南京大學(xué)商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)系--資本預(yù)算方法與策略研究-文庫(kù)吧資料
2025-01-29 15:54本頁(yè)面
【正文】 數(shù) ,要在 77年的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行比較 ? 假設(shè)還有設(shè)備 C可使用 4年 – 3個(gè)設(shè)備就要在 308年 (7 11 4)的時(shí)間內(nèi)比較 ? 循環(huán)數(shù)目大時(shí) ,計(jì)算工作量太大 方案 C ? 約當(dāng)年均成本 (EAC) – 設(shè)備 A先投資 500元 ,今后 3年每年支出 120元 ,等同于一次性支付 ,現(xiàn)在希望一次支付 3年期的年金相等 – =C (P/A,10%,3) – C= – 在多次循環(huán)內(nèi)使用設(shè)備 A相當(dāng)于在未來(lái)無(wú)限期內(nèi)每期支付 – 設(shè)備 B的約當(dāng)年均成本C=(P/A,10%,4)= 重置鏈假設(shè) ? 嚴(yán)格地說(shuō) ,這兩種方法只有在期限為 12年的倍數(shù)時(shí)才有效 ,如果時(shí)間較長(zhǎng) (12年 ),就算不知道確切的時(shí)間 ,這兩種方法在實(shí)踐中也有令人滿意的效果 ? 若時(shí)間較短會(huì)如何呢 ? – 假設(shè)體育館知道第 5年會(huì)有設(shè)備 C問(wèn)世 ,不但價(jià)格十分便宜 ,而且無(wú)需維修 . – 這就意味著設(shè)備 C會(huì)很快取代設(shè)備 A、 B ，而且設(shè)備 A、 B淘汰時(shí)將分文不值 對(duì)設(shè)備 A、 B的重新決策 設(shè)備 0 1 2 3 4 5A 500 120 120 120+500 120 120B 600 100 100 100 100+600 100設(shè)備 A成本的現(xiàn)值： 500+120 /+ 120/+620/ +120/ +120/ =1331 設(shè)備 B成本的現(xiàn)值： 600+100 /+ 100/+100/ +700/ +100/ =1389 汰舊換新的決策 ? 新力機(jī)器廠處在高新企業(yè)的免稅期內(nèi)，正考慮是否淘汰舊設(shè)備，新設(shè)備需從美國(guó)進(jìn)口，買價(jià) 9000萬(wàn)， 8年內(nèi)每年年末維修費(fèi) 1000萬(wàn)， 8年后變現(xiàn)可得 2023萬(wàn)，已有設(shè)備殘值逐年遞減，維修費(fèi)逐年遞增。 項(xiàng)目 0 1 2A 20 70 10B 10 15 40項(xiàng)目 現(xiàn)金流入貼現(xiàn) PI NPVA B 盈利指數(shù)分析 ? 獨(dú)立項(xiàng)目 : PI1,則采納 。 對(duì)投資機(jī)會(huì)的抉擇 ? 計(jì)算表 機(jī)會(huì) 現(xiàn)在現(xiàn)金流出 下課時(shí)的現(xiàn)金流入 NPV IRR1 10 15 5 50%2 100 110 10 10% 增量?jī)?nèi)部收益率與增量?jī)衄F(xiàn)值 ? 蘭迪和雪莉獲得了研究生核心課程遠(yuǎn)程進(jìn)修班的舉辦權(quán)，他們正在為開(kāi)發(fā)遠(yuǎn)程教育軟件的投入規(guī)模舉棋不定。 – 投資機(jī)會(huì) 2：現(xiàn)在給我 100元，下課我還給你110元。 – 只有貼現(xiàn)率高于 IRR時(shí)，才可選項(xiàng)目 B ? 問(wèn)題 2：多重收益率 – 項(xiàng)目 C是一個(gè)多重收益率的項(xiàng)目 – 原因在于項(xiàng)目 C的現(xiàn)金流時(shí)正時(shí)負(fù) – 若現(xiàn)金流改號(hào) M次， IRR就會(huì)多達(dá) M個(gè)。 ? 貼現(xiàn)率 10%，分別計(jì)算三個(gè)項(xiàng)目的 NPV、IRR，并進(jìn)行決策。 ? 項(xiàng)目 B：現(xiàn)在收到 100元， 1年后付出 130元。專題 2：資本預(yù)算方法 與策略研究 “數(shù)據(jù)！數(shù)據(jù)！數(shù)據(jù)！ ”他不耐煩的喊著： “巧婦難為無(wú)米之炊！ ” ——夏洛克 ?福 爾摩斯 課堂討論題 凈現(xiàn)值法 ? 凈現(xiàn)值法 (NPV) – ?公司計(jì)劃投資一個(gè) 100元的零風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目只有第一年年末獲得 107元現(xiàn)金。公司管理層方案如下： ? 用 100元投資此項(xiàng)目，得到的 107元支付股利 ? 放棄此項(xiàng)目， 100元作為股利支付給股東 ? 利息率為 6%， NPV=107/= ? 利息率為 7%， NPV=0 ? NPV0的項(xiàng)目符合股東利益 凈現(xiàn)值法的特點(diǎn) ? 較客觀 – 使用現(xiàn)金流量指標(biāo) ? 較全面 – 包含項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量 ? 較合理 – 對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行合理的折現(xiàn) 回收期法 ? 一項(xiàng)目初始投資
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