【正文】 、國債發(fā)行對證券市場的影響 國債發(fā)行可調(diào)節(jié)國民收入的使用結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 64 二、稅收政策對證券市場的影響 “區(qū)別對待”“公平稅負(fù)”對不同產(chǎn)業(yè)行業(yè)、個(gè)人起著調(diào)節(jié)的作用。而支出的方向則可調(diào)節(jié)總供求的結(jié)構(gòu)平衡，如果財(cái)政擴(kuò)大支出，則會(huì)擴(kuò)大社會(huì)總需求，刺激投資，增加就業(yè)。 ： 隨就業(yè)機(jī)會(huì)的減少，公眾預(yù)期收入減少，消費(fèi)投資低迷，而使證券市場低迷。 由 P85公式， (1)票面利率 =(190/100)/2=5% (2)實(shí)際年 (復(fù)利 )收益率 = =% [本次作業(yè)： 平時(shí)作業(yè)（二） ] %1001901002 ????????? ?57 課程實(shí)習(xí)（虛擬投資）戰(zhàn)績公告 （至 ） 名次 姓名 股票 進(jìn)價(jià) 最新價(jià) 凈收益率 第一名 賀小東 0801 % 58 第五章 證券投資的基本面分析 宏觀經(jīng)濟(jì)走向的影響分析 財(cái)政政策對證券市場的影響 貨幣政策對證券市場的影響 其它因素對證券市場的影響分析 股市走勢與經(jīng)濟(jì)走勢的異動(dòng) 59 第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)走向的影響分析 一、國民生產(chǎn)總值的變動(dòng)對證券市場的影響分析 60 二、就業(yè)狀況的變動(dòng)對證券市場影響分析 就業(yè)狀況的好壞不僅反映了經(jīng)濟(jì)狀況，而且對證券市場資金供給的增減變化有密切關(guān)系。求股票的帳面價(jià)格和內(nèi)在價(jià)格。 54 補(bǔ)充相關(guān)材料 【 他山之石 】 【 從公司基本面認(rèn)識上市公司 】 【 例 】 四川長虹 (600839)基本資料 四川長虹 (600839)2023年度年報(bào)摘要 四川長虹 (600839)資產(chǎn)負(fù)債表 四川長虹 (600839)利潤及利潤分配表 四川長虹 (600839)現(xiàn)金流量表 55 平時(shí)作業(yè)（一）難點(diǎn)講解 五 、 計(jì)算題： 1億股，資產(chǎn)及負(fù)債總額分別是 3億元、 5千萬元。 53 七、企業(yè)潛在的競爭力 投資股票主要著眼于未來，在我國大多數(shù)投資者希望在一定的時(shí)期內(nèi)獲得較大的價(jià)差收益，因此研究企業(yè)的歷史收益是不夠的，更要注重潛在的競爭力，尤其是當(dāng)前的高科技開發(fā)水平與資金的投向，激發(fā)潛在競爭力，贏利水平大幅增長。短期內(nèi)收益好的投資，它將改變?nèi)藗円酝鶎υ摴善钡恼J(rèn)識，股價(jià)會(huì)有驚人的表現(xiàn)。在國外則相反，投資者喜歡分紅利，把送股看成是拆細(xì)，配股看成是提高成本。 50 四、送配因素 高比例送股是最受歡迎的，市場表現(xiàn)極佳，配股則次之，并取決于配股價(jià)是否合理。而大盤股股性呆板，市價(jià)波動(dòng)小投機(jī)性差，我國除小盤股漲幅驚人外，由于國家股、法人股將上市，沒有國家股、法人股的股票在較長的時(shí)期內(nèi)將受到眾人的追捧。這類股票在市場受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響股價(jià)下跌時(shí)，不易受到?jīng)_擊，政府的調(diào)價(jià)政策會(huì)使這類股票帶給投資者穩(wěn)定的收入。而國家控制的行業(yè)價(jià)格具有壟斷性，贏利水平趨于穩(wěn)定。 ：在同業(yè)競爭激烈的市場上，規(guī)?；?jīng)營大、知名度大的品牌企業(yè)更具競爭力。但宏觀形勢的變化及生產(chǎn)力的提高，產(chǎn)業(yè)優(yōu)差也會(huì)發(fā)生互變。 46 第三節(jié) 公司質(zhì)量對股票交易影響的分析 一、產(chǎn)業(yè)因素 從 宏觀的角度判斷行業(yè)的前景，一般國家政策重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目具有市場潛力，朝陽工業(yè)有發(fā)展前景，高科技產(chǎn)業(yè)具有較高的投資價(jià)值。其次財(cái)務(wù)報(bào)告以貨幣方式表達(dá)財(cái)務(wù)信息，不能將企業(yè)的商譽(yù)、資信等反映出來。 45 四、上市公司財(cái)務(wù)狀況分析的缺陷 一個(gè)能夠完整準(zhǔn)確反映企業(yè)經(jīng)營狀況的財(cái)務(wù)報(bào)告要經(jīng)過權(quán)威性的審計(jì)機(jī)構(gòu)審核，但也難免會(huì)有疏漏。 43 Ｂ企業(yè)的情況： 第一年 % %*% 第二年 6% 5%*% 兩企業(yè)利潤水平的變動(dòng)一致，但變動(dòng)的原因不同， A企業(yè)是銷售凈利率下跌造成， B企業(yè)原因是資產(chǎn)利用率下降造成。 42 [例 ]兩家企業(yè)的比較：資產(chǎn)凈利率 =銷售凈利率 *資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率則表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，獲利占用的資金少，反之占用多成本上升。 權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負(fù)債的程度，是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，即資產(chǎn) /權(quán)益。該指標(biāo)反映了年度內(nèi)平均每股普通股所獲贏利。另一種股價(jià)被嚴(yán)重低估，一些表面的因素掩蓋了股價(jià)的內(nèi)在價(jià)值。 36 通過以上三方面的考察可以了解企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的方向，究竟是為了擴(kuò)大經(jīng)營籌資引起的現(xiàn)金需要，還是發(fā)放股利的需要以及償還流動(dòng)負(fù)債支付債息的需要，我們可作綜合性的評價(jià)。但在企業(yè)經(jīng)營投資狀況都不好的情況下，大量的籌資活動(dòng)促使現(xiàn)金大量的流出入，而整體現(xiàn)金流量的結(jié)果卻表現(xiàn)為均衡，即余額少，有可能是借新還舊債。但我們可以從現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出入來自何處進(jìn)行分析，揭示現(xiàn)金流量不正常背后經(jīng)營的真實(shí)狀況。由于我國正處在股份制改造的過程，企業(yè)處在擴(kuò)張投資階段，現(xiàn)金凈流入少而蘊(yùn)涵了較大的風(fēng)險(xiǎn)。在投資規(guī)模大的初創(chuàng)期現(xiàn)金流動(dòng)表現(xiàn)為大量凈流出，但在成熟期、回收期現(xiàn)金流量出現(xiàn)大量的凈流入。從各個(gè)方面了解企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量的狀況是否正常。它同時(shí)也是銀行考察企業(yè)短期償債率的重要指標(biāo)?，F(xiàn)金流量發(fā)生在籌資、投資、經(jīng)營活動(dòng)的領(lǐng)域，其凈差反映了公司現(xiàn)金狀況，能反映企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞，償債能力的強(qiáng)弱。即使是在一個(gè)成熟的、理性的、規(guī)范化的市場上市盈率普遍的低，也可以通過橫向比較來了解股票投資的價(jià)值。在新興的發(fā)展中國家的市場上投機(jī)促使市盈率升高，價(jià)格背離價(jià)值難以回歸。 31 (4) 市盈率 =每股市價(jià) /每股收益 該指標(biāo)是市場對公司股票質(zhì)地認(rèn)識與評價(jià)的指標(biāo)。 30 (3) 資產(chǎn)收益率 =凈利潤 /平均資產(chǎn)總額 反映了企業(yè)資產(chǎn)利用的程度，指標(biāo)越高說明有限的資金投入獲最大的收益。但這一指標(biāo)受到產(chǎn)品售價(jià)、數(shù)量、成本的影響，考核應(yīng)在同行業(yè)一般水平上進(jìn)行比較。 27 獲利能力的考察主要是利用損益表數(shù)據(jù)進(jìn)行判斷，收入與費(fèi)用是決定獲利能力的基本因素。 具體有（ 1）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（ 2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（ 3）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) （ 4）營業(yè)周期（ 5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。但在經(jīng)濟(jì)衰退期，償債風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)，到期會(huì)因沒有足夠的資金償債而陷入債務(wù)危機(jī)中。 25 2）長期負(fù)債比率 =長期負(fù)債 /資產(chǎn)總額 表明企業(yè)債務(wù)的總體狀況。 24 (2) 長期償債能力分析：反映企業(yè)長期債務(wù)狀況 1）股東權(quán)益比率 =股東權(quán)益總額 /資產(chǎn)總額 股東權(quán)益比率高就不會(huì)受到償債的重壓，償債風(fēng)險(xiǎn)小，也減少債務(wù)利息負(fù)擔(dān)。慢則庫存積壓，資金積壓。它彌補(bǔ)了流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的不足。 21 3）現(xiàn)金比率 =現(xiàn)金及等價(jià)物 /流動(dòng)資產(chǎn) 4）現(xiàn)金對流動(dòng)負(fù)債的比率 =現(xiàn)金及等價(jià)物 /流動(dòng)負(fù)債 這兩個(gè)指標(biāo)也是補(bǔ)充以上的指標(biāo)，表明資金的流動(dòng)性強(qiáng)弱。國際上一般以 2表示流動(dòng)資產(chǎn)至少有50%可以等于流動(dòng)負(fù)債。