市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)第17章商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)管理-文庫(kù)吧資料
2025-02-23 12:42本頁(yè)面
【正文】 ）是以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)交易方式。 交叉貨幣利率互換 (CrossCurrency Interest Rate Swap) 交叉貨幣利率互換是利率互換和貨幣互換的混合品種，它是以不同貨幣、且按不同利率基礎(chǔ)進(jìn)行支付的互換。通過(guò)互換，甲、乙、中介人三方各瓜分 ％，中介人為此承擔(dān)甲、乙的信用風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，乙借取浮動(dòng)利率為倫敦銀行同業(yè)拆借利率加 %水平的浮動(dòng)利率借款，經(jīng)同一中介人將其換成為 %的固定利率借款，中介人為其支付倫敦銀行同業(yè)拆借利率水平的浮動(dòng)利息?？梢?jiàn)，甲的借款成本絕對(duì)低于乙，而乙本身又有浮動(dòng)利率的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，從而造成了利率互換的環(huán)境。上述支付款屬同一幣種。 息票利率互換（ Coupon Swap） 息票利率互換是固定利率對(duì)浮動(dòng)利率的互換。 （資料來(lái)源：中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部客戶業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)， 《韓元掉期巧妙交易抵擋東亞金融風(fēng)暴 ——中國(guó)銀行全球金融市場(chǎng)部經(jīng)典案例》，《中國(guó)價(jià)值》， 2023/12） （二）利率互換 利率互換（ Interest Rate Swap）是指互換雙方根據(jù)預(yù)先規(guī)定，在象征性本金的基礎(chǔ)上交換不同特征的利息款項(xiàng)支付。而且美元在當(dāng)時(shí)屬于低息貨幣 , 企業(yè)與中國(guó)銀行敘做掉期交易后 , 需要支付的美元利率還低于韓元的優(yōu)惠利率 , 這樣企業(yè)還節(jié)省了利息支出 360萬(wàn)美元。在敘做此筆貨幣掉期之后, 韓元果然改變趨勢(shì)走高 , 由 1美元兌 1700韓元、1600韓元、 1500韓元逐級(jí)走升 , 在 1998年 3月底已經(jīng)回到 1美元兌 1400韓元左右并趨于穩(wěn)定。鑒于韓元在創(chuàng)出 1美元兌 1995韓元低點(diǎn)以后 , 出現(xiàn)回調(diào) , 并且大幅上下震蕩 , 交易員據(jù)此判斷 , 韓元可能見(jiàn)底。 “ 盯盤(pán)” 抓住稍縱即逝的機(jī)會(huì) 為了將客戶的韓元匯率鎖在相對(duì)低點(diǎn) , 努力為客戶節(jié)約外匯資金 , 中國(guó)銀行的交易員發(fā)揮了奉獻(xiàn)、拼搏、團(tuán)結(jié)合作的精神 , 開(kāi)始了緊張而又辛苦的盯盤(pán)工作。只不過(guò)貨幣掉期屬于金融衍生產(chǎn)品 ,敘做難度大 , 對(duì)交易人員的綜合素質(zhì)要求高 , 在當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)銀行中只有中國(guó)銀行可以開(kāi)展該種業(yè)務(wù)。弊端還是需要客戶當(dāng)期拿出一筆美元。 方案 用美元買(mǎi)韓元 , 存入中國(guó)銀行 , 用于償還該貸款。 好處：在韓元大幅貶值的情況下 , 用美元購(gòu)入韓元 , 結(jié)清該筆債務(wù)。 銀行方案三種選擇 中國(guó)銀行交易員成立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)分析小組。由于該企業(yè)采用優(yōu)惠固定利率 , 匯率成本在 1美元兌 850韓元 , 對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō) ,如何在較低價(jià)位用美元購(gòu)買(mǎi)韓元, 用于歸還韓元貸款 , 換句話說(shuō) , 如何鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn) , 就成為該企業(yè)在債務(wù)期間主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。 企業(yè)難題：債務(wù)與貸款安全 某運(yùn)輸企業(yè)負(fù)有巨額韓元政府貸款 ,貸款期限 12年 , 利率為韓政府優(yōu)惠固定利率。為穩(wěn)定金融市場(chǎng) , 金泳三總統(tǒng)調(diào)整了政府經(jīng)濟(jì)官員 , 并在一系列緊急措施未能奏效后向國(guó)際貨幣基金組織請(qǐng)求援助。之后 , 韓元持續(xù)暴跌 , 外匯市場(chǎng)美元供不應(yīng)求 , 韓國(guó)外匯儲(chǔ)備將近枯竭 , 各種貸款利率急劇上升 ,導(dǎo)致韓國(guó)金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。 貨幣互換的好處 （ 1）降低籌資成本 （ 2）避免匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn) （ 3）間接進(jìn)入某些優(yōu)惠市場(chǎng) （ 4）繞過(guò)金融管制 案例 3：韓元掉期巧妙交易抵擋 東亞金融風(fēng)暴 歷史回放：總統(tǒng)向 IMF求救 1997年 9月 22日這一天 , 受起亞集團(tuán)申請(qǐng)破產(chǎn)的影響 , 韓國(guó)綜合股價(jià)指數(shù)不斷跌落 , 很快創(chuàng)下半年來(lái)的新低點(diǎn)。貨幣交換產(chǎn)生了（ － 15％）－（ － 9％）＝1％的總收益（即美元借款利率差額和瑞士法郎借款利率差額之差）其中，甲瓜分了 ％，乙中介人各得 ％。 這種情況下，甲應(yīng)借取美元，通過(guò)中介人將美元債務(wù)轉(zhuǎn)換為固定利率為 ％的瑞士法郎債務(wù)，中介人為其支付 15％的美元利率。 案例 2：貨幣互換 假設(shè)甲借款人可獲得固定利率為 9％的 5年瑞士法郎借款和固定利率 15％的美元借款，乙借款人可獲得固定利率為 ％的 5年瑞士法郎借款和固定利率％的美元借款。有的貨幣互換也可以在期初不交換本金，或在期末不交換本金。 （案例來(lái)源：劉金全主編 《新編商業(yè)銀行業(yè)務(wù)案例》，文匯出版社， 1998） 二、互換 互換 （ Swap） 是一項(xiàng)交易雙方按市場(chǎng)行情預(yù)約在一定時(shí)期內(nèi)相互交換貨幣或利率的金融交易。 四、啟示 1．遠(yuǎn)期利率協(xié)議可 以固定未來(lái)利率成本。避免了利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。果然上漲了。 二、案情 G銀行 3個(gè)月后需要籌集金額為 2023萬(wàn)美元的 3個(gè)月短期資金．以彌補(bǔ)未來(lái)的
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