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業(yè)績評價的基本理論和模式-文庫吧資料

2025-01-26 04:47本頁面
  

【正文】 資本報酬率 /經濟附加值? (我們怎樣滿足股東?)? 客 戶 客戶忠誠? (顧客如何看我們?)? 按時支付? 內部經營過程 高的產品質量過程和短的周轉時間 ? (我們必須擅長什么?)? 學習與成長 員工的技術 ? (我們能否繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值?)三、平衡計分卡的重大貢獻? “五大平衡 ”– 財務指標和非財務指標的平衡。也就是說,只有通過持續(xù)不斷地開發(fā)新產品,為顧客提供更多價值并提高經營效率,公司才能打入新市場,增加收入和利潤,才能壯大發(fā)展,從而增加股東價值。? 典型的指標包括影響新產品引入、周轉期、質量、雇員技能和生產率的各種因素。? 典型的指標包括:顧客滿意程度、顧客保持程度、新顧客的獲得、顧客盈利能力、市場占有率、重要顧客的購買份額等。 (二)平衡計分卡 — 顧客? 顧客所關心的事情有:時間、質量、性能、服務、成本。(一)平衡計分卡 — 財務? 財務指標顯示了公司的戰(zhàn)略及其執(zhí)行是否有助于利潤的增加。二、平衡計分卡的評價內容? 平衡計分卡從四個方面評價企業(yè) 如何讓豬上樹?告訴豬,它本來就是猴子,給豬美好愿景,簡稱愿景激勵 PS? 相對于財務模式和價值模式, 戰(zhàn)略模式最大的突破就是引入了非財務指標。同時,價值模式也沒有充分考慮企業(yè)的其他利益相關者。? 盡管價值模式試圖建立一種優(yōu)于財務模式的業(yè)績評價指標,但是,它的評價指標主要還是通過對財務數據的調整計算出來的貨幣量指標。換句話說,在越有效的資本市場,兩者的正相關性越高。PV CF1Value PV CF3PV CF2PVNOPATC現金流折現 – 市場增加值( MVA)直接反映了公司通過股市為股東創(chuàng)造或毀壞了多少財富,它是市場對公司未來獲取經濟增加值( EVA)能力的預期的反映。? 股票市場并不能真正評價企業(yè)的價值;股票價格不僅受管理業(yè)績的影響,還受股市總水平的影響;非上市公司的市值估計往往是不可靠的;即使是上市公司也只能計算它的整體經濟增加值,對于下屬部門和單位無法計算其經濟增加值,也就不能用于內部業(yè)績評價。這個分析也使我們思考:通常意義上的企業(yè)規(guī)模(可以用市值來表示),利潤已經不能滿足分析判定的需要,我們必須找到產生企業(yè)價值的真正原因。通用汽車和墨克制藥公司的比較? 1988年《商業(yè)周刊》按市值的排名中:通用和墨克分別以 250億元的市值位列第 7位;? 通用汽車的股東對公司投入了 450億美元的資本,而默克制藥的股東對公司投入的資本僅有 50億美元,但他們的市值都是 250億美元左右,從MVA的觀點看,通用汽車實際上損失了 200億美元的股東價值,相反,默克制藥則創(chuàng)造了 200億美元的股東價值,如果按 MVA的大小來確定業(yè)績排名,默克遠在通用汽車之上。換句話說,市場增加值是企業(yè)變現價值與原投入資本之間的差額,它直接表明了一家企業(yè)累計為股東創(chuàng)造了多少財富。 市場增加值( MVA)(續(xù))? 市場增加值( Market Value Added, MVA)就是一家上市公司的股票市場價值與這家公司的股票與債務調整后的帳面價值之間的差額。1996 1997 1998 1999 2023凈收益 (mn) 600$ 100$ 700$ 880$ 990$ 每股收益 $ $ $ $ $EVA 10$ 50$ 200$ 330$ 650$ 中國上市公司 EVA排行榜五、 EVA業(yè)績評價系統(tǒng)存在的問題? 規(guī)模差異? 不能解決處于不同生命周期下的企業(yè)業(yè)績評價問題 ? 不能解決部門之間存在協(xié)同性的情形下的業(yè)績評價問題 ? 僅對真正分權決策的公司有效? 結果導向六、市場增加值( MVA)? EVA的計算建立在賬面價值基礎之上,而賬面價值反映的是累計的歷史成本,受到會計政策選擇的影響,不能體現企業(yè)價值的客觀性。 2023年公司年度凈利潤達到歷史最高??梢哉f,EVA( Economic Value Added,經濟增加值)概念的普及和廣泛被接受,在美國資本市場過去十幾年的進一步成熟和演變中起了相當重要的作用。只有企業(yè)創(chuàng)造的利潤超出這些成本后有余額,才是真正為投資者創(chuàng)造了財富。一、 EVA的歷史淵源? EVA的基本原理– 經濟增加值( EVA) 是從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括股權和債務的所有資金成本后的真實經濟利潤。 1982年,美國紐約的斯特恩 20世紀初,美國杜邦公司創(chuàng)建了以投資回報率為核心的業(yè)績評價體系。整個 19世紀,很少需要將企業(yè)的利潤與所投入的資金聯(lián)系起來計算投資回報率。-- William Hewlett第一節(jié) 價值模式評價法? EVA的歷史淵源? EVA的計算方法? EVA業(yè)績評價系統(tǒng)的創(chuàng)新之處? EVA的應用? EVA業(yè)績評價系統(tǒng)存在的問題? 市場增加值( MVA)? 對價值模式的評價第一節(jié) 價值模式評價法? 從股東財富與價值的角度來進行業(yè)績評價的模式? 典型方法:– EVA傳統(tǒng)利潤指標的調整– 股票價格與 MVA 簡單而又復雜的評價方法一、 EVA的歷史淵源20世紀 30年代 ,日本的松下公司創(chuàng)立了類似剩余收益的業(yè)績評價方法。 每分比率+標準分 每分比率=(行業(yè)最高值-標準值) /(最高分-標準分 )沃爾評分法的改進沃爾評分法的改進某公司財務情況評分某公司財務情況評分中國誠信證券評估有限公司 的評分系統(tǒng)指標 權重凈資產收益率 55%資產總額增長率 9%利潤總額增長率 13%負債比率 7%流動比率 7%全部資本化比率 9%(三)其它綜合財務評價方法銷售利潤率 15%總資產報酬率 15%資本收益率 15%資本保值收益率 =期末凈資產值 /期初凈資產值 。計算關系比率或相對比率(既實際值與標準值的比率)。原理:選擇財務比率指標,用線性關系結合起來,以此評價企業(yè)的信用水平。確定各項比率指標的標準值(指在企業(yè)現時條件下的最優(yōu)值)。 改進杜邦分析系統(tǒng)之一(二) 沃爾評分法? 步驟:選定財務指標(通常應包括盈利能力、償債能力和發(fā)展能力)。這個公司是?? 因造假而臭名昭著的 銀廣夏 。深入分析就可以發(fā)現 1999年該公司實際融資額達到了 (其中吸收權益性投資 3億元,債券發(fā)行 8000萬元,借款 ),公司該年用于還債和支付利息的現金就達到了 ?,F金流量構成分析? 到 1999年更是變本加厲,其經營現金凈流量 5575052元,投資活動現金凈流量 372170118元,籌資活動現金凈流量 655814690元,公司經營活動仍然不能產生現金流量,巨額投資所需的資金仍然是通過外部籌資。? 公司的經營活動沒有給企業(yè)創(chuàng)造現金流入,這樣企業(yè)購置設備等投資活動需要的大量資金都必須通過新增籌資渠道來解決。企業(yè)的償債能力存在較為嚴重的問題。這就非常不正常了。按照常規(guī)推斷,第二年收回應億元,占全部收入的三分之一。國內、國際新聞媒體的關注,形成了對公司全方位的監(jiān)督與宣傳,對樹立公司良好的社會公眾形象起到了重要作用。傳統(tǒng)杜邦分析的缺陷:以 A公司為例? 2023年,黨和國家領導人江澤民、胡錦濤、李嵐清等先后來公司視察,對公司經營管理給予了高度評價和肯定。公司被中證 ? 經過全體員工的共同努力, 2023年公司實現主營業(yè)務收入 ,凈利潤 , 分別比上年增長 %和 %。 + +總資產利潤率 % %權益乘數 總成本5444745 案例分析 行業(yè)值 舉例:長虹和康佳的比較 銷售凈利率的比較凈資產收益率(股東權益報酬率)的比較舉例:長虹和康佳的比較舉例:長虹和康佳的比較 長虹 康佳銷售凈利率 % %總資產周轉率 總資產報酬率 % %權益乘數 凈資產收益率 % %傳統(tǒng)杜邦分析的缺陷:以 A公司為例? 會計師事務所對 2023年年報出具了無保留意見的審計報告。247。 + +杜邦分析圖非流動資產1533750流動資產342135總成本5444745主營業(yè)務利潤231450銷售成本4615500稅金314295期間成本514950其他業(yè)務利潤126000投資收益81600營業(yè)外收入144000營業(yè)外支出120230貨幣資金100950有價證券22500應收及預付款28500存貨182910長期資產78300固定資產1334850其他資產20230無形資產10050其他流動資產7275案例分析權益報酬率 % %銷售利潤率 % %總資產周轉率 3凈利潤302205銷售收入5515500資產總額1875885所有者權益1254735銷售收入5515500其他利潤231450流動資產342135非流動資產1533750247。247。銷售收入總資產報酬率=銷售利潤率 總資產周轉率權益報酬率 =總資產報酬率 權益乘數第一層次分解:第二層次分解:第三層次分解:( 1)銷售利潤率的分解:凈利潤 =銷售收入 成本總額成本總額 =銷售成本 + 期間成本 + 稅金 + 其他支出( 2)總資產周轉率的分解:總資產 =流動資產 + 長期資產,流動資產周轉率、固定資產周轉率 …權益報酬率總資產利潤率 權益乘數銷售利潤率 總資產周轉率凈利潤 銷售收入 資產總額 所有者權益銷售收入 總成本 其他利潤 流動資產 非流動資產247。所有者權益3)杜邦分析法分解總資產報酬率=銷售利潤率 總資產周轉率權益報酬率 =總資產報酬率 權益乘數總資產周轉率 =銷售收入 247。所有者權益總資產報酬率 =凈利潤 247。2)杜邦分析等式216。1)杜邦分析法核心思想216。 二、業(yè)績評價的財務模式財務綜合分析與評價1. 杜邦分析2. 沃爾評分3. 其他方法1. 杜邦分析法1910年,杜邦公司為了考核集團下屬企業(yè)的業(yè)績,制定了以 權益報酬率 為核心的財務比率考核體系。 二、業(yè)績評價的財務模式? 采用單一評價方法固然簡便,但是從理論上分析應該采用指標綜合評價方法,其原因在于:?
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