【正文】 如不按期交割，銀行將按有關(guān)規(guī)定給予處罰。在中行貸款或信用證項下的遠(yuǎn)期外匯買賣及中行 100%擔(dān)保項下的外匯買賣可視具體情況，經(jīng)批準(zhǔn)后，相應(yīng)地減免保證金。在這一天，公司需向中國銀行支付 4億日元，同時中國銀行將向公司支付 3， 012， 。 這筆遠(yuǎn)期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率成本便可固定下來，無論國際外匯市場的匯率水平如何變化，甲公司都將按 。但對企業(yè)來說，控制風(fēng)險就是成功，不要去追求最佳。 國際金融 張昌起專用 遠(yuǎn)期匯率操作示例 假設(shè)某日紐約外匯市場上美元 /日元的即期匯率為 ，美元一個月的遠(yuǎn)期差價為40/50；美元 /加元的即期匯率為 ，美元一個的遠(yuǎn)期差價為 30/20，分別計算美元 /日元、美元 /加元的一個月遠(yuǎn)期匯率。升貼水的幅度稱為升貼水率，是遠(yuǎn)期匯率相對于即期匯率的變化率。 另一種是用報出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點表示，也就是用二者的差價來表示。也有不規(guī)則的起息日。又稱期匯交易。在這個時差內(nèi)，倫敦銀行可能破產(chǎn)。 MINE表示買進(jìn)。 GTCX： OKDONECFMAT 解釋： CFMconfirm確認(rèn)； AT–在 的價格。 國際金融 張昌起專用 交易操作 ?銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交易室通過路透社交易機(jī)（路透社終端）或德勵財經(jīng)交易系統(tǒng)來完成。 第四步：成交。 國際金融 張昌起專用 外匯交易程序 第一步：自報家門。交易金額常以 100萬為一個單位，但若非整數(shù)，應(yīng)將余額如數(shù)報出而不應(yīng)單位化。 報價簡潔： 匯率的報價總是五位數(shù)字。 交易方式： 外匯市場采用電子競價交易系統(tǒng)組織交易。 國際金融 張昌起專用 中國外匯市場的形成與發(fā)展 ?改革開放前實行嚴(yán)格的外匯管制，沒有外匯市場。 外匯經(jīng)紀(jì)人： 在外匯市場上進(jìn)行買賣的主要是商業(yè)銀行，交易頻繁，金額很大，為了促進(jìn)它們之間的交易，出現(xiàn)了專門從事介紹成交事務(wù)的外匯經(jīng)紀(jì)人 (Foreign Exchange Broker),他們自已不買賣外匯，而是依靠同外匯銀行的密切聯(lián)系和了解外匯供求情況，得以促進(jìn)雙方成交，從中收取手續(xù)費 (Brokerage)。 ? 自從外匯市場誕生以來，外匯市場的匯率波幅越來越大。例如，倫敦外匯市場包括 210家指定的交換銀行、商業(yè)銀行以及外國銀行在倫敦的分行，還有一些外匯經(jīng)紀(jì)人。 國際金融 張昌起專用 外匯市場簡介 ?在不實行外匯管制的國家里，該國的金融中心一般只有一個外匯市場。投機(jī)大約占了外匯市場交易的絕大部分。 進(jìn)出口商在進(jìn)口商品時支付一種貨幣，而在出口商品時收取另一種貨幣。 ?人民幣匯率形成的主要影響因素：出口換匯成本。也存在特殊情況，近幾年，在短期內(nèi)也曾發(fā)生美元匯率下降時，外國資本反而急劇涌人美國進(jìn)行直接投資和證券投資，利用美元貶值的機(jī)會，取得較大的投資收益，這對緩解美元匯率的急劇下降有一定的好處，但這種情況的出現(xiàn)是由于美元的特殊地位決定的。例如： 1RMB=1/→1RMB=1/7USD ， 則由 1USD= →7RMB ； 若 1RMB=1/→1RMB=1/9USD ， 則由 1USD= →9RMB 。 遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)： 可用 15種外幣向中行辦理遠(yuǎn)期人民幣業(yè)務(wù)，按即期匯率受手續(xù)費。 國際金融 張昌起專用 人民幣匯率制度和改革目標(biāo) 制度類型： 人民幣匯率現(xiàn)在實行的是以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度（與盯住匯率制度之說不相符），這是人民幣匯率改革的重要成果，人民幣匯率改革的目標(biāo)是人民幣自由兌換。如香港、阿根廷。 聯(lián)合匯率（ joint floating)： 指某些國家組成集團(tuán)來實行浮動匯率制度。 國際金融 張昌起專用 浮動匯率制度 按政府是否對市場匯率進(jìn)行干預(yù)分自由浮動和管理浮動。 國際金融 張昌起專用 對固定匯率制度的評價 優(yōu)點： 固定匯率制度使兩國貨幣比價基本固定，或匯率波動范圍被限制在一定的幅度內(nèi)，便于經(jīng)營國際貿(mào)易、國際信貸與國際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本和利潤的核算，使其面臨的匯率波動的風(fēng)險損失較小。 雙掛鉤 ——一是美元與黃金掛鉤。 國際金融 張昌起專用 金本位制度下的固定匯率制度 金本位制度下的固定匯率制度，是以各國貨幣的含金量為基礎(chǔ)、匯率的波動受黃金輸送點限制的匯率制度。 國際金融 張昌起專用 167。 經(jīng)濟(jì)增長狀況： 經(jīng)濟(jì)增長在短期內(nèi)會帶來更多的進(jìn)口，造成經(jīng)常項目逆差，本幣匯率下降。 匯率的變化主要受外匯市場的供求狀況的影響。 匯率區(qū)間： 以黃金輸出點（貨幣平價 +費用）為上限；以黃金輸出點（貨幣平價－費用）為下限。 信匯匯率（ mail transfer rate， M/Trate）： 指銀行賣出外匯時開具付款委托書，以信函方式通知國外分行或代理行付款時所使用的匯率。到了約定交割期，不論匯率如何變動，協(xié)議雙方都必須按合同預(yù)定的遠(yuǎn)期匯率、幣種、金額進(jìn)行計算。中間匯率一般不掛牌公布。 ? 我國外匯市場上公布對美元、歐元、日元和港幣的基準(zhǔn)匯率，對其他貨幣的匯率都是套算出來的。 國際金融 張昌起專用 外匯匯率種類 按匯率制定方法 基本匯率；套算匯率 按匯率制度 固定匯率；浮動匯率 按銀行買賣外匯 買入?yún)R率；賣出匯率 按外匯交易支付通知方式 電匯匯率；信匯匯率；票匯匯率 按外匯交割期限 即期匯率；遠(yuǎn)期匯率 按市場或銀行營業(yè)時間 開盤匯率；收盤匯率 按外匯決定方式 官方匯率；市場匯率 國際金融 張昌起專用 外匯匯率種類 —— 按確定匯率的方法劃分 基本匯率（ basic rate)： 指本國貨幣與關(guān)鍵貨幣對比制定出來的匯率。 國際金融 張昌起專用 外匯匯率的標(biāo)價方法 2 間接標(biāo)價法（ indirect quotation):又稱應(yīng)收標(biāo)價法，它是以一定單位的（ 1或 100等）本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干外國貨幣的標(biāo)價方法。 ◎匯率有直接和間接兩種標(biāo)價方法。 《中華人民共和國外匯管理條例》規(guī)定的外匯內(nèi)容 外國貨幣： 包括鈔票、鑄幣等； 外幣有價證券： 包括政府公債、國庫券、公司債權(quán)、股票、息票等； 外匯支付憑證： 包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證； 其他貨幣資金。 利用國際貸款來及時靈活地融通資金是最普遍使用的措施。 采取對出口商品給予補貼用優(yōu)惠利率刺激出口等獎出限入的措施來改善國際收支逆差。 3 國際收支的失衡與調(diào)節(jié) 國際收支失衡的原因 經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡造成周期性失衡： 在各國的經(jīng)濟(jì)增長過程中，由于經(jīng)濟(jì)制度、經(jīng)濟(jì)政策等原因會引發(fā)周期性經(jīng)濟(jì)波動，導(dǎo)致國際收支惡化。 國際投資頭寸 （ international investment position， 簡稱 IIP） ， 是指一國某一時點上對世界其它地方的資產(chǎn)與負(fù)債的概念 。 在封閉條件下， I=S。 其他概念 國民收入：是反映一國一定時期（通常為一年）投入的生產(chǎn)資源所產(chǎn)出的最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場價值或由此形成的收入的一個數(shù)量指標(biāo)。 ?直接投資 (direct investment)： 主要特征是投資者對另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久權(quán)益 ，對企業(yè)的經(jīng)營管理施加著相當(dāng)大的影響 。 （ 4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（ current transfer）： 當(dāng)一計價實體的居民實體向另一 非居民實體無償提供了實際資源或金融產(chǎn)品時，按照復(fù)式記帳原理，需要在另一方進(jìn)行抵消性記錄以達(dá)到平衡，也就是需要建立轉(zhuǎn)移帳戶作為平衡項目。 記入借方的帳目包括： 反映進(jìn)口實際資源的經(jīng)常項目；反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項目 。 國際收支平衡表結(jié)構(gòu)： 它包括經(jīng)常項目（ Current Account）、 資本項目（ Capital Account）、 平衡項目三大類。在某些情況下，市場價格可能不存在，如易貨貿(mào)易、稅收支付、企業(yè)分支機(jī)構(gòu)與母公司的交易、單方面轉(zhuǎn)移、優(yōu)惠的政府貸款、非商業(yè)性交易等，應(yīng)參照市場定價核算。 流量與存量： 流量是指一定的時期內(nèi)測算出來的價值，存量是指一定的時點上測算出來的價值。非居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易不能納入該國的國際收支統(tǒng)計范圍。 國際金融 張昌起專用 國際收支相關(guān)概念 — 居民與非居民 居民： 指一個國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位。國際金融 主講：唐萬軍 2023年 國際金融 張昌起專用 目錄 Chapter1 國際收支 Chapter2 外匯與匯率 Chapter3 外匯市場與外匯交易 Chapter4 外匯風(fēng)險管理 Chapter5 外匯管制 Chapter6 國際儲備 Chapter7 國際金融市場 Chapter8 國際資本流動與國際債務(wù) Chapter9 對外貿(mào)易融資 Chapter10 國際貨幣體系 Chapter11 國際金融組織 Chapter12 國際結(jié)算 國際金融 張昌起專用 進(jìn)度提示 1 Chapter1 國際收支 Chapter2 外匯與匯率 Chapter3 外匯市場與外匯交易 Chapter4 外匯風(fēng)險管理 Chapter5 外匯管制 Chapter6 國際儲備 Chapter7 國際金融市場 Chapter8 國際資本流動與國際債務(wù) Chapter9 對外貿(mào)易融資 Chapter10 國際貨幣體系 Chapter11 國際金融組織 Chapter12 國際結(jié)算 國際金融 張昌起專用 Chapter1 國際收支 教學(xué)目的 ?掌握國際收支的概念 ?掌握國際收支平衡表結(jié)構(gòu)和編制方法 ?明白國際收支失衡的含義、弊端 ?懂得分析國際收支失衡的原因 ?介紹國際收支失衡的調(diào)整措施 國際金融 張昌起專用 167。包括居民官方（坐落在該國領(lǐng)土上的各級政府機(jī)構(gòu)以及派駐國外的政府機(jī)構(gòu)、在外國的軍事基地等）、居民企業(yè)（在該國領(lǐng)土上生產(chǎn)貨物或提供勞務(wù)的企業(yè)）、個人（在該國居住期限在一年以上的個人，不論其國籍，但外交官、駐外軍事人員除外）、非盈利團(tuán)體。我國的居民單指大陸居民。存量的變化量等于流量。 國際金融 張昌起專用 國際收支相關(guān)概念 — 記帳單位和折算辦法 記帳單位： 不同國家的經(jīng)濟(jì)交易的計價與結(jié)算幣種可能不同，有的用某種國家的貨幣計價或結(jié)算，有的以特別提款權(quán)或歐元來表示。 ?經(jīng)常項目 是其中最重要、最基本的項目，是一個實項目，其所記錄的各項交易都是以所有權(quán)的轉(zhuǎn)移為特征的。 記入貸方的帳目包括： 表示出口實際資源的經(jīng)常項目；反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項目 。包括固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；同固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。 可以采取在國外直接建立分支企業(yè)的形式 ， 也可以采用購買國外企業(yè) 10%以上的股票的形式 。國民收入是一個流量概念。 國際金融 張昌起專用 開放條件下的國民收入帳戶 在開放條件下 ， X代表進(jìn)口 ， M代表出口 ， 開放經(jīng)濟(jì)的國民收入等式為：Y=C+I+G+XM 產(chǎn)品和服務(wù)的出口與進(jìn)口之間的差額稱為貿(mào)易帳戶余額 （ 或凈出口 ） ，記為 TB， TB=XM 在很多國家 ， 貿(mào)易帳戶余額在國民收入中所占比重相當(dāng)大 ， 并且 ， 在經(jīng)濟(jì)增長過程中 ， 貿(mào)易帳戶余額對國民收入增長率的貢獻(xiàn)非常突出 。 凈國際投資頭寸 （ international investment position， 簡稱 NIIP） ， 一國對外資產(chǎn)與負(fù)債相抵后的凈值 。 國際分工格局變化造成結(jié)構(gòu)性失衡： 一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與國際分工結(jié)構(gòu)失調(diào)，無法適應(yīng)國際市場的需求，會引起該國的國際收支的失衡。 實施金融政策。 直接管制。 國際金融 張昌起專用 外幣支付憑證、信用憑證構(gòu)成外匯的條件 外幣支付憑證或信用憑證構(gòu)成外匯．必須具備三個要素 1．外匯必須是外幣表示的國外資產(chǎn)，而用本國貨幣表示的信用工具和有價證券是不能視為外匯的； 2．外匯必須是在國外能得到補償?shù)膫鶛?quán)，而空頭支票和拒付的匯票不能視為外匯； 3．外匯必須是能兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)，亦即可兌換貨幣表示的支付手段，而不可兌換貨幣表示的支付手段是不能視為外匯的。 ◎匯率制度大體有固定匯率制和浮動匯率制。 ◎ 使用間接標(biāo)價法，匯率變動的數(shù)字大小與本幣幣值高低同方向，與外幣幣值高低反方向。一國的基本匯率 一般不對外公布，只是作為一種內(nèi)部掌握起主導(dǎo)作用的匯率。 國際金融 張昌起專用 外匯匯率種類 —— 按銀行買入外匯的價格劃分 買入?yún)R率（ buying rate)： 又稱買入價，指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。套算匯率一般用中間匯率計算。 應(yīng)用： 在國際貿(mào)易實務(wù)中，為了減少外匯風(fēng)險，有遠(yuǎn)期外匯收入的出口商可以與銀行訂立出賣遠(yuǎn)期外匯合同，一定時期以后按簽約時規(guī)定的價格將其外匯收入出賣給銀行，從而防止由于匯率下跌，而在經(jīng)濟(jì)上遭受損失。速度慢，占用在途資金時間長，匯率較低。 ●黃金輸送點 金本位制下匯率波動引起黃金輸出或輸入的界限。 國際金融 張昌起專用 影響外匯匯率的主要因素 表面上現(xiàn)象： 在紙幣