大股東控制、股權(quán)分置、-文庫吧資料
2025-01-11 18:35本頁面
【正文】 the world. Journal of Finane54, 471–517. ? La Porta, R., LopezdeSilanes, F., Shleifer, A. and Vishny, R., 2023. Investor protection and corporate governance. Journal of Financial Economics 58, 3–28. ? Rajan, R. and Zingales, L., 1995. What do we really know about capital structure? Some evidence from international data. Journal of Finane50, 1421–1460. ? ShyamSunder, L. and Myers, C., 1999. Testing static tradeoff against pecking order models of capital structure, Journal of Financial Economics51, 219–244. ? Shleifer, A. and Vishny, R., 1997. A survey of corporate governance. Journal of Finane52, 737–783. 主要參考文獻 ? Smith, C. and Watts, R., 1992. The investment opportunity set and corporate financing, dividend, and pensation polices. Journal of Financial Economics32, 263–292. ? Stulz, R., 1988. Managerial control of voting rights: Financial policies and the market for corporate control. Journal of Financial Economics20, 25–54. ? Williamson, O., 1988. Corporate finance and corporate governance. Journal of Finance43, 567–591. ? Zweibel, J., 1996. Dynamic capital structure under managerial entrenchment. American Economic Review86, 1197–1215. 主要參考文獻 主要參考文獻 主要參考文獻 主要參考文獻 演講完畢，謝謝觀看！ 。 我國企業(yè)金融結(jié)構(gòu)與公司控制 ? 在目前我國對投資者保護較弱的法律環(huán)境下，控制公司的大股東由于存在強烈的剝削中小股東的動機，因此，大股東對股權(quán)融資或債務(wù)融資的選擇并不是出于公司價值最大化或融資成本最小化的考慮，而是出于他們自身利益最大化的考慮。但現(xiàn)有的經(jīng)驗證據(jù)表明，我國上市公司的股權(quán)融資成本并不總是低于債務(wù)融資成本，而且股權(quán)融資成本越高的上市公司越偏好股權(quán)融資。 企業(yè)金融結(jié)構(gòu)與公司控制 ? 由于權(quán)益是“自行處置治理”，而負債是“依契約治理”（ Williamson， 1988），公司采用債務(wù)融資會減少大股東謀取控制權(quán)利益的空間，比如：債務(wù)融資帶來的固定還本付息的負擔限制了可供自由支配的資源（ Jensen， 1986 ）；銀企關(guān)系中的定期信息呈報、面對面的會見、違約解釋等構(gòu)成了銀行對企業(yè)的積極監(jiān)督 (Holland， 1994)；負債的增加提高了公司破產(chǎn)的可能性（ Grossman 和 Hart， 1982； Zweibel， 1996）。他們認為在對投資者保護較弱的情況下，在亞洲金字塔式的公司里，負債可以增加大股東對公司更多資源的控制，而不會稀釋他們的控制權(quán)，因此大股東有增加負債比率來加強對小股東剝削的動機。 企業(yè)金融結(jié)構(gòu)與公司控制 ? Garvey 和 Hanka（ 1999）也證實惡意收購促使管理者更多地舉債以保持對公司的控制權(quán)。 企業(yè)金融結(jié)構(gòu)與公司控制 ? St
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