個股期權(quán)業(yè)基礎(chǔ)知識和投資策略-文庫吧資料
2025-01-20 08:11本頁面
【正文】 方法，對現(xiàn)在已獲得的收益做出保護，這種“買入標(biāo)的股票 +買入股票認(rèn)沽期權(quán)”的組合策略稱為保護性買入認(rèn)沽期權(quán)策略。 ?風(fēng)險：交割風(fēng)險 如果標(biāo)的股票的價格漲到行權(quán)價 50元以上，認(rèn)購期權(quán)行權(quán)，李阿姨就必須以 50元的價格出售給權(quán)利方。 三個月到期時，李阿姨所持有的組合情況如下： 到期時股價 股票損益 認(rèn)購期權(quán)是否被執(zhí)行 賣出執(zhí)行價格為 50元股票認(rèn)購期權(quán)損益 損益合計 53 + 是 += + 52 + 是 += + 50 + 否 + + 49 + 否 + + 48 否 + + 否 + 0 45 否 + 備注：期權(quán)的價值（權(quán)利金 ） = 內(nèi)在價值（ 0，因為 0） + 時間價值（ ） 我們再來深入分析上述李阿姨的例子： ?收益：達(dá)到了 2個目的 獲得了 ，增加了投資收益，相當(dāng)于減少了現(xiàn)貨市場股票的持有成本。 最大損失 ：購買股票的成本 股票認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金 。 組合構(gòu)建理由： ?一方面賣出虛值認(rèn)購期權(quán) ， 行權(quán)價高于標(biāo)的股票現(xiàn)有的價格 ， 如果認(rèn)購期權(quán)到期行權(quán) ， 陳大叔可以行權(quán)價賣出持有的股票 ， 從而獲得股票價差收益 （ 行權(quán)價 股票成本價 ） 。 個股期權(quán)與權(quán)證的區(qū)別 個 股期權(quán) 權(quán)證 發(fā)行主體 沒有發(fā)行人 ， 每一位市場參與人在有足夠保證金的前提下都可以是期權(quán)的 賣方 通常是由標(biāo)的證券上市公司 、 投資銀行 （ 證券公司 ） 或大股東等第三方作為其 發(fā)行人 合約當(dāng)事人 個股期權(quán)交易的買賣雙方 股票權(quán)證的發(fā)行人與持有人 合約特點 標(biāo)準(zhǔn)化合約： 期權(quán) 合約條款基本相同 ， 由交易所統(tǒng)一 確定 （ 歐式 ） 非 標(biāo)準(zhǔn)化合約： 由 發(fā)行人確定合約要素 ， 包括行權(quán)方式可以選擇歐式 、 美式 、 百慕大式等 ； 交割方式可以自行選擇實物或現(xiàn)金 合約供給量 理論上供給 無限 權(quán)證的供給有限 ， 由發(fā)行人確定 ， 受發(fā)行人的意愿 、 資金能力以及市場上流通的標(biāo)的證券數(shù)量等因素 限制 持倉類型 投資者既可以 買入 開倉 ， 也 可以 賣出 開倉 投資者只能買入 履約擔(dān)保 開倉一方因承擔(dān)義務(wù)需要繳納保證金 （ 保證金隨標(biāo)的證券市值變動而變動 ） 發(fā)行人以其資產(chǎn)或信用擔(dān)保履行 行權(quán)價格 交易所根據(jù)規(guī)則確定 發(fā)行人決定 期權(quán) 期貨 買賣雙方的 權(quán)利與義務(wù) 不對等 ， 買方有以合約規(guī)定的價格買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利 ， 而賣方則有被動履約的義務(wù) 買賣雙方的權(quán)利與義務(wù)是對等的 保證金收取 只有期權(quán)的賣方需要繳納保證金 買賣雙方均需繳納保證金 保證金計算 期權(quán)是非線性產(chǎn)品 ， 保證金非比例調(diào)整 期貨是線性產(chǎn)品 ， 保證金按比例收取 清算交割 若期權(quán)合約被持有至到期行權(quán)日 ， 期權(quán)買方可以選擇行權(quán) ， 或者放棄權(quán)利；期權(quán)賣方需做好被行權(quán)的準(zhǔn)備 ， 可能被要求行權(quán)交割 若期貨合約被持有至到期日 ， 將自動交割 合約價值 期權(quán)合約類似保險合同 ， 本身具有價值 （ 權(quán)利金 ） 期貨合約本身無價值 ， 只是跟蹤標(biāo)的價格 盈虧 期權(quán)買方的收益隨市場價格的變化而波動 ，但其虧損只限于購買期權(quán)的權(quán)利金；賣方的收益只是出售期權(quán)的權(quán)利金 ， 其虧損則是不固定的 隨
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