企業(yè)價(jià)值評(píng)估-powerpointpresentati-文庫(kù)吧資料
2025-01-16 18:43本頁(yè)面
【正文】 潤(rùn)（ NOPAT）與投入資本的 資金成本 的差額。 MVA（續(xù)） ? MVA對(duì)于 上市公司 而言是一個(gè)企業(yè)價(jià)值分析的好工具，但在分析 非上市公司 時(shí)就無(wú)能為力了，因?yàn)闊o(wú)法獲得非上市公司的市場(chǎng)價(jià)值數(shù)據(jù)。 如果 MVA出現(xiàn)負(fù)值，則說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)投資活動(dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值低于投資者投入公司的資本價(jià)值， 這就意味著 投資人 的財(cái)富或價(jià)值在遭受損失。高市場(chǎng)增加值說(shuō)明企業(yè)為其股東創(chuàng)造了更多的財(cái)富。換句話(huà)說(shuō)，市場(chǎng)增加值是企業(yè)變現(xiàn)價(jià)值與原 投入資本 之間的差額，它直接表明了一家企業(yè)累計(jì)為 股東 創(chuàng)造了多少財(cái)富。 折現(xiàn)現(xiàn)金流估值法 ? 自有現(xiàn)金流量 FCF ? 加權(quán)資本成本評(píng)估企業(yè)價(jià)值 ? 調(diào)整現(xiàn)值法 ? 股權(quán)自有現(xiàn)金流量 (FCFE)法（ FTE） 加權(quán)資本成本評(píng)估企業(yè)價(jià)值 假設(shè)： ? 項(xiàng)目承擔(dān)平均風(fēng)險(xiǎn) ? 企業(yè)的債務(wù)和股權(quán)比率保持不變 ? 公司所得稅是唯一考慮的市場(chǎng)摩擦 市場(chǎng)增加值 (MVA) ? 市場(chǎng)增加值（ Market Value Added， MVA）就是一家 上市公司 的股票市場(chǎng)價(jià)值與這家公司的 股票 與債務(wù)調(diào)整后的 帳面價(jià)值 之間的差額。 ? 未考慮公司之間的重要差異。 ? 提供的只是關(guān)于待評(píng)估公司相對(duì)其他可比公司的價(jià)值的信息。反映在 貨幣政策 上的影響就是：當(dāng) 貨幣供應(yīng)量 上升，股票價(jià)格上升，托賓的 Q上升， 企業(yè)投資 擴(kuò)張，從而國(guó)民收入也擴(kuò)張。如果 Q低，即公司市場(chǎng)價(jià)值低于資本的重置成本，廠(chǎng)商將不會(huì)購(gòu)買(mǎi)新的投資品。如果 Q高，那么企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值要高于資本的重置成本，新廠(chǎng)房設(shè)備的資本要低于企業(yè)的 市場(chǎng)價(jià)值 。 ? 所以 ,只要企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)于其重置成本來(lái)說(shuō)有所提高 ,那么 ,已計(jì)劃資本的形成就會(huì)有所增加。重置成本是指今天要用多少錢(qián)才能買(mǎi)下所有 上市公司 的資產(chǎn)，也就是指如果我們不得不從零開(kāi)始再來(lái)一遍，創(chuàng)建該公司需要花費(fèi)多少錢(qián)。分子上的價(jià)值是 金融市場(chǎng) 上所說(shuō)的公司值多少錢(qián)，分母中的價(jià)值是企業(yè)的“基本價(jià)值” —重置成本 。 托賓的 Q比率 ? 托賓的 Q比率是公司 市場(chǎng)價(jià)值 對(duì)其資產(chǎn)重置成本的比率。 ? 比較法或相對(duì)估值法 市盈率 ? 市盈率 ? 每股價(jià)格 /每股收益 =P/E ? 追溯 P/E 、預(yù)測(cè) P/E ? 預(yù)測(cè) P/E =P0 /EPS1 =(Div1 /EPS1 )/(RE –g) =股利支付率 /(RE –g) ? EV/EBIT乘數(shù)
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