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正文內(nèi)容

中德學(xué)院——財務(wù)管理mba講義-兼并與收購(ppt31)-文庫吧資料

2025-02-20 16:37本頁面
  

【正文】 對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行評估來確定其價值 (1)賬面價值 :以賬面價值為基礎(chǔ) ,經(jīng)調(diào)整 ,得出的凈資產(chǎn) 價值 .靜態(tài)的估價標(biāo)準(zhǔn) .當(dāng)目標(biāo)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難時 ,可 以賬面價值為收購價值 . (2)市場價值 : 企業(yè)市值 =資產(chǎn)重置成本 +增長機(jī)會價值 = Q 資產(chǎn)重置成本 (3)清算價值 :企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)而破產(chǎn)或停業(yè)清算時 ,把企業(yè)中的實物資產(chǎn)逐個分離而單獨(dú)出售的資產(chǎn)價值 .這時 ,企業(yè)作為整體已喪失增值能力 . (4)續(xù)營價值 :目標(biāo)企業(yè)作為整體仍有增值能力 ,以未來的收益能力作為評估價值的基礎(chǔ) . (5)公平價值 :將目標(biāo)企業(yè)的未來預(yù)期收益 ,根據(jù)設(shè)定的折現(xiàn)率折成現(xiàn)值 5 2. 收益法 (市盈率模型 ) A公司要購買 B公司 ,資產(chǎn)負(fù)債表和損益指標(biāo)如下 : 資產(chǎn) A公司 B公司 負(fù)債與股東權(quán)益 A公司 B公司 流動資產(chǎn) 1500 500 流動負(fù)債 500 250 長期資產(chǎn) 1000 250 長期負(fù)債 500 100 股本 1000 300 留存收益 500 100 資產(chǎn)總計 2500 750 負(fù)債和股東權(quán)益合計 2500 750 經(jīng)營指標(biāo) A公司 B公司 經(jīng)營指標(biāo) A公司 B公司 息稅前利潤 350 60 資本收益率 % 12% 減 :利息 50 10 利潤增長率 20% 14% 稅前利潤 300 50 近 3年的平均利潤 減 :所得稅 150 25 稅前 125 44 稅后利潤 150 25 稅后 63 22 市盈率 18 12 6 ? 目標(biāo)企業(yè)的價值 =估計收益 標(biāo)準(zhǔn)市盈率 ? (1)選用目標(biāo)企業(yè)最近一年的稅后利潤為估計收益 B公司最近一年的稅后利潤 =25 同類上市公司的市盈率 =18 B公司的市場價值 =25 18 = 450 ? (2)選用目標(biāo)企業(yè)近 3年稅后利潤為估計收益 B公司最近 3年的平均稅后利潤 =22 同類上市公司的市盈率 =18 B公司的市場價值 =22 18 = 396 ? (3)假設(shè)并購后 ,目標(biāo)企業(yè)能獲得與并購企業(yè)相同的資本收益率 ,以 此計算估計收益 B公司的資本額 =500 并購后的收益 =500 %= 稅后
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