日化行業(yè)大陸企業(yè)海外上市之路研討-文庫吧資料
2025-01-08 00:27本頁面
【正文】 高的定價，從而損失了大部分的機構投資者。 ?最終價格為 。然而，推遲上市必須對公司重新審計甚至面臨更多的不確定因素，往往最終都以放棄上市而告終。 要點分析： ? 上市時機決定了 IPO能否成功、籌資金額能否達到預期，以及后市表現(xiàn)能否高于市場等諸多環(huán)節(jié)。 ? 安達信事件。 ? 意外事件：中行廣東開平支行攜款外逃和王雪冰事件。 ? 沒有足夠的投資者關注和交易量使得中國企業(yè)在美國市場的后續(xù)融資和上市地位都面臨很大的困難。而香港的會計準則可以剔除該項不良債權，壞帳比例為 9％。 42 上市地點的選擇 美國、香港同時發(fā)行上市 ?放棄美國上市，僅在香港上市。使得不良貸款比例下降到 9％。 ?重整各分行的管理、決策系統(tǒng)以及信貸政策、風險管理機制等， 2400名員工和 13個總經(jīng)理被迫離職。 大型項目的上市必須挑選在中國具有豐富的操作經(jīng)驗和極強的全球承銷能力的投資銀行。 40 投資銀行的選擇 2023年初，高盛和瑞銀華寶被聘用，擔任中銀香港上市的聯(lián)合財務顧問，共同負責為中銀國際進行重組工作。 37 公司缺乏投資吸引力 所處行業(yè)進入 門檻低 業(yè)務經(jīng)營缺乏 針對性和專注性 股東對上市 市贏率要求 不切實際 戰(zhàn)略部署和發(fā)展計劃不合邏輯 忽視投資者 關系管理 缺乏盈利能力的證明 資產臨時拼湊缺乏具說服力的商業(yè)模式 首次上市缺乏 吸引力的原因 管理團隊素質低難獲投資者認同 38 海外上市案例分析 39 案例一：中銀香港上市 2023年 7月 25日，中銀國際在香港聯(lián)交所上市，總籌資額達 28億美元，是當年全球第三大 IPO項目以及最大的銀行類 IPO項目。 上市時機把握不當：股票市場和公司所處行業(yè)的周期性變化、突發(fā)事件等，有可能導致公司無法達到預期的融資額，或上市失敗。 35 導致上市失敗的因素和上市風險 36 影響上市的風險因素 公司決策失誤：選擇錯誤的上市方案；不愿意及時補救法律、財務等方面的漏洞；管理層意見不統(tǒng)一、股東內訌導致上市失敗等。 公司賣點的傳播：通過對公司的重組和戰(zhàn)略設計對公司進行準確的定位；通過各種媒體宣傳、路演向投資者展示公司形象，營造股票熱銷的氣氛。 32 上市成功的關鍵因素 33 使公司成為國際投資者感興趣的目標 優(yōu)質產品和服務 （市場認知度高） 行業(yè)具增長潛力 （龐大的市場容量） 品牌優(yōu)勢和精密的發(fā)展計劃 （投資者認同） 企業(yè)滿足特定市場需求 可行的盈利和商業(yè)模式 生產型企業(yè)處成本領先地位 業(yè)內領先者或變革者 成功的首次 發(fā)行企業(yè) （最重要的要素：優(yōu)質的管理團隊） 行業(yè)具有一定進入壁壘 34 上市操作過程中的要點 縝密的前期工作：嚴格審核公司各項法律、財務、公司治理等指標符合上市地的規(guī)則；考察公司管理層的配合度以及專業(yè)能力等。 ? 因此，新加坡比較適合中小型民營企業(yè)、以紅籌方式籌資，操作持續(xù)簡化而且費用相對低廉；而香港市場則通常適宜于大型國企 H股的上市籌資。 ? 由于上市程序相對簡化，且上市費用低廉，新加坡對于融資需求迫切的大陸民營企業(yè)具有較強的吸引力。 一個地區(qū)的集資能力、交易活躍程度以及投資者關系管理的難易程度都是企業(yè)選擇上市地的重要考慮因素。 操作難易程度：由于交易所對于企業(yè)上市的審核尺度不同，往往導致企業(yè)的上市操作時間、難易度程度以及上市費用發(fā)生變化。每年的總支出至少在 100萬港幣以上。 維持上市的成本主要包括年度財務審計費用和投資者關系管理費用。 27 上市成本和維護成本 2 目前上市成本最低的是新加坡，通常占融資總額的 7％ 10％； 美國的上市文件完全由律師處理，券商通常只負責股票承銷，然因其收取的承銷傭金高達融資額的 7％ 10％，使得美國NASDAQ的上市費用幾乎占募資總額的 15％ 20％。 上市過程中，律師、會計師通常按照項目所產生的工作量收費，而保薦人則按照項目大小或操作的難易程度收取固定費用。即上市時公司總市值不少于港幣 2億元 21 CSRC及香港聯(lián)交所對境內企業(yè)香港上市的要求 4 三、香港聯(lián)交所上市的主要資格 – 創(chuàng)業(yè)板 創(chuàng) 業(yè) 板 盈利要求 無 營業(yè)紀錄 除大型企業(yè)外 ﹐ 一般上市申請前須具最少 24個月的 「 活躍業(yè)務紀錄 」 主線業(yè)務 須主線經(jīng)營一項業(yè)務 股權變更 于活躍業(yè)務紀錄期間 （ 或兩年內 ） 在基本上相同的管理層下運作 集資額 最少 3,000萬港元 公眾持股量 占已發(fā)行股本最少 25% 市值 上市時不能少于 4600萬港元 22 新加坡交易所的上市規(guī)則 主板 規(guī)則 1 規(guī)則 2 規(guī)則 3 收入或市值 過去三年的累積綜合稅前純利不少于 750萬新元；而三年內每年的稅前純利不少于100萬新元 過去 1年或 2年那累積稅前營利超過 1,000萬新元 根據(jù)發(fā)行價及已發(fā)行股本計算，首次公開上市時的市值不少于8,000萬新元 股權禁售期 上市發(fā)起人（含控股股東及持股 5％以上的執(zhí)行董事）的全部股份在上市后 6個月內不得出售 上市發(fā)起人的全部股份在上市后 6個月內不得出售。（ 1） 上市時的市值不少于 40億港幣；（ 2）最近一個審計年度的營業(yè)額不少于 5億港幣；（ 3）上市時必須至少擁有 1000個股東。（ 1）上市時的市值不少于 20億港幣；（ 2）最近一個審計年度的營業(yè)額不少于 5億港幣；（ 3）最近 3個財政年度的營運活動現(xiàn)金流累計不少于 1億港幣。最近一年的經(jīng)審計稅后利潤不少于港幣2023萬 ﹐ 而在這之前的兩個財政年度的經(jīng)審計稅后利潤加起來不少于港幣 3000萬。如飛鶴乳業(yè)、天獅國際、藍點軟件、中國汽車系統(tǒng)、廣像電訊等。 截至 2023年末， OTCBB上市股票 3,374只，每月交易金額46億美元。 16 美國證券市場 美國柜臺交易市場 (OTCBB)：為有價證券認購成員提供報價服務的平臺。繼2023年上市的新浪、網(wǎng)易、搜狐、中華網(wǎng)之后， 2023年又有攜程、 E龍、盛大網(wǎng)絡、第九城市、
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