【正文】 如不按期交割，銀行將按有關(guān)規(guī)定給予處罰。在中行貸款或信用證項(xiàng)下的遠(yuǎn)期外匯買賣及中行 100%擔(dān)保項(xiàng)下的外匯買賣可視具體情況，經(jīng)批準(zhǔn)后，相應(yīng)地減免保證金。在這一天，公司需向中國(guó)銀行支付 4億日元，同時(shí)中國(guó)銀行將向公司支付 3， 012， 。 這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率成本便可固定下來(lái)，無(wú)論國(guó)際外匯市場(chǎng)的匯率水平如何變化，甲公司都將按 。但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，控制風(fēng)險(xiǎn)就是成功，不要去追求最佳。 國(guó)際金融 張昌起專用 遠(yuǎn)期匯率操作示例 假設(shè)某日紐約外匯市場(chǎng)上美元 /日元的即期匯率為 ，美元一個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為40/50；美元 /加元的即期匯率為 ，美元一個(gè)的遠(yuǎn)期差價(jià)為 30/20，分別計(jì)算美元 /日元、美元 /加元的一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率。升貼水的幅度稱為升貼水率，是遠(yuǎn)期匯率相對(duì)于即期匯率的變化率。 另一種是用報(bào)出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點(diǎn)表示，也就是用二者的差價(jià)來(lái)表示。也有不規(guī)則的起息日。又稱期匯交易。在這個(gè)時(shí)差內(nèi)，倫敦銀行可能破產(chǎn)。 MINE表示買進(jìn)。 GTCX： OKDONECFMAT 解釋： CFMconfirm確認(rèn)； AT–在 的價(jià)格。 國(guó)際金融 張昌起專用 交易操作 ?銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交易室通過(guò)路透社交易機(jī)（路透社終端）或德勵(lì)財(cái)經(jīng)交易系統(tǒng)來(lái)完成。 第四步：成交。 國(guó)際金融 張昌起專用 外匯交易程序 第一步：自報(bào)家門。交易金額常以 100萬(wàn)為一個(gè)單位，但若非整數(shù)，應(yīng)將余額如數(shù)報(bào)出而不應(yīng)單位化。 報(bào)價(jià)簡(jiǎn)潔： 匯率的報(bào)價(jià)總是五位數(shù)字。 交易方式： 外匯市場(chǎng)采用電子競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)組織交易。 國(guó)際金融 張昌起專用 中國(guó)外匯市場(chǎng)的形成與發(fā)展 ?改革開(kāi)放前實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，沒(méi)有外匯市場(chǎng)。 外匯經(jīng)紀(jì)人： 在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行買賣的主要是商業(yè)銀行，交易頻繁，金額很大，為了促進(jìn)它們之間的交易，出現(xiàn)了專門從事介紹成交事務(wù)的外匯經(jīng)紀(jì)人 (Foreign Exchange Broker),他們自已不買賣外匯，而是依靠同外匯銀行的密切聯(lián)系和了解外匯供求情況，得以促進(jìn)雙方成交，從中收取手續(xù)費(fèi) (Brokerage)。 ? 自從外匯市場(chǎng)誕生以來(lái)，外匯市場(chǎng)的匯率波幅越來(lái)越大。例如，倫敦外匯市場(chǎng)包括 210家指定的交換銀行、商業(yè)銀行以及外國(guó)銀行在倫敦的分行，還有一些外匯經(jīng)紀(jì)人。 國(guó)際金融 張昌起專用 外匯市場(chǎng)簡(jiǎn)介 ?在不實(shí)行外匯管制的國(guó)家里，該國(guó)的金融中心一般只有一個(gè)外匯市場(chǎng)。投機(jī)大約占了外匯市場(chǎng)交易的絕大部分。 進(jìn)出口商在進(jìn)口商品時(shí)支付一種貨幣，而在出口商品時(shí)收取另一種貨幣。 ?人民幣匯率形成的主要影響因素：出口換匯成本。也存在特殊情況，近幾年，在短期內(nèi)也曾發(fā)生美元匯率下降時(shí)，外國(guó)資本反而急劇涌人美國(guó)進(jìn)行直接投資和證券投資，利用美元貶值的機(jī)會(huì)，取得較大的投資收益，這對(duì)緩解美元匯率的急劇下降有一定的好處，但這種情況的出現(xiàn)是由于美元的特殊地位決定的。例如： 1RMB=1/→1RMB=1/7USD ， 則由 1USD= →7RMB ； 若 1RMB=1/→1RMB=1/9USD ， 則由 1USD= →9RMB 。 遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)： 可用 15種外幣向中行辦理遠(yuǎn)期人民幣業(yè)務(wù)，按即期匯率受手續(xù)費(fèi)。 國(guó)際金融 張昌起專用 人民幣匯率制度和改革目標(biāo) 制度類型： 人民幣匯率現(xiàn)在實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度（與盯住匯率制度之說(shuō)不相符），這是人民幣匯率改革的重要成果，人民幣匯率改革的目標(biāo)是人民幣自由兌換。如香港、阿根廷。 聯(lián)合匯率（ joint floating)： 指某些國(guó)家組成集團(tuán)來(lái)實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。 國(guó)際金融 張昌起專用 浮動(dòng)匯率制度 按政府是否對(duì)市場(chǎng)匯率進(jìn)行干預(yù)分自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)。 國(guó)際金融 張昌起專用 對(duì)固定匯率制度的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： 固定匯率制度使兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或匯率波動(dòng)范圍被限制在一定的幅度內(nèi)，便于經(jīng)營(yíng)國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際信貸與國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本和利潤(rùn)的核算，使其面臨的匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)損失較小。 雙掛鉤 ——一是美元與黃金掛鉤。 國(guó)際金融 張昌起專用 金本位制度下的固定匯率制度 金本位制度下的固定匯率制度，是以各國(guó)貨幣的含金量為基礎(chǔ)、匯率的波動(dòng)受黃金輸送點(diǎn)限制的匯率制度。 國(guó)際金融 張昌起專用 167。 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況： 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短期內(nèi)會(huì)帶來(lái)更多的進(jìn)口，造成經(jīng)常項(xiàng)目逆差，本幣匯率下降。 匯率的變化主要受外匯市場(chǎng)的供求狀況的影響。 匯率區(qū)間： 以黃金輸出點(diǎn)（貨幣平價(jià) +費(fèi)用）為上限；以黃金輸出點(diǎn)（貨幣平價(jià)－費(fèi)用）為下限。 信匯匯率（ mail transfer rate， M/Trate）： 指銀行賣出外匯時(shí)開(kāi)具付款委托書，以信函方式通知國(guó)外分行或代理行付款時(shí)所使用的匯率。到了約定交割期，不論匯率如何變動(dòng)，協(xié)議雙方都必須按合同預(yù)定的遠(yuǎn)期匯率、幣種、金額進(jìn)行計(jì)算。中間匯率一般不掛牌公布。 ? 我國(guó)外匯市場(chǎng)上公布對(duì)美元、歐元、日元和港幣的基準(zhǔn)匯率，對(duì)其他貨幣的匯率都是套算出來(lái)的。 國(guó)際金融 張昌起專用 外匯匯率種類 按匯率制定方法 基本匯率；套算匯率 按匯率制度 固定匯率；浮動(dòng)匯率 按銀行買賣外匯 買入?yún)R率；賣出匯率 按外匯交易支付通知方式 電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率 按外匯交割期限 即期匯率；遠(yuǎn)期匯率 按市場(chǎng)或銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間 開(kāi)盤匯率；收盤匯率 按外匯決定方式 官方匯率；市場(chǎng)匯率 國(guó)際金融 張昌起專用 外匯匯率種類 —— 按確定匯率的方法劃分 基本匯率（ basic rate)： 指本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣對(duì)比制定出來(lái)的匯率。 國(guó)際金融 張昌起專用 外匯匯率的標(biāo)價(jià)方法 2 間接標(biāo)價(jià)法（ indirect quotation):又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的（ 1或 100等）本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。 ◎匯率有直接和間接兩種標(biāo)價(jià)方法。 《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》規(guī)定的外匯內(nèi)容 外國(guó)貨幣： 包括鈔票、鑄幣等； 外幣有價(jià)證券： 包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債權(quán)、股票、息票等； 外匯支付憑證： 包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證； 其他貨幣資金。 利用國(guó)際貸款來(lái)及時(shí)靈活地融通資金是最普遍使用的措施。 采取對(duì)出口商品給予補(bǔ)貼用優(yōu)惠利率刺激出口等獎(jiǎng)出限入的措施來(lái)改善國(guó)際收支逆差。 3 國(guó)際收支的失衡與調(diào)節(jié) 國(guó)際收支失衡的原因 經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡造成周期性失衡： 在各國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中，由于經(jīng)濟(jì)制度、經(jīng)濟(jì)政策等原因會(huì)引發(fā)周期性經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，導(dǎo)致國(guó)際收支惡化。 國(guó)際投資頭寸 （ international investment position， 簡(jiǎn)稱 IIP） ， 是指一國(guó)某一時(shí)點(diǎn)上對(duì)世界其它地方的資產(chǎn)與負(fù)債的概念 。 在封閉條件下， I=S。 其他概念 國(guó)民收入：是反映一國(guó)一定時(shí)期（通常為一年）投入的生產(chǎn)資源所產(chǎn)出的最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值或由此形成的收入的一個(gè)數(shù)量指標(biāo)。 ?直接投資 (direct investment)： 主要特征是投資者對(duì)另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久權(quán)益 ，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理施加著相當(dāng)大的影響 。 （ 4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（ current transfer）： 當(dāng)一計(jì)價(jià)實(shí)體的居民實(shí)體向另一 非居民實(shí)體無(wú)償提供了實(shí)際資源或金融產(chǎn)品時(shí)，按照復(fù)式記帳原理，需要在另一方進(jìn)行抵消性記錄以達(dá)到平衡，也就是需要建立轉(zhuǎn)移帳戶作為平衡項(xiàng)目。 記入借方的帳目包括： 反映進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目 。 國(guó)際收支平衡表結(jié)構(gòu)： 它包括經(jīng)常項(xiàng)目（ Current Account）、 資本項(xiàng)目（ Capital Account）、 平衡項(xiàng)目三大類。在某些情況下，市場(chǎng)價(jià)格可能不存在，如易貨貿(mào)易、稅收支付、企業(yè)分支機(jī)構(gòu)與母公司的交易、單方面轉(zhuǎn)移、優(yōu)惠的政府貸款、非商業(yè)性交易等，應(yīng)參照市場(chǎng)定價(jià)核算。 流量與存量： 流量是指一定的時(shí)期內(nèi)測(cè)算出來(lái)的價(jià)值，存量是指一定的時(shí)點(diǎn)上測(cè)算出來(lái)的價(jià)值。非居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易不能納入該國(guó)的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)范圍。 國(guó)際金融 張昌起專用 國(guó)際收支相關(guān)概念 — 居民與非居民 居民： 指一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位。國(guó)際金融 主講：唐萬(wàn)軍 2023年 國(guó)際金融 張昌起專用 目錄 Chapter1 國(guó)際收支 Chapter2 外匯與匯率 Chapter3 外匯市場(chǎng)與外匯交易 Chapter4 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 Chapter5 外匯管制 Chapter6 國(guó)際儲(chǔ)備 Chapter7 國(guó)際金融市場(chǎng) Chapter8 國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際債務(wù) Chapter9 對(duì)外貿(mào)易融資 Chapter10 國(guó)際貨幣體系 Chapter11 國(guó)際金融組織 Chapter12 國(guó)際結(jié)算 國(guó)際金融 張昌起專用 進(jìn)度提示 1 Chapter1 國(guó)際收支 Chapter2 外匯與匯率 Chapter3 外匯市場(chǎng)與外匯交易 Chapter4 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 Chapter5 外匯管制 Chapter6 國(guó)際儲(chǔ)備 Chapter7 國(guó)際金融市場(chǎng) Chapter8 國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際債務(wù) Chapter9 對(duì)外貿(mào)易融資 Chapter10 國(guó)際貨幣體系 Chapter11 國(guó)際金融組織 Chapter12 國(guó)際結(jié)算 國(guó)際金融 張昌起專用 Chapter1 國(guó)際收支 教學(xué)目的 ?掌握國(guó)際收支的概念 ?掌握國(guó)際收支平衡表結(jié)構(gòu)和編制方法 ?明白國(guó)際收支失衡的含義、弊端 ?懂得分析國(guó)際收支失衡的原因 ?介紹國(guó)際收支失衡的調(diào)整措施 國(guó)際金融 張昌起專用 167。包括居民官方（坐落在該國(guó)領(lǐng)土上的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)以及派駐國(guó)外的政府機(jī)構(gòu)、在外國(guó)的軍事基地等）、居民企業(yè)（在該國(guó)領(lǐng)土上生產(chǎn)貨物或提供勞務(wù)的企業(yè)）、個(gè)人（在該國(guó)居住期限在一年以上的個(gè)人，不論其國(guó)籍，但外交官、駐外軍事人員除外）、非盈利團(tuán)體。我國(guó)的居民單指大陸居民。存量的變化量等于流量。 國(guó)際金融 張昌起專用 國(guó)際收支相關(guān)概念 — 記帳單位和折算辦法 記帳單位： 不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)交易的計(jì)價(jià)與結(jié)算幣種可能不同，有的用某種國(guó)家的貨幣計(jì)價(jià)或結(jié)算，有的以特別提款權(quán)或歐元來(lái)表示。 ?經(jīng)常項(xiàng)目 是其中最重要、最基本的項(xiàng)目，是一個(gè)實(shí)項(xiàng)目，其所記錄的各項(xiàng)交易都是以所有權(quán)的轉(zhuǎn)移為特征的。 記入貸方的帳目包括： 表示出口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目 。包括固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；同固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。 可以采取在國(guó)外直接建立分支企業(yè)的形式 ， 也可以采用購(gòu)買國(guó)外企業(yè) 10%以上的股票的形式 。國(guó)民收入是一個(gè)流量概念。 國(guó)際金融 張昌起專用 開(kāi)放條件下的國(guó)民收入帳戶 在開(kāi)放條件下 ， X代表進(jìn)口 ， M代表出口 ， 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的國(guó)民收入等式為：Y=C+I+G+XM 產(chǎn)品和服務(wù)的出口與進(jìn)口之間的差額稱為貿(mào)易帳戶余額 （ 或凈出口 ） ，記為 TB， TB=XM 在很多國(guó)家 ， 貿(mào)易帳戶余額在國(guó)民收入中所占比重相當(dāng)大 ， 并且 ， 在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中 ， 貿(mào)易帳戶余額對(duì)國(guó)民收入增長(zhǎng)率的貢獻(xiàn)非常突出 。 凈國(guó)際投資頭寸 （ international investment position， 簡(jiǎn)稱 NIIP） ， 一國(guó)對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債相抵后的凈值 。 國(guó)際分工格局變化造成結(jié)構(gòu)性失衡： 一國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與國(guó)際分工結(jié)構(gòu)失調(diào)，無(wú)法適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的需求，會(huì)引起該國(guó)的國(guó)際收支的失衡。 實(shí)施金融政策。 直接管制。 國(guó)際金融 張昌起專用 外幣支付憑證、信用憑證構(gòu)成外匯的條件 外幣支付憑證或信用憑證構(gòu)成外匯．必須具備三個(gè)要素 1．外匯必須是外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)，而用本國(guó)貨幣表示的信用工具和有價(jià)證券是不能視為外匯的； 2．外匯必須是在國(guó)外能得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)，而空頭支票和拒付的匯票不能視為外匯； 3．外匯必須是能兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)，亦即可兌換貨幣表示的支付手段，而不可兌換貨幣表示的支付手段是不能視為外匯的。 ◎匯率制度大體有固定匯率制和浮動(dòng)匯率制。 ◎ 使用間接標(biāo)價(jià)法，匯率變動(dòng)的數(shù)字大小與本幣幣值高低同方向，與外幣幣值高低反方向。一國(guó)的基本匯率 一般不對(duì)外公布，只是作為一種內(nèi)部掌握起主導(dǎo)作用的匯率。 國(guó)際金融 張昌起專用 外匯匯率種類 —— 按銀行買入外匯的價(jià)格劃分 買入?yún)R率（ buying rate)： 又稱買入價(jià)，指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。套算匯率一般用中間匯率計(jì)算。 應(yīng)用： 在國(guó)際貿(mào)易實(shí)務(wù)中，為了減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，有遠(yuǎn)期外匯收入的出口商可以與銀行訂立出賣遠(yuǎn)期外匯合同，一定時(shí)期以后按簽約時(shí)規(guī)定的價(jià)格將其外匯收入出賣給銀行，從而防止由于匯率下跌，而在經(jīng)濟(jì)上遭受損失。速度慢，占用在途資金時(shí)間長(zhǎng)，匯率較低。 ●黃金輸送點(diǎn) 金本位制下匯率波動(dòng)引起黃金輸出或輸入的界限。 國(guó)際金融 張昌起專用 影響外匯匯率的主要因素 表面上現(xiàn)象： 在紙幣