【正文】 國(guó)際金融 主講：唐萬(wàn)軍 2023年 國(guó)際金融 張昌起專用 目錄 Chapter1 國(guó)際收支 Chapter2 外匯與匯率 Chapter3 外匯市場(chǎng)與外匯交易 Chapter4 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 Chapter5 外匯管制 Chapter6 國(guó)際儲(chǔ)備 Chapter7 國(guó)際金融市場(chǎng) Chapter8 國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際債務(wù) Chapter9 對(duì)外貿(mào)易融資 Chapter10 國(guó)際貨幣體系 Chapter11 國(guó)際金融組織 Chapter12 國(guó)際結(jié)算 國(guó)際金融 張昌起專用 進(jìn)度提示 1 Chapter1 國(guó)際收支 Chapter2 外匯與匯率 Chapter3 外匯市場(chǎng)與外匯交易 Chapter4 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 Chapter5 外匯管制 Chapter6 國(guó)際儲(chǔ)備 Chapter7 國(guó)際金融市場(chǎng) Chapter8 國(guó)際資本流動(dòng)與國(guó)際債務(wù) Chapter9 對(duì)外貿(mào)易融資 Chapter10 國(guó)際貨幣體系 Chapter11 國(guó)際金融組織 Chapter12 國(guó)際結(jié)算 國(guó)際金融 張昌起專用 Chapter1 國(guó)際收支 教學(xué)目的 ?掌握國(guó)際收支的概念 ?掌握國(guó)際收支平衡表結(jié)構(gòu)和編制方法 ?明白國(guó)際收支失衡的含義、弊端 ?懂得分析國(guó)際收支失衡的原因 ?介紹國(guó)際收支失衡的調(diào)整措施 國(guó)際金融 張昌起專用 167。 1 國(guó)際收支概述 國(guó)際收支（ balance of payment）： 是以統(tǒng)計(jì)報(bào)表的方式、對(duì)特定時(shí)期內(nèi)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)主體（居民）與他國(guó)經(jīng)濟(jì)主體（非居民）之間的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價(jià)值總和。從三個(gè)方面理解： ?國(guó)際收支是一個(gè)流量概念 。 ?國(guó)際收支反映的內(nèi)容是以貨幣記錄的交易 ， 它不是以收支為基礎(chǔ) ， 而是以交易為基礎(chǔ) ， 有些交易可能不涉及貨幣支付 ， 但這些不涉及貨幣收支的交易需折算成貨幣交易記錄 。 交易包括：交換（ 含實(shí)際資源和金融資產(chǎn)的交換 ） 、 轉(zhuǎn)移 （ 無(wú)補(bǔ)償轉(zhuǎn)移 ， 如贈(zèng)款 ） 、 移居 （ 伴隨的資產(chǎn)負(fù)債轉(zhuǎn)移 ） 、 其他根據(jù)推論而存在的交易 （ 如海外收益在海外再投資 ） 。 ?國(guó)際收支記錄的是一國(guó)居民與非居民之間的交易。判斷一項(xiàng)交易是否應(yīng)包括在國(guó)際收支的范圍內(nèi)，所依據(jù)的不是交易雙方的國(guó)籍，而是依據(jù)交易雙方是否有一方是該國(guó)居民。 國(guó)際金融 張昌起專用 國(guó)際收支相關(guān)概念 — 居民與非居民 居民： 指一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位。包括居民官方（坐落在該國(guó)領(lǐng)土上的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)以及派駐國(guó)外的政府機(jī)構(gòu)、在外國(guó)的軍事基地等）、居民企業(yè)（在該國(guó)領(lǐng)土上生產(chǎn)貨物或提供勞務(wù)的企業(yè)）、個(gè)人（在該國(guó)居住期限在一年以上的個(gè)人，不論其國(guó)籍，但外交官、駐外軍事人員除外）、非盈利團(tuán)體。 一國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土： 一般包括一個(gè)政府所管轄的地理領(lǐng)土，包括該國(guó)天空、水域和鄰近水域下的大陸架，以及該國(guó)在世界其他地方的飛地。依照這一標(biāo)準(zhǔn)，一國(guó)大使館等駐外機(jī)構(gòu)是所在國(guó)的非居民，而國(guó)際組織是任何國(guó)家的非居民。 一國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)經(jīng)濟(jì)利益中心： 是指該單位在某國(guó)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)在一年或一年以上的時(shí)間中已經(jīng)大規(guī)模地從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或交易，或計(jì)劃如此行事。 經(jīng)濟(jì)體的居民單位主要組成： 家庭和組成家庭的個(gè)人；法定實(shí)體和社會(huì)團(tuán)體。 國(guó)際收支范圍界定： 指居民與非居民之間的全部交易。居民之間的交易屬于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)交易。非居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易不能納入該國(guó)的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)范圍。我國(guó)的居民單指大陸居民。 國(guó)際金融 張昌起專用 國(guó)際收支相關(guān)概念 — 涵蓋范圍 國(guó)際收支以經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)： 經(jīng)濟(jì)交易不僅包括涉及到外匯收支的交易，而且包括尚未實(shí)現(xiàn)（如預(yù)收、預(yù)付）和不涉及到外匯收支的交易（如易貨貿(mào)易），因而稱為廣義的國(guó)際收支概念。 。 時(shí)間界定： 一般以一年為統(tǒng)計(jì)期，大多數(shù)國(guó)家以公歷年度為一個(gè)統(tǒng)計(jì)期間。 統(tǒng)計(jì)原則： 權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計(jì)制或應(yīng)收應(yīng)付制）作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)確定收入和支出。一般以所有權(quán)的變更與否進(jìn)行判斷。 注意： 國(guó)際收支是流量概念，即只統(tǒng)計(jì)當(dāng)期發(fā)生的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易金額。 流量與存量： 流量是指一定的時(shí)期內(nèi)測(cè)算出來(lái)的價(jià)值，存量是指一定的時(shí)點(diǎn)上測(cè)算出來(lái)的價(jià)值。存量的變化量等于流量。 國(guó)際金融 張昌起專用 國(guó)際收支相關(guān)概念 — 計(jì)價(jià) 計(jì)價(jià)基礎(chǔ)： 市場(chǎng)價(jià)格。 市場(chǎng)價(jià)格： 在自愿基礎(chǔ)上買(mǎi)方從賣(mài)方獲取某種物品而支付的貨幣金額。 注意： ?市場(chǎng)價(jià)格是特定交易價(jià)格（如株冶的鋅價(jià)），而不等同于其他任何內(nèi)容相仿的交易的總體價(jià)格，如市場(chǎng)報(bào)價(jià)、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格等。 ?市場(chǎng)價(jià)格不等同 于自由市場(chǎng)價(jià)格，即不能認(rèn)為市場(chǎng)交易是在純粹的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行的。市場(chǎng)交易可以在壟斷與其他形式的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下進(jìn)行。 ?交易雙方必須是獨(dú)立的，有獨(dú)立自主決定價(jià)格或是否成交的權(quán)利。在某些情況下，市場(chǎng)價(jià)格可能不存在，如易貨貿(mào)易、稅收支付、企業(yè)分支機(jī)構(gòu)與母公司的交易、單方面轉(zhuǎn)移、優(yōu)惠的政府貸款、非商業(yè)性交易等，應(yīng)參照市場(chǎng)定價(jià)核算。 國(guó)際金融 張昌起專用 國(guó)際收支相關(guān)概念 — 記帳單位和折算辦法 記帳單位： 不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)交易的計(jì)價(jià)與結(jié)算幣種可能不同，有的用某種國(guó)家的貨幣計(jì)價(jià)或結(jié)算，有的以特別提款權(quán)或歐元來(lái)表示。任何國(guó)家都必須折算成單一的記帳單位，以便匯總；國(guó)際組織需要一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)或通用的記帳單位以便匯總地區(qū)或全球的數(shù)據(jù)，并有助于開(kāi)展國(guó)際間比較。 選擇記帳單位的原則： 第一，該單位幣值相對(duì)穩(wěn)定；第二，為大多數(shù)使用國(guó)家收支統(tǒng)計(jì)資料的人所熟悉。實(shí)踐中，各國(guó)按國(guó)內(nèi)使用的記帳單位編制統(tǒng)計(jì)報(bào)表，國(guó)際貨幣基金組織將各國(guó)的報(bào)表折算為一種在現(xiàn)階段認(rèn)為最穩(wěn)定的通用記帳單位。 折算辦法： 將交易貨幣折算成國(guó)際收支平衡表記帳單位最合適的匯率是交易日的市場(chǎng)匯率（通常情況）；如果市場(chǎng)匯率不存在的話，應(yīng)使用最短時(shí)期內(nèi)的平均匯率（如假期）；在多重匯率體系下，不同種類的交易所使用的匯率有兩個(gè)或者更多，此時(shí)折算可以采用單一匯率，即對(duì)外交易的所有官方匯率的加權(quán)平均值，或采用某種適用于大多數(shù)對(duì)外交易的實(shí)際匯率。 國(guó)際金融 張昌起專用 167。 2 國(guó)際收支平衡表 國(guó)際收支平衡表（ Balance of Payments Statement） ： 是一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)（一年、半年、一季或一個(gè)月）所有對(duì)外外匯收支的系統(tǒng)記錄，并應(yīng)用會(huì)計(jì)原則，按照會(huì)計(jì)核算的借貸平衡方式編制，經(jīng)過(guò)調(diào)整最終達(dá)到帳面上收付平衡的統(tǒng)計(jì)報(bào)表。 國(guó)際收支平衡表結(jié)構(gòu)： 它包括經(jīng)常項(xiàng)目（ Current Account）、 資本項(xiàng)目（ Capital Account）、 平衡項(xiàng)目三大類。 ?經(jīng)常項(xiàng)目 是其中最重要、最基本的項(xiàng)目，是一個(gè)實(shí)項(xiàng)目，其所記錄的各項(xiàng)交易都是以所有權(quán)的轉(zhuǎn)移為特征的。 ?資本項(xiàng)目 反映的是以貨幣表示的債權(quán)、債務(wù)在國(guó)際間的變動(dòng)，所記錄的交易是以轉(zhuǎn)換使用權(quán)而所有權(quán)不變?yōu)樘卣鞯?。因此因借貸資本而衍生之利息、股利、利潤(rùn)等則屬于經(jīng)常項(xiàng)目項(xiàng)下的勞務(wù)收支。 ?平衡項(xiàng)目 是對(duì)自主性交易出現(xiàn)缺口或差額時(shí)進(jìn)行的彌補(bǔ)性交易的記錄，以及為最終正式帳面平衡所進(jìn)行會(huì)計(jì)調(diào)整的記錄，其作用在于最終實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡表中外匯收入與外匯支出相等，達(dá)成帳面上的平衡。 國(guó)際金融 張昌起專用 記帳規(guī)則 記帳規(guī)則： 國(guó)際收支帳戶運(yùn)用的是復(fù)式記帳法 ， 即每筆交易都是由兩筆價(jià)值相等 、 方向相反的帳目表示 。 根據(jù)復(fù)式記帳的慣例 ， 不論是對(duì)于實(shí)際資源還是金融資產(chǎn) ， 借方表示經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn) （ 資源 ） 持有量的增加 ， 貸方表示資產(chǎn) （ 資源 ）持有量的減少 。 國(guó)際收支帳戶可分為兩大類：經(jīng)常帳戶 、 資本與金融帳戶 。 記入借方的帳目包括： 反映進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)增加或負(fù)債減少的金融項(xiàng)目 。 記入貸方的帳目包括： 表示出口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)減少或負(fù)債增加的金融項(xiàng)目 。 更具體來(lái)說(shuō)： 進(jìn)口商品屬于借方項(xiàng)目，出口商品屬于貸方項(xiàng)目；非居民為本國(guó)居民提供服務(wù)或從本國(guó)取得收入屬于借方項(xiàng)目，本國(guó)居民為非居民提供服務(wù)或從外國(guó)取得收入屬于貸方項(xiàng)目；本國(guó)居民對(duì)非居民的單方轉(zhuǎn)移屬于借方項(xiàng)目，本國(guó)居民收到國(guó)外的單方轉(zhuǎn)移屬于貸方項(xiàng)目；本國(guó)居民獲得外國(guó)資產(chǎn)屬于借方項(xiàng)目，外國(guó)居民獲得本國(guó)資產(chǎn)或?qū)Ρ緡?guó)投資屬于貸方項(xiàng)目；本國(guó)居民償還非居民債務(wù)屬于借方項(xiàng)目，非居民償還本國(guó)居民債務(wù)屬于貸方項(xiàng)目；官方儲(chǔ)備增加屬于借方項(xiàng)目，官方儲(chǔ)備減少屬于貸方項(xiàng)目。 國(guó)際金融 張昌起專用 經(jīng)常帳戶 — 經(jīng)常項(xiàng)目 經(jīng)常帳戶 是指對(duì)實(shí)際資源在國(guó)際間的流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的帳戶 ， 包括四個(gè)項(xiàng)目： （ 1） 貨物 （ goods） ： 包括一般商品 、 用于加工的貨物 、 貨物修理 、 各種運(yùn)輸工具在港口購(gòu)買(mǎi)的貨物和非貨幣黃金 。 在處理上 ， 貨物的出口和進(jìn)口應(yīng)在貨物的所有權(quán)從一居民轉(zhuǎn)移到另一居民時(shí)記錄下來(lái) 。 一般來(lái)說(shuō) ， 貨物按邊界離岸價(jià) （ free of board， 簡(jiǎn)稱 FOB） 計(jì)價(jià) 。 （ 2） 服務(wù) （ services） ： 服務(wù)是經(jīng)常項(xiàng)目的第二大項(xiàng)目 ， 包括運(yùn)輸 、 旅游以及在國(guó)際貿(mào)易中越來(lái)越重要的其他項(xiàng)目 （ 通訊 、 金融和計(jì)算機(jī)服務(wù) ， 專用權(quán)征用和特許以及其他商業(yè)服務(wù) ） 。 （ 3） 收入 （ ine） ： 包括居民和非居民之間進(jìn)行的兩大交易 ， 一是支付給非居民工人（ 如季節(jié)性的短期工人 ） 的報(bào)酬 ， 二是投資收入項(xiàng)下有關(guān)對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債的收入和支出 （ 主要是有關(guān)直接投資 、 證券投資和其他投資的收入和支出以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的收入 ， 最常見(jiàn)的投資收入是股本收入 ——紅利和債務(wù)收入 ——利息 。 （ 4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（ current transfer）： 當(dāng)一計(jì)價(jià)實(shí)體的居民實(shí)體向另一 非居民實(shí)體無(wú)償提供了實(shí)際資源或金融產(chǎn)品時(shí)，按照復(fù)式記帳原理，需要在另一方進(jìn)行抵消性記錄以達(dá)到平衡，也就是需要建立轉(zhuǎn)移帳戶作為平衡項(xiàng)目。包括固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；同固定資產(chǎn)收買(mǎi)或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。 國(guó)際金融 張昌起專用 資本與金融項(xiàng)目 資本與金融帳戶 是指對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)在國(guó)際間流動(dòng)行為進(jìn)行記錄的帳戶 ， 包括資本帳戶和金融帳戶 。 （ 1）資本帳戶： 包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)或放棄。非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買(mǎi)或放棄是指各種無(wú)形資產(chǎn)如專利、版權(quán)、商標(biāo)、經(jīng)銷(xiāo)權(quán)以及租賃和其他可轉(zhuǎn)讓合同的交易。 （ 2） 金融帳戶： 包括一經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易 。 可以分為直接投資 、 證券投資 、 其他投資 、 儲(chǔ)備資產(chǎn)四類 。 金融帳戶的各個(gè)項(xiàng)目并不按借貸方總額來(lái)記錄 ， 而是按凈額來(lái)記入相應(yīng)的借方和貸方 。 ?直接投資 (direct investment)： 主要特征是投資者對(duì)另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久權(quán)益 ，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理施加著相當(dāng)大的影響 。 可以采取在國(guó)外直接建立分支企業(yè)的形式 ， 也可以采用購(gòu)買(mǎi)國(guó)外企業(yè) 10%以上的股票的形式 。 ?證券投資 (portfolio investment)： 主要對(duì)象是股票證券和債務(wù)證券 。 對(duì)于債券而言 ，可以細(xì)分為期限在一年以上的中長(zhǎng)期債券 、 貨幣市場(chǎng)工具和其他派生金融工具 。 ?其他投資 （ other investment） ： 這是一個(gè)剩余項(xiàng)目 ， 包括所有直接投資 、 證券投資或儲(chǔ)備資產(chǎn)未包括的金融交易 。 ?儲(chǔ)備資產(chǎn) （ reserve assets） ： 包括貨幣當(dāng)局可隨時(shí)動(dòng)用并控制在手的外部資產(chǎn) ， 可以分為貨幣黃金 、 特別提款權(quán) 、 在基金組織的儲(chǔ)備頭寸 、 外匯資產(chǎn) （ 包括貨幣 、 存款和有價(jià)證券 ） 和其他債權(quán) 。 國(guó)際金融 張昌起專用 凈誤差與遺漏 由于不同帳戶的統(tǒng)計(jì)資料來(lái)源不一，記錄時(shí)間不同以及一些人為因素（如虛報(bào)出口）等原因，會(huì)造成結(jié)帳時(shí)出現(xiàn)凈的借方或貸方余額，這是就需要人為設(shè)立一個(gè)抵消帳戶，數(shù)目與上述余額相等而方向相反。 如果借方總額大于貸方總額，其差額記入項(xiàng)目的貸方；反之，記入項(xiàng)目的借方。 其他概念 國(guó)民收入：是反映一國(guó)一定時(shí)期（通常為一年）投入的生產(chǎn)資源所產(chǎn)出的最終產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值或由此形成的收入的一個(gè)數(shù)量指標(biāo)。國(guó)民收入是一個(gè)流量概念。 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 （ gross domestic products， GDP） ： 是以一國(guó)領(lǐng)土為標(biāo)準(zhǔn) ，指的是在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)總值 。 國(guó)民生產(chǎn)總值（ gross national products， GNP）： 是以一國(guó)居民為標(biāo)準(zhǔn)，指的是在一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)居民生產(chǎn)的產(chǎn)品與服務(wù)總值。 一般主要采用 GNP概念 。 國(guó)際金融 張昌起專用 封閉條件下的國(guó)民收入帳戶 在封閉條件下 ， 全部產(chǎn)品或服務(wù)都是由本國(guó)居民在本國(guó)領(lǐng)土上生產(chǎn)出來(lái)的 。 從產(chǎn)品的最終支出角度看 ， 可以分為：私人消費(fèi) （ C） 、 私人投資 （ I） 、 政府支出 （ G） ； 從收入來(lái)源角度看 ， 可以分為私人消費(fèi) （ C） 、 私人儲(chǔ)蓄（ SP） 、 政府稅收 （ T） 。 C+I+G=Y=C+ SP+T→I= SP +（ TG） TG=Sg（ 政府儲(chǔ)蓄 ） 總支出中未被用于私人消費(fèi)和政府購(gòu)買(mǎi)的部分 —— 國(guó)民儲(chǔ)蓄（ S）， 它是由私人儲(chǔ)蓄和政府儲(chǔ)蓄兩部分構(gòu)成的。 在封閉條件下， I=S。 國(guó)際金融