【正文】 賬面總值、資產(chǎn)與負債差額計算； ?涉及購買資產(chǎn)的，資產(chǎn)總額及資產(chǎn)凈額指標要考慮成交金額，采用孰高原則； ?不涉及負債的，無需考慮資產(chǎn)凈額指標，單純考慮總資產(chǎn)指標即可； ?除非可以界定及單獨核算，否則無需考慮收入指標。 39 （二）構(gòu)成重大的計算指標 一、上市公司重大資產(chǎn)重組的界定 未導致取得或者失去控股權(quán)的 ?總資產(chǎn)、收入及凈資產(chǎn)需要按照標的公司相應指標與股權(quán)比例乘積計算； ?其中涉及購買股權(quán)的，總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)指標要考慮成交金額，采用孰高原則。 取得公司定向發(fā)行的新股 —— 收購人承諾 3年不轉(zhuǎn)讓擁有權(quán)益的股份，股東大會（非關(guān)聯(lián)股東表決）同意收購人免于發(fā)出要約的。 ?為防止股份增持過程中可能出現(xiàn)的違規(guī)交易行為，行為人應當符合《 收購辦法 》 第六條關(guān)于收購人資格的規(guī)定以及其他合規(guī)性要求。證監(jiān)會不同意其以簡易程序申請的，相關(guān)投資者應當按照收購辦法第六十二條的規(guī)定提出申請。 中國證監(jiān)會受理后 10個工作日內(nèi)出具無異議批復的，可以辦理股份轉(zhuǎn)讓過戶手續(xù)。 （三）要約收購審核要點 四、要約收購及信息披露 32 免于以要約方式增持股份 效果：以原來的方式（包括協(xié)議受讓、集中競價等）繼續(xù)增持股份 免于向所有股東發(fā)出要約 效果：因存在主體資格、股份種類限制，僅向部分股東發(fā)出要約 未取得豁免 接到通知之日起 30日內(nèi)發(fā)出全面要約；減持至 30％或30％以下，但此后擬繼續(xù)增持的，只能發(fā)出部分要約。 增減持股份的限制 要約期間不得采取要約以外的方式或超過要約條件增持，也不得減持。 換股收購的特別要求 收購人提供該證券發(fā)行人最近 3年經(jīng)審計的財務會計報告及證券估值報告 履約保證 以現(xiàn)金收購， 20％履約保證金；以上市的證券支付，全部保管，如為債券，則距到期日不少于 1個月；以非上市證券支付，須同時提供現(xiàn)金選擇，說明保管、送達方式及程序安排 （三）要約收購審核要點 四、要約收購及信息披露 31 有條件要約 允許收購人發(fā)出有條件的要約，在取得批準并達到要約約定條件后，收購人履行要約收購。 三、協(xié)議收購的信息披露 （四）間接收購的法律責任 （一）要約收購的類型 四、要約收購及信息披露 要約的對象 ? 全面要約 —— 全部股東的全部股份； ? 部分要約 —— 全部股東的部分股份，或部分股東的部分股份； 要約的驅(qū)動力 ? 強制要約 —— 基于法律規(guī)定義務，必須是全面要約 ? 自愿要約 —— 基于自愿，可以全面要約也可以部分要約 要約時點不同 ? 初始要約 ? 競爭要約 —— 相對于初始要約而言，初始要約期滿前 15日發(fā)出 27 四、要約收購及信息披露（二）要約收購程序 —— 證監(jiān)會審核 向證監(jiān)會報送 要約收購報告書 公告要約收購 報告書摘要 證監(jiān)會是否 有異議 是 不得發(fā)出收購要約 否 12個月內(nèi)不得再次收購 取消收購計劃 公告要約收購文件 C15日前 被收購公司公告 董事會報告 A日 A15日 C－ 15日前可變更要約 A+20日 如有 競爭性要約 可變更初始要約 股東可以 撤回預受 要約期滿 C日 股東預受要約 C3日前 收購人每日公告預受情況，在 C－ 3到C日之間，股東不可撤回預受 28 （二）要約收購程序 —— 證監(jiān)會審核 四、要約收購及披露 要約期滿 C日 C+3日內(nèi) 過戶 C＋ 3日內(nèi) 公告要約收購結(jié)果 報告證監(jiān)會 收購情況 C+15 日內(nèi) 部分要約 全面要約 按同等 比例收 預受超過比例 預受少于比例 全部收購 29 （三）要約收購審核要點 公平對待原則 同種股份得到同等對待，要約條件適用于所有股東，包括價格、信息、要約期限、支付方式、分配比例。 三、協(xié)議收購的信息披露 （三）間接收購的信息披露和權(quán)益計算 實際控制人及受其支配的股東： ? 未配合上市公司履行披露的義務，導致上市公司承擔民事、行政責任的，公司有權(quán)對實際控制人起訴； ? 未履行報告、公告義務的，上市公司知悉后應立即公告；實際控制人仍未披露的，董事會查詢，報告監(jiān)管部門，證監(jiān)會責令改正，對實際控制人查處。 相關(guān)批文 ? 涉及國有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓所持股份的，是否符合 《 國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法 》 的規(guī)定，是否取得國務院國資委（非金融類）或者財政部（金融類）的相關(guān)批準文件； ?涉及向外商協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的，是否符合 《 外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法 》 、 《 關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定 》 及 《 反壟斷法 》 的規(guī)定并取得商務部的相關(guān)批復文件； 原控股股東義務 原控股股東對收購人的主體資格、收購意圖、誠信情況有調(diào)查了解的義務，未清欠解保的，不得轉(zhuǎn)讓。 ? 不申請豁免直接發(fā)出要約的，無須編制收購報告書，協(xié)議后 3日內(nèi)發(fā)要約提示性公告，履行要約收購程序。 審查收購方的主體資格、誠信記錄、資信情況及收購意圖，資金來源及其合法性（不得直接或間接來自被收購的上市公司），具備資金支付能力的保障措施。 ?持股達到 5％后，增持或減持達到或超過 5％，在 T+3日內(nèi)報告、公告，未披露前不得繼續(xù)增持；賣出為違法行為。 大宗交易也屬于二級市場交易，例如： A投資者在集中競價交易時段買入某上市公司 4％的股份，并在收市后的大宗交易時段又買入 2％的股份（當日合計買入該上市公司 6%的股份），則構(gòu)成違規(guī)增持。 收購方財務顧問就此須發(fā)表意見，上市公司董事會需進行披露，并采取有效措施。 禁止收購上市公司情形 《 公司法 》 第 147條（任職禁止條款） 16 被收購公司的控股股東、實際控制人及其關(guān)聯(lián)方有損害被收購公司及其他股東合法權(quán)益的，上述控股股東、實際控制人在轉(zhuǎn)讓被收購公司控制權(quán)之前，應當主動消除損害； 未能消除損害的，應當就其出讓相關(guān)股份所得收入用于消除全部損害做出安排，對不足以消除損害的部分應當提供充分有效的履約擔?；虬才?，并依照公司章程取得被收購公司股東大會的批準。 概括界定 解讀 一、基本概念及原則 （二）一致行動人 —— 概括法與列舉法（ 12種情形）相結(jié)合 14 一、基本概念及原則 （二）一致行動人 —— 推定為一致行動人的 12種情形，例如 A B 上市公司 控股 同一母公司 B 上市公司 控股 A 控股 A B 上市公司 重要參股 投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系（母子公司） 投資者受同一主體控制（兄弟公司 ） 投資者參股另一投資者，可以對參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響（重要參股） 15 （三）收購人的主體資格限制 一、基本概念及原則 收購人負有數(shù)額較大債務，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)； 收購人最近 3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為； 收購人最近 3年有嚴重的證券市場失信行為； 收購人為自然人的，存在 《 公司法 》 第 147條規(guī)定情形； 法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國證監(jiān)會認定的不得收購上市公司的其他情形。（實質(zhì)性的兜底條款） 直接收購 間接收購 權(quán)益收購 其他方式 解讀 一、基本概念及原則 （一）上市公司收購 13 一致行動是指投資者通過協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴大其所能夠支配的一個上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實。 直接收購 間接收購 權(quán)益收購 其他方式 解讀 一、基本概念及原則 （一）上市公司收購 12 協(xié)議收購 要約收購 收購分類 權(quán)益收購 —— 指基于持有上市公司的股權(quán)或者上市公司母公司的股權(quán)，而形成對上市公司的控制。 直接收購 間接收購 權(quán)益收購 其他方式 解讀 11 協(xié)議收購 要約收購 收購分類 直接收購 —— 指收購人直接取得上市公司的股份，進而成為上市公司股東的收購行為。 收購方式 控制權(quán)標準界定 10 一、基本概念及原則 協(xié)議收購 要約收購 （一）上市公司收購 收購分類 協(xié)議收購 —— 收購人在證券交易所之外以協(xié)商方式，與被收購公司的股東簽訂收購其股份的協(xié)議 ,從而達到控制該上市公司的目的。 ?2023年 2023年，調(diào)整規(guī)范期 —— 2023年 9月，證監(jiān)會頒布 《