【正文】 素發(fā)展戰(zhàn)略 提高管理水平 制定文化發(fā)展戰(zhàn)略 建立企業(yè)文化 電力資產(chǎn)質(zhì)量差 缺乏資本運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn) 非電產(chǎn)業(yè)未形成規(guī)模 非電產(chǎn)業(yè)人才缺乏 企業(yè)治理結(jié)構(gòu)落后 企業(yè)制度建設(shè)落后 企業(yè)資金雄厚 社會(huì)資源豐富 電力資產(chǎn)龐大 有大量可整合資產(chǎn) 已初步進(jìn)行多角化經(jīng)營(yíng) 電力行業(yè)人力資本充足 競(jìng) 爭(zhēng) 優(yōu) 勢(shì) 競(jìng) 爭(zhēng) 劣 勢(shì) 核 心 競(jìng) 爭(zhēng) 力 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 30頁(yè) 20230529 通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)是獲取和發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑之一 構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力的基本途徑 獨(dú)立開(kāi)發(fā)核心能力是企業(yè)構(gòu)建核心能力的一種基本策略。 ?通過(guò)資本運(yùn)作控股證券公司、上市公司、產(chǎn)業(yè)基金，打造資本運(yùn) 營(yíng)平臺(tái)的三層面，通過(guò)對(duì)上市公司的改造，打造公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 可參考的產(chǎn)業(yè)組合模式 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 26頁(yè) 20230529 制定 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司公司 資本運(yùn)營(yíng)總體行動(dòng)計(jì)劃 框架方案 企業(yè)改制產(chǎn)業(yè)重組追加投資外部合作新資產(chǎn)購(gòu)置房地產(chǎn)投資基金公司增資擴(kuò)股買(mǎi)殼上市債務(wù)融資 金融機(jī)構(gòu)貸款新型建材投資 控股無(wú)形資本經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)出售變現(xiàn)維持現(xiàn)狀退出變現(xiàn)房地產(chǎn)股權(quán)融資公司品牌建設(shè)、經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)投資直接投資其它新產(chǎn)業(yè)實(shí)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營(yíng)金融資本經(jīng)營(yíng)現(xiàn)有資產(chǎn)處置新產(chǎn)業(yè)進(jìn)入公司融資公司投資改善擴(kuò)張資本經(jīng)營(yíng)方式 2023年 2023年 2023－ 2023年 示 例 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 27頁(yè) 20230529 以電力為核心的產(chǎn)業(yè)投資與產(chǎn)業(yè)發(fā)展初步框架思路 ?創(chuàng)建資本運(yùn)營(yíng)上層平臺(tái) 股份制投資控股公司（必要性 只有在 股份制結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作才能分散國(guó)有資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)， 同時(shí)保證投資結(jié)構(gòu)的合理性） ?以上層投資平臺(tái)為基礎(chǔ)，進(jìn)行資產(chǎn)重組和并購(gòu)活動(dòng)，參控股目 標(biāo)產(chǎn)業(yè)內(nèi)比較優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的公司，迅速把產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，改變從零 開(kāi)始、逐步摸索的現(xiàn)狀。 ?不斷以新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，提高業(yè)績(jī)，使股價(jià)上升證券獲利 在絕對(duì)控股三家上市公司后，對(duì)公司股價(jià)的維持，大大增加了資金鏈的風(fēng)險(xiǎn) ?通過(guò)上層公司實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的絕對(duì)控股，通過(guò)控制的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 21頁(yè) 20230529 金信系（金華信托） 組織結(jié)構(gòu)及運(yùn)作簡(jiǎn)圖 金華信托 信托投資 私募基金 證券公司 產(chǎn)業(yè)孵化 產(chǎn)業(yè)孵化 產(chǎn)業(yè)孵化 產(chǎn)業(yè)孵化 上市公司 A,B,C…. 高價(jià) 出售 售出產(chǎn)業(yè)獲利 通過(guò)控制、影響金融機(jī)構(gòu)來(lái)控制 上市公司流通盤(pán)在證券市場(chǎng)獲利 控制流通盤(pán) 控制流通盤(pán) 控制流通盤(pán) 參股，通過(guò)證券市場(chǎng)獲利 投 資 獲 利 ?僅以產(chǎn)業(yè)孵化的方式培育賣(mài)點(diǎn)，通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)令上市公司高價(jià)收購(gòu) ?控制金融機(jī)構(gòu)不直接參與上市公司運(yùn)作，通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作施加影響 ?通過(guò)向上市公司高價(jià)出售資產(chǎn)和控制金融機(jī)構(gòu)操縱證券獲利 ?雖然不同于德隆直接控制上市公司的風(fēng)險(xiǎn)，但與中科創(chuàng)業(yè)一樣，有操縱股市的風(fēng)險(xiǎn) 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 22頁(yè) 20230529 云電集團(tuán) 結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)圖 云電控股 產(chǎn)業(yè)公司 滇能集團(tuán) 云電集團(tuán) 上市公司 馬龍化建 產(chǎn)業(yè)公司 產(chǎn)業(yè)公司 產(chǎn)業(yè)公司 投資控股 產(chǎn)業(yè)重組，成立股份公司 產(chǎn)業(yè)重組 增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)實(shí)力 ?以產(chǎn)業(yè)為核心，通過(guò)經(jīng)營(yíng)上市公司獲得融資能力，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁 ?通過(guò)提高融資能力，加快上市公司在產(chǎn)業(yè)上的發(fā)展，提高資本效率 ?必須切實(shí)提高上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，否則就會(huì)喪失融資能力 ?以基礎(chǔ)雄厚的電力產(chǎn)業(yè)為核心形成水電、主題基建、生物制藥、金融高科技 6大產(chǎn)業(yè) 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 23頁(yè) 20230529 基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè) 運(yùn)作模式 贏利模式 ?基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)底子較薄，基本上是在資本運(yùn)作的過(guò)程中逐漸形成。 利潤(rùn)最大化 實(shí)施資本運(yùn)作，產(chǎn)業(yè)重新整合； 公司超常規(guī)發(fā)展。 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 17頁(yè) 20230529 商業(yè)模式舉例 “實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)＋投資” 戰(zhàn)略性投資進(jìn)入實(shí)業(yè) 選擇成長(zhǎng)性行業(yè)的成長(zhǎng)期或成熟期項(xiàng)目； 注重投資項(xiàng)目具有較強(qiáng)的持續(xù)盈利能力； 集中投資，形成規(guī)模，避免投資分散。 ? 第二，對(duì)于要努力培養(yǎng)和短時(shí)間內(nèi)難以退出（退出成本高于維持成本）的企業(yè)，要通過(guò)提高運(yùn)作管理水平（ bpr， mrp2） 、減員增效和整合價(jià)值鏈（參控股上游煤炭供應(yīng)商，包括煤炭集運(yùn)站和煤礦，和與下游耗電大戶(hù)簽定用電協(xié)議）的方式，提高企業(yè)素質(zhì)，降低發(fā)電成本，提高發(fā)電量。 減員增效，不僅是降低企業(yè)工資費(fèi)用，它對(duì)于降低管理成本，提高企業(yè)管理質(zhì)量所具有的重要意義，是每一位管理者都身有體會(huì)的。 電網(wǎng)建設(shè)落后，仍有個(gè)別小電網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)行。 軍工、森工、煤炭、機(jī)械等耗能大戶(hù)處于產(chǎn)業(yè)調(diào)整衰退期，短時(shí)間內(nèi)難以恢復(fù)增長(zhǎng)。 資料來(lái)源：新華信分析 從全國(guó)電力生產(chǎn)供需狀況來(lái)看，電力生產(chǎn)平穩(wěn)增長(zhǎng) ，增長(zhǎng)速度明顯下降 2023年 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 7頁(yè) 20230529 電力改革、增長(zhǎng)趨緩、及電力資產(chǎn)重組解凍將使電力企業(yè)醞釀已久的資本運(yùn)營(yíng)將會(huì)像火山一樣爆發(fā)出來(lái) 電力改革 增長(zhǎng)趨緩 資產(chǎn)重組解凍 大規(guī)模資本運(yùn)營(yíng) 那些規(guī)模大、資產(chǎn)好、電價(jià)低、實(shí)力強(qiáng)的電力上市公司會(huì)受到新組建的獨(dú)立發(fā)電集團(tuán)公司的青睞，成為這些公司資本運(yùn)營(yíng)和資產(chǎn)整合的載體，成為通向資本市場(chǎng)的融資窗口 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 8頁(yè) 20230529 在這場(chǎng)大規(guī)模的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，國(guó)電系企業(yè)可能會(huì)占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì) 國(guó)家電力公司擁有 全國(guó) 50%的發(fā)電容量 國(guó)電僅保留 20%發(fā)電容量 龍電 股份 國(guó)電 電力 九龍 電力 華銀 電力 漳澤 電力 華能 大唐 桂冠 電力 長(zhǎng)源 電力 其余資產(chǎn)注入國(guó)電系上市公司 國(guó)電系上市公司 存在著被注入數(shù)倍于現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)電業(yè)資產(chǎn)的可能，從而在極大提升自身價(jià)值的同時(shí)實(shí)現(xiàn)超大規(guī)模的資本擴(kuò)張 地方電力公司受舊的問(wèn)題困擾，同時(shí)在并購(gòu)過(guò)程中與國(guó)電系相比處于劣勢(shì) 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司發(fā)展戰(zhàn)略項(xiàng)目建議書(shū) 第 9頁(yè) 20230529 黑龍江省電力開(kāi)發(fā)公司作為以電力資產(chǎn)為核心的投資控股公司面臨的形勢(shì)較為嚴(yán)峻，但也面臨一些機(jī)遇 挑戰(zhàn) 機(jī)遇 ? 與大用戶(hù)直接簽訂用電合同，可以有效保證發(fā)電小時(shí)； ? 國(guó)電所屬電廠(chǎng)將進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)重組 ,黑龍江電力開(kāi)發(fā)公司將有機(jī)會(huì)參與此次資產(chǎn)重組 ； ? 黑龍江水電資源利用不充分，投資新能源，可以獲得國(guó)家的優(yōu)惠政策和改善電網(wǎng)調(diào)峰要求； ?電力體制改革使電力行業(yè) 進(jìn)入壁壘