貨運成本問題：驗證對于收益分類的接受程度－客戶是否接受把收入、市場份額或增加的邊際利潤作為硬性節(jié)約驗證對于軟性節(jié)約的接受程度 (如： “除非給出你建議臨時下崗的員工名單，否則這項節(jié)約不能算 ”)原則：業(yè)務案例必須包含兩種類型的成本，但應該分開考慮以保持不同因素造成現(xiàn)有預算中成本減少的可見性盡量定量所有的收益，即使被看作是 “軟性 ”收益只計算一次收益 – 確定收益沒有被其它項目重復計算例子 : 由不同的工作團隊或規(guī)劃造成的人力成本節(jié)約確定收益321169。 Accenture 2023確定財務收益 – 概覽期望的財務收益可通過自上而下或自下而上的方法來解決自上而下的方法宏觀層次的數(shù)據(jù)和假設確定了收益通常需要類比或?qū)Ρ仁找娴姆秶脕矸从掣叱潭鹊牟淮_定性通常在細節(jié)的數(shù)據(jù)或細致的業(yè)務案例不能做到的情況下應用自下而上的方法通過改進業(yè)務流程的方法確定收益建議使用的方法 (使分析更為可信和真實 )通常需要收集更多的數(shù)據(jù)花費更長的時間 確定收益3機會大小的估算業(yè)務目標關鍵業(yè)績指標的驅(qū)動因素和影響因素業(yè)務決策和運營活動關鍵業(yè)績指標的驅(qū)動因素