【正文】 國內(nèi)價格的影響 在外幣匯率上升的情況下，會使出口商品的國內(nèi)價格提高；如果外幣匯率下降，則會使出口商品的國內(nèi)價格下降。 國際金融 張昌起專用 匯率變動對一國國內(nèi)經(jīng)濟的影響 匯率變動對進口商品國內(nèi)價格的影響 若本國貨幣匯率上升，意味著本幣更值錢，如果進口商品的外幣價格不變，則會使進口商品的國內(nèi)本幣價格降低，本國進口的消費資料和原材料的國內(nèi)價格就隨之降低；若本國貨幣匯率下降且進口商品的外幣價格不變，則會使進口商品國內(nèi)價格提高，本國進口的消費品和原材料不得不提高售價以減少損失。 一國的貨幣可兌換性 如果一國的貨幣可自由兌換，在國際支付中使用較多，經(jīng)常與其他國家貨幣發(fā)生兌換關(guān)系，匯率變動對其經(jīng)濟的影響就較大，否則影響就較小。 國際金融 張昌起專用 制約匯率發(fā)揮作用的基本條件 一國的開放程度 凡對外開放程度較高，進出口貿(mào)易占國民生產(chǎn)總值比重較大的國家，匯率變動對其經(jīng)濟的影響就比較大；反之，則影響較小。 改革目標(biāo) 步驟： 1996年 12月起，實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目下的可兌換，逐步放松資本項目的限制。 匯率： 對使用電匯、信匯和票匯賣出外匯時采用同一匯率，對 22種外匯訂有匯率。外匯現(xiàn)鈔賣出價與現(xiàn)匯賣出價相同。 標(biāo)價方法： 直接標(biāo)價法。 主要內(nèi)容 決定因素： 人民幣匯率的決定因素是外匯市場的供求關(guān)系。 1—3類屬于“固定匯率安排”； 4—7類屬于“有管理的浮動匯率”安排； 8類屬于“浮動匯率”安排。 無區(qū)間的有管理浮動匯率： 貨幣行政當(dāng)局在不特別聲明、不提前宣布匯率目標(biāo)的情況下，通過積極干預(yù)外匯市場來影響匯率變動，如新加坡。 爬行盯住的匯率安排： 按照預(yù)先宣布的固定匯率，或者根據(jù)若干量化指標(biāo)的變動，定期小幅度調(diào)整比值，如尼加拉瓜。 傳統(tǒng)的盯住匯率安排： 將貨幣（公開或?qū)嶋H）按固定匯率盯住一種主要貨幣或一攬子貨幣，匯率圍繞中心匯率上下波幅不超過 1%，如馬來西亞、中國。 貨幣發(fā)行局制度： 從法律上隱含地承諾本國貨幣按固定匯率兌換某種特定的外幣，同時限制官方的貨幣發(fā)行，以確保履行法定義務(wù)。同時浮動匯率制度也為外匯投機提供了條件，助長了國際金融的外匯投機?？梢栽谝欢ǔ潭壬媳３治鞣絿邑泿胖贫鹊南鄬Ψ€(wěn)定。如原歐共體。發(fā)達(dá)國家最初采用，越來越多的新興工業(yè)化國家和發(fā)展中國家也選用。 從匯率浮動的形式分為單獨浮動和聯(lián)合浮動。 管理浮動（ managed floating)： 指一國政府從本國利益出發(fā)對匯率的波動進行不同程度干預(yù)的浮動匯率方式。 自由浮動 (free floating)： 指一國政府對匯率不進行干預(yù)，市場匯率完全聽任外匯市場的供求變化而自由波動的浮動方式，又稱為清潔浮動（ clean floating)。 都是索羅斯惹的禍！真怪索氏嗎？是大鱷，也是大慈善家。 ?泰國等亞洲國家經(jīng)濟倒退若干年。 ?1997年發(fā)生在東南亞的金融危機讓整個世界焦頭爛額。 缺點： 在外匯市場動蕩時期，固定匯率制度容易招致國際游資的沖擊，引起國際外匯制度的動蕩與混亂。 盯住匯率制 ——將自己的貨幣與某種貨幣的比價保持相對固定不變，對其他貨幣的比價隨盯住貨幣匯率的變動而變動，如中國。 上下限 ——指外匯市場上實際匯率的變動幅度不得超過評價上下各 1%， 1971年 IFM將波動幅度調(diào)整為上下各 %。其他各國或規(guī)定本國貨幣的含金量，或直接規(guī)定本國貨幣對美元的匯率。根據(jù) IFM的規(guī)定，成員國確認(rèn)美國規(guī)定的 35美元兌換 1盎司黃金的官價，而美國政府則承擔(dān)準(zhǔn)許外國政府或中央銀行按照黃金官價用美元向美國兌換黃金的義務(wù)。概括為“雙掛鉤、一固定、上下限、干預(yù)”。 1945—1973年實施。 此后，隨著金本位制度的徹底崩潰，以金本位制度下為基礎(chǔ)的固定匯率制度也隨之消亡。它是典型的固定匯率制度，具有自動恢復(fù)到中心匯率的特點。1976年 IFM在牙買加會議上確認(rèn)了浮動匯率制度的合法性。 浮動匯率制度（ floating rate system)： 指對本國貨幣與外國貨幣的比價不加以固定，也不規(guī)定匯率波動的界限，而聽任外匯市場根據(jù)供求關(guān)系狀況的變化而自發(fā)決定本幣對外幣的匯率。 固定匯率制度（ fixed rate system)： 指兩國貨幣的比價基本固定，實際匯率只能圍繞平價在很小的范圍內(nèi)上下波動的匯率制度。 2 匯率制度 匯率制度： 又稱匯率安排，指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動的基本方式所做出的一系列安排或規(guī)定。美國以外的危機促使美元升值，美國的政治危機會使美元貶值。不可忽視投機因素，金融大鱷興風(fēng)作浪的危害。匯率和貨幣政策 ——影響匯率水平的晴雨表，格林斯潘的 影響力。長期看，一國經(jīng)濟實力的增強會增強對其貨幣的信心，使其幣值穩(wěn)定堅挺。 利率水平： 利率的高低調(diào)整會使外資的流入或流出增加，改變外匯的供求狀況，引起匯率的明顯變動。 財政狀況： 通貨膨脹，紙幣貶值，引起國際收支虧損，貶值貨幣也會在市場上遭到拋售，造成本幣匯率下降。國際收支順差，對外債權(quán)增加，對本幣需求增加，本幣匯率上升，外匯匯率下降。 國際金融 張昌起專用 影響外匯匯率的主要因素 表面上現(xiàn)象： 在紙幣流通條件下 ， 兩國貨幣間的比價 ， 是由兩國貨幣在外匯市場上的供求狀況來決定的 。 紙幣 (信用貨幣）制度下匯率決定的基礎(chǔ)： 紙幣所代表的價值量或紙幣的購買力是決定匯率的基礎(chǔ)，這個理論稱為購買力平價理論。當(dāng)匯率波動超過黃金輸入點時就會發(fā)生黃金輸入。當(dāng)匯率波動超過黃金輸送點時就會發(fā)生黃金輸出。 ●黃金輸送點 金本位制下匯率波動引起黃金輸出或輸入的界限。 貨幣平價（ mint parity)： 貨幣含金量之比或貨幣價值之比的比值。 國際金融 張昌起專用 外匯匯率的決定 基礎(chǔ)： 貨幣具有或代表的價值是決定匯率的基礎(chǔ)。匯票開立后，交給匯款人，由匯款人自帶或郵寄給收款人，收款人拿到匯票后，即可向付款銀行提示或取款。速度慢，占用在途資金時間長，匯率較低。電匯匯率成為基礎(chǔ)匯率。特點：對銀行而言，速度快，占用客戶在途資金時間短，國際電訊資費高，所以匯率較高。此外，由于遠(yuǎn)期外匯買賣的存在，也便于有遠(yuǎn)期外匯收支的進、出口商核算其進出口商品的成本，確定銷售價格，事先計算利潤盈虧。 應(yīng)用： 在國際貿(mào)易實務(wù)中，為了減少外匯風(fēng)險，有遠(yuǎn)期外匯收入的出口商可以與銀行訂立出賣遠(yuǎn)期外匯合同，一定時期以后按簽約時規(guī)定的價格將其外匯收入出賣給銀行，從而防止由于匯率下跌，而在經(jīng)濟上遭受損失。 遠(yuǎn)期匯率（ forward rate）： 指在未來一定時期交割，而事先由買賣雙方達(dá)成協(xié)議，簽訂合同的匯率。但是，現(xiàn)鈔賣出匯率與現(xiàn)匯賣出匯率相同。國家一般不允許外幣在本國流通，存在換匯的問題，銀行也存在對外幣現(xiàn)鈔的保管、運送、保險等費用，這部分費用銀行要在購買價格中予以扣除。套算匯率一般用中間匯率計算。 中間匯率（ middle rate)： 指銀行買入價和賣出價的平均數(shù)。 買入、賣出都是從銀行的角度來看的，二者之間的差價是銀行買賣外匯的收益。 賣出匯率（ selling rate)： 又稱賣出價，指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。 國際金融 張昌起專用 外匯匯率種類 —— 按銀行買入外匯的價格劃分 買入?yún)R率（ buying rate)： 又稱買入價，指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。使用的參照貨幣由本國決定，不對外公布。 ?套算匯率（ cross rate)： 也稱交叉匯率，指根據(jù)基本匯率套算出來的本幣與其他國家貨幣的匯率。 ? 關(guān)鍵貨幣（ key currency)： 指在國際貿(mào)易或國際收支中使用最多、在各國外匯儲備中所占比重最大、自由兌換性最強、匯率行情最為穩(wěn)定、事實上普遍為各國所接受的貨幣。一國的基本匯率 一般不對外公布，只是作為一種內(nèi)部掌握起主導(dǎo)作用的匯率。 ◎ 非美元之間的匯率通常通過各自對美元的匯率進行套算。 美元標(biāo)價法（ quotation)： 指以美元為標(biāo)準(zhǔn)來表示各國貨幣的方法，美元是基準(zhǔn)貨幣，其他貨幣是報價貨幣。 ◎ 能夠采取間接標(biāo)價法的國家，都正在或曾經(jīng)在國際政治及經(jīng)濟舞臺上占有統(tǒng)治地位，其貨幣都曾經(jīng)是最主要的國際貨幣。 ◎ 使用間接標(biāo)價法，匯率變動的數(shù)字大小與本幣幣值高低同方向，與外幣幣值高低反方向。 ◎ 目前除英國、美國、歐盟以外，世界上大多數(shù)國家都采取直接標(biāo)價法。 ◎ 使用直接標(biāo)價法，匯率變動的數(shù)字大小與本幣幣值高低反方向，與外幣幣值高低同正向。它是指以一定單位的（ 1或 100等）外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國貨幣的標(biāo)價方法。 ◎匯率制度大體有固定匯率制和浮動匯率制。 ◎一國貨幣對各種貨幣都有匯率。 外匯是一種特殊的商品，匯率就是這種特殊商品的價格。而且并不是所有的外幣都是外匯，只有可兌換的外幣才能構(gòu)成外匯。 國際金融 張昌起專用 外幣支付憑證、信用憑證構(gòu)成外匯的條件 外幣支付憑證或信用憑證構(gòu)成外匯．必須具備三個要素 1．外匯必須是外幣表示的國外資產(chǎn)，而用本國貨幣表示的信用工具和有價證券是不能視為外匯的； 2．外匯必須是在國外能得到補償?shù)膫鶛?quán)，而空頭支票和拒付的匯票不能視為外匯； 3．外匯必須是能兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)，亦即可兌換貨幣表示的支付手段，而不可兌換貨幣表示的支付手段是不能視為外匯的。是常用概念。 動態(tài)的外匯： 是國際匯兌的簡稱，就是把一個國家的貨幣兌換成另外一個國家的貨幣，借以清償國際間債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的一種專門性的 經(jīng)營活動。 國際金融 張昌起專用 進度提示 2 Chapter1 國際收支 Chapter2 外匯與匯率 Chapter3 外匯市場與外匯交易 Chapter4 外匯風(fēng)險管理 Chapter5 外匯管制 Chapter6 國際儲備 Chapter7 國際金融市場 Chapter8 國際資本流動與國際債務(wù) Chapter9 對外貿(mào)易融資 Chapter10 國際貨幣體系 Chapter11 國際金融組織 Chapter12 國際結(jié)算 國際金融 張昌起專用 Chapter2 外匯與匯率 教學(xué)目的 ?掌握外匯和匯率的概念 ?掌握匯率的分類、標(biāo)價方法 ?掌握影響匯率變動的因素 ?掌握外匯風(fēng)險的防范方法 ?了解匯率的決定因素和匯率制度 ?了解匯率變動對經(jīng)濟的影響 國際金融 張昌起專用 167。 直接管制。 利用國際貸款。 即以擴大和縮小財政開支或調(diào)節(jié)稅率的辦法來進行國際收支調(diào)節(jié)的政策措施。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差，就利用提高再貼現(xiàn)率或使貨幣貶值來刺激出口，當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差，則降低再貼現(xiàn)率或使貨幣升值以增加進口。 實施金融政策。 國際金融 張昌起專用 國際收支失衡的調(diào)節(jié)方法 商品調(diào)節(jié)。 投機性失衡： 在短期資本流動中，不穩(wěn)定的投機和資本外逃也是造成國際收支失衡的重要原因。 國民收入的變動造成收入性失衡： 當(dāng)一國的國內(nèi)和國外的政治和經(jīng)濟發(fā)生重大變化，引起國民收入的變動，也成為影響國際收支不平衡的重要因素。 國際分工格局變化造成結(jié)構(gòu)性失衡： 一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與國際分工結(jié)構(gòu)失調(diào)，無法適應(yīng)國際市場的需求，會引起該國的國際收支的失衡。 國際金融 張昌起專用 167。當(dāng) SI時，可以通過凈出口帶來的資本流出而形成海外資產(chǎn)。 國際投資頭寸綜合反映了一國在海外的資產(chǎn)負(fù)債情況 ， 經(jīng)常帳戶順差造成一國國際投資頭寸增加 ， 逆差則導(dǎo)致國際投資頭寸減少 。 凈國際投資頭寸 （ international investment position， 簡稱 NIIP） ， 一國對外資產(chǎn)與負(fù)債相抵后的凈值 。 CA反映國民收入與國內(nèi)吸收之間的關(guān)系 。 在開放條件下 ， 一國的國民收入與國內(nèi)支出可以不必相等 。 GNP=GDP+NFP， NFP指本國從外國取得的凈要素收入 ， 包括付給工人的凈報酬 、 凈投資收入 （ 直接投資與間接投資 ） 。 國際金融 張昌起專用 開放條件下的國民收入帳戶 在開放條件下 ， X代表進口 ， M代表出口 ， 開放經(jīng)濟的國民收入等式為：Y=C+I+G+XM 產(chǎn)品和服務(wù)的出口與進口之間的差額稱為貿(mào)易帳戶余額 （ 或凈出口 ） ，記為 TB， TB=XM 在很多國家 ， 貿(mào)易帳戶余額在國民收入中所占比重相當(dāng)大 ， 并且 ， 在經(jīng)濟增長過程中 ， 貿(mào)易帳戶余額對國民收入增長率的貢獻非常突出 。 C+I+G=Y=C+ SP+T→I= SP +（ TG） TG=Sg（ 政府儲蓄 ） 總支出中未被用于私人消費和政府購買的部分 —— 國民儲蓄（ S）， 它是由私人儲蓄和政府儲蓄兩部分構(gòu)成的。 國際金融 張昌起專用 封閉條件下的國民收入帳戶 在封閉條件下 ， 全部產(chǎn)品或服務(wù)都是由本國居民在本國領(lǐng)土上生產(chǎn)出來的 。 國民生產(chǎn)總值（ gross national products， GNP）： 是以一國居民為標(biāo)準(zhǔn)，指的是在一定時期內(nèi)一國居民生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)總值。國民收入是一個流量概念。 如果借方總額大于貸方總額，其差額記入項目的貸方；反之，記入項目的借方。 ?儲備資產(chǎn) （ reserve assets） ： 包括貨幣當(dāng)局可隨時動用并控制在手的外部資產(chǎn) ， 可以分為貨幣