投行發(fā)展-文庫(kù)吧資料
2025-01-08 05:52本頁(yè)面
【正文】 即銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。 ? 20世紀(jì) 80年代以來(lái)日本分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融制度逐步松動(dòng)： 1997年正式啟動(dòng) “ 金融大改革 ” ? 地價(jià)、股價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格暴漲的 “ 泡沫經(jīng)濟(jì) ”。 ? 從 1965年到 80年代初，日本證券公司受到嚴(yán)格監(jiān)管：野村、日興、山一、大和四家公司。銀行業(yè)、貿(mào)易團(tuán)體以及政策制定者正在悄悄地施壓美聯(lián)儲(chǔ)，以期為限制其投資于私募股權(quán)和 風(fēng)險(xiǎn)投資 基金的規(guī)則爭(zhēng)取延遲至 2023年 實(shí)施時(shí)間。 ? 2023年 12月，美聯(lián)儲(chǔ)將銀行業(yè)符合金融監(jiān)管法“沃克爾法則”合規(guī)期從 2023年 7月推遲到 2023年 7月 。 ? （ 4）要求銀行將信用違約掉期等高風(fēng)險(xiǎn)衍生產(chǎn)品剝離給特定的子公司。 ? （ 2）除了例外情形，禁止銀行擁有或投資對(duì)沖基金和私募 股權(quán)基金，允許情形下其投資總額不得超過(guò)銀行一級(jí)核心資本的 3%。 ? （ 5）美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司設(shè)立新的破產(chǎn)清算機(jī)制，引導(dǎo)金融公司有序破產(chǎn)，減輕救助或無(wú)序破產(chǎn)負(fù)面影響。 ? （ 3）建立消費(fèi)者金融保護(hù)署，防止消費(fèi)者受到欺詐。 ? 《 多得 ―弗蘭克法案 》 的主要內(nèi)容： ? （ 1）成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)，負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)和處理威脅金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ? 該法案被認(rèn)為是“大蕭條“以來(lái)最全面、最嚴(yán)厲的 金融 改革法案，將成為與 “格拉斯－斯蒂格爾法案”（《 1933年 銀行 法案 》 ） 比肩的又一塊金融監(jiān)管基石，并為全球金融監(jiān)管改革樹(shù)立新的標(biāo)尺。 ? 第三 ， 監(jiān)管機(jī)制 存在重大問(wèn)題。 21 ? 金融危機(jī)中獨(dú)立投行深陷危機(jī)的主要原因： ? 第一， 獨(dú)立投行的盈利模式過(guò)于依靠自營(yíng)業(yè)務(wù)，因而加大了 經(jīng)營(yíng)杠桿， 提升了風(fēng)險(xiǎn)。 ? 2023年底，美國(guó)投資基金總資產(chǎn)達(dá)到 12萬(wàn)億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行規(guī)模。 20 ? 4．金融控股架構(gòu)下的混業(yè)經(jīng)營(yíng)階段（ 1999） ? （ 1） 08年金融危機(jī)前 ? 1999年通過(guò) 《 金融服務(wù)現(xiàn)代化法案 》 ，廢除 GlassSteagall法案中禁止銀行擁有證券關(guān)系企業(yè)之規(guī)定，并允許銀行控股公司 可以不受限制從事證券承銷、買賣以及共同基金業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，大幅提高了美國(guó)銀行、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)效率。 ? 相互滲透： 美林證券 1977年現(xiàn)金管理賬戶，花旗銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單（ CDs） ? 投行業(yè)務(wù)出現(xiàn)了多元化、國(guó)際化、專業(yè)化和集中化傾向： 各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品、跨國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)專業(yè)化、放棄合伙人體制而上市。 18 19 ? 3. 放松限制下的分業(yè)經(jīng)營(yíng)階段（ 19731999） ? 自 1963年之后，商業(yè)銀行和投資銀行便開(kāi)始 從事 “相關(guān)的 ”業(yè)務(wù) 。 20世紀(jì)六七十年代 是美國(guó)投資銀行 迅速發(fā)展的時(shí)期， 主要原因是公用事業(yè)、市政、互助基金等新行業(yè)開(kāi)始發(fā)行證券，企業(yè)的盈利狀況也非常出色。斯坦利 (Man Stanley) ? 20世紀(jì) 30年代， 美國(guó)投資銀行的經(jīng)營(yíng)比較困難，其主要業(yè)務(wù)是債券換新。在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式下，美國(guó)發(fā)展出獨(dú)立的投資銀行體系。 經(jīng)濟(jì)大危機(jī)之后，人們認(rèn)為銀行之所以會(huì)大量倒閉，是因?yàn)殂y行進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)較大的證券市場(chǎng)為了防止危機(jī)的再度出現(xiàn)以及恢復(fù)投資者對(duì)銀行體系的信心，多項(xiàng)重要法律相繼出臺(tái)。 16 ? 2．現(xiàn)代分業(yè)經(jīng)營(yíng)階段 ? 19291933年金融危機(jī)爆發(fā)后至 1973年，投資銀行與商業(yè)銀行的現(xiàn)代分業(yè)階段 。 ? 此時(shí)，投資銀行的業(yè)務(wù)從匯票承兌、貿(mào)易融資發(fā)展到發(fā)行和銷售政府債券和鐵路債券，在此過(guò)程中產(chǎn)生了一些具有影響的投資銀行，如摩根財(cái)團(tuán)、美林、高盛、雷曼兄弟等。 13 14 ? 4．以德國(guó)為代表的歐洲大陸全能型投資銀行的形成與發(fā)展 ? 德國(guó)金融制度的基本特征： 銀行與企業(yè)緊密結(jié)合；銀行內(nèi)部金融業(yè)務(wù)與證券業(yè)務(wù)緊密結(jié)合；企業(yè)融資制度以銀行間接融資為中心。 12 ? 在經(jīng)歷了民營(yíng)化、企業(yè)并購(gòu)浪潮以及證券市場(chǎng)的變革以后，英國(guó)的商人銀行逐步發(fā)展壯大起來(lái)，形成了與商業(yè)銀行共同經(jīng)營(yíng)投資銀行業(yè)務(wù)的格局。 20世紀(jì) 80年代的 兼并收購(gòu)風(fēng)潮 推動(dòng)商人銀行業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。直到 20世紀(jì) 70年代 ， 英國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)生了一系列重大變化，包括 民營(yíng)化、企業(yè)并購(gòu)浪潮和證券市場(chǎng)變革 ， 這一局面才有所改觀，商人銀行開(kāi)始重振雄風(fēng)。 隨著股票和債券的發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大以及證券交易的日益活躍，英國(guó)的商人銀行逐步壯大起來(lái)。貿(mào)易做得比較好的商人，愿意以自身信用為別的商人提供匯票承兌業(yè)務(wù)，收取一定手續(xù)費(fèi)，之后，這些商人就從貿(mào)易中分離出來(lái)，改而專門從事票據(jù)承兌，稱為 承兌行 （ Discount House） 。 按照 這一規(guī)定，如果郁金香的最終持有者已經(jīng)付清了貨款，那么他的損失可能要超過(guò)當(dāng)初投資數(shù)量的 %。
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