金融之外匯市場培訓教材(已修改)
2025-04-14 00:23 本頁面
【正文】 1 / 8培訓教材初級歷史部分讓我們在研究 FOREX 市場之前先來談談該市場的發(fā)展歷史。為什么要談歷史，因為它的歷史也是匯率發(fā)展史，經(jīng)濟發(fā)展史，對我們理解外匯匯率變化有幫助。匯率出現(xiàn)過三種制度，即金本位體系下的固定匯率制、布雷頓森林體系下的固定匯率制和浮動匯率制，黃金匯兌本位制－－盛行于 1876 年至第一次世界大戰(zhàn)－－主導著國際經(jīng)濟體系。在黃金匯兌制中，貨幣在黃金價格的支持下達到新的穩(wěn)定階段。黃金匯兌制廢除了舊時代國王和統(tǒng)治者任意貶低幣值，引發(fā)通貨膨脹的行為。金本位即各國在流通中使用具有一定成色和重量的金幣作為貨幣，金幣可以自由鑄造、自由兌換及自由輸出入。這種體系下的各國貨幣之比由他們的含金量決定，只要含金量不變，匯率就保持穩(wěn)定。但是，黃金匯兌本位制并不十全十美。隨著一國經(jīng)濟實力的增強，它會從國外大量進口商品，直至耗盡支持本國幣值所需的黃金儲備。其結果是，貨幣供給量緊縮，利率抬高，經(jīng)濟活動放緩至經(jīng)濟衰退的限度。 最終，商品物價跌至谷底，逐漸吸引其它國家紛至沓來，大量搶購該國商品。這將向該國重新注入黃金，直至增加該國貨幣供給量，壓低利率，并且重新創(chuàng)造財富。此類“繁榮 衰退”模式貫穿于整個黃金本位制時代，直到第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)打斷了貿(mào)易流通和黃金的自由流動。布雷頓森林是以美元為中心的固定匯率制。就是美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤制度” ，1 盎司黃金=35 美元，其他貨幣按含金量與美元掛鉤，因為戰(zhàn)后世界經(jīng)濟形式是美國有雄厚的經(jīng)濟實力和黃金儲備，高估美元，低估黃金，而日本和西歐經(jīng)濟復蘇，美元災加劇黃金供求的惡化，特別是美國的國內(nèi)經(jīng)濟和越南戰(zhàn)爭造成的國際收支逆差，又不斷增加貨幣發(fā)行，這使美元遠低于金平價，最終達到美國黃金儲備枯竭，使匯率崩潰?！ 「訁R率制度，大多都是世界主要工業(yè)國，都是為了能更好的制定經(jīng)濟政策來幫助經(jīng)濟增長，浮動匯率是各國根據(jù)外匯市場中的外匯供求情況，自行浮動和調(diào)整地結果。同時，國際收支情況所引起的外匯供求變化是影響匯率變化的主要因素。到 1973 年，各主要工業(yè)國的貨幣匯率浮動更加自由了，主要由外匯市場上的貨幣供給量和需求量調(diào)控。隨著交易量、交易速度以及價格易變性在 20 世紀 70 年代中的全面增長，比價天天浮動，全新金融工具逐漸問世，市場自由化和貿(mào)易自由化得以實現(xiàn)。在 20 世紀 80 年代，隨著計算機及相關技術的問世，跨國資本流動加速，將亞、歐、美等洲時區(qū)市場連成一片。外匯交易量從 80 年代中期的每天約 700 億美元飆升至 20 年后今天的每天15000 億美元。外匯交易蓬勃發(fā)展的主要促進因素之一是迅速發(fā)展的歐洲美元市場；在歐洲美元市場中，美元被存入美國境外的銀行中。同樣，歐洲市場是指資產(chǎn)存放于貨幣原主國之外的市場。歐洲美元市場最初成形于 50 年代，當時俄羅斯將其石油收益（以美元計）存放在美國境外，以避免美元存款被美國政府凍結的風險。這就形成了脫離美國政府控制的巨大離岸美元金庫。美國政府制定法律限制將美元借貸給外國人。由于歐洲市場的自由度較大且回報率較高，因此特別具有吸引力。從 80 年代后期開始，美國公司開始從離岸市場借籌資金后，發(fā)現(xiàn)歐洲市場對于持有超額流動資金、提供短期貸款以及進出口融資而言是一個財富中心。2 / 8倫敦曾經(jīng)是（至今仍然是）主要的離岸市場。在 80 年代，英國銀行為維系其在全球金融業(yè)中的主導地位，開始將美元作為英磅的替代幣種進行放貸，從而成為歐洲美元市場的中心。倫敦的便利地理位置（介于亞洲與美洲市場之間運作）也有助于當?shù)乇３衷跉W洲市場中的主導地位?，F(xiàn)狀外匯市場 世界外匯市場是由各國際金融中心的外匯市場構成的，這是一個龐大的體系。目前世界上約有外匯市場 30 多個，其中最重要的有倫敦、紐約、巴黎、東京、瑞士、新加坡、香港等，它們各具特色并分別位于不同的國家和地區(qū)，并相互聯(lián)系，形成了全球的統(tǒng)一外匯市場。外匯市場是一個買賣同時進行的雙向市場，因為每天的交易量高達一點五兆美元，而成為目前世界上最大、資金往來最流動的市場。不同于其他的金融市場，外匯市場并沒有一個實體的中央交易所。這是一個由買賣雙方，包括銀行、公司法人及投資人所共同組成的無形市場。外匯的交易可以在紐約、倫敦、東京或是世界任何地方進行。數(shù)量龐大的參與者及其多樣化的背景，就
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