完善公司治理的重要性-文庫(kù)吧資料
2025-01-24 23:03本頁(yè)面
【正文】 部分擁有 擁有 不擁有 資產(chǎn)收益權(quán) 擁有 部分擁有 擁有 不擁有 所有權(quán)分析 13 所有權(quán)分析 （續(xù)） 權(quán)利 我對(duì)我的傘 的權(quán)利 公司股東對(duì)公司的權(quán)利 公司股東對(duì) 所持公司 股票的權(quán)利 公司董事對(duì)公司的權(quán)利 財(cái)產(chǎn)權(quán) 擁有 不擁有 擁有 部分擁有 轉(zhuǎn)讓權(quán) 擁有 不擁有 擁有 擁有 無(wú)期限限制 是 是 是 不是 責(zé)任權(quán) 擁有 不擁有 擁有 擁有 債務(wù)權(quán) 擁有 不擁有 擁有 不擁有 剩余控制權(quán) 擁有 擁有 擁有 擁有 14 ?企業(yè)目標(biāo)的選擇： 股東利益最大化 o 為什么大多數(shù)公司治理原則把維護(hù)股東權(quán)利放在首位？ ? “剩余”索取權(quán) VS 合同索取權(quán)。 ? 經(jīng)理不應(yīng)是股東的受托代理人，而應(yīng)是受托管理人；其職責(zé)是保持公司資產(chǎn)增值。 ? 以股東與經(jīng)理人員委托代理關(guān)系為中心的現(xiàn)存的公司制度安排或許不可能像人們想象的那樣去運(yùn)行： ▼ 股東缺乏足夠的力量去控制經(jīng)理人員和防止公司資源的濫用 ▲ 來(lái)自金融市場(chǎng)的壓力會(huì)導(dǎo)致經(jīng)理人員缺乏遠(yuǎn)見(jiàn) 11 o為什么要把企業(yè)目標(biāo)設(shè)定為利害相關(guān)者利益最大化 — John Kay ? 企業(yè)，尤其是股份有限公司，被看成是一種擁有社會(huì)責(zé)任與公共利益的社會(huì)組織。 10 ?企業(yè)目標(biāo)的選擇： 利害相關(guān)者利益最大化 o 為什么要把企業(yè)目標(biāo)設(shè)定為利害相關(guān)者利益最大化 — Margaret M. Blair ? 股東只是利害相關(guān)者中的一部分。 9 ?企業(yè)的利害相關(guān)者 o 惠顧者 (patrons) ? 市場(chǎng)合約關(guān)系 ? 所有權(quán)關(guān)系 — 所有者 o 利害相關(guān)者 （ Stakeholders） ：那些已經(jīng)貢獻(xiàn)了公司 專用化資產(chǎn) 而這些資產(chǎn)又在企業(yè)中處于 風(fēng)險(xiǎn) 狀態(tài)的人和集團(tuán) — Margaret M. Blair ? 他們是惠顧者 。完善公司治理的要點(diǎn)探討 各國(guó)公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) 公司目標(biāo) 董事會(huì)建設(shè) 投資者關(guān)系建設(shè) 利害相關(guān)者關(guān)系建設(shè) 高層管理人員激勵(lì)約束機(jī)制建設(shè) 制度環(huán)境建設(shè) 1 各國(guó)公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) ? OECD公司治理原則中的四個(gè)核心標(biāo)準(zhǔn)得到廣泛認(rèn)同： ? Fairness ? Transparency ? Accountability ? Responsibility 2 各國(guó)公司治理原則趨同的重要表現(xiàn) ?董事會(huì)在公司治理中的作用得到廣泛認(rèn)同 ?公司治理原則的 基本框架得到廣泛認(rèn)同： ?公司目標(biāo) ?董事會(huì)建設(shè) :責(zé)任與構(gòu)成 ?信息披露 3 各國(guó)公司治理原則存在差異的原因 社會(huì)價(jià)值觀 股權(quán)結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)條件 專業(yè)組織和協(xié)會(huì)的成熟程度 法律的完善程度和法律執(zhí)行能力 合同執(zhí)行的有效程度 4 ? 公司目標(biāo) — 股東關(guān)系 — 利害相關(guān)者關(guān)系 ?不同的治理體系對(duì)公司目標(biāo)的看法不同 ? 社會(huì)期望 ? 股東權(quán)利 ?中國(guó)上市公司治理準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)什么？ ? 確保股東充分行使權(quán)利 ? 尊重利益相關(guān)者的合法權(quán)利 ?保護(hù)股東權(quán)利 — 股東關(guān)系建設(shè) ?保護(hù)利害相關(guān)者權(quán)利 利害相關(guān)者關(guān)系建設(shè) 5 企業(yè)目標(biāo)：股東利益 VS相關(guān)者利益 ? 企業(yè)的契約理論 ? 企業(yè)的利害相關(guān)者 ? 企業(yè)目標(biāo)選擇 ： 利害相關(guān)者 利益最大化 ? 企業(yè)目標(biāo)選擇： 股東利益最大化 6 ?企業(yè)的契約理論 o 契約理論對(duì)企業(yè)性質(zhì)的解釋 ?企業(yè)是一組契約的結(jié)合體 ?企業(yè)是把投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的經(jīng)濟(jì)組織，一種生產(chǎn) 銷(xiāo)售組織 — M. Dietrich（迪屈奇） 7 ? 企業(yè)是一組契約的結(jié)合體 8 o 契約理論對(duì)企業(yè)所有權(quán)關(guān)系形成的解釋 ? 按照契約理論 ， 企業(yè)與 惠顧者 (patrons)的關(guān)系有兩種：市場(chǎng)合約關(guān)系和所有權(quán)關(guān)系 。 ◎ 惠顧者只是企業(yè)的交易伙伴 — 市場(chǎng)合約關(guān)系 ◎ 惠顧者通過(guò)與企業(yè)的交易成為企業(yè)的所有者 — 所有權(quán)關(guān)系 ? 非惠顧者 也可以通過(guò)借款 、 購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)資料 、 組織產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售而成為企業(yè)的所有者 ， 但最常見(jiàn)的企業(yè)所有者是企業(yè)的惠顧者 ， 尤其是出資者 。 他們也是利害相關(guān)者嗎 ？ ? 出資者：股東和債權(quán)人 ? 雇員：管理人員 、 技術(shù)人員 、 其他員工 ? 上下游：供應(yīng)商 、 客戶 ? 利害相關(guān)者是與企業(yè)相互進(jìn)行了專用資產(chǎn)投資的 特殊惠顧者 。過(guò)度強(qiáng)調(diào)股東的力量和權(quán)利，會(huì)導(dǎo)致其他利害相關(guān)者投資不足，進(jìn)而降低公司潛在的財(cái)富創(chuàng)造。 ? 包括股東在內(nèi)的許多擁有與公司相關(guān)的權(quán)力與義務(wù)的個(gè)人和團(tuán)體都不可能是公司的明確的所有者。 ? 在那些 隱性契約 依然發(fā)揮重要作用的地方，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的公司具有將大量精力用于發(fā)展與利害相關(guān)
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