投行發(fā)展-在線瀏覽
2025-02-05 05:52本頁面
【正文】 。 ? 由于英國的銀行實力較雄厚，而且專業(yè)化制度嚴(yán)格，所以，這些承兌行起初只做一些商業(yè)銀行涉足較少的業(yè)務(wù)，之后逐步開始做債券和股票的發(fā)行。 11 ? 然而第二次世界大戰(zhàn)以后，隨著英國國際經(jīng)濟(jì)金融中心地位的不斷下降，英國的商人銀行也發(fā)展緩慢。 ? 民營化 使商人銀行和企業(yè)建立了密切的關(guān)系，為以后進(jìn)一步擴(kuò)展投資銀行業(yè)務(wù)打下了基礎(chǔ)。 1986年英國通過 《 金融服務(wù)法案 》 （ Bing Bang）， 允許銀行提供包括證券業(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合性金融服務(wù)， 為商人銀行的發(fā)展創(chuàng)造了新的契機(jī)。 ? 目前的商人銀行主要業(yè)務(wù)有： 中長期借款、公司理財、新股發(fā)行和承銷、公司并購咨詢和融資、債務(wù)改組、風(fēng)險投資等。 法蘭克福證券交易所 15 美國投資銀行業(yè)變遷歷程與發(fā)展格局 ? 1．自然混業(yè)階段 ? 19世紀(jì)末 20世紀(jì)初，美國的銀行都處于自然的混業(yè)經(jīng)營階段，商業(yè)銀行既經(jīng)營存貸款業(yè)務(wù)，也經(jīng)營投資業(yè)務(wù)。到了 1929年危機(jī)前，投資銀行的控制范圍已經(jīng)擴(kuò)大到整個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。 ? 在 1929年 10月，美國發(fā)生了世界性的經(jīng)濟(jì)大恐慌， 紐交所股票價值下跌 %。 1933年，美國國會通過 《 銀行法 》 （ Banking Act of 1933）或稱《 格拉斯 斯蒂格爾法（ Glass Steagall Act） 》 ，即分業(yè)型模式至此開始。 17 ? 分業(yè)經(jīng)營的模式下， 美國發(fā)展出獨(dú)立的投資銀行體系： ? 花旗銀行、大通銀行、美洲銀行回到商業(yè)銀行領(lǐng)域； ? 所羅門兄弟公司 (Solomon Brother)、美林公司 (Merrill Lyneh)、高盛 (GoldManSachs)公司、雷曼兄弟公司 (Solomon Brother) 證券業(yè)務(wù)； ? JP摩根分為商業(yè)銀行的 JP摩根和投行業(yè)務(wù)的摩根 20世紀(jì)四五十年代 為投資銀行的發(fā)展提供了一些機(jī)遇，囚為第二次世界大戰(zhàn)及戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要，政府大聳發(fā)行國債，企業(yè)融資也欣欣向榮，投資銀行的經(jīng)營狀況大大改善。這段時間，新成立了一些交易所，如芝加哥商業(yè)交易所國際貨幣市場 (IMM)，芝加哥期權(quán)交易所、 NASDAQ等；取消了固定傭余制，歐洲債券誕生等。 1972年，依 《 銀行控股公司法案 1970年修正案 》 訂定了新標(biāo)準(zhǔn)，使聯(lián)邦儲準(zhǔn)理事會可以決定從事哪些非銀行業(yè)務(wù)。 ? 貨幣市場基金的崛起。此法案允許金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營。 ? 美國自 2023年開始了次貸危機(jī)，華爾街的前五大投資銀行都陷入了 前所未有的困境： ? 貝爾斯登和美林證券相繼被商業(yè)銀行收購； ? 雷曼兄弟宣告破產(chǎn)； ? 而摩根斯坦利和高盛則向聯(lián)儲申請轉(zhuǎn)型為銀行控股公司， 接受美聯(lián)儲的監(jiān)管 ， 華爾街原先的獨(dú)立投行模式就此結(jié)束。 ? 第二， 這些投行的 內(nèi)部風(fēng)險控制缺乏、激勵機(jī)制 存在短期傾向。 22 ? （ 2）后金融危機(jī)階段 ——《 多德 弗蘭克法案 》 ? 全稱 《 多德 弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法 》 （DoddFrank Wall Street Reform and Consumer Protection Act）， 2023年 7月生效。 ? 該法案旨在通過 改善 金融體系問責(zé)制和透明度，以促進(jìn)美國 金融穩(wěn)定 、解決“大而不倒”問題、保護(hù)納稅人利益、保護(hù) 消費(fèi)者利益 。 ? （ 2）將場外交易的金融衍生品納入監(jiān)管體系。 ? （ 4）對商業(yè)銀行的監(jiān)管，引入了主要控制商業(yè)銀行的《 沃克爾法則 》 。 ? 《 沃爾克規(guī)則 (Volcker Rule， VR)》 的主要主張 ? 《 多德 弗蘭克法案 》 的一部分，主張： ? （ 1）在法案所列舉的例外情形外， 禁止 受到聯(lián)邦存款保險的銀行從事證券、衍生品、商品期貨和金融期權(quán)等的 自營交易 。 ? （ 3）為避免利益沖突，禁止銀行做空或做多其銷售給客戶的金融產(chǎn)品 。 ? 《 沃爾克規(guī)則 (Volcker Rule， VR)》 的實施 ? 按照規(guī)定，沃克爾法則本應(yīng)于 2023年年 4月 生效，但是當(dāng)時美聯(lián)儲表示，各銀行可延長至 2023年 7月 前滿足規(guī)則的要求。 ? 但從目前情況來看，銀行業(yè)似乎還想為其贏得更多的時間。 26 27 日本投資銀行的發(fā)展歷史 ? 從明治維新時期到二戰(zhàn)結(jié)束，日本證券公司的產(chǎn)生與緩慢發(fā)展時期 ? 二戰(zhàn)后至 1965年，是日本證券公司的黃金發(fā)展時期： 1949年 4月東京證券交易所成立，隨后大阪、名古神戶、京都等 8個會員制形式的證券交易所。 受日本主辦銀行制度影響。 28 投資銀行業(yè)的發(fā)展趨勢展望 ? 投資銀行的全能化趨勢 ? 投資銀行經(jīng)營金融業(yè)務(wù)的全面化，整合商業(yè)銀行、保險公司、信托公司等各類金融機(jī)
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